本周主要观点及投资建议
　　春节出游消费信心快速恢复。国内长线游市场复苏增长显著。携程数据显示，截至2023年1月10日，预订2023年春节假期长途游的订单量在整体旅游订单占比中超六成，较去年春节假期长途游的40%占比显著提高，长途游预订量同比去年增长132%。自2023年1月8日起，根据香港、澳门疫情形势和各方面服务保障能力，有序恢复内地居民赴香港、澳门旅游。从目前当地的机票和酒店搜索情况看，春节假期赴港旅游客流将迎来一波小高峰。预订今年春节假期内地至香港的机票订单量同比增长18倍。截止1月14日，访澳游客数量连续两日突破4万人次，较2022年日均上升198.5%。
　　投资建议：随着防疫政策持续优化调整、疫情影响逐渐减弱，社服板块或直接受益于社交重启，差旅和本地化需求有望率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。1、短期看需求弹性恢复，酒店、景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大，后续随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹。行业磨底后有望深度出清，品牌韧性更强，产品、控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利：锦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演艺、中青旅。2、低估值标的投资性价比提升，餐饮行业在历次回暖中表现回弹居前，基本面及防疫政策边际变化推动消费范围和场景修复，大众消费需求释放带动业绩回暖：九毛九、呷哺呷哺、同庆楼。3、长期追求美好生活的消费需求未变，并呈现结构性分化，利好提供场景、服务价值品牌：中国中免。
　　市场回顾
　　整体：沪深300上涨2.35%，报收4074.38点，社会服务行业指数下跌0.36%，跑输沪深300指数2.71个百分点，在申万31个一级行业中排名24。
　　子行业：上周社服行业子板块涨跌幅分别为：人工景区（+2.53%）、酒店（-0.41%）、旅游综合（-1.47%）、自然景区（-2.04%）、餐饮（-10.17%）。
　　个股：科锐国际以4.8%涨幅领涨，全聚德以26.24%跌幅领跌。
　　行业动态
　　1）春节内地赴港澳机票预订大涨，奢华酒店已提前满房；
　　2）春节旅游国内先回暖，出境游仍在“囤货期”；
　　3）国际航协：11月客运量持续复苏，同比21年同期增长41.3%。
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。

研究报告全文：消费者服务行业周报20230109-20230115同步大市-A维持春节出游消费信心快速恢复2023年1月16日行业研究行业周报消费者服务行业近一年市场表现本周主要观点及投资建议春节出游消费信心快速恢复国内长线游市场复苏增长显著携程数据显示截至2023年1月10日预订2023年春节假期长途游的订单量在整体旅游订单占比中超六成较去年春节假期长途游的40占比显著提高长途游预订量同比去年增长132自2023年1月8日起根据香港澳门疫情形势和各方面服务保障能力有序恢复内地居民赴香港澳门旅游从目前当地的机票和酒店搜索情况看春节假期赴港旅游客流将迎来一波小高峰资料来源最闻预订今年春节假期内地至香港的机票订单量同比增长18倍截止1月14日访澳游客数量连续两日突破4万人次较2022年日均上升1985投资建议随着防疫政策持续优化调整疫情影响逐渐减弱社服板块相关报告或直接受益于社交重启差旅和本地化需求有望率先回补偏长线的休闲游山证社服社会服务行业周报有所滞后整体需求有望迎来释放1短期看需求弹性恢复酒店景区等20230102-20230108香港恢复与内地相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大后续随着更加精准防疫政策通关春运总客流预计超过20亿人次和需求释放有望率先反弹行业磨底后有望深度出清品牌韧性更强产品控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利锦江酒店首旅酒店天目湖宋城演艺中青旅2低估值标的投资性价比提升餐饮行业在历分析师次回暖中表现回弹居前基本面及防疫政策边际变化推动消费范围和场景修王冯复大众消费需求释放带动业绩回暖九毛九呷哺呷哺同庆楼3长期执业登记编码S0760522030003追求美好生活的消费需求未变并呈现结构性分化利好提供场景服务价邮箱wangfengsxzqcom值品牌中国中免张晓霖市场回顾整体沪深上涨报收点社会服务行业指数下跌执业登记编码S0760521010001300235407438036跑输沪深300指数271个百分点在申万31个一级行业中排名24邮箱zhangxiaolinsxzqcom子行业上周社服行业子板块涨跌幅分别为人工景区253酒店-041旅游综合-147自然景区-204餐饮-1017个股科锐国际以48涨幅领涨全聚德以2624跌幅领跌行业动态1春节内地赴港澳机票预订大涨奢华酒店已提前满房2春节旅游国内先回暖出境游仍在囤货期3国际航协11月客运量持续复苏同比21年同期增长413重要上市公司公告详细内容见正文风险提示疫情对旅游业影响超预期风险突发事件或不可控灾害风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报目录1本周主要观点及投资建议32行情回顾321行业整体表现322细分板块市场表现423个股表现424估值情况525资金动向53行业动态及重要公告631行业要闻632上市公司重要公告74风险提示8图表目录图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名3图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4图3社会服务行业PETTM变化情况5图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况5表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名5表2本周社会服务行业个股资金净流入情况6表3过去一周上市公司重要公告7请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报1本周主要观点及投资建议春节出游消费信心快速恢复国内长线游市场复苏增长显著携程数据显示截至2023年1月10日预订2023年春节假期长途游的订单量在整体旅游订单占比中超六成较去年春节假期长途游的40占比显著提高长途游预订量同比去年增长132跨省游订单占比达七成比去年的占比提高了20个百分点最近一周长途游度假产品预订量环比上周增长66内地居民赴港澳旅游将恢复春节或迎出游小高峰自2023年1月8日起根据香港澳门疫情形势和各方面服务保障能力有序恢复内地居民赴香港澳门旅游此后香港旅游产品内地往返香港的机票香港酒店搜索量大幅上涨从目前当地的机票和酒店搜索情况看春节假期赴港旅游客流将迎来一波小高峰携程平台自12月27日至今内地赴香港的机票预订量环比增长36其中上海北京杭州用户赴香港的机票预订较多预订今年春节假期内地至香港的机票订单量同比增长18倍截止1月14日访澳游客数量连续两日突破4万人次较2022年日均上升1985投资建议随着防疫政策持续优化调整疫情影响逐渐减弱社服板块或直接受益于社交重启差旅和本地化需求有望率先回补偏长线的休闲游有所滞后整体需求有望迎来释放1短期看需求弹性恢复酒店景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大后续随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹行业磨底后有望深度出清品牌韧性更强产品控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利锦江酒店首旅酒店天目湖宋城演艺中青旅2低估值标的投资性价比提升餐饮行业在历次回暖中表现回弹居前基本面及防疫政策边际变化推动消费范围和场景修复大众消费需求释放带动业绩回暖九毛九呷哺呷哺同庆楼3长期追求美好生活的消费需求未变并呈现结构性分化利好提供场景服务价值品牌中国中免2行情回顾21行业整体表现上周20230109-20230115沪深300上涨235报收407438点社会服务行业指数下跌036跑输沪深300指数271个百分点在申万31个一级行业中排名24图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所22细分板块市场表现子板块方面上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为人工景区253酒店-041旅游综合-147自然景区-204餐饮-1017图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况资料来源wind山西证券研究所23个股表现本周个股涨幅前五名分别为科锐国际中青旅宋城演艺天目湖锦江酒店跌幅前五名分为别请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报全聚德西安旅游曲江文旅三特索道华天酒店表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名一周涨幅前十一周跌幅前十证券简称周涨幅所属申万三级行业证券简称周跌幅所属申万三级行业科锐国际480人力资源服务全聚德2624餐饮中青旅477人工景区西安旅游1488酒店宋城演艺390人工景区曲江文旅1434旅游综合天目湖358人工景区三特索道761自然景区锦江酒店223酒店华天酒店712酒店首旅酒店150酒店金陵饭店586酒店丽江股份036自然景区长白山516自然景区众信旅游053旅游综合君亭酒店492酒店九华旅游081自然景区张家界480自然景区黄山旅游092自然景区峨眉山A375自然景区资料来源wind山西证券研究所24估值情况截至2023年1月13日申万社会服务行业PETTM为11864图3社会服务行业PETTM变化情况图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所25资金动向上周社会服务行业净买入前五分别为首旅酒店023亿元大连圣亚009亿元天目湖008亿元九华旅游0007亿元西藏旅游00002亿元社会服务行业净卖出前五分别为全聚德-491亿元西安饮食-262亿元西安旅游-205亿元华天酒店-110亿元曲江文旅-078亿元请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报表2本周社会服务行业个股资金净流入情况证券代码证券简称流通市值亿股价元净买入额亿成交额亿600258SH首旅酒店2733424430231001600593SH大连圣亚19041478009196净买入603136SH天目湖49012631008390前五603199SH九华旅游285925830007253600749SH西藏旅游2674117800002251002186SZ全聚德51951684-4914945000721SZ西安饮食72931673-26211339净卖出000610SZ西安旅游34071447-2053785前五000428SZ华天酒店5583548-1101313600706SH曲江文旅28831135-0781379资料来源wind山西证券研究所注数据统计截至2023年1月13日3行业动态及重要公告31行业要闻春节内地赴港澳机票预订大涨奢华酒店已提前满房随着内地与港澳人员往来优化措施正式实施连日来内地赴香港和澳门的旅客数量稳步增长携程数据显示截至1月8日在提前预订周期一致的情况下内地游客预订春节期间赴澳门机票预订量同比去年春节增长超97酒店订单量增长57门票预订量同比增长超过133内地游客预订春节期间赴香港的机票订单量同比增长超过31倍酒店和门票预订量均同比呈现2倍以上的增长从春节期间港澳的热门酒店房型来看套房类产品备受热捧截至1月9日春节假期期间澳门多间热门酒店包括澳门巴黎人澳门威尼斯人澳门新濠影汇酒店澳门永利皇宫酒店在内的部分套房类产品都已经售罄环球旅讯春节旅游国内先回暖出境游仍在囤货期目前国内旅游市场火爆1月12日携程数据显示春节返程预订逐渐迎来高峰三亚海口位居春运返程出发地前五海南过年热大势已定但受目的地出入境政策影响出国过年并未出现大幅反弹出境游目前仍以探亲等刚需人群为主目前日本土耳其等热门目的地签证政策严格尤其是日本要求完税达到85万元以上年前出境游并不乐观出境游的消费需求仍然旺盛各大OTA平台旅行社开推出囤货式酒店旅行套餐提前锚定出境游客群环球旅讯国际航协11月客运量持续复苏同比21年同期增长413请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报国际航空运输协会IATA2022年11月航空客运市场定期数据显示航空旅行持续复苏2022年11月航空客运总量按照收入客公里或RPKs计算同比2021年同期增长413全球客运量目前为2019年11月水平的753国际客运量与2021年11月相比增长852所有市场均比去年同期有所增长亚太地区增速继续领跑全球2022年11月国际客运量达到2019年11月水平的737国内客运量2022年11月比去年同期增长34中国在该月继续施行的旅行限制措施仍在削弱全球客运量数据2022年11月国内客运总量为2019年11月水平的777环球旅讯32上市公司重要公告表3过去一周上市公司重要公告证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容经财务部门初步测算预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润180000万元到220000万元与上年同期相比江苏天目湖旅游股份有限将减少290505万元到335005万元同比减少5728到603136SH天目湖2023115公司6505预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经2022年年度业绩预告常性损益后的净利润100000万元到135000万元与上年同期相比将减少292819万元到327819万元同比减少6844到7663为满足日常经营及办公需要公司的控股子公司广州广之旅国际旅行社股份有限公司拟向公司的控股股东广州岭南国际企业集团有限公司的全资子公司广州岭南集团产业投资有限公司租广州岭南集团控股股份有赁位于广州市白云区乐嘉路1-9号以及乐嘉路1-13号地下室两限公司000524SZ岭南控股2023114处物业租赁面积985790平方米作为办公场地租赁期限关于控股子公司租赁物业自2023年2月1日起至2026年1月31日止租金总额为暨关联交易的公告964404000元含税广之旅与岭南产投将于2023年1月16日即本次交易经董事会审议通过后次一个工作日在广之旅办公地点签署房屋租赁协议根据2022年1月18日公司第八届董事会第七次会议决议公司同意公司控股子公司黄山太平湖文化旅游有限公司投资建设平湖假日酒店改造项目预计投资金额为3500万元资金来源为太平湖文旅自筹主要建设内容包括客房餐饮大堂共黄山旅游发展股份有限公享空间等装修以及整体建筑外立面改造和酒店周围景观工程司等为更好地推进平湖假日酒店改造项目满足市场需求公600054SH黄山旅游2023114关于对平湖假日酒店改造司于2023年1月13日召开第八届董事会第十三次会议审议项目进行调整的公告通过了关于对平湖假日酒店改造项目进行调整的议案同意对平湖假日酒店改造项目部分内容及投资金额进行相应调整即提高客房改造标准并新增部分基础设施等原投资金额约3500万元调整为约5000万元资金来源仍为太平湖文旅自筹本次项目调整事项不构成关联交易也不构成上市公司重大请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容资产重组管理办法规定的重大资产重组资料来源wind山西证券研究所4风险提示免税政策变化风险酒店行业供需变化风险景区门票下调风险疫情对旅游行业影响超预期风险突发事件或不可控灾害风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10