本周主要观点及投资建议
　　香港恢复与内地通关，春运总客流预计超过20亿人次。1月8日，香港与内地逐步有序恢复通关首阶段开启，每日将安排单向5万个陆路通关配额。随着通关恢复，香港重新成为热门旅游目的地。自2022年12月27日至今，香港的搜索热度环比增长85%。赴香港的机票预订量环比增长36%；酒店预订间夜量、预订金额均呈现双位数增长。交通运输部预测春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长近一倍，恢复到2019年同期7成。
　　投资建议：参考海外国家疫后复苏特点：1）必选消费在疫情后受影响波动较小，整体保持平稳增速。2）本地需求：消费者外出就餐频次增加，餐饮、团膳等需求将率先恢复；跨区消费：压抑三年的出行需求将逐渐得到释放，交运、酒店、旅游细分板块将受益。3）外出消费呈现餐饮>酒店>国内旅游>出境游次序恢复。主要城市感染潮回落后，社服板块直接受益于社交重启，差旅和本地化需求有望率先回补，偏长线的休闲游有所滞后，整体需求有望迎来释放。建议关注：1、短期看需求弹性恢复，酒店、景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大，随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹。行业磨底后有望深度出清，品牌韧性更强，产品、控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利；2、低估值标的投资性价比提升，餐饮在历次回暖中表现回弹居前，基本面及政策边际变化推动消费范围和场景修复，大众消费需求释放带动业绩回暖；3、长期追求美好生活的消费需求未变呈现结构性分化，利好提供场景、服务价值品牌。
　　市场回顾
　　整体：沪深300上涨2.82%，报收3980.89点，社会服务行业指数下跌0.02%，跑输沪深300指数2.84个百分点，在申万31个一级行业中排名31。
　　子行业：上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（-0.29%）、人工景区（-1.34%）、旅游综合（-4.61%）、酒店（-4.98%）、自然景区（-7.52%）。
　　个股：科锐国际以5.51%涨幅领涨，西安旅游15.17以%跌幅领跌。
　　行业动态
　　1）春运人群旅行距离达三年新高，航班、铁路出行半径大增四到七成；
　　2）香港内地今日通关，香港赴内地机酒订单提前三天大涨两倍；
　　3）爱彼迎中国出境游流量激增，旅游业迎新年全面提振。
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。
　　

研究报告全文：消费者服务行业周报20230102-20230108同步大市-A维持香港恢复与内地通关春运总客流预计超过20亿人次2023年1月9日行业研究行业周报消费者服务行业近一年市场表现本周主要观点及投资建议香港恢复与内地通关春运总客流预计超过20亿人次1月8日香港与内地逐步有序恢复通关首阶段开启每日将安排单向5万个陆路通关配额随着通关恢复香港重新成为热门旅游目的地自2022年12月27日至今香港的搜索热度环比增长85赴香港的机票预订量环比增长36酒店预订间夜量预订金额均呈现双位数增长交通运输部预测春运期间客流总量约为2095亿人次比去年同期增长近一倍恢复到2019年同期7成资料来源最闻投资建议参考海外国家疫后复苏特点1必选消费在疫情后受影响波动较小整体保持平稳增速2本地需求消费者外出就餐频次增加餐饮团膳等需求将率先恢复跨区消费压抑三年的出行需求将逐渐得到释放相关报告交运酒店旅游细分板块将受益3外出消费呈现餐饮酒店国内旅游山证社服20221212-20221218政出境游次序恢复主要城市感染潮回落后社服板块直接受益于社交重启策发力扩大内需带动文旅产品免税差旅和本地化需求有望率先回补偏长线的休闲游有所滞后整体需求有望消费餐饮回暖-社会服务行业周报迎来释放建议关注1短期看需求弹性恢复酒店景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹行业磨底后有望深度出清品牌韧性更强产品控制成本等综合分析师能力更优的龙头将享受供需格局红利2低估值标的投资性价比提升餐饮王冯在历次回暖中表现回弹居前基本面及政策边际变化推动消费范围和场景修执业登记编码S0760522030003复大众消费需求释放带动业绩回暖3长期追求美好生活的消费需求未变邮箱wangfengsxzqcom呈现结构性分化利好提供场景服务价值品牌张晓霖市场回顾整体沪深上涨报收点社会服务行业指数下跌执业登记编码S0760521010001300282398089002跑输沪深300指数284个百分点在申万31个一级行业中排名31邮箱zhangxiaolinsxzqcom子行业上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为餐饮-029人工景区-134旅游综合-461酒店-498自然景区-752个股科锐国际以551涨幅领涨西安旅游1517以跌幅领跌行业动态1春运人群旅行距离达三年新高航班铁路出行半径大增四到七成2香港内地今日通关香港赴内地机酒订单提前三天大涨两倍3爱彼迎中国出境游流量激增旅游业迎新年全面提振重要上市公司公告详细内容见正文风险提示疫情对旅游业影响超预期风险突发事件或不可控灾害风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业周报目录1本周主要观点及投资建议32行情回顾321行业整体表现322细分板块市场表现423个股表现424估值情况525资金动向53行业动态及重要公告631行业要闻632上市公司重要公告74行业动态及重要公告7图表目录图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名3图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4图3社会服务行业PETTM变化情况5图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况5表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名5表2本周社会服务行业个股资金净流入情况6表3过去一周上市公司重要公告7请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业周报1本周主要观点及投资建议香港恢复与内地通关春运总客流预计超过20亿人次1月8日香港与内地逐步有序恢复通关首阶段开启每日将安排单向5万个陆路通关配额香港旅游发展局的数据显示2021年访港旅客除去香港本地游客之外的全球游客相较于2020年的约356万人次同比下降了974而在2019年访港旅客人次曾达到5591万其中来自内地的游客就有4377万人次占7829随着通关恢复香港重新成为热门旅游目的地携程平台数据显示自2022年12月27日至今香港的搜索热度环比增长85赴香港的机票预订量环比增长36酒店预订间夜量预订金额均呈现双位数增长交通运输部初步分析研判春运期间客流总量约为2095亿人次比去年同期增长近一倍恢复到2019年同期7成从客流构成看预计探亲流约占春运客流的55务工流约占24旅游和商旅出行分别约占10自驾车城际拼车定制客运等出行比例将进一步提高高速公路小客车日均流量约为2620万辆较去年同期增长36投资建议参考海外国家疫后复苏特点1必选消费在疫情后受影响波动较小整体保持平稳增速2本地需求消费者外出就餐频次增加餐饮团膳等需求将率先恢复跨区消费压抑三年的出行需求将逐渐得到释放交运酒店旅游细分板块将受益3外出消费呈现餐饮酒店国内旅游出境游次序恢复主要城市感染潮回落后社服板块直接受益于社交重启差旅和本地化需求有望率先回补偏长线的休闲游有所滞后整体需求有望迎来释放我们建议关注1短期看需求弹性恢复酒店景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹行业磨底后有望深度出清品牌韧性更强产品控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利锦江酒店首旅酒店天目湖中青旅宋城演艺2低估值标的投资性价比提升餐饮在历次回暖中表现回弹居前基本面及政策边际变化推动消费范围和场景修复大众消费需求释放带动业绩回暖九毛九呷哺呷哺同庆楼3长期追求美好生活的消费需求未变呈现结构性分化利好提供场景服务价值品牌中国中免2行情回顾21行业整体表现上周20230102-20230108沪深300上涨282报收398089点社会服务行业指数下跌002跑输沪深300指数284个百分点在申万31个一级行业中排名31图1上周申万一级行业指数涨跌幅排名请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业周报资料来源wind山西证券研究所22细分板块市场表现子板块方面上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为餐饮-029人工景区-134旅游综合-461酒店-498自然景区-752图2上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况资料来源wind山西证券研究所23个股表现本周个股涨幅前五名分别为科锐国际中青旅众信旅游张家界华天酒店跌幅前五名分为别请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业周报西安旅游大连圣亚金陵饭店丽江股份西域旅游表1本周社会服务行业个股涨跌幅排名一周涨幅前十一周跌幅前十证券简称周涨幅所属申万三级行业证券简称周跌幅所属申万三级行业科锐国际551人力资源服务西安旅游1517酒店中青旅326人工景区大连圣亚1074人工景区众信旅游011旅游综合金陵饭店804酒店张家界025自然景区丽江股份714自然景区华天酒店117酒店西域旅游681自然景区同庆楼215餐饮西安饮食670餐饮岭南控股224旅游综合桂林旅游637自然景区曲江文旅265旅游综合君亭酒店602酒店宋城演艺278人工景区天目湖596人工景区锦江酒店292酒店云南旅游578人工景区资料来源wind山西证券研究所24估值情况截至2023年1月6日申万社会服务行业PETTM为11897图3社会服务行业PETTM变化情况图4社会服务行业个子板块PETTM变化情况资料来源wind山西证券研究所资料来源wind山西证券研究所25资金动向上周社会服务行业净买入前五分别为黄山旅游058亿元长白山051亿元天目湖-0005亿元大连圣亚-0009亿元西藏旅游-011亿元社会服务行业净卖出前五分别为西安旅游-512亿元西安饮食-471亿元张家界-144亿元云南旅游-114亿元宋城演艺-111亿元请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业周报表2本周社会服务行业个股资金净流入情况证券代码证券简称流通市值亿股价元净买入额亿成交额亿600054SH黄山旅游620112080581048603099SH长白山26671000051794净买入603136SH天目湖48572607-0005644前五600593SH大连圣亚19241494-0009536600749SH西藏旅游27871228-011687000610SZ西安旅游39551680-5125908000721SZ西安饮食76511755-47110819净卖出000430SZ张家界2687810-1442329前五002059SZ云南旅游5393738-1141200300144SZ宋城演艺334461462-1112002资料来源wind山西证券研究所注数据统计截至2023年1月9日3行业动态及重要公告31行业要闻春运人群旅行距离达三年新高航班铁路出行半径大增四到七成自1月4日起携程平台旅客的春运出行热度快速攀升铁路出行查询和预约量连续三日突破新高携程相关业务负责人表示由于旅客乐观的出行预期及迫切的返乡渴望今年出行预订高峰较疫情防控期间的春运提前了一周左右预订热度还将继续提升春节前一周将迎来出行峰值春运期间全民航日均安排客运航班11000班为2019年春运期间的73左右环球旅讯香港内地今日通关香港赴内地机酒订单提前三天大涨两倍截至1月7日中国内地旅客跨境机票预订量同比增长190签证业务订单量同比更是大增近18倍与此同时中国旅客展现出对国人入境政策友好目的地的明显偏好泰国新加坡等纷纷上榜热门航班目的地随着入境政策的放开以及将有序恢复出境游中国游客出行信心将加速重塑旅游消费信心将加快恢复环球旅讯爱彼迎中国出境游流量激增旅游业迎新年全面提振Airbnb爱彼迎数据显示中国内地旅行者对出境游有序恢复展现出巨大热情亚太目的地率先受益搜索热度飙升亚太地区作为中国旅行者休闲游的传统首选目的地最大程度受益于此次政策利好泰国印度尼西亚日本韩国和新西兰成为12月27日当周中国内地用户搜索热度蹿升最快的目的地其中泰国因便利的落地签政策搜索人数周环比增长最快一举跃升至热搜出境游目的地榜首曼谷请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业周报普吉岛清迈芭堤雅普遍受到中国旅行者青睐就绝对值而言内地用户的十大热搜出境游目的地是泰国美国英国日本澳大利亚加拿大韩国法国马来西亚和意大利环球旅讯32上市公司重要公告表3过去一周上市公司重要公告证券代码证券简称公告日期公告名称主要内容江苏天目湖旅游股份有限公司于2023年1月3日分别召开了第五届董事会第十三次会议第五届监事会第十一次会议审议通过关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案同江苏天目湖旅游股份有限公意在确保募集资金投资项目正常进行和保证募集资金安全的603136SH天目湖202316司关于使用部分闲置募集资前提下使用本金总金额不超过2150000万元闲置募集资金金进行现金管理的公告进行现金管理使用期限不超过12个月在上述额度及决议有效期内可以循环滚动使用闲置募集资金现金管理到期后归还至募集资金专户峨眉山旅游股份有限公司与四川富润产业发展投资有限公司签订峨眉山金顶球幕影院文旅综合体项目战略合作协议书峨眉山旅游股份有限公司双方共同出资8000万元建设运营峨眉山金顶球幕影院文化000888SZ峨眉山A202316关于对外投资设立控股子公旅游综合体项目项目实施主体为设立的控股子公司负责司的进展公告公司出资5200万元人民币持股65其中468671万元以货币形式出资51329万元以实物资产形式出资富润投资以货币出资2800万元人民币持股35广州酒家集团股份有限公司第一期股票期权激励计划第三个广州酒家集团股份有限公司行权期可行权股票期权数量为1546764份行权有效期为关于第一期股票期权激励计2022年12月25日-2023年12月24日行权方式为自主行权603043SH广州酒家202314划第三个行权期2022年第2022年12月25日至2022年12月31日期间激励对象共行四季度自主行权结果暨股份权且完成股份过户登记数量为1131901股截至2022年12月变动的公告31日公司第一期股票期权激励计划第三个行权期累计行权且完成股份过户登记数量为1131901股资料来源wind山西证券研究所4行业动态及重要公告免税政策变化风险酒店行业供需变化风险景区门票下调风险疫情对旅游行业影响超预期风险突发事件或不可控灾害风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业周报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业周报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴广东省深圳市福田区林创路新一代产业世纪金融广场3号楼802室园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9