风电全面平价后降本增效显著，支撑行业转型需求导向。经历2020年陆风抢装潮与2021年海风抢装潮后，2022年中国风电补贴全面退坡，风电装机直接参与平价竞配。通过风机大型化与发电效率提升等路径降本，2021年以来陆上风电已实现平价，中国陆风LCOE达0.2-0.3元/kwh。在IRR维持6%假设下测算，海风LCOE逐渐降至0.45元/kwh左右，部分沿海省份在地方补贴支持下率先实现平价，推动装机需求释放。
　　2022招标放量+长期规划加码+深远海持续推进，海风长景气周期开启。据不完全统计，2022年全年风电招标达到103GW（不含框架招标），其中，陆风招标85.4GW，同比增长66.16%，海风招标17.9GW，同比增长641.6%，计入国电投10.5GW框架项目后，全年招标超110GW，海风招标超28GW。短期内，基于风机交付较招标滞后1年左右，20，23装机业绩兑现的预期确定。在中长期视角，中国“十四五”规划大力提倡海风，2022-2025年规划装机近70GW，以及俄乌战争背景下，欧洲与美国加码海风2030年规划。GWEC调高全球海风装机预期，预计2030年新增装机50.9GW。从海风远景看，受近海风能资源与环保和航线等要求约束，深远海是大势所趋，目前处于示范化建设向商业化过度阶段。海风项目的离岸距离与水深逐步增加将带动海缆和桩基等环节需求上升。
　　大型化降本叠加原材料降价带动行业盈利改善，关注产业链中高附加值环节。这一轮海风需求放量的内在驱动是大型化风机主导的降本以及上游原材料价格下降，扩大了风电产业链的盈利空间。据此我们研判，具备高集中度和技术壁垒的整机与海缆环节，国产替代轴承环节，以及码头运输资源稀缺的塔筒环节有望通过集中度，壁垒或供需产能等优势获得较高附加值。
　　重点公司关注：整机环节，关注具有大型风机研发优势，2022年中标量领先，产业链一体化协调较好同时成本控制表现出色的海风整机龙头企业，明阳智能，金风科技，中船科技（如集团风电资产成功注入）；海缆环节，关注具备高壁垒高毛利，竞争格局占优，受益海风高增长与离岸距离扩张的海缆企业，中天科技，东方电缆，亨通光电；组件环节，关注高附加值的轴承与滚子，降本趋势下配套大型化风机推进国产替代的企业，新强联，五洲新春；关注具备自有码头与运输优势，受益深海化趋势的塔筒与桩基供应商，海力风电，大金重工，泰胜风能等。
　　风险提示：原材料价格波动风险；风电规划与政策变动风险；装机不及预期风险；疫情风险。
　　

研究报告全文：风电风电行业深度报告领先大市-A首次海风开启高景气周期聚焦风机大型化与高附加值环节2023年1月12日行业研究行业深度分析风电板块近一年市场表现投资要点风电全面平价后降本增效显著支撑行业转型需求导向经历2020年陆风抢装潮与2021年海风抢装潮后2022年中国风电补贴全面退坡风电装机直接参与平价竞配通过风机大型化与发电效率提升等路径降本2021年以来陆上风电已实现平价中国陆风LCOE达02-03元kwh在IRR维持6假设下测算海风LCOE逐渐降至045元kwh左右部分沿海省份在地方补贴支持下率先实现平价推动装机需求释放资料来源最闻2022招标放量长期规划加码深远海持续推进海风长景气周期开启据不完全统计年全年风电招标达到不含框架招标其中首选股票评级2022103GW陆风招标同比增长海风招标同比增长600072SH中船科技买入-B854GW6616179GW6416计入国电投105GW框架项目后全年招标超110GW海风招标超28GW短期内基于风机交付较招标滞后1年左右2023装机业绩兑现的预期确相关报告定在中长期视角中国十四五规划大力提倡海风2022-2025年规划装机近70GW以及俄乌战争背景下欧洲与美国加码海风2030年规划GWEC调高全球海风装机预期预计2030年新增装机509GW从海风远景看受近海风能资源与环保和航线等要求约束深远海是大势所趋目前分析师处于示范化建设向商业化过度阶段海风项目的离岸距离与水深逐步增加将李孔逸带动海缆和桩基等环节需求上升执业登记编码S0760522030007大型化降本叠加原材料降价带动行业盈利改善关注产业链中高附加值邮箱likongyisxzqcom环节这一轮海风需求放量的内在驱动是大型化风机主导的降本以及上游原材料价格下降扩大了风电产业链的盈利空间据此我们研判具备高集中度和技术壁垒的整机与海缆环节国产替代轴承环节以及码头运输资源稀缺的塔筒环节有望通过集中度壁垒或供需产能等优势获得较高附加值重点公司关注整机环节关注具有大型风机研发优势2022年中标量领先产业链一体化协调较好同时成本控制表现出色的海风整机龙头企业明阳智能金风科技中船科技如集团风电资产成功注入海缆环节关注具备高壁垒高毛利竞争格局占优受益海风高增长与离岸距离扩张的海缆企业中天科技东方电缆亨通光电组件环节关注高附加值的轴承与滚子降本趋势下配套大型化风机推进国产替代的企业新强联五洲新春关注具备自有码头与运输优势受益深海化趋势的塔筒与桩基供应商海力风电大金重工泰胜风能等风险提示原材料价格波动风险风电规划与政策变动风险装机不及预期风险疫情风险请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1行业研究行业深度分析目录1风电行业降本增效支撑行业转型规划驱动需求景气度确定511行业转为需求导向降本增效进入平价时代512风机大型化助推降本原材料价格走低打开盈利空间813招标量预示短期装机需求高增长期规划维持海风高景气周期102产业链风机大型化降本趋势下零部件盈利格局分化1821整机大型化风机利于摊薄CAPEX关注海风增长弹性1822海缆直接受益深远海推进寡头竞争格局利于利润留存2123叶片盈利能力企稳回升叶片需求共振风机大型化趋势2324轴承滚子关注高端轴承国产替代大兆瓦配套产能2625塔筒桩基竞争格局分散看好运输与供应优势企业283投资建议关注海风大型化配套产能与高附加值环节314风险提示32图表目录图12012-2026e全球新增风电装机情况GW5图22010-2021全球各类型能源加权平均LCOE统计元kw1美元7人民币换算6图32017-2021风力发电情况7图42010-2021中国风电成本变化元KW1美元7人民币换算7图5国内海风项目各项成本占比8图62020年国际典型海风项目各项成本占比8图72015-2021陆风海风平均单机容量变化MW8图82018年9月-2022年9月风电招标价格与钢材综合价格指数元kw9图9风电机组制造原材料比例10请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2行业研究行业深度分析图102017至2022年中国风机招标与装机统计GW11图112027-2031e全球预计新增海风装机情况GW13图122021全球海风开发平均离岸距离与深度15图132021中国海风开发平均离岸距离与深度15图14风电产业链结构图18图15风机采购成本分布202018图162022海缆市场份额情况截止2022年5月21图172017-2022Q3主要海缆企业毛利率21图182017-2021叶片企业风电业务毛利率24图192022年风电叶片成本构成25图202018-2021装机量与国产轴承比例情况26图212020风电主轴轴承全球市场份额分布26图22塔筒成本构成202128图23塔筒原材料成本构成2021H128图242020年塔筒上市公司市场占有率28图25塔筒上市公司生产基地分布29表12009-2022陆风海风上网电价变化情况元6表2沿海省份风电平价成本测算2021年11月7表312MW与8MW海风机组降本指标变化率9表4国电投105GW海上风电项目招标结果11表5部分省份风电补贴情况12表6沿海省份2022-2025风电新增规划统计GW12请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3行业研究行业深度分析表7我国主要海域深远海风能资源情况14表8部分漂浮式风电项目情况统计14表9部分省份鼓励深远海开发政策汇总16表10我国漂浮式风电平台情况16表112022年11月新招标项目17表122022部分海风中标项目最低单机容量统计19表13国内外厂商最大容量海风机型研发情况20表142022部分海缆项目招中标情况统计21表15主要叶片供应企业产能与研发情况24表16主要轴承企业风电产品研发进展27表172022年主要风电滚子生产企业业务规划28表18上市塔筒企业自有码头情况30表19关注标的估值信息截至2023年1月10日未评级公司采用wind一致预期31请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4行业研究行业深度分析1风电行业降本增效支撑行业转型规划驱动需求景气度确定11行业转为需求导向降本增效进入平价时代抢装潮后风电装机大幅回落降本增效支撑行业转型在2020年陆风抢装潮与2021年海风抢装潮之后2022年风电装机低于预期2022年1-11月中国风电新增装机总计2252GW同比减少218海风装机199GW同比减少77考虑12月装机增长的高预期2022年中国新增装机预计约在35-40GW按中国在全球风电装机市场占比达35-50估算全球新增装机约在60-70GW或将低于GWEC预期图12012-2026e全球新增风电装机情况GW资料来源CWEAGWEC北极星风力发电网国家能源局山西证券研究所2014-2021年风电行业主要由国家补贴政策调整主导呈现周期性抢装潮趋势2014年国家首次下调风电上网电价后2015年引发抢装潮当年新增装机3075GW同比上涨32542021年陆风补贴取消2022海风补贴取消分别引发陆风海风抢装潮2021年中国海上风电装机创历史新高新增吊装容量达到1449GW同比高增约340海风累计装机规模达到2638GW主要分布在江苏广东浙江福建辽宁山东和上海7省市平价前陆风电价接近煤炭发电价格海风电价降幅显著根据国家能源局公布的风电补贴时代历年上网价格2020年陆风退补前大部分陆风资源区电价已达到03-04元kWh较接近煤电价格而海风指导价在07-08元kwh风电进入平价竞配时代后在原有风电发电成本与煤电上网价格差之间的压力下风电装机的新需求的释放将依靠降本实现请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5行业研究行业深度分析表12009-2022陆风海风上网电价变化情况元陆风资源区2009-201420152016-20172018201920202021之后051049047040034029平价054052050045039034058056054049043038061061060057052047海风2009-20142014-20182019202020212022之后指导价指导价指导价近海特许权招标085平价080075下竞配潮间带075不高于陆风资料来源国家能源局北极星电力网山西证券研究所全球风电降本成效显著陆风能源成本最低2021年欧洲海风LCOE均值达0455元KW陆风LCOE均值达0294元KW中国海风LCOE低于日韩IRNEA数据显示从2010到2021欧洲海风LCOE均值自1141元KW降至0455元KW而2021年中国海风LCOE均值为0553元KW居于亚洲前列较欧洲国家仍有提升空间2021年中国陆风LCOE均值达到0196元KW已对标国际领先水平据IRNEA数据2021年陆风已经成为全球加权平均LCOE最低的能源为0231元kw海风加权平均LCOE达到0525元kw风电整体成本已经接近化石能源全球风电进入平价时代图22010-2021全球各类型能源加权平均LCOE统计元kw1美元7人民币换算资料来源GWECIRENA山西证券研究所中国海风接近实现平价需求预期主导新增长部分省份或将率先实现海风平价预期IRR在6左右根据IRENA数据中国风电装机成本与LCOE在过去10年间降低明显据中国电建华东勘测设计研究院测算距离沿海各省海风达到IRR6所需降幅在6-25之间分布山东江苏上海广东等省份海风LCOE距离煤电价格已经非常接近有望率先达到平价由此引发的需求预期主导了未来海风装机的新请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6行业研究行业深度分析增长开启海风景气周期实现盈利进一步改善据金风科技统计2017-2022H1风电发电量与风电利用小时数保持上升趋势同时弃风率逐年走低消纳比例数据持续增长表2沿海省份风电平价成本测算2021年11月省市可研概算水平元kW煤电价格IRR6计算最小电价差元最小造价差元元kWhLCOE所需降幅造价所需降幅kWhkW辽宁13000037490083221426002000天津13000036550086235327402108河北1350003720095255430302244山东135000394900256331300963江苏13000039100153841000769上海140000415500061441190-浙江1450004153003993916701152福建1500003932----广东15500045300459931400903广西1300004207----海南1300004298----资料来源国家能源局中国电建华东勘测设计院山西证券研究所图32017-2021风力发电情况图42010-2021中国风电成本变化元KW1美元7人民币换算资料来源国家能源局金风科技官网山西证券资料来源国家能源局IRENA山西证券研究所研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7行业研究行业深度分析12风机大型化助推降本原材料价格走低打开盈利空间大型化风机有助于项目综合降本利于运营商接受大型化风机通过压低制造成本与组件使用成本开拓风机降本空间相同项目总容量下大型风机有更高的单机容量可以有效减少所需的风机台数在组件使用生产成本以及原材料用量上有效降低成本为风机价格的下降留出空间图5国内海风项目各项成本占比图62020年国际典型海风项目各项成本占比资料来源CWEA明阳智能官网山西证券研究资料来源GWEC北极星电力网山西证券研究所所除机组成本外海风项目的基础设施安装和输电成本较高可被大型化风机摊薄从2015到2021年陆风与海风平均单机容量分别从18MW与36MW提升至31MW与56MW在同等装机规模条件下大型化风机需要安装的台数更少可以有效降低相关安装运输和基建以及后期运维的成本节约用海面积且风能利用效率更高具备摊薄项目总成本效果市场优势明显更受下游运营商青睐据风能杂志与北极星风电网报道以采用中国海装的H210-10MW机组为例可将项目单位千瓦造价控制在13000元千瓦以内相应降低度电成本014元千瓦时据明阳智能披露以MySE12MW风机与8MW风机对比为例在一个1000MW的项目中8MW机组需要125台12MW机组仅需84台约减少13的机位节约用海面积30以上全场基础成本降低24塔筒成本降低27总体降低成本25以上另外由于机位点减少尾流约减少3-4并且因大机组捕风效率提高发电量整体提升5以上总体而言单位千瓦造价节省86以上度电成本降低83自有资金内部收益率能提高75以上图72015-2021陆风海风平均单机容量变化MW请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8行业研究行业深度分析资料来源CWEA北极星电力网山西证券研究所表312MW与8MW海风机组降本指标变化率12MW风机较8MW各项指标变化情况机位数用海面积海域使用-3280-30基础成本塔筒成本总成本成本项目-24-27-25发电量LCOEIRR效益指标5-830750资料来源CWEA北极星电力网明阳智能官网山西证券研究所风机价格企稳叠加原材料价格走低打开盈利空间2022年中以来风机中标价格呈现企稳趋势据金风科技统计2021-2022年以来风机价格走低趋势明显2021年全年走低自2021年底到2022一季度降幅达172022年年中到三季度以来风机价格呈现企稳趋势原材料方面钢材综合价格指数走低自2021年10月高点1591回落至2022年12月初的1089左右且继续保持降低趋势图82018年9月-2022年9月风电招标价格与钢材综合价格指数元kw请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明9行业研究行业深度分析资料来源wind北极星电力网金风科技官网山西证券研究所图9风电机组制造原材料比例资料来源NREL北极星电力网山西证券研究所13招标量预示短期装机需求高增长期规划维持海风高景气周期2022风电招标量高增长确保2023装机需求2022年招标量高增长预期2023装机业绩兑现据每日风电统计2022全年国内新增风电项目中标量1033GW不含框架招标相比去年同期增长907其中陆风新增招标容量854GW同比增长6616海风新增招标容量179GW同比增长6416计入国请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明10行业研究行业深度分析电投105GW项目框架竞配招标后招标总量超110GW海风招标总计超过28GW考虑到中标-生产-装机交付造成业绩兑现的滞后性2023年海风装机有望放量图102017至2022年中国风机招标与装机统计GW国电投105GW框架招标资料来源CWEA各省人民政府网站各省发改委网站北极星电力网金风科技官网山西证券研究所表4国电投105GW海上风电项目招标结果中标公司标段区域省份容量MW单价元KW区域1标段3福建广东广西海南7003518区域2标段1江苏上海浙江9003242区域3标段1辽宁天津河北山东9003232明阳智能小计25003316区域1标段1福建广东广西海南9003478区域2标段4江苏上海浙江7003462远景能源区域3标段2辽宁天津河北山东8003456小计24003466区域1标段2福建广东广西海南8003460区域2标段2江苏上海浙江8003430区域3标段3辽宁天津河北山东7003430中国海装小计23003440区域2标段4江苏上海浙江6003600区域3标段4辽宁天津河北山东6003600金风科技小计12003600东方电气区域3标段5辽宁天津河北山东5003287哈电风能区域1标段5福建广东广西海南5003350请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明11行业研究行业深度分析资料来源北极星电力网山西证券研究所政策驱动需求增长地方政府接力海风补贴党的二十大报告对双碳目标和新能源发展作出最新部署党的二十大报告提出积极稳妥推进碳达峰碳中和立足我国能源资源禀赋坚持先立后破有计划分步骤实施碳达峰行动深入推进能源革命加强煤炭清洁高效利用加快规划建设新型能源体系积极参与应对气候变化全球治理地方政府接力海风补贴持续到2024年广东浙江上海和山东四地出台相关地方补贴政策接力反应了地方政府对海风发展的支持力度其中上海对深远海项目提出专项奖励广东与山东的海风补贴以逐年梯度降低的方式持续到2024年表5部分省份风电补贴情况省份政策文件相关内容2018年底前已完成核准在2022年至2024年全容量并网的省促进海上风电有序开发和相关产业可持管海域项目补贴标准为2022年2023年2024年全容量并网广东续发展实施方案项目每千瓦分别补贴1500元1000元500元关于2022年风电光伏项目开发建设有2022-2023年全省享受海上风电省级补贴规模分别按600MW和浙江关事项的通知15GW控制补贴标准分别为003元千瓦时和0015元千瓦时对2022-2024年建成并网的十四五海上风电项目省财政分山东省2022年稳中求进高质量发展别按照每千瓦800元500元300元的标准给予补贴补贴规山东政策清单第二批模分别不超过200万千瓦340万千瓦160万千瓦上海市可再生能源和新能源发展专项资对深远海风电和场址中心离岸距离大于等于50公里近海风电上海金扶持办法按每千瓦500元奖励单个项目年度奖励金额不超过5000万元资料来源各省人民政府网站各省发改委网站山西证券研究所各地十四五规划确保中长期海风装机需求部分地市规划有望超预期据不完全统计截至2022年年末沿海地区11个省份均已提出风电装机相关十四五规划其中海风规划预计将超100GW确保了未来中长期的海风装机需求2022年10月广东省潮州市政府发布潮州市能源发展十四五规划初步规划总容量4330GW超过广东省规划表6沿海省份2022-2025风电新增规划统计GW2022-2025预计新增省份陆风海风总计广东15812121370江苏247320566山东120738858浙江海风为主307307广西14027502152辽宁15403001840海南海风为主12301230请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明12行业研究行业深度分析上海海风为主121121天津040030070福建海风为主13801380河北11516051756合计4658699111650资料来源各省人民政府网站各省发改委网站CWEA新能源消纳预警中心北极星电力网山西证券研究所俄乌冲突背景下欧美加码海风规划2022年4月英国发布能源安全战略到2030年英国海上风电装机容量将从目前的40GW提高到50GW2022年5月18日丹麦比利时荷兰德国四国在北海海上风电峰会上承诺2030年四国海上风电总装机量从16GW增至65GW到2050年四个国家的海上风电装机将增加10倍2022年8月30日波罗的海周边八国签署了马林堡宣言计划在2030年将波罗的海地区的海风装机装机容量提高至196GW约为当前装机容量的7倍2022年12月初德国内阁通过复活节一揽子计划预计到2030年装机陆上风电至少达到115GW海上风电至少达到30GW换算得每年平均需要新增陆上风电装机735GW海上风电装机279GW美国计划2030年海风装机达到30GW2022年初美国能源部发布的海上风能战略规划到20302050年海上风电累计装机规模分别达到30GW110GW同时8月通过的2022年通胀削减法案恢复了此前对海风的30税收抵免有助于降低海风开发成本海风成为双碳目标优选路径进入长景气周期GWEC上调海风装机预测目标全球海风进入长期景气周期2022年7月GWEC公布2022全球海上风电报告基于第26届联合国气候变化大会缔约结果以及俄乌战争各国提高海风发展目标GWEC将2030年新增海风装机容量从400GW上调至509GW同时预测在2031年全球海风装机容量将接近370GW与GWEC及IRENA在2030年达到380GW的零碳目标更加接近2031年新增海风装机容量预计达到549GW较2021年的211GW有两倍增长空间图112027-2031e全球预计新增海风装机情况GW请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明13行业研究行业深度分析资料来源GWEC山西证券研究所未来深远海开发走向商业化是大势所趋深远海待开发风能资源丰富是未来扩大海风装机规模主要方向我国主要的渤海湾黄海东海和南海海域中深远海风速与装机容量资源均较为丰富在福建与海南地区风速情况优质漂浮式机组是未来深远海主要技术当前海上风电机组主要是通过单桩或者导管架式等结构固定在海床上当水深大于60m时这种结构的成本急剧增加而采用漂浮式技术的风电机组可以大幅降低成本此外漂浮式技术可在获取深远海域稳定优质风电资源的同时不影响近岸渔业及其他相关产业活动表7我国主要海域深远海风能资源情况渤海湾黄海东海南海海水深容量容量容量容量风速情况风速情况风速情况风速情况度mGWGWGWGW70-75ms变化梯度大台湾海峡达大部分70ms90ms以上除海南岛西南部10-254789681570-75ms17471561以上东北部福建沿海南外达65-75ms达80-85ms部基本为75-85ms海南岛东部70-75ms黄海25-50172075-80ms108537853463565-75ms近福建北部75-80ms海域达75-80ms海南岛东部基本维50-75047-1152670-75ms1190275-80ms3397持在70-75ms资料来源金风科技官网北极星风力发电网山西证券研究所表8部分漂浮式风电项目情况统计名称基础类型总容量单机容量国家投产时间Hywind单柱式23MW23MW挪威2009请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明14行业研究行业深度分析名称基础类型总容量单机容量国家投产时间WindFloatAtlantic半潜式2MW2MW葡萄牙2011PhaseHywindPilotPark单柱式30MW6MW美国2017FloatGen驳船式2MW2MW法国2018IDEOLKitakyushu驳船式32MW32MW日本2019DemoWindFloatAtlantic半潜式25MW83MW葡萄牙2020Phase资料来源三峡能源官网北极星风力发电网山西证券研究所部分欧洲国家已经逐步由示范项目向大规模商业化开发过度中国海风开发集中在近海区间全球风能理事会GWEC报告预测全球漂浮式风电市场规模预计10年增长200倍市场发展空间广阔目前漂浮式风电项目总容量有待提高但葡萄牙的WindFloatAtlanticPhase项目的装机容量已经达到83MW有望随着技术突破搭载大型风机进一步降本根据IRNEA统计目前中国海风项目集中在离岸40km与水深30m区间内与欧洲深远海开发进度存在差距图122021全球海风开发平均离岸距离与深度图132021中国海风开发平均离岸距离与深度资料来源IRENAPowerGenerationCosts2021资料来源IRENAPowerGenerationCosts2021山西证券研究所山西证券研究所我国深远海发展前景广阔规模化深远海开发项目已启动部分省份十四五规划明确鼓励深远海开发山东上海浙江和福建四省在政策文件中明确鼓励深远海开发且山东和福建分布确定了760万千瓦与480万千瓦的目标上海于2022年11月24日颁布上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法专项奖励深远海开发国内首个百万千瓦级漂浮式海上风电试验项目于海南万宁签订2022年10月19日海南万宁市政府请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明15行业研究行业深度分析与中国电建海南分公司签订战略合作协议双方拟在万宁共同建设全国首个百万千瓦级漂浮式海上风电试验项目项目计划总投资230亿元项目位于海南省万宁市东部海域计划分两期建设一期工程装机容量20万kW计划于2025年底前建成并网二期工程装机容量80万kW计划于2027年底前建成并网表9部分省份鼓励深远海开发政策汇总省份发布日期政策内容相关内容山东2022年3月2022年全省能源工作指导意见争取760万千瓦场址纳入国家深远海海上风电规划2022年4月上海市能源发展十四五规划深远海风电重点布局在崇明以东海域对深远海风电和场址中心离岸距离大于等于50公里近海上海市可再生能源和新能源发展上海2022年11月风电按每千瓦500元奖励单个项目年度奖励金额不超专项资金扶持办法过5000万元浙江省能源发展十四五规划打造近海及深远海海上风电应用基地海洋能陆上产业基浙江2022年2月征求意见稿地发展新模式福建省十四五能源发展专项福建2022年6月力争推动深远海风电开工480万千瓦规划资料来源各省人民政府网站各省发改委网站山西证券研究所当前海上风电机组主要是通过单桩或者导管架式等结构固定在海床上当水深大于60m时这种结构的成本急剧增加而采用漂浮式基础的风电机组可以大幅降低成本目前三峡引领号与扶摇号平台已经完成建设代表中国成功突破了漂浮式风电平台的主要技术环节在2022年9月的汉堡国际风能展上中国海装透露更大功率等级的浮式风电装备拟于2023年实现商业化应用此后明阳智能的16MW漂浮式海风机组MySE16X-260也在2023年1月下线样机预计将随着OceanX的建设相关将单平台总容量提升至166MW表10我国漂浮式风电平台情况离岸距离机组名称厂商基础类型水深m总容量单机容量排水量完成时间km三峡引领号三峡能源半潜式283055MW55MW超13000吨20217扶摇号中国海装半潜式1565以上62MW62MW15600吨2022520231完成海油观澜号中国海油-136100以上--4000吨浮体总装20231样机OceanX明阳智能--35以上166MW83MW15155吨下线预计年内完成资料来源明阳智能官网中国海装官网三峡能源官网北极星电力网山西证券研究所双30政策短期影响有限深远海开发提速双30政策仍在意见讨论阶段暂无相关政策文件自从2022年11月双30政策传闻出现以来财新社北极星电力网与多家业内媒体披露对业内人士的专访表示目前暂无相关正式通知与政策文件请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明16行业研究行业深度分析已在开发的项目满足双30比例低若实行老项目老办法新项目新办法的原则更有利行业健康发展我们统计2022年海风平价以来的在建项目中有106GW可以满足单30要求有59GW可以满足双30要求分别占比6738和3752新项目核准招标开标等进度继续推进短期未见明显影响11月以来各阶段项目开发稳定推进其中仍有不符合双30的项目批复预计短期内海风项目各阶段开发不会受消息影响表112022年11月新招标项目新核准项目核准时名称开发商整机商离岸距离km水深度m间国家电投揭阳靖海150MW海上风电202211国电投243135项目增容项目龙源电力海南公司500兆瓦海上风电202211龙源1212265项目202211华能临高600兆瓦海上风电项目华能25936新招标项目核准时名称开发商整机商离岸距离km水深度m间大唐南澳勒门I海上风电扩建项目风202211大唐集团115力发电机组及附属设备国华投资山东半岛南U2场址600MW202211国华323033海上风电项目202211漳浦六鳌海上风电场二期项目三峡3282640202211申能海南CZ2海上风电示范项目申能271525新中标项目核准时名称开发商整机商离岸距离km水深度m间中广核阳江帆石一海上风电场风电中广核集202211金风科技604048机组设备含塔筒采购一标段团中广核阳江帆石一海上风电场风电中广核集202211明阳智能604048机组设备含塔筒采购二标段团中广核阳江帆石一海上风电场风电中广核集202211明阳智能604048机组设备含塔筒采购三标段团华能山东半岛北BW场址海上风电项202211华能集团明阳智能18148168目510MW风机含塔筒华能岱山一号海上风电项目255MW202211风机采购标段含塔筒5年整机维华能集团电气风电24护龙源电力江苏海上龙源风力发电有202211限公司射阳100万kW风力发电机组龙源电力远景能源65920设备采购含塔筒请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明17行业研究行业深度分析资料来源wind各省人民政府各省发改委网站北极星电力网龙船风电网山西证券研究所2产业链风机大型化降本趋势下零部件盈利格局分化21整机大型化风机利于摊薄CAPEX关注海风增长弹性风电整机位于产业链中游是风电项目中最重要的设备叶片齿轮箱发电机轴承以及铸件等占据了风机成本的主要部分风电产业链上游主要为玻纤碳纤维树脂钢材等原材料供应商中游是包括叶片轴齿轮箱控制系统发电机以及风电整机在内的制造商下游为风电场运营与建设据电气风电2020年招股书数据披露风机采购成本中叶片占比达1855齿轮箱占比达963发电机占比达772轴承占比达725铸件占比510图14风电产业链结构图资料来源wind山西证券研究所图15风机采购成本分布2020请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明18行业研究行业深度分析资料来源wind电气风电招股书山西证券研究所大型化风机降本留出利润空间关注海风增长弹性海风竞争厂家较陆风更少市场整体呈现高集中度2021年海风市场仅有7家整机商有装机业务行业CR4达到8544同期全风电总装机市场的CR4为5941CR8为8727较高的集中度更有利于整机厂商维持对上游的议价能力减少价格竞争2022年11月在全球海上风电大会上中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩提出反对内卷价格战此后参会主体共同发布倡议呼吁营造良好营商环境在大型化风机不断推进以及海风成本达到平价之后海上风电较少竞争与较高集中度的市场格局将有利于整机商获得新的大型风机应用以及装机成本降低带来的盈利增长风机大型化趋势下海风装机市场由更大容量机型迭代更替主导根据CWEA数据随着风机大型化以及技术进步每年装机量最高的主力风机平均每隔2-3年将被容量更高一级的大型化机型取代2021年的装机中以60-69MW的机型为主70-79MW与80MW以上的机型开始出现在市场2022年年末最新招标单机容量已经增加到10MW以上未来随着更大容量机型推出有望在2年左右的时间内逐步实现装机市场主力机型的更替表122022部分海风中标项目最低单机容量统计开标时间项目名称中标企业最低单机容量装机容量MW20221阳江青洲一青洲二海上风电项目明阳智能8MW1000山东莱州市海上风电与海洋牧场融合发展研20226中国海装8MW304究试验项目20227中广核惠州港口二PA北区海上项目远景能源8MW210请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明19行业研究行业深度分析开标时间项目名称中标企业最低单机容量装机容量MW华能大连庄河海上风电IV2场址项目风机基202210中国海装8MW200础及风机安装工程山东能源集团50万千瓦渤中海上风电A场址20224中国海装835MW501工程项目20227中广核惠州港口二PA南区海上项目明阳智能10MW24020227中广核惠州港口二PB海上风电项目明阳智能10MW300山东半岛海上风电基地U场址一期450MW202210明阳智能10MW450项目风力发电机组含塔筒中广核阳江帆石一海上风电场风电机组设备202211金风科技10MW300含塔筒采购一标段中广核阳江帆石一海上风电场风电机组设备202211明阳智能10MW400含塔筒采购二标段大唐南澳勒门I海上风电扩建项目风力发电202212电气风电11MW352机组及附属设备资料来源北极星电力网每日风电山西证券研究所大型化海风风机研发构建壁垒降本改善盈利空间国内整机商新研大型化海上风电单机容量全球领先在大型化风机研发迭代的过程中有望依托海风市场筑牢技术壁垒截至2022年12月国外厂商目前在研与投产的最大风机容量为14-15MW金风科技研发的16MW风机已于2022年11月下线中国海装研发的18MW全球最大风机也已于2023年1月下线有望在未来1-2年内实现量产进一步推高中国海风机组的技术优势同时头部整机商的大型化机组的研发突破也将拉开业内技术差距带来竞争格局的变动逐步在集中度相对较高的海风市场构建技术壁垒利于头部海风风机制造企业对下游议价能力的提升与利润扩增表13国内外厂商最大容量海风机型研发情况容量叶轮直径IEC风区扫风面厂商系列名技术路线叶片长度预计推出时间MWm等级积m2国外厂商202012推出2025年GEHaliade-X14直驱220107C38000开始吊装20212推出2022年VestasV23615半直驱2361155SST43742安装2024年量产20205推出2021年Gamesa222D236D14直驱222236108S39000样机2024年量产国内厂商明阳智能MySE1818半直驱280140660522023年1月样机下线约金风科技GWH252-1616中速永磁2522022年11月样机下线50000中国海装H260-1818半直驱2602023年1月样机下线请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明20