【观点及建议】
　　上行升波，可考虑牛市看涨价差策略。
　　上证50股指期权
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2741.95点，涨跌为1.75点，成交量为22.26亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为2.30万手，总持仓量为3.97万手，其中，期权主力合约成交量为1.95万手，持仓量为9.06万手。
　　【最大持仓位分析】
　　从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850，看跌期权最大持仓价位为2600。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。
　　【PCR分析】
　　从PCRatio来看，期权主力合约成交量PCR为92.81%，持仓量PCR为135.15%。期权全部合约成交量PCR为90.03%，持仓量PCR为104.47%。
　　【波动率分析】
　　今日期权主力合约平值隐含波动率为16.38%，相比于前一交易日变动了0.08%，同期限历史波动率为12.10%，相比于前一交易日变动了0.46%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将下跌。
　　【偏度分析】
　　偏度值为-2.40%，相比于前一交易日变动了2.33%。从偏度数值变化来看，市场表现为看跌情绪下降。
　　

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年1月12日生品研股票股指期权上行升波可考虑牛市看涨价究差策略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君上行升波可考虑牛市看涨价差策略安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于274195点涨跌为175点成交量为2226亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为230万手总持仓量为397万手其中期权主力合约成交量为195万手持仓量为906万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850看跌期权最大持仓价位为2600这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9281持仓量PCR为13515期权全部合约成交量PCR为9003持仓量PCR为10447波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1638相比于前一交易日变动了008同期限历史波动率为1210相比于前一交易日变动了046从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-240相比于前一交易日变动了233从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图280024275022202700182650162600142550122500102022121920221226202312202319000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR280014295027501228501275027002650082650255006260024750424252550022375250002325400020000200040006000call持仓量Put持仓量000016成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图30045200401003500020221219202312-10030-20025-30020-400-50015232523752425247525502650275028502950-600主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构40223521202302302025202301192018151017516015IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于648957点涨跌为267点成交量为10494亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为491万手总持仓量为728万手其中期权主力合约成交量为439万手持仓量为385万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为6600看跌期权最大持仓价位为6400这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10722持仓量PCR为10722期权全部合约成交量PCR为10074持仓量PCR为8818波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1496相比于前一交易日变动了029同期限历史波动率为944相比于前一交易日变动了-007从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-480相比于前一交易日变动了346从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图7500357300307100690025670020650063001561001059005570055000202272120228212022921202210212022112120221221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR7500750016730073001471001271006900690067001670065000865006300066100046300590061005700025900550005700550040002000020004000000852成交量PCR持仓量PCRcall持仓量Put持仓量资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图45100040500350003025-50020-100015-150010-200055006000650070002022721202292120221121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构4540201935183020230217252023011620151415131012511010IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于401787点涨跌为784点成交量为9055亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为703万手总持仓量为1624万手其中期权主力合约成交量为569万手持仓量为819万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4000看跌期权最大持仓价位为4000这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8758持仓量PCR为11750期权全部合约成交量PCR为8422持仓量PCR为11306波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1532相比于前一交易日变动了034同期限历史波动率为1183相比于前一交易日变动了-010从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-215相比于前一交易日变动了139从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量5907580640634000239068945668000056023450023598346211644874529350004354621466107051124828355004322316818161614326242623600022687464256115650003656365004258132912776543200032463700062381120197810103129882804375004194145219571300124161922563800081786115846081842359000173638501816551195361820861886158813039005216242311528232563561157487839501241563346356616909110401525522400027152586695849405063161534276405052615425447221845603937151912241008641487212917432802102215535415013081636243385290078315461642001784182985374228748916160642502262184548178147238218100443002768230441324资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230115320341183-010-215139400040002023021754-0031201-003-381-37540503900资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420040002000380036001500340032003000100020226120227120228120229120221012022111202212120231100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500012480043501146004200440014050420009390040003800083750360007360034000634503200300005330031508000300020007000call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线701000605005000040-50030-100020-150010-200031503400365039004150440020226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构352023021930182520230117201615151014513012IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2754点涨跌为0006点成交量为376亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为13780万手总持仓量为21700万手其中期权主力合约成交量为10283万手持仓量为13692万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为275看跌期权最大持仓价位为27这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9775持仓量PCR为15282期权全部合约成交量PCR为10030持仓量PCR为13768波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为2142相比于前一交易日变动了024同期限历史波动率为1072相比于前一交易日变动了-021从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-788相比于前一交易日变动了-114从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分11金融衍生品研究表8上证50ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量3191350000434123170000340201344062378373974039236600003358228449753256818000035524000023135154415221689933492034241600003313921548041627323342603065245000022711637020053693106000028824650000629592590678072713678000025425000072688112644562517349500002391251400012696317976767987390622100206255000152503979464381422556500001894256400022485379918258274509574231101585260004224662487611131062531525221801459261300049239893022186041108321632339011452650009523655731214066883788511226701038266200112232412554279947518985331225300749270019122228725015093313700169242196006652711002252214240151831310076815356321560042827500375215612706510055514347256012135003727610042421191689510558723008868320980021280065620927151235463资料来源Wind国泰君安期货研究表9上证50ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230121420241072-021-788-114275272023021931-0161306000-27409129527资料来源Wind国泰君安期货研究图22上证50ETF期权主力合约波动率走势图3230003282500262000241500222100020226120227120228120229120221012022111202212120231151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12金融衍生品研究图23上证50ETF期权主力合约持仓量图24上证50ETF期权全合约PCR2951628531142812275292712726508262506255042523245022421023172000001000000100000200000call持仓量Put持仓量510050成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图25上证50ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲图26上证50ETF期权主力合约偏度走势图线42300037200032100000027-100022-2000172317241625256426527112829-3000主力合约今日IV主力合约昨日IV20226120228120221012022121主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图27上证50ETF期权波动率锥图28上证50ETF期权波动率期限结构402235202302223021202301252120201520101951918018907550251710HVATM-IVIV01IV02IV03IV04今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况标的行情今日华泰柏瑞300ETF收盘于4082点涨跌为0006点成交量为326亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为9634万手总持仓量为14167万手其中期权主力合约成交量为6056万手持仓量为7804万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为41看跌期权最大持仓价位为4这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为10881持仓量PCR为14239期权全部合约成交量PCR为8890持仓量PCR为12865波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1872相比于前一交易日变动了041同期限历史波动率为1020相比于前一交易日变动了014从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-479相比于前一交易日变动了209从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分14金融衍生品研究表10华泰柏瑞300ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量35654000067934000023907201254011096700005828350000233437691459976252085000048573600004300557212341436122272687038793700007259719761344461122437292246028863800018229211098724003638618419194501916390006120884203710716659258944181918010740020419379154612178065239103355185600451410058518711021275267763596485661842001364201258179938302142604348513495185000029430218521353729408819031435420200000844031230004505621102312652387000054504161312734487资料来源Wind国泰君安期货研究表11华泰柏瑞300ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230118720411020014-47920941420230218170061162-001-426-138414资料来源Wind国泰君安期货研究图29华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图53000484625004442420003836150034323100020226120227120228120229120221012022111202212120231151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15金融衍生品研究图30华泰柏瑞300ETF期权主力合约持仓量图31华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR45515444843464413424241114438390936383407373236305353410000050000050000100000150000510300成交量PCR持仓量PCRcall持仓量Put持仓量资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图32华泰柏瑞300ETF期权主力合约虚值隐含波图33华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图动率曲线441000395003400029-50024-100019-150014-20003435363738394414243444520226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图34华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图35华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构4019351930192023022519202023011815181018518018IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16金融衍生品研究6南方中证500ETF期权成交持仓情况标的行情今日南方中证500ETF收盘于603点涨跌为-001点成交量为170亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为4158万手总持仓量为6134万手其中期权主力合约成交量为2567万手持仓量为2754万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为625看跌期权最大持仓价位为575这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为11592持仓量PCR为13052期权全部合约成交量PCR为10415持仓量PCR为12324波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1744相比于前一交易日变动了008同期限历史波动率为693相比于前一交易日变动了-287从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-652相比于前一交易日变动了042从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分17金融衍生品研究表12南方中证500ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量2452171731149349000024228101665347400010331500003400150363061424834580788752500007334217695398214213162515053955000162610743821681118456671200402945575000792084187095609340321770701761009216005321733865985394041152302871728001056250222717262246910440122102344194500009650463620626572362477491825320000467507138298912539621461631600000370973151862166368203684000027251214848791173资料来源Wind国泰君安期货研究表13南方中证500ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011744008693-287-6520426255752023021730-0091176000-651-041625575资料来源Wind国泰君安期货研究图36南方中证500ETF期权主力合约波动率走势图63356230616255920585715561055554530202291920221010202210312022112120221212202312510500近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18金融衍生品研究图37南方中证500ETF期权主力合约持仓量图38南方中证500ETF期权全合约PCR7256315621471361675126561162559109658085757507555606525550554920231120231520231920229192022923202292720221012022105202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