12月以后销售有明显好转，期货市场大幅反弹加上贸易商及加工厂此前库存极低，在12月开始集中补库。元旦前1周成交有所下滑。

研究报告全文：期货研究商2023年1月12日品研究玻璃乐观预期主导下游阶段性补库张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服务调研要点研究玻璃厂所销售12月后销售好转库存近1一个月明显下滑原因下游贸易商补库地产乐观预期贸易商销售下游大部分已经停产近期以贸易商成交为主库存30-60库容备货原因此前库存极低当下市场预期向好适当备货加工厂订单订单未见明显改善较往年同期下滑40-50回款未见明显改善玻璃原片库存受调研方普遍未参与玻璃原片补库刚需采购为主原因订单回款情况不佳不愿意赌2023年行情请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究正文1调研情况图1玻璃厂河北工厂A华中工厂B12月以后销售有明显好转期货市场大幅反弹加上贸易商及加工厂此前库存极低近1个多月来的销售很不错大部分时间都销量同比环比在12月开始集中补库元旦前1周成交有能出清日产所下滑今年没有采取往年类似的保价措施整个沙河今年保价措施也很少最近有厂家采销售随行就市按省内省外有一定的价格补销售策略取小幅优惠比如交100万定金价格优贴以利于往外省出货惠1在贸易商积极操作下玻璃厂也会配合贸易商补库贸易商库存在12月之前库存处于极低位华中市场跟华北不一样四季度才是旺季市场变化原因置基于地产好转的预期采取阶段性囤货高峰期加上市场因为地产三支箭对房地产市场后期乐观下游加速补库纯碱目前库包含运输在途和厂家待发量大玻璃厂致在30-35天左右春节期间运输不便纯碱库存20多天左右不会急于采购长厂家节前备货节后纯碱备货会放缓一原材料库存协模式价格都是商量着来所以没必要般在上半年不会维持太高的库存尤其在过多采购纯碱纯碱新增产能逐步上来后进一步囤纯碱没有必要库存跟往年比肯定是高了点目前接近半库存玻璃库存1周左右比较健康有的小板个月左右的产量如果说后期玻璃的风险玻璃库存规格不全今年下半年沙河一直是小板火的话库存压力可能是其中之一另外下爆大板卖的不好游加工厂比如LOWE库存压力更大如果地产不能实质性好转对玻璃的影响也不小当下库存与往年基本差不多我们产品以比往年同期高了10天左右的产量但最近小板为主此前价格足够低能够有更大同比环比一个月库存降的很快20-30的幅度是有的销售半径加上贸易商近一段时间的补的库库存基本回到了正常水平资料来源国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图2贸易商贸易商A贸易商B今年厂家保值政策不多了更多是让贸易找厂家买货的销售今年没有了往年的保值政策大部分厂家商自己扛冬季采购偏谨慎存了50的库政策的优惠也很少或者没有优惠容的玻璃节后先以降库存为主下游基本放假了实质性成交不多今年下游放假的时间明显比往年早很多下游销售目前下游基本停工没什么成交正月十元旦后就已经放假节后厂家预计会延续五以后看市场成交情况如果成交比较弱市场成交往年的销售模式先提价烘托市场气氛准备迅速降库存如果成交火热再考虑是这样也有利于贸易商出货贸易商自身预贸易商否要加库存计以增加出货为主近1个月时间厂家涨了150-200元等贸易商也要兑现利润目前30库容的库存周边贸易商有的50沙河贸易商存货有差异有的很乐观存库存水平同比环库容最多60与20212022年同期相了差不多60以上的库容保守的也有20-比比低50以上30的库容量当然主要是小板为主沙河小板之前一直在价格上有竞争力库库存贸易商不会存太多2022年贸易商没怎么存压力也不大贸易商敢存现在沙河涨形成当前库存的原赚钱还是比较谨慎与往年相比既没价后的竞争力和出货范围小了很多不过因有厂家保价又没有厂家大幅优惠贸易最近华东也在跟涨如果这种态势能延商不会备太多库存续对贸易商进一步补库有利资料来源国泰君安期货研究图3终端工厂下游工厂A下游工厂B已经放假今年下半年后开工及订单情况已经放假目前尾部订单量不大12月后一直不理想所以很多镀膜玻璃厂在10月开工未见订单明显好转以后选择了阶段性停产至今很多镀膜玻生产璃厂都没有缓过来仍然处于停产状态12月以后回款情况未见明显好转上半年回款情况没有回款问题但是库存挤压严重的应收账款尚未收回尾单门窗类订单1-2周左右不到去年一今年下半年后订单一直处于较弱状态到在手订单同比环半因回款情况不明所以生产进度放缓目前为止未见明显改变订单较往年下滑比4-5成钢化玻璃厂处于夹缝中求生存下游被门销售镀膜玻璃近年来产能扩张严重2022年下窗厂挤压上游被玻璃厂挤压订单未见半年后需求端急转直下库存积压严重原因明显好转的情况下价格已经涨了200元下游买涨不买跌进一步加重了市场压力吨利润不佳回款不确定的情况下只能终端工厂被动降低开工较低按需采购未参与本来产业链下游原材料备货水平囤玻璃原片动作2023年订单情况未知未参与12月以来的本轮玻璃原片补库对囤原片较为谨慎当下对于镀膜玻璃而言最大的压力来自库存我们目前的库存是往年正常库存水平的1倍以上同行的情况都差不多有的厂库存家库存挤压更严重2022年初还有贸易商成品库存按订单生产没有太多成品库存囤镀膜玻璃但是12月贸易商都囤玻璃原片但是很少有贸易商囤镀膜玻璃所以虽然现在伏法玻璃原片厂家的库存开始降但是LOWE玻璃库存仍然非常高年内不考虑春节后估计也会保持低开新一轮采购周期春节以后再说今年不会考虑节前备库工消化成品库存为主资料来源国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1