投资要点：
　　汽车“新四化”打开连接器市场空间。当前整个汽车行业正在朝着电动化、智能化、网联化、共享化，即“新四化”方向发展。2022年1-11月我国新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%，2022年11月新能源汽车国内零售渗透率达到36.2%。根据《智能网联汽车技术路线图2.0》规划，到2025年，国产L2级、L3级自动驾驶的智能网联汽车将占汽车总销量的50%;到2030年，国产L2级、L3级自动驾驶的智能网联汽车在销量中的占比达到70%，L4级自动驾驶车型占比达到20%。
　　“新四化”带动对高压与高速连接器的需求。汽车电动化增加的需求主要在高压连接器，因为核心部件三电系统都需要高压连接器的支持。新能源汽车充电和换电两种补能方式使用的电连接器与换电连接器均属于高压连接器，截止2022年11月我国充电桩保有量为484.9万台，同比增加107.5%。同时，汽车智能化程度越高，车载传感器用量增加，数据传输要求相应提高，高速高频连接器用量与价值量也随之增加。2025年中国市场新能源车高压连接器增量需求有望达249.2亿元，2021至2025年年均复合增长率有望达43.7%；2025年中国高速连接器市场空间有望达135亿，2021至2025年年均复合增长率有望达19.8%。
　　铜合金品质是影响汽车高压与高速连接器性能的根本因素之一。接触件是汽车连接器完成电连接功能的核心部件，是汽车线束端子压接和保证线束正常工作的关键，对接触件用铜合金材料的力学、导电、抗应力松弛和折弯成型性能有很高的要求，铜合金品质是影响接触件性能的根本因素。接触件铜合金要求耐高温、加工成型性良好、内部弹性均匀、耐腐蚀性好、导电、导热率高和可焊性好。随着新能源汽车向高压化、智能化、网联化发展，高压连接器与高速连接器对铜合金材料的性能会提出更高的要求。
　　我国高端铜合金进口依赖严重，国产替代需求迫切。当前，我国铜加工材产品尽管能够覆盖绝大多数应用领域的需求，但部分高端市场仍得不到满足，控制权依然掌握在日本、德国、美国等发达国家手中。从进出口金额来看，同类海关编码商品进口单价普遍高于出口单价，表明我国高端铜板带材仍存在进口依赖。从产品类型来看，紫铜带、无氧铜带、锡磷青铜带进口替代较快，白铜板带、高铜合金板带、半蚀刻型引线框架带材等依然与国外产品有差距。近年来我国洛阳铜业、博威合金等铜加工骨干企业为实现替代进口目标，开展铍铜、钛铜、镍硅铜、镍钴硅铜、铬锆铜、铁铜和碲铜等系列合金熔铸、轧制、热处理、精整等工艺攻关，取得了许多研发和产业化生产成果。
　　连接器用高端铜合金市场规模：经测算，我国高压连接器用高端铜合金2022-2025年需求量为0.50/0.68/0.85/1.02万吨，2022-2025年我国新能源汽车线束系统用铜市场规模分别为137/184/230/277亿元。
　　重点公司关注：博威合金深耕铜合金行业近三十年，有望实现高端铜合金国产替代。公司是特殊合金牌号最齐全、产品类型最齐全、特殊合金产量最大的企业之一，针对新能源汽车，公司开发了多款相应的铜合金材料，包括铬锆铜boway18150、铜镍硅boway70250、以及EValloy系列合金材料，为新能源汽车国产化高端材料提供解决方案。公司碲铜合金在高压、大电流的通断过程中，可以显著降低配对触点材料产生电弧和粘连的概率，是一种理想的高压连接器用铜合金材料。公司多款产品已经在大功率充电桩、汽车连接器中广泛应用，包括紫铜EValloy98、无氧铜EValloy99、碲铜EValloy91、铬锆铜EValloy85、和铜镍磷EValloy60等高端铜合金产品。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期风险；汽车智能化、网联化推进程度不及预期风险；连接器国产化进程不及预期风险；高端铜合金国产化进程不及预期风险等。
　　

研究报告全文：铜连接器用铜合金专题报告领先大市-A首次新能源带动汽车连接器产业变革打开高端铜合金国产替代窗口2023年1月4日行业研究行业深度分析铜板块近一年市场表现投资要点汽车新四化打开连接器市场空间当前整个汽车行业正在朝着电动化智能化网联化共享化即新四化方向发展2022年1-11月我国新能源汽车产销分别完成6253万辆和6067万辆同比均增长1倍市场占有率达到252022年11月新能源汽车国内零售渗透率达到362根据智能网联汽车技术路线图20规划到2025年国产L2级L3级自动驾驶的智能网联汽车将占汽车总销量的50到2030年国产L2级数据来源最闻L3级自动驾驶的智能网联汽车在销量中的占比达到70L4级自动驾驶车型占比达到20首选股票评级新四化带动对高压与高速连接器的需求汽车电动化增加的需求主要在高压连接器因为核心部件三电系统都需要高压连接器的支持新能源汽车充电和换电两种补能方式使用的电连接器与换电连接器均属于高压连接器截止2022年11月我国充电桩保有量为4849万台同比增加1075相关报告同时汽车智能化程度越高车载传感器用量增加数据传输要求相应提高高速高频连接器用量与价值量也随之增加2025年中国市场新能源车高压连接器增量需求有望达2492亿元2021至2025年年均复合增长率有望达分析师4372025年中国高速连接器市场空间有望达135亿2021至2025年年杨立宏均复合增长率有望达198执业登记编码S0760522090002铜合金品质是影响汽车高压与高速连接器性能的根本因素之一接触件是汽车连接器完成电连接功能的核心部件是汽车线束端子压接和保证线束邮箱yanglihongsxzqcom正常工作的关键对接触件用铜合金材料的力学导电抗应力松弛和折弯成型性能有很高的要求铜合金品质是影响接触件性能的根本因素接触件铜合金要求耐高温加工成型性良好内部弹性均匀耐腐蚀性好导电导热率高和可焊性好随着新能源汽车向高压化智能化网联化发展高压连接器与高速连接器对铜合金材料的性能会提出更高的要求我国高端铜合金进口依赖严重国产替代需求迫切当前我国铜加工材产品尽管能够覆盖绝大多数应用领域的需求但部分高端市场仍得不到满足控制权依然掌握在日本德国美国等发达国家手中从进出口金额来看同类海关编码商品进口单价普遍高于出口单价表明我国高端铜板带材仍存在进口依赖从产品类型来看紫铜带无氧铜带锡磷青铜带进口替代较快白铜板带高铜合金板带半蚀刻型引线框架带材等依然与国外产品有差距近年来我国洛阳铜业博威合金等铜加工骨干企业为实现替代进口目标开展铍铜钛铜镍硅铜镍钴硅铜铬锆铜铁铜和碲铜等系列请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业深度分析合金熔铸轧制热处理精整等工艺攻关取得了许多研发和产业化生产成果连接器用高端铜合金市场规模经测算我国高压连接器用高端铜合金2022-2025年需求量为050068085102万吨2022-2025年我国新能源汽车线束系统用铜市场规模分别为137184230277亿元重点公司关注博威合金深耕铜合金行业近三十年有望实现高端铜合金国产替代公司是特殊合金牌号最齐全产品类型最齐全特殊合金产量最大的企业之一针对新能源汽车公司开发了多款相应的铜合金材料包括铬锆铜boway18150铜镍硅boway70250以及EValloy系列合金材料为新能源汽车国产化高端材料提供解决方案公司碲铜合金在高压大电流的通断过程中可以显著降低配对触点材料产生电弧和粘连的概率是一种理想的高压连接器用铜合金材料公司多款产品已经在大功率充电桩汽车连接器中广泛应用包括紫铜EValloy98无氧铜EValloy99碲铜EValloy91铬锆铜EValloy85和铜镍磷EValloy60等高端铜合金产品风险提示新能源汽车销量不及预期风险汽车智能化网联化推进程度不及预期风险连接器国产化进程不及预期风险高端铜合金国产化进程不及预期风险等请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业深度分析目录1汽车新四化打开连接器市场空间711汽车的电动化智能化网联化共享化趋势712汽车连接器是各个电子系统连接的信号枢纽1213汽车电动化对高压连接器带来全新增量1314汽车智能化带动高速连接器需求快速增长182连接器的高性能对铜合金的高品质提出要求2021铜合金是连接器的重要组成部分2022铜合金品质是汽车连接器性能的关键因素之一2223高端铜合金进口依赖严重国产替代需求迫切263博威合金高端铜合金龙头企业国产替代进行时304风险提示38图表目录图1预计2035年之前超过半数的乘用车销量都是电动汽车7图2全球新能源汽车销量与预测8图3中国新能源汽车销量与预测8图42021年用户对座舱智能化配置的需求意向9图52021年消费者对座舱性能关注度9图6全球智能座舱市场规模及预测10图7中国智能座舱市场规模及预测10图8我国乘用车ADAS各分级占比11图9全球自动驾驶市场规模预测亿美元11请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业深度分析图10各级别自动驾驶汽车出货量预测百万辆11图11新能源汽车连接器应用分布13图12汽车连接器示意图13图13高压连接器结构示意图14图14我国充电桩保有量万台14图152021年我国主要换电运营商换电站数量座14图16充电基础设施与新能源汽车继续高速增长15图17新能源汽车充电系统构成示意图16图18汽车高压连接器的发展16图19我国高压连接器市场规模预测亿元17图20高速连接器在新能源汽车中的应用18图21新能源汽车EE架构向集中式发展19图22汽车高速连接器示意图19图23我国高速连接器市场规模预测亿元20图24汽车连接器中原材料占总成本602920图25射频连接器中原材料占总成本634020图26新能源汽车线束系统用铜量万吨22图27新能源汽车线束系统用铜市场规模亿元22图28新能源汽车线束布置透视图23图29汽车连接器用铜及铜合金带必备性能23图30其他元素添加对铜性能的影响23图31连接器端子示意图25图32铜及铜合金带的横向纵向弯曲方向定义图25请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业深度分析图332021年中国电解铜箔进口地区和比例26图342021年中国铜板带进口地区和比例26图35中国铜板带历年进出口量万吨27图36适用于高压连接器端子的铜合金27图37适用于汽车PDU端子的铜合金27图38第一代连接器用铜合金固溶形变强化型合金28图39第二代连接器用铜合金半析出强化型合金28图40第三代连接器用铜合金析出强化型合金29图41博威合金历史沿革31图42公司股权结构清晰截至2022Q131图43公司铜合金产品种类丰富齐全32图44精密细丝主要应用于高精密模具2021年33图45合金板带主要应用于汽车领域2021年33图46合金线材主要应用于汽车领域2021年33图47合金棒材主要应用于汽车与通讯2021年33图48公司开发的高精密高性能合金板带牌号齐全33图49公司EValloy棒材系列产品34图50公司可满足连接器需求的铜合金板带产品34图51公司铜合金产品在新能源汽车中的应用35图52预计2023年公司铜合金总产能达到267万吨单位万吨36图53公司营业收入及同比增速单位亿元37图54公司归母净利润及同比增速单位亿元37图552021年公司毛利率有所下滑37请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业深度分析图562022年公司净利率水平得到明显提升37图57公司期间费用率稳定37图58公司持续加大研发投入单位百万元37表12022年我国自动驾驶行业重点政策梳理8表2我国汽车驾驶自动化分级标准10表3汽车连接器在汽车子系统中的应用12表4汽车连接器分类13表5我国汽车高压连接器已发展至第四代17表6我国新能源汽车线束系统用铜量测算21表7汽车连接器用铜及铜合金带24表8端子性能与铜合金性能的对应关系25表9部分铜合金特性与应用25表10国内外铜合金材料应用现状30表11公司可用于汽车连接器的铜合金产品35请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业深度分析1汽车新四化打开连接器市场空间11汽车的电动化智能化网联化共享化趋势汽车行业正朝着新四化方向发展当前全球汽车产业发生了翻天覆地的变化大数据人工智能5G等技术融入汽车产业整个汽车行业正在朝着电动化智能化网联化共享化即新四化方向发展随着电池技术的进步以及日益严苛的碳排放政策的驱动电动汽车年销量已从2019年的210万辆增长至2021年的560万辆尽管如此2021年全球电动汽车销量仍仅占新车销量的7尤其在高碳排放的重型车辆领域电动车辆的渗透率仍不足1图1预计2035年之前超过半数的乘用车销量都是电动汽车资料来源BNEF山西证券研究所我国新能源汽车需求空间广阔销量持续增加随着国家政策的引导购置税减免等各项补贴的落地我国新能源汽车需求不断扩大据中汽协数据2022年1-11月我国新能源汽车产销分别完成6253万辆和6067万辆同比均增长1倍市场占有率达到25据乘联会数据2022年11月新能源汽车国内零售渗透率达到362较2021年11月的208提升了154个百分点据亿欧智库数据2021年中国新能源汽请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业深度分析车销量为352万辆同比增长157预计2025年中国新能源汽车销量为1359万辆2021年全球新能源汽车销量为650万辆同比增长108预计2025年全球新能源汽车销量为2580万辆图2全球新能源汽车销量与预测图3中国新能源汽车销量与预测资料来源亿欧智库山西证券研究所资料来源中汽协亿欧智库山西证券研究所汽车智能化升级已经是大势所趋目前汽车智能化是纯电动汽车发展的方向由于纯电动汽车的动力来源完全是电力因此车辆的各类转向驱动制动以及空调都是来自电驱动在此条件下各种传感传输信息和电信号紧密相连因此容易实现对环境的感知规划和决策通过运用计算机融合信息人工智能及控制技术有利于实现良心的人车交互容易实现汽车的智能化发展为了助推汽车的智能化发展我国相继出台了一系列相关政策鼓励智能驾驶汽车的发展表12022年我国自动驾驶行业重点政策梳理颁发部时间政策政策类型相关内容门优化完善车辆网联功能技术标准子体系推进基于2022年汽车标准化LTE-V2X的车载信息交互系统基于网联功能的汽车安2022年3月标准制定工信部工作要点全预警场景应用以及相应交互接口规范等标准的研究和立项交通运交通领域科技创新中提出促进道路自动驾驶技术研发与应用突破融合感输部科2022年3月长期发展规划纲要技术规划知车路信息交互等技术推动自动驾驶辅助驾驶学技术2021-2035年在道路货运城市配送城市公交的推广应用部将交通基础设施数字化网联化水平交通装备智交通强国建设评价指交通运2022年3月标准制定能化网联化水平交通装备与运输服务智能化水平标体系输部重点物资运输电子运单覆盖率自动驾驶和车路协同请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业深度分析水平列为综合交通智慧化水平评价指标的参考表征指标市场监关于试行汽车安全沙管总局2022年4月管理规范共同启动汽车安全沙盒监管试点工作盒监管制度的通告工信部等5部门关于进一步加强新能工信部要求企业切实履行数据安全保护义务建立健全全流2022年4月源汽车企业安全体系建管理规范公安部程数据安全管理制度采取相应的技术措施和其他必设的指导意见等5部门要措施保障数据安全明确提出进一步规范汽车软件在线升级又称OTA升关于开展汽车软件在级对获得道路机动车辆生产准入许可的汽车整车2022年4月技术规划工信部线升级备案的通知生产企业及其生产的具备OTA升级功能的汽车整车产品和实施的OTA升级活动应进行备案资料来源各部门官网山西证券研究所汽车的智能化方向主要聚焦在智能座舱领域和自动驾驶领域智能化座舱是基于智能化万物互联化大背景下的新型车内应用场景通过整合驾驶信息和车载应用利用车载系统的强大信息数据处理能力为驾驶者提供高效且具科技感的驾驶体验由硬件软件交互三大主要部分组成消费者对汽车座舱功能的需求维度不断拓展尤其新一代年轻消费者注重科技感的交互体验寻求个性化体验对座舱内产品的智能化水平的关注程度已经超过座舱座椅舒适度空间宽敞度等因素图42021年用户对座舱智能化配置的需求意向图52021年消费者对座舱性能关注度资料来源IHSMarkit山西证券研究所资料来源亿欧智库山西证券研究所智能座舱实现难度较小市场空间广阔由于实现难度相对较小成果易感知等智能座舱将成为汽请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业深度分析车智能化趋势下最先迎来快速发展的方向之一市场空间广阔据Statista预计到2028年全球智能座舱市场规模将提升至7754亿美元据ICVTank预计2025年中国智能座舱市场规模将达到1030亿元2017-2025年均复合增长率达13图6全球智能座舱市场规模及预测图7中国智能座舱市场规模及预测资料来源Statista山西证券研究所资料来源ICVTank山西证券研究所除智能座舱外自动驾驶也是汽车智能化的重要代表自动驾驶是一种机动车驾驶系统它通过人工智能视觉计算雷达监控装置和全球定位系统协同合作让电脑可以在没有人类主动操作的情况下自动安全地操作机动车辆2021年8月20日国家市场监督管理总局国家标准化管理委员会批准发布了汽车驾驶自动化分级该标准于2022年3月1日起开始实施规定了汽车驾驶自动化功能地分级基于驾驶自动化系统能够执行动态驾驶任务地程度根据在执行动态驾驶任务中地角色分配以及有无设计运行范围限制将驾驶自动化分成0级至5级表2我国汽车驾驶自动化分级标准分级名称车辆横向和纵向运动控制目标和时间探测与响应动态驾驶任务接管设计运行条件0级应急辅助驾驶员驾驶员及系统驾驶员有限制1级部分驾驶辅助驾驶员和系统驾驶员及系统驾驶员有限制2级组合驾驶辅助系统驾驶员及系统驾驶员有限制有条件自动驾动态驾驶任务接管用户3级系统系统有限制驶接管后成为驾驶员4级高度自动驾驶系统系统系统有限制5级完全自动驾驶系统系统系统无限制资料来源工信部山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业深度分析自动驾驶级别越高对连接器的需求量越大性能要求也越高根据智能网联汽车技术路线图20规划到2025年国产L2级L3级自动驾驶的智能网联汽车将占汽车总销量的50到2030年国产L2级L3级自动驾驶的智能网联汽车在销量中的占比达到70L4级自动驾驶车型占比达到20根据高工智能汽车研究院数据显示2021年全年国内新车搭载前向ADAS高级驾驶辅助系统上险量为80789万辆同比增长2951其中L2级ADAS新车搭载上险量为39562万辆同比上年同期增长7765而L2级ADAS新车全年的上险量也已经呈现出快速攀升的态势随着高级别ADAS的渗透率快速提升车载传感器用量增加数据传输要求高速高频大数据量相应提高智能网联连接器使用量也随之增长图8我国乘用车ADAS各分级占比资料来源高工智能汽车研究院前瞻产业研究院山西证券研究所自动驾驶任重道远未来可期自动驾驶需要大量的资金进行研发投入其大规模落地商业化仍需时日据IDC与IHSMarkit数据2026年全球自动驾驶市场规模将达到4120亿美元未来5年年均复合增长率为29L0汽车出货量从2021年的44百万辆增长至2026年的5百万辆L3及以上汽车出货量从2021年的0增长至2026年的14百万辆图9全球自动驾驶市场规模预测亿美元图10各级别自动驾驶汽车出货量预测百万辆请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11行业研究行业深度分析资料来源IDC山西证券研究所资料来源IHSMarkit山西证券研究所12汽车连接器是各个电子系统连接的信号枢纽汽车连接器广泛应用于汽车的各个子系统中传统燃油车单车所用连接器数量约为500个而新能源汽车单车将运用800-1000个连接器车载连接器数量需求翻番汽车电动化智能化网联化趋势下汽车电子应用将从中高端车型向低端车型渗透在整车制造成本中的占比不断提高在新能源整车中成本占比达到45-65汽车连接器作为各个电子系统连接的信号枢纽广泛应用于动力系统车身系统信息控制系统安全系统车载设备等方面表3汽车连接器在汽车子系统中的应用汽车子系统使用连接器的主要设备机构动力系统油路汽门机构排放机构发动机冷却发动机控制点火控制四轮驱动车身系统配电保险车门车窗反光镜加热空调信息控制系统仪表盘天线车辆信息互联智能交通系统安全系统ABS安全带系统安全气囊系统汽车防撞系统行人保护系统车载设备车载音响GPS导航仪显示屏车载电脑资料来源鼎通科技招股说明书山西证券研究所汽车连接器主要分为低压连接器高压连接器和高速连接器三种按照传输介质的不同汽车连接器可以分为传输交换数据信号的高速连接器和传输交换电流的电连接器根据工作电压的不同电连接器可以进一步划分为低压连接器和高压连接器低压连接器通常用于传统燃油车的BMS空调系统车灯等领域高压连接器普遍用于新能源汽车的电池高压配电盒空调直交流充电接口充电枪充电座等请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12行业研究行业深度分析高速连接器主要用于需要高频高速处理的功能如摄像头传感器广播天线GPS蓝牙WiFi无钥匙进入信息娱乐系统导航与驾驶辅助系统等表4汽车连接器分类分类应用范围应用领域低压连接器传统燃油车传统燃油车的BMS空调系统车灯等工作电压一般为14V应用于新能源汽车的电池高压配电盒车载充电机DCDC空调PTC加热直交流电接口充电枪充电座等根据场景不同需要提高压连接器新能源汽车供60V-380V甚至更高的电压等级传输以及提供10A-300A甚至更高的电流等级传输应用于摄像头传感器广播天线GPS蓝牙WiFi无钥匙进入高速连接器新能源汽车传统燃油车信息娱乐系统导航与驾驶辅助系统等资料来源前瞻产业研究院山西证券研究所图11新能源汽车连接器应用分布图12汽车连接器示意图资料来源前瞻产业研究院山西证券研究所资料来源价投基地山西证券研究所13汽车电动化对高压连接器带来全新增量汽车电动化增加的需求主要在高压连接器因为核心部件三电系统都需要高压连接器的支持比如驱动电机需要提供大功率的驱动能量需要相应的高压和大电流远超过传统燃油车的14V电压高压连接器通常指工作电压在60V以上主要负责传输大电流的连接器主要由机壳公端母端端子公母端子摇臂屏蔽罩屏蔽层防护密封尾部半端线端接触尾部防护盖高压互锁系统互锁PINCPA系统等结构组成请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13行业研究行业深度分析图13高压连接器结构示意图资料来源线束世界山西证券研究所新能源汽车两种补能方式使用的电连接器与换电连接器均属于高压连接器新能源汽车主要由充电和换电两种能源补给模式这两种补能模式的载体一种是充电桩另一种是换电站与充电桩的充电模式不同换电是通过集中型充电站对大量电池集中存储充电同时在电池配送站内直接完成对电动车进行电池更换据中国充电联盟数据截止2022年11月我国公共充电桩1731万台同比增加1054其中包含直流充电桩732万台与交流充电桩999万台随车配建充电设施3218万台同比增加3165共计4849万台同比增加10752022年1-11月充电基础设施增量为2332万台新能源汽车销量为6067万辆桩车增量比为126充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展图14我国充电桩保有量万台图152021年我国主要换电运营商换电站数量座请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明14行业研究行业深度分析资料来源中国充电联盟智研咨询山西证券研资料来源中国充电联盟山西证券研究所究所图16充电基础设施与新能源汽车继续高速增长资料来源中国充电联盟山西证券研究所为了提高补能效率大功率快充成为各车企的研发重点相较于400V架构切换800V架构能够使充电时间减少一半车型方面电动汽车的续航里程逐渐向400km以上集中长续航里程汽车电池容量大一些车企的BC级车型规划电压平台开始从400V提升至800V左右一些车企开始规划900V以上的电压平台电池充电倍率也逐渐从1C向4C及以上迈进从充电桩端看电压提升到1000V时500A电流其充电功率可达500kW可满足5分钟快充的需求从400V增加至800V对连接器的可靠性体积和电气性请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明15行业研究行业深度分析能均提出了更高的要求其在机械性能电气性能环境性能三方面均将持续提升带动高压连接器单车价值量上升图17新能源汽车充电系统构成示意图资料来源智享汽车圈山西证券研究所高压连接器逐步向高安全性集成化大电流方向发展电动汽车高压连接器的发展与电动汽车的发展的同步进行的从连接器的角度来说国内高压连接器发展经历了以下几代第一代高压连接器产品由工业连接器该款而来以金属壳体为主不具备高压互锁功能而且防误插入效果一般第二代高压连接器增加了高压互锁功能连接器的外壳材料由金属变为塑料第三代高压连接器则是以塑料屏蔽功能高压互锁为特点由代表的是行业中800系列产品是通过操作顺序来实现部分二级解锁功能不是直接机械式结构第四代高压连接器具备特殊的机械结构从而实现二级解锁功能安全系数大大提高有代表性的是行业中280系列产品通过机械结构来实现二级解锁功能更为安全未来一代高压连接器要解决的问题是如何通过冷却方式来有效提高传输能量的密度降低质量提高产品综合性能如配合大功率充电带液冷风冷的方式图18汽车高压连接器的发展请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明16行业研究行业深度分析资料来源线束专家山西证券研究所表5我国汽车高压连接器已发展至第四代第一代高压连接器第二代高压连接器第三代高压连接器第四代高压连接器在第二代产品的功能基础上在第三代产品功能基础上采用高在工业连接器的基础发在第一代产品的基础上改增加整体屏蔽功能二次解锁低压集成扁形端子超大电流展而来金属外壳体用塑料外壳高压互锁功能busbar方案资料来源电子智造业山西证券研究所高压连接器成本远高于低压连接器高压连接器的材料成本以及屏蔽阻燃要求等性能指标高于传统的低压连接器因此新能源汽车单车使用连接器价值远高于低压连接器纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为3000元左右纯电动商用车单车使用连接器价值区间为8000元左右我国新能源汽车的销量增长会带动高压连接器持续放量随着我国新能源汽车保有量越来越大目前以充电为主要补能的模式矛盾日益凸显换电模式的重要性会逐渐显现同时带动换电连接器发展换电连接器属于高压连接器的一种是电池包唯一的电接口需要同时提供高压低压通信及接地的混装连接由于更换电池频率高换电连接器还要满足高寿命低维护成本的要求2025年中国市场新能源车高压连接器增量需求有望达2492亿元2021至2025年年均复合增长率有望达437图19我国高压连接器市场规模预测亿元请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明17行业研究行业深度分析资料来源中商产业研究院山西证券研究所14汽车智能化带动高速连接器需求快速增长高速连接器向集中式逐步演变出于安全考虑倾向于本土供应商随着汽车电子化程度持续提高整车EE架构由分布式向集中式逐步演变叠加自动驾驶等智能化趋势驱动汽车算力及数据传输速率要求显著提升带来车载高速通信连接器增量需求以自动驾驶辅助系统为例自动驾驶级别为L1和L2需要安装的摄像头为3-5颗L4-L5基本在10-20颗摄像头数量变多对应的高频高清传输连接器数量会相应增加车企也将倾向于采用本土供应商从而确保数据安全高速连接器主要包括射频连接器Fakra连接器MiniFakra连接器HSD连接器和以太网连接器通常会组合使用以保证汽车不同的智能化需求Fakra连接器一般应用于传感器的安装连接MiniFakra连接器因其良好的集成化性能作为传感器数据与AVM系统的传输中介HSD连接器主要应用在AVM到主机端主机端到座舱的高速传输车载以太网连接器则作为车内通信的主干网络连接车端内部的各个子系统汽车智能化水平越高对于高频高速连接器的需求越大单车连接器的价值量越大图20高速连接器在新能源汽车中的应用请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明18行业研究行业深度分析资料来源电连技术山西证券研究所图21新能源汽车EE架构向集中式发展图22汽车高速连接器示意图资料来源汇股宝山西证券研究所资料来源51连接器山西证券研究所新一代高速连接器需满足高数据传输要求目前开发出的HFM连接器能满足汽车智能化与网联化需要的高数据传输要求不仅包括ADAS所需的摄像头雷达等还包括信息娱乐系统所需的高分辨率显示器以及车辆联网所需的V2X天线在传输数据量大幅提升的同时体积也缩小了80未来汽车智能化与网联化的趋势会越来越清晰汽车智能化场景会越来越丰富影像清晰和连接器的频率速度上会有更高要求射频的需求量有明显提升射频连接器的使用数量和单车价值量还会提升因此在高频及高速连接器领域对产品的小型化精密化高可靠性指标要求将更高随着汽车智能化的不断发展高速连接器应用随之增长高等级自动驾驶渗透率提升打开高速连接器需求空间2025年中国高速连接器市场空间有望达135亿2021至2025年年均复合增长率有望达198请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明19行业研究行业深度分析图23我国高速连接器市场规模预测亿元资料来源中商产业研究院山西证券研究所2连接器的高性能对铜合金的高品质提出要求21铜合金是连接器的重要组成部分铜合金主要应用于连接器端子约占总成本的264连接器制造业上游主要为金属电镀材料塑胶材料等其中金属材料主要用于制作连接端子为避免信号在传输过程中受到过多阻碍或衰退端子多采用磷铜黄铜紫铜等铜材作为原材料在电镀材料的选择上以镀金镀锡镀镍和镀银等为主塑胶材料PALCP等为主用于制造连接器产品的外壳根据电连技术公司公告直接原材料成本在汽车连接器中占比6029在射频连接器中占比6340根据BishopAssociates数据铜材占连接器总成本的264图24汽车连接器中原材料占总成本6029图25射频连接器中原材料占总成本6340请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明20