第一部分行情回顾与分析
　　昨日贵金属先扬后抑，整体保持震荡。美元指数和美国国债收益率小幅回落，但整体同样保持区间震荡。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减少1.74吨至912.43吨；SLV白银ETF持仓则保持14558.06吨不变。
　　美联储方面，今年票委波士顿联储主席柯林斯明确地表示倾向于2月份加息25个基点，并倾向于今年将利率提高至略高于5%的水平，美联储可能会在2月、3月和5月三次加息25个基点，然后维持到2023年底。若今日公布的cpi数据回落速度不如预期或将提高利率上限预期。
　　欧央行方面，欧洲央行管委雷恩表示，利率仍将大幅上升。欧洲央行管委霍尔茨曼说，利率必须进一步大幅上升，以达到足够限制性的水平，确保通胀及时回归目标，欧洲央行的目标应该是到夏季前达到终端利率。

研究报告全文：大宗商品研究所贵金属研发报告贵金属日报2023年1月12日静待CPI数据贵金属整体保持震荡研究员万一菁第一部分行情回顾与分析期货从业证号F3032357昨日贵金属先扬后抑整体保持震荡美元指数和美国国债收益率小幅回落投资咨询从业证号Z0014329021-65789337但整体同样保持区间震荡ETF持仓方面SPDR黄金ETF持仓减少174吨至wanyijingqhchinastockcomcn91243吨SLV白银ETF持仓则保持1455806吨不变近期逻辑美联储方面今年票委波士顿联储主席柯林斯明确地表示倾向于2月份加息美联储12月加息落地符合预期25个基点并倾向于今年将利率提高至略高于5的水平美联储可能会在2月加息50个基点虽然美联储提出上调中端利率但市场反应看认为3月和5月三次加息25个基点然后维持到2023年底若今日公布的cpi数据回提高概率不大落速度不如预期或将提高利率上限预期市场关注欧央行方面欧洲央行管委雷恩表示利率仍将大幅上升欧洲央行管委霍尔1俄乌问题茨曼说利率必须进一步大幅上升以达到足够限制性的水平确保通胀及时回归2美联储政策预期目标欧洲央行的目标应该是到夏季前达到终端利率重要事件2130美国12月未季调CPI年率2130美国12月季调后CPI月率2130美国12月未季调核心CPI年第二部分今日观点率2130美国至1月7日当周初请失今日将公布美国cpi数据目前市场预计CPI年率将降至65月率与上月持业金人数平值得注意的是本次数据或将是美联储今年第一次加息25或50个基点的关2145美联储哈克就美国经济前景发表讲话键或将改变贵金属目前高位震荡的格局次日0030美联储布拉德在发表讲话16大宗商品研究所贵金属研发报告第三部分数据参考1内外盘期货与美元走势图1黄金与美元走势图2白银与美元走势440120650012042011560001151104005500110105105380500010010036045009595340904000903208535008530080300080SHFE黄金美元指数SHFE白银美元指数资料来源WIND资讯银河期货2内外盘期货走势图3内外盘黄金走势图4内外盘白银走势42019005900262441018505400224001800490017502039017004400183801616503900370160014340036015501235015002900102022-09-192022-10-192022-11-192022-12-192022-09-192022-10-192022-11-192022-12-19SHFE黄金COMEX黄金SHFE白银COMEX白银资料来源WIND资讯银河期货3期现走势图5黄金期现走势图6白银期现走势730035046015680030063002504101058002005300150360548001004300503100380003300-502800-1002605价差SHFE黄金SGE黄金TD价差SHFE白银SGE白银TD资料来源WIND资讯银河期货26大宗商品研究所贵金属研发报告4金银比图7上期所金银比图8comex金银比1009595908590808575807075657060652021-05-252021-07-252021-09-252021-10-252021-12-252022-02-252022-03-252022-05-252022-07-252022-10-252022-12-252021-06-252021-08-252021-11-252022-01-252022-04-252022-06-252022-08-252022-09-252022-11-252021-05-252021-06-252021-07-252021-09-252021-10-252021-11-252021-12-252022-01-252022-05-252022-06-252022-07-252022-08-252022-11-252022-12-252021-08-252022-02-252022-03-252022-04-252022-09-252022-10-25上期所金银比COMEX金银比资料来源WIND资讯银河期货5ETF持仓图9SPDR黄金ETF持仓图10SLV白银ETF持仓240015003523200212002000130030192001600110025172001200152009002080013200154007001120010920005002020-07-062020-09-062020-11-062021-01-062021-03-062021-09-062021-11-062022-01-062022-03-062022-05-062022-09-062022-11-062023-01-062020-03-062020-05-062021-05-062021-07-062022-07-06SPDR黄金ETF持有量吨伦敦金SLV白银ETF持仓量吨伦敦银资料来源WIND资讯银河期货6期货持仓量图9黄金期货持仓量图10白银期货持仓量3700005006000000730068003200004505000000630027000040040000005800220000530035030000001700004800300200000043001200003800250100000070000330020000200028002020-03-102021-03-102022-03-102020-03-102021-03-102022-03-10期货持仓量黄金期货收盘价活跃合约黄金期货成交量白银期货收盘价活跃合约白银资料来源WIND资讯银河期货36大宗商品研究所贵金属研发报告7期货库存图11沪金库存图12沪银库存6000430260000060004202400000550050004102200000400040050002000000390450030003801800000400037016000002000360140000035001000350340120000030000330100000025002021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-10-232022-11-232022-12-232022-09-232022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-08-262022-09-262022-10-262022-06-262022-07-262022-11-262022-12-26库存期货黄金期货收盘价活跃合约黄金库存期货白银期货收盘价活跃合约白银资料来源WIND资讯银河期货8成交量图13沪金成交量图14沪银成交量6000005006000000730068005000004505000000630040000040040000005800530030000035030000004800200000300200000043003800100000250100000033000200028002020-03-102021-03-102022-03-102020-03-102021-03-102022-03-10期货成交量黄金期货收盘价活跃合约黄金期货成交量白银期货收盘价活跃合约白银资料来源WIND资讯银河期货9TD数据图15黄金td递延费图16白银td递延费1500015000100001000005000050000000000000-05000-05000-10000-10000-15000-15000多付空空付多多付空空付多资料来源WIND资讯银河期货46大宗商品研究所贵金属研发报告图17黄金td交收量图18白银td交收量1800050000016000140004000001200030000010000800020000060004000100000200000黄金TD交收量白银TD交收量资料来源WIND资讯银河期货10国债收益率与盈亏平衡通胀率图19美国国债收益率图20盈亏平衡通胀率450202743018264101639014253701224350102333008310062229004212700225000202022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-23盈亏平衡通胀率美国国债收益率10年期美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年资料来源WIND资讯银河期货56大宗商品研究所贵金属研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC财源国际中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wanyijingqhchinastockcomcn电话400-886-779966