口腔医疗服务行业监管较严，随着疫情政策优化行业需求逐步恢复。口腔医疗服务行业因其容易造成飞沫流动，以及气溶胶传播等特性，在我国整体防疫政策中其受到的监管更加严格，疫情的持续对口腔医疗服务带来了巨大挑战。对口腔医疗服务机构的运营管理的高要求，使得行业有加速向运营管理更加规范高效的口腔医院集团集中的趋势。今年以来，随着我国疫情防控政策更加趋向稳定可控，我们观察到终端口腔医疗需求有逐渐恢复的迹象。
　　种植牙集采有望明显带动种植量提升，医疗服务费用管理趋于规范。集采消息自从22年开始释放后，对于我国潜力巨大缺齿需要种牙的患者是一个较大的利好信息。但由于一部分的患者会选择等待种植牙集采政策落地执行，而选择观望态度，并且由于集采降价的预期，从目前终端情况来看，口腔医疗机构的种植业务已经存在整体价格中枢下降的趋势。对于种植业务占比高的公司，由于集采规则中对于医疗服务费用的管理趋于规范，不仅种植医生的动力得以保证，并且使得口腔医疗服务机构的盈利空间更具确定性，未来对于注重医疗质量及高效运营管理的口腔医疗服务机构反而能因此受益。随着未来集采落地执行后，更多潜在缺牙患者能从集采政策中受到实惠，我们认为未来种植量的提升将更为明显，从而利好整个口腔医疗服务机构的种植牙业务。
　　种植牙集采有效降低中间环节空间，国产种植体品牌有望迎接新机遇。种植牙集采的本质是以量换价，同时又对原有市场竞争格局又有一定的延续性，原本品牌较好市场声誉高的进口产品，依旧会保持一定的市场份额。对于性价比高的国产种植体品牌在其中标后将有较大的市场份额带动作用。对于高端价位产品，集采能有效降低冗余的中间环节空间，使得最终的种植打包收费价格更加亲民。对于低端价位产品，集采使得更多新起的国产种植体品牌有迅速扩大市场份额的机会。
　　种植牙集采后行业集中度有望进一步提升，高效运营管理的口腔医疗服务集团有望迎来真正利好。种植牙集采落地执行后，我们认为由于种植耗材成本降低以及更加规范的医疗服务收费体系，将利好真正注重医疗质量及高效运营管理的口腔医疗服务集团，对于一些以次充好、医疗水平较弱、过度营销推动的口腔医疗诊所将会难以为继，未来整个口腔医疗服务的集中度将会快速提升。
　　风险提示：疫情发展不确定性风险；行业政策变化风险；行业竞争加剧风险；医疗事故风险

研究报告全文：行业点评医疗服务口腔医疗服务逐步恢复种植牙集采有望促行业快速发展证券研究报告2023年01月13日口腔医疗服务行业点评核心结论行业评级超配前次评级中配口腔医疗服务行业监管较严随着疫情政策优化行业需求逐步恢复口腔医评级变动调高疗服务行业因其容易造成飞沫流动以及气溶胶传播等特性在我国整体防近一年行业走势疫政策中其受到的监管更加严格疫情的持续对口腔医疗服务带来了巨大挑战对口腔医疗服务机构的运营管理的高要求使得行业有加速向运营管理医疗服务沪深300更加规范高效的口腔医院集团集中的趋势今年以来随着我国疫情防控政2-3策更加趋向稳定可控我们观察到终端口腔医疗需求有逐渐恢复的迹象-8-13种植牙集采有望明显带动种植量提升医疗服务费用管理趋于规范集采消-18-23息自从22年开始释放后对于我国潜力巨大缺齿需要种牙的患者是一个较-28-33大的利好信息但由于一部分的患者会选择等待种植牙集采政策落地执行2022-012022-052022-09而选择观望态度并且由于集采降价的预期从目前终端情况来看口腔医疗机构的种植业务已经存在整体价格中枢下降的趋势对于种植业务占比高相对表现1个月3个月12个月的公司由于集采规则中对于医疗服务费用的管理趋于规范不仅种植医生医疗服务11222044-1599的动力得以保证并且使得口腔医疗服务机构的盈利空间更具确定性未来沪深300183707-1570对于注重医疗质量及高效运营管理的口腔医疗服务机构反而能因此受益随分析师着未来集采落地执行后更多潜在缺牙患者能从集采政策中受到实惠我们陆伏崴认为未来种植量的提升将更为明显从而利好整个口腔医疗服务机构的种植S0800522120002牙业务lufuweiresearchxbmailcomcn种植牙集采有效降低中间环节空间国产种植体品牌有望迎接新机遇种植陈嘉烨S0800522100003牙集采的本质是以量换价同时又对原有市场竞争格局又有一定的延续性原本品牌较好市场声誉高的进口产品依旧会保持一定的市场份额对于性chenjiayeresearchxbmailcomcn价比高的国产种植体品牌在其中标后将有较大的市场份额带动作用对于高相关研究端价位产品集采能有效降低冗余的中间环节空间使得最终的种植打包收医疗服务疫后复苏眼科回归眼病需求或费价格更加亲民对于低端价位产品集采使得更多新起的国产种植体品牌优先恢复消费眼科逐步恢复2022-12-29有迅速扩大市场份额的机会种植牙集采后行业集中度有望进一步提升高效运营管理的口腔医疗服务集团有望迎来真正利好种植牙集采落地执行后我们认为由于种植耗材成本降低以及更加规范的医疗服务收费体系将利好真正注重医疗质量及高效运营管理的口腔医疗服务集团对于一些以次充好医疗水平较弱过度营销推动的口腔医疗诊所将会难以为继未来整个口腔医疗服务的集中度将会快速提升风险提示疫情发展不确定性风险行业政策变化风险行业竞争加剧风险医疗事故风险1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业点评医疗服务2023年01月13日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明