行业重点资讯：12月社融新增1.31万亿，同比少增1.06万亿，低于万得一致预期1.61万亿，主要是受企业债和政府债融资合计少增1.38万亿拖累所致。12月新增信贷规模略高于市场预期。企业中长期同比大幅多增，连续5个月同比多增。受疫情影响，消费贷和按揭贷款需求边际略微降低。M1与M2剪刀差扩大：居民储蓄意愿仍较强。存款同比增11.3%，居民存款规模继续提升，企业存款规模增幅降低。2023年全年存量社融同比增速预计稳定在9.8%-9.9%，月度间波动将远小于2022年；由于今年信贷投放节奏前置，预计1季度以及1月信贷投放均不弱。
　　上市银行重点资讯：中信、常熟、无锡、招商四家银行本周发布2022年业绩快报，总体经营情况良好；银保监会同意瑞丰银行公开发行不超过人民币50亿元的A股可转换公司债券，在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本；浙商银行与北京国瑞兴业地产股份有限公司、国瑞健康产业有限公司、汕头花园集团有限公司、张章笋、阮文娟20.41亿元金融借款合同纠纷达成和解；齐鲁银行董事会建议向下修正可转债转股价格。。
　　银行基本面跟踪之量：国债和地方债净融资额同比持续增加，同业存单净融资。1、资产端：1月第2周地方债净融资980亿，净融资额同比增加417亿；国债净融资1969亿，净融资额同比增加659亿。2、负债端：1月第2周同业存单均为净融资，大行融资力度最大。本周融资额较上周均有所上升。3、表外：1月第2周新发行3笔银行信贷CLO，发行理财产品682支，与去年同期持平。
　　银行基本面跟踪之价：同业存单利率和十年期国债到期收益率有所上升。本周逆回购净投放2130亿元，MLF没有操作，投放利率保持平稳。本周为1月第2周，公开市场逆回购流动性投放3400亿、到期1270亿，净投放2130亿元，投放利率保持平稳。本周MLF没有操作。预计后续货币政策还是较为宽松，配合结构性的货币政策。本周国债一年期到期收益率较上周不变，十年期到期收益率较上周上升7bp，期限利差扩大7bp。主动负债资金成本小幅上升。大行/股份行/城商行/农商行同业存单周平均发行利率分别为2.58%/2.57%/2.76%/2.69%，较上周变化分别为+16bp/+17bp/+10bp/+16bp。
　　信用风险：本周信用债违约数量为4笔，规模共计101.5亿元。违约企业分别为上海宝龙实业发展(集团)有限公司、鑫苑(中国)置业有限公司、上海世茂股份有限公司和恒大地产集团有限公司，本周展期规模为101.5亿元，其中恒大展期规模高达82亿元。本周信用债违约数量、违约企业数量和违约金额较上周都有所增加，虽然展期规模增加很多，但主要增加来自于恒大82亿元的展期规模，属于个例现象。伴随着政策回暖以及融资环境改善，存量风险逐步得到缓释，民营房企违约风险仍处于收敛状态。
　　周度行情与资金面跟踪：优质城商行和股份行涨幅居前。A股涨幅前5的个股分别是宁波、邮储、招商、平安、交通银行，累计周涨幅分别为4.11、3.38、3.34、2.26、1.25个百分点。北上资金主要增持优质股份行。从测算的净买入数据来看，平安、招商银行净买入分别为5.54、7.19亿元，占比分别提升1个百分点。
　　板块投资建议：2023年银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节奏上看，修复逻辑上半年占优；确定性增长逻辑下半年占优。
　　风险提示事件：经济下滑超预期。疫情影响超预期。

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告行业周报2023年01月14日银行周度跟踪预计1月信贷不弱地方债和国债融资增加TableMainTableTitle简称股价EPSPEPE评级评级增持维持元G20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E分析师戴志锋招商银行3966469526581645846754683615增持执业证书编号S0740517030004平安银行1495183231263298817647568502增持电话宁波银行3397285341401472119996847720增持2Emaildaizfrqlzqcomcn江苏银行759133167194222571454391342买入苏州银行799093117136157859683588509买入分析师邓美君备注估值对应最新收盘价20230113执业证书编号S0740519050002投资要点TableSummaryEmaildengmjrqlzqcomcn行业重点资讯12月社融新增131万亿同比少增106万亿低于分析师贾靖万得一致预期161万亿主要是受企业债和政府债融资合计少增执业证书编号S0740520120001138万亿拖累所致12月新增信贷规模略高于市场预期企业中长期同比大幅多增连续个月同比多增受疫情影响消费贷和按揭贷Emailjiajingrqlzqcomcn5款需求边际略微降低M1与M2剪刀差扩大居民储蓄意愿仍较强存款同比增113居民存款规模继续提升企业存款规模增幅降低年全年存量社融同比增速预计稳定在月度TableProfit202398-99基本状况间波动将远小于2022年由于今年信贷投放节奏前臵预计1季度上市公司数42以及1月信贷投放均不弱行业总市值百万元9508766上市银行重点资讯中信常熟无锡招商四家银行本周发布2022行业流通市值百万元6248842年业绩快报总体经营情况良好银保监会同意瑞丰银行公开发行不行业-市场走势对比超过人民币50亿元的A股可转换公司债券在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本浙商银行与北京国瑞兴业地产股份有限公司国瑞健康产业有限公司汕头花园集团有限公司张章笋阮文娟2041亿元金融借款合同纠纷达成和解齐鲁银行董事会建议向下修正可转债转股价格银行基本面跟踪之量国债和地方债净融资额同比持续增加同业存单净融资1资产端1月第2周地方债净融资980亿净融资额同比增加417亿国债净融资1969亿净融资额同比增加659亿2负债端1月第2周同业存单均为净融资大行融资力度最大本周融资额较上周均有所上升3表外1月第2周新发行3笔银行信公司持有该股票比例贷CLO发行理财产品682支与去年同期持平相关报告TableReport银行基本面跟踪之价同业存单利率和十年期国债到期收益率有所上升本周逆回购净投放2130亿元MLF没有操作投放利率保持平稳本周为1月第2周公开市场逆回购流动性投放3400亿到期1270亿净投放2130亿元投放利率保持平稳本周MLF没有操作预计后续货币政策还是较为宽松配合结构性的货币政策本周国债一年期到期收益率较上周不变十年期到期收益率较上周上升7bp期限利差扩大7bp主动负债资金成本小幅上升大行股份行城商行农商行同业存单周平均发行利率分别为258257276269较上周变化分别为16bp17bp10bp16bp信用风险本周信用债违约数量为4笔规模共计1015亿元违约企业分别为上海宝龙实业发展集团有限公司鑫苑中国臵业有限公司上海世茂股份有限公司和恒大地产集团有限公司本周展期规模为1015亿元其中恒大展期规模高达82亿元本周信用债违约数量违约企业数量和违约金额较上周都有所增加虽然展期规模增加很多但主要增加来自于恒大82亿元的展期规模属于个例现象伴随着政策回暖以及融资环境改善存量风险逐步得到缓释民营房企违约风险仍处于收敛状态周度行情与资金面跟踪优质城商行和股份行涨幅居前A股涨幅前5的个股分别是宁波邮储招商平安交通银行累计周涨幅分请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报别为411338334226125个百分点北上资金主要增持优质股份行从测算的净买入数据来看平安招商银行净买入分别为554719亿元占比分别提升1个百分点板块投资建议2023年银行股震荡上行两条主线选股修复逻辑和确定性增长逻辑第一条选股主线是修复逻辑地产回暖消费复苏看好招行宁波平安邮储和兴业第二条选股主线是确定性增长逻辑收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块看好宁波苏州江苏南京成都和常熟从节奏上看修复逻辑上半年占优确定性增长逻辑下半年占优风险提示事件经济下滑超预期疫情影响超预期-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录一行业重点资讯12月社融报告信贷增长好于预期稳增长政策持续驱动-5-二上市银行重点资讯多家银行发布2022年业绩快报-8-三银行基本面跟踪-10-31量国债和地方债净融资额同比持续增加同业存单净融资-10-32价同业存单利率和十年期国债到期收益率有所上升-13-33信用风险跟踪4家房企展期1015亿元-17-四周度行情回顾优质城商行和股份行涨幅居前-18-五资金面跟踪北上资金主要增持优质股份行-19-六银行板块投资建议-21--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表目录表格1新口径社融同比增速-6-表格2新增贷款同比增加亿元-7-表格3本周上市银行重要公告-9-表格4本周发布业绩快报银行财务数据-10-表格5地方债与国债单周发行情况亿元-11-表格6商业银行同业存单发行情况亿元-11-表格7银行新发行信贷CLO跟踪亿元-13-表格8银行新发行信贷理财产品数量跟踪支-13-表格9央行基础货币投放情况亿元-13-表格10违约债券基本信息-18-表格11A股银行本周涨跌幅-19-表格12H股银行本周涨跌幅-19-表格13南北向资金分板块持股情况-20-表格14南北向资金个股持股情况-21-表格15银行估值表交易价格2023-01-13-22-图表1M2及M1同比增速-7-图表2M2与M1增速差-7-图表3唐山钢厂高炉开工率-14-图表4织机开工率-14-图表530大中城商品房成交月度日均数据万平方米-15-图表6进出口集装箱运价指数-15-图表7大中小企业PMI指数-15-图表8社会零售品消费总额累积同比-15-图表9国债十年期到期收益率和期限利差-16-图表10银票转贴现利率情况-16-图表11民间借贷利率-16-图表12LPR互换利率-16-图表13货币基金利率-16-图表14理财产品收益率-16-图表15国股行同业存单发行利率-17-图表16城农商行同业存单发行利率-17-图表17各板块本周涨跌情况-18--4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表18银行板块估值情况-18-一行业重点资讯12月社融报告信贷增长好于预期稳增长政策持续驱动12月社融新增131万亿同比少增106万亿低于万得一致预期161万亿主要是受企业债和政府债融资合计少增138万亿拖累所致存量社融同比增96较11月同比增速环比回落046个百分点11月债券市场震荡剧烈利率上浮比较大因此信用债发行出现了大规模取消2022年和2021年财政发债节奏错位也导致政府债融资额同比降幅较大1信贷情况企业长期贷款大幅增长推动信贷投放同比多增12月新增人民币信贷144万亿较往年同期多增4004亿元保交楼基建继续发力背景下企业中长期贷款同比多增8717亿是增长的主要原因2表外非标融资情况信托和委托贷款规模总体平稳12月新增信托和委托贷款规模分别小幅减少764和102亿其中信托贷款由于2021年同期到期规模较大在低基数下同比多增3789亿而委托贷款同比小幅增加314亿3政府债2021年财政后臵2022年财政前臵节奏错位导致同比降幅较大12月新增政府债2781亿较2021年同期少增8893亿主要是由于2021年财政后臵发力奠定高基数和2022年财政前臵导致的节奏错位所致4债券和股权融资分析受11月市场利率波动影响企业债大规模取消发行净融资历史最低新增企业债融资-2709亿较2021年同期大幅下降4876亿元为历史最低值主要是由于11月债券市场震荡剧烈利率上浮比较大因此信用债发行出现了大规模取消股票融资规模边际放缓12月股票融资新增量1485亿较2021年同期少增590亿-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报表格1新口径社融同比增速资料来源Wind中泰证券研究所12月新增信贷规模略高于市场预期新增14万亿元较2021年同期多增2700亿元高于万得一致预期的124万亿信贷余额同比增长111个百分点增速环比小幅扩大01个百分点1企业中长期同比大幅多增连续5个月同比多增背后依然是政策的积极发力拉动了地产金融支持地产16项措施基建政策性开发性金融工具制造业设备更新改造再贷款等多领域信贷的投放加量尤其是12月单月100家典型房企的融资总量为1018亿元环比增加847同比增加334年内首次单月融资规模突破千亿2受疫情影响消费贷和按揭贷款需求边际略微降低12月居民短贷中长贷分别净新增-113和1865亿元较11月环比降低638和238亿元这预计主要是由于疫情在月初放开短时间内造成大量感染导致居民需求短期降低-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报表格2新增贷款同比增加亿元人民币贷款居民企业中长期短期居民短期居民中长期企业短期企业中长期票据融资非银机构202113124006359-31005757248344271957-19443800-5001-42520212284543555470010585-223918133742-40526843-2489-16062021331-12001614-45005158-4906981501-50043657-360016782021430-2300-1386-20111587-4000-1915529-20851058-119911282021531200-811-402987-2430-575-236-18551223-48128420216303100-11305313-174-860100-1193-96010194851-11162021731905-35191689-3124-1581-1425-2093-156-1031279220442021831-600-26601166-3349-2544-1348-1312-1196-203744897932021930-2400-1721345-5427377-175-1695552-37323985-679202110311364316766-1761703154162549-1923228420120211130-1600-197-2133-1698-1293-969772-324-247080167820211231-1300-1919667-29411058-985-8342043-2107746-12120221314000-42708100-14242073-2272-2024434560031935752022228-1300-4790400-105201394-220-45721614-59484907161020223314000-39408800-23562947-1394-250443411484712-1842022430-8246-7453-1768-9185-2022-2221-5232199-39532437-15320225313900-33447243-4356332034-33793286-9775591-16320226306900-203752551414597782-98938156130-19512502022731-4042-2842-1457-3966-1323-354-2488-969-14781365-2982022831300-117517875371454426-160110282138-122225620229308100-1383937053294560-181-121147416540-2180-5020221031-2110-48271525-1456-2493-938-3889-1555243374555720221130-600-47103158232-1643-992-3718-6513950-56265202212312700-196360177024368-270-16936388717-2941-564资料来源人民银行中泰证券研究所M1与M2剪刀差扩大居民储蓄意愿仍较强12月M0M1M2分别同比增长15337118较上月同比增速变动12-09-06个百分点其中M2-M1为81增速差较前值78边际继续走阔居民端储蓄意愿仍较强或因为疫情影响导致居民预防性储蓄增加同时理财净值回落也进一步推动居民存款需求另银行开门红揽储节奏也有提前存款同比增113居民存款规模继续提升企业存款规模增幅降低12月新增存款7242亿较往年同期少增4538亿其中企业存款在2021年同期的高基数效应下同比减少128万亿元或部分为年终奖金发放向居民存款转移图表1M2及M1同比增速图表2M2与M1增速差250015002000100015005001000000500-5002019-052017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09000-1000-500-15002017-052019-012020-092017-012017-092018-012018-052018-092019-052019-092020-012020-052021-012021-052021-092022-012022-052022-09M2M1M2增速-M1增速来源人民银行中泰证券研究所来源人民银行中泰证券研究所2023年全年存量社融同比增速预计稳定在98-99月度间波动将远小于2022年由于今年信贷投放节奏前臵预计1季度以及1月信-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报贷投放均不弱23年全年社融预计新增337万亿信贷新增21万亿分别同比多增13万亿和5000亿社融同比多增由信贷和政府债共同支撑23年核心支撑支柱或者增长弹性的核心拉动因子基建和制造业会维持高增长财政政策将维持宽松图表2023年存量同比增速预测1400135013001250120011501100105010009509002023-1E2023-3E2023-5E2023-7E2023-9E2020-112022-052020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-072022-092022-112023-11E存量社融同比增速资料来源Wind中泰证券研究所二上市银行重点资讯多家银行发布2022年业绩快报本周上市银行重点资讯中信常熟无锡招商四家银行本周发布2022年业绩快报总体经营情况良好银保监会同意瑞丰银行公开发行不超过人民币50亿元的A股可转换公司债券在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本浙商银行与北京国瑞兴业地产股份有限公司国瑞健康产业有限公司汕头花园集团有限公司张章笋阮文娟2041亿元金融借款合同纠纷达成和解齐鲁银行董事会建议向下修正可转债转股价格-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报表格3本周上市银行重要公告日期银行事项内容银保监会同意其公开发行不超过人民币50亿元的A股可转换公司债券在转股后按照相关监管要求计入核心一级资本银行应在现行法律法规的框2023-01-10瑞丰银行可转债获批架内促进本次发行的可转换公司债券在转股期内顺利转股并确保股权结构持续符合相关监管要求公司于2022年11月29日公开发行了8000万张可转换公司债券截至2023年1月9日公司股票连续三十个交易日中已有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80即469元股满足转股价格向下修正条件为促进齐鲁转债转股补充核心一级资本进一步优化资本结构董事会建议向下修支持公司长期稳健发展公司于2023年1月9日召开第八届董事会第二2023-01-10齐鲁银行正可转债转股价格十八次会议审议通过了关于向下修正A股可转换公司债券转股价格的议案同意向下修正齐鲁转债的转股价格并提请股东大会审议修正后的转价格将不低于审议上述方案的股东大会召开日前三十个交易日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价同时不低于最近一期除息调整后经审计的每股净资产568元2022年本行坚持贯彻中央决策部署以高质量发展为主线加快推动转型发展有效防范化解风险取得较好经营业绩2022年度本行实现营业收入211382亿元比上年增长334利润总额73398亿元比上年增长1203归属于本行股东的净利润62103亿元比上年增长11612023-01-12中信银行2022年业绩快报截至2022年末本行不良贷款率127比上年末下降012个百分点拨备覆盖率20133比上年末上升2126个百分点截至2022年末本行资产总额8549076亿元比上年末增长629归属于本行普通股股东的所有者权益550505亿元比上年末增长7652022年4月23日浙商银行股份有限公司北京分行以下简称北京分行因与北京国瑞兴业地产股份有限公司以下简称北京国瑞国瑞健康产业有限公司曾用名国瑞置业有限公司汕头花园集团有限公司2023-01-12浙商银行重大诉讼进展张章笋阮文娟金融借款合同纠纷向北京金融法院提起诉讼涉案金额为204103677755元现当事人自行和解达成和解主要内容包括北京分行有权就北京国瑞名下位于北京市东城区共计48套房屋的折价或者拍卖变卖后的价款按照北京分行的贷款承贷比例73优先受偿2022年度本行实现营业收入8808亿元同比增长1506归属于本行普通股股东的净利润2744亿元同比增长2541截至2022年末本行总资产2023-01-13常熟银行2022年业绩快报2878亿元较年初增长1672总贷款193433亿元较年初增长1882总存款213445亿元较年初增长1681不良贷款率081与年初持平拨备覆盖率53686较年初提升504个百分点2022年度本行营业总收入4481亿元增幅304归属于上市公司股东的净利润2001亿元增幅2665截至2022年末本行总资产211549亿元增幅485本行总贷款128609亿元增幅917总存款172684亿2023-01-13无锡银行2022年业绩快报元增幅1014归属于上市公司股东的所有者权益19386亿元增幅2274不良贷款率081较年初减少012个百分点拨备覆盖率55274较年初增加7555个百分点2022年本集团各项业务稳健开展总体经营情况良好本集团实现营业收入344784亿元同比增加13531亿元增幅408利润总额165092亿元同比增加16919亿元增幅1142归属于本行股东的净利润138012亿元同比增加18090亿元增幅1508截至2022年12月312023-01-13招商银行2022年业绩快报日本集团资产总额10137080亿元较上年末增加888059亿元增幅960负债总额9182427亿元较上年末增加799087亿元增幅953不良贷款率096较上年末增加005个百分点拨备覆盖率45079较上年末减少3308个百分点贷款拨备率432较上年末减少010个百分点来源Wind中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报表格4本周发布业绩快报银行财务数据1Q211H211-3Q2120211Q221H211-3Q222022招商银行营收同比增速1055136913451394830581501408净利润同比增速15402310224023401260136014401508贷款同比增速1225109598910768391020897864资产同比增速115710639331062866944886960不良率102101093091094095095096拨备覆盖率4388843946443144838746268454064556745079中信银行营收同比增速079351404505408265337334净利润同比增速8221366131013601093120312811161贷款同比增速11811172890855663643732NA资产同比增速10711039778708576591924629不良率154150148139135131127127拨备覆盖率1858718937184601800718419197152018820133常熟银行营收同比增速503771129616311934188618611506净利润同比增速4841552190421342338199625232541贷款同比增速17602060240023602410224015401880资产同比增速18201480189018201710188017701670不良率095090081081081080078081拨备覆盖率4876752167521375318253273535835420253686无锡银行营收同比增速368114113071160920658663304净利润同比增速7291833221222152174265217952665贷款同比增速191120161799181712981016919917资产同比增速1257136914371208888552338485不良率098093093093087087086081拨备覆盖率4043443758459354769351991531185390555274来源Wind中泰证券研究所三银行基本面跟踪31量国债和地方债净融资额同比持续增加同业存单净融资资产端地方债融资额环比上升国债净融资额增加明显1月第2周地方债净融资980亿净融资额同比增加417亿国债净融资1969亿净融资额同比增加659亿历年1月都并非国债的发行大月因为人大会议尚未审议批准财政部当年的预算安排然而今年年初国债就有所放量从这一势头来看后续国债供给力度很可能超出市场预期-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报表格5地方债与国债单周发行情况亿元来源Wind中泰证券研究所负债端1月第2周同业存单均为净融资大行融资力度最大预计受一季度开门红效应影响本周融资额较上周均有所上升大行股份行城商行农商行本周净融资分别为840223201322亿分别同比变化72440-236152亿本周同业存单净融资量922亿同比上升687亿较上周上升703亿表格6商业银行同业存单发行情况亿元-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报来源Wind中泰证券研究所表外1月第2周新发行3笔银行信贷CLO发行理财产品682支与去年同期持平本周银行CLO新发行总额同比增加147亿在个人汽车贷款CLO和微小企业贷款CLO方面都有所上升理财产品方面第二周银行发行理财产品682支与去年同期持平期限为6-12月的理财产品发行数量最多为238支占比为3490较去年同期提升6个百分点-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报表格7银行新发行信贷CLO跟踪亿元来源Wind中泰证券研究所表格8银行新发行信贷理财产品数量跟踪支新发行理财产品一个月以内1-3个月3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上日期数量数量市场占比数量市场占比数量市场占比数量市场占比数量市场占比数量市场占比2023年1月第二周6980000649171552221244349615121637610892023年1月第一周42100003685592218514534448820905312592022年12月2936200724884568423309313171550187336912572022年11月27101004227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