【观点及建议】
　　棕榈油：马来西亚12月和1月前10天的产量数据显示本年度雨季的产量情况比市场预期好的多，同时，马来西亚1月前15日的出口数据显示出口开始下滑。如果1、2月份马来棕榈油产量和出口延续这种势头，则马来西亚1、2月份的棕榈油库存仍将维持在200万吨以上。短期来看，由于雨季减产担忧减弱、出口预计下降、以及受美豆油下行影响，产地棕榈油价格缺乏上涨驱动。国内棕榈油库存高企，预计2月底之前国内棕榈油将维持高库存，3月份之后国内棕榈油有望进入去库周期。
　　豆油：国内大豆压榨量连续8周维持在200万吨/周左右的水平，豆油供应维持高位，随着下游补库和年前备货基本结束，豆油开始累库；年后市场主要关注消费恢复情况，另外需要关注2、3月份以后大豆到港、采购和成本变化。目前看巴西大豆丰产基本确定，巴西大豆集中上市后预计CBOT大豆存在回落风险。
　　菜油：年底之前国内菜油库存仍然偏低，但是菜籽压榨量维持高位，市场预计储备的影响在2月份结束，目前来看预计2月份以后菜油将开始累库。1月下旬以后的菜油现货价格较12月明显下降，导致近期菜油期货价格持续回落。
　　国际市场继续关注油料作物的供应，产地低产期的棕榈油产量比市场预期要好；短期内市场焦点在南美大豆上，随着巴西大豆丰产越来越确定，CBOT大豆上涨的动能在减弱。国内方面，市场主要关注三大油脂年后的供需变化。短期内，棕榈油的产地支撑较弱，市场关注3月份以后马来和国内棕榈油库存是否会持续下降。大豆3-5月的采购进度还是偏慢，市场还在等待南美产量更加明确一些，初步看来，豆油的供应总体还是稳定的，关注消费恢复情况及进口大豆成本的变化。由于6月份之前采购了比较充足的菜籽，所以菜油的供应总体来看没问题，预计2月份以后菜油开始累库。总体来看，上游原材料价格暂时仍然坚挺但是上涨动能减弱，市场对年后的消费好转有预期但是目前看供应充足。所以，维持三大油脂宽幅震荡的判断，未来价格下行的风险主要来自于巴西大豆丰产以及CBOT豆油大幅下行。另外，宏观方面，关注原油价格走势、以及国内社会经济活动恢复情况对油脂价格的影响。操作上，春节长假前建议观望为主。