【交易策略】
　　今日铁矿价格上涨1.62%。近期铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑，但对比去年上半年强预期逻辑不太一样，去年上半年市场对于下游地产需求回落幅度存较大分歧，而今年上半年下游地产需求大概率难以好转，强预期对价格支撑会明显较弱，且交易持续时间预计也较短。基本面来看，去年上半年供应端发运量不及预期，钢厂利润较好铁水产量持续处于高位，铁元素从上游转向下游支撑价格高位，而这两点因素在今年上半年难以看到，因此今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期，价格上涨高位预计显著低于去年。后市来看，近期市场预期和情绪面影响较大，供需双弱下紧平衡由下游需求主导价格走势，而资金对盘面估值推升动力有望转弱，市场交易逻辑有望转向现实，价格高位盘面回落风险较大。
　　交易策略：建议做空铁矿05合约。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所黑色研发报告铁矿石日报2023年01月11日铁矿石日报研究员丁祖超期货从业证号F03105917第一部分市场信息投资咨询证号Z0018259今日昨日涨跌今日昨日涨跌I23018480845525I01-I050560-55I23058475839580I05-I09255260-05021-65789252I22098220813585I09-I01-260-32060现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉8488408897373763纽曼粉86485410907474873dingzuchaoqhchinasto麦克粉8298245895353561金布巴粉81380310960100101126罗伊山粉8288208910505176ckcomcn超特粉714701139468687112BRBF62588086812912525378BRBF6388587312921616187FMG7757732919596085卡粉94793314908484974杨迪粉75575059408081106卡拉拉精粉962952109599999125河钢精粉9809782971111112137鞍钢精粉98398301005145145171乌克兰精粉97997901027167167193IOC68148068893333459KUMBA9259196919596085最优交割品IOC6893333459备注已扣除厂库12元吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉99936卡粉-59-48-11纽曼粉-金布巴51510纽曼粉-36-404卡粉-金布巴1341304PB粉-34-341PB-金布巴3537-2金布巴粉-24-19-5纽曼块-纽曼粉8990-1超特粉-3-84罗伊山块-罗伊山粉66651PB块22201麦克粉-超特粉115123-8BRBF-32-342PB粉-超特粉134139-5麦克粉-35-360PB块-PB粉1091081FMG-11-110指数昨天前天增减指数昨天前天增减普氏62CFR122211873565远期价格指数1326131709普氏65CFR136013194162远期价格指数1184117706普氏58CFR10359894658远期价格指数1049104207钢厂利润全国今日环比华东电炉铁水成本今日环比螺纹高炉利润全国-11640华东独立电炉成本含税41960螺纹电炉利润全国-19820华东铁水成本不含税29188废钢价格张家港不含税27600华东电炉利润-562015大宗商品研究所黑色研发报告第二部分市场研判交易策略今日铁矿价格上涨162近期铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑但对比去年上半年强预期逻辑不太一样去年上半年市场对于下游地产需求回落幅度存较大分歧而今年上半年下游地产需求大概率难以好转强预期对价格支撑会明显较弱且交易持续时间预计也较短基本面来看去年上半年供应端发运量不及预期钢厂利润较好铁水产量持续处于高位铁元素从上游转向下游支撑价格高位而这两点因素在今年上半年难以看到因此今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期价格上涨高位预计显著低于去年后市来看近期市场预期和情绪面影响较大供需双弱下紧平衡由下游需求主导价格走势而资金对盘面估值推升动力有望转弱市场交易逻辑有望转向现实价格高位盘面回落风险较大交易策略建议做空铁矿05合约重要资讯11月11日全国工业和信息化工作会议在京召开预计2022年全年规模以上工业增加值同比增长36其中制造业增加值增长31左右制造业增加值占GDP比重为28比上年提高05个百分点3央行1月10日公布的2022年金融统计数据显示2022年全年人民币贷款增加2131万亿元同比多增136万亿元业内人士分析认为2022年信贷增量表现较好但仍延续对公稳零售弱格局其中企业中长期信贷修复最为亮眼居民信贷有望随楼市同步恢复2023年信贷投放节奏有望继续前置居民中长期贷款大概率好于2022年25大宗商品研究所黑色研发报告第三部分相关附图图1最优交割品-01合约基差图2最优交割品-05合约基差400400350350300300250250200200150150100100505000-50517617717817917101711171217117217317417117217317417517617717817917101711171217-50-100BD-1801BD-1901BD-2001BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2201BD-2301BD-2105BD-2205BD-2305数据来源银河期货mysteel资讯图3最优交割品-09合约基差图4卡粉进口利润300400250350200300250150200100150501005009171017111712171172173174175176177178170-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-100BD-1809BD-1909BD-2009202320222021202020192018BD-2109BD-2209BD-2309数据来源银河期货mysteel资讯图5PB粉进口利润图6PB块进口利润40015035030010025020050150010050-500-50-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯35大宗商品研究所黑色研发报告图7超特粉进口利润图8卡粉-PB粉价差5005004504004003003503002002501002001500100-100500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图9PB块-PB粉价差图10跨期套利59价差21050018040015030012020090100600301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000917101711171217117217317417-301805-18091905-19092005-20092023202220212020201920182105-21092205-22092305-2309数据来源银河期货mysteel资讯图11华东电炉成本利润图12螺纹盘面利润与高中低品价差550012002100500500090018004004500600150030040003001200350009002006003000-3001003002500-60020210420210720211020220120220420220720221000201912202005202010202103202108202201202206202211富宝铁水成本不含税华东富宝独立电炉螺纹成本含税华东华东电炉利润-右螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉数据来源银河期货mysteel资讯45大宗商品研究所黑色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955