●供给端: 2022年铁矿石销售利润率大幅下降，虽然上半年价格走强，但下半年价格跌幅大，海外发运总体一般,非主流矿发运降幅较大。预计2023年全球铁矿石供应将维持平稳，增量主要来自印度降低关税后回归市场的1600万吨，同时国产矿供应增] t1000万吨。
　　●库存:今年澳巴矿山生产基本稳定，短期港口库存仍有增长空间。随着印度铁矿出口复出，届时铁矿供需矛盾会减弱;人民币汇率稳定，钢厂更愿意买远期货物补库。在维持目前库存将继续累库状态下，1月份港口总库存会小幅增加。
　　●需求端: 2023年海外铁矿石需求弱穗，中国长流程粗钢产量小幅增加对铁矿石需求产生较大的影响，而增量主要来自中国约1500万吨。
　　●行情观点:钢厂目前铁矿库存处于极低位置，有补库.的额外需求;随着经济政策和地产销售数据低位发力,2023年将逐步改善今年投资消费疲弱的局面。策咯上,2023年铁矿期货价格在650-1000元/吨宽幅调整,当前观望为主，阶段性做多为辅，特别是明年第二，三季度的.行情值得期待。
　　●策略建议:充分调整后做多
　　●风险因素:疫情政策，房地产政策，节后需求复苏

研究报告全文：沪证监许可201584号铁矿石月报2023年01月09日星期一静待节后兑现复苏预期铁矿价格高位蓄势调整要点供给端2022年铁矿石销售利润率大幅下降虽然上投资咨询业务资格半年价格走强但下半年价格跌幅大海外发运总体一沪证监许可201584号般非主流矿发运降幅较大预计2023年全球铁矿石供应将维持平稳增量主要来自印度降低关税后回归市场李婷021-68556855的1600万吨同时国产矿供应增量1000万吨litjyqhcomcn库存今年澳巴矿山生产基本稳定短期港口库存仍从业资格号F0297587投资咨询号Z0011509有增长空间随着印度铁矿出口复出届时铁矿供需矛盾会减弱人民币汇率稳定钢厂更愿意买远期货物补黄蕾021-68556855库在维持目前库存将继续累库状态下1月份港口总库huangleijyqhcomcn存会小幅增加从业资格号F0307990投资咨询号Z0011692需求端2023年海外铁矿石需求弱稳中国长流程高慧粗钢产量小幅增加对铁矿石需求产生较大的影响而增021-68556855量主要来自中国约1500万吨gaohjyqhcomcn从业资格号F03099478行情观点钢厂目前铁矿库存处于极低位置有补库投资咨询号Z0017785的额外需求随着经济政策和地产销售数据低位发力2023年将逐步改善今年投资消费疲弱的局面策略上2023年铁矿期货价格在650-1000元吨宽幅调整当前观望为主阶段性做多为辅特别是明年第二三季度的行情值得期待策略建议充分调整后做多风险因素疫情政策房地产政策节后需求复苏敬请参阅最后一页免责条款铁矿石月报目录一行情回顾4二基本面分析61国外铁水产量持平铁水产量2022年全年前高后低62供给海外铁矿石发运小幅下降83铁矿石港口全年去库存104钢厂全年大幅去库存135今年国内矿山生产干扰较多136海运费情况14三行情展望15敬请参阅最后一页免责声明216铁矿石月报图表目录图表1铁矿石期货及月差走势5图表2铁矿石基差走势5图表3铁矿石现货高低品位价差5图表4铁矿石价格指数走势5图表5中国GDP同比季6图表6房地产开发企业房屋面积6图表7全球铁水产量中国除中国外7图表8铁矿石发货到全球除中国外7图表9全国钢厂高炉开工率247家7图表10钢厂高炉开工率7图表11全国247家钢厂日均铁水产量8图表12铁矿石45港口日均疏港量8图表13铁矿石发运澳巴10图表14铁矿石发运巴西10图表15铁矿石发运澳大利亚10图表16铁矿石发至中国澳大利亚10图表17铁矿石到港量45港10图表18铁矿石到港量北方6港10图表19铁矿石45港总库存11图表20铁矿石45港库存澳大利亚11图表21铁矿石45港库存巴西12图表22铁矿石45港库存贸易矿占比12图表23铁矿石库存45港粗粉12图表24铁矿石库存45港球团12图表25铁矿石45港库存块矿12图表26铁矿石45港库存铁精粉12图表27国内钢厂进口矿库存13图表28国内钢厂进口铁矿石可用天数13图表29矿山产能利用率186家14图表30矿山铁精粉库存126家14图表31铁矿石国际运价西澳-青岛海岬型14图表32铁矿石国际运价图巴朗-青岛海岬型14敬请参阅最后一页免责声明316铁矿石月报一行情回顾回顾2022年全年第一季度年初钢厂利润较高市场对春节后市场充满信心铁矿石需求稳中增强同时海外铁矿产地和发货港的天气恶劣铁矿供应下降价格一路上行由于铁矿价格上涨较快发改委连续6次发文要求保障铁矿石的平稳运行2月份开始铁矿随后调整一个月2月底俄乌战争爆发刺激原油为首的部分大宗商品价格强劲上涨同时春节后钢厂复产节奏加快对原料端刚需提升促使铁矿再次继续上涨3月初两会召开提出2022年GDP增长目标为55市场对国内经济发展预期进一步增强铁矿石创出年内新高3月份由于疫情在深圳和上海的较大范围爆发并导致后期上海的整体城市静默市场情绪有所降温但铁矿依然维持高位震荡2022年第二季度疫情扰动了钢铁需求以及铁矿的运输钢厂生产需求上升和补库效率的不匹配为铁矿提供了较强的价格支撑整体维持高位进入4月后受国内房地产低迷等情绪影响叠加印度大幅提高铁矿石出口关税盘面先跌后涨形成宽幅震荡随着钢材下游需求减弱钢厂对高价铁矿的接受能力逐渐降低弱现实迫使铁矿价格转为下跌调整2022年第三季度随着欧美国家持续大幅加息累计的风险集中释放国内疫情陆续多点发散房地产持续低迷等宏观和产业的双重压制进入6月份铁矿价格开始加速大幅下跌进入7月低国内钢厂复产计划增多行业利润重新恢复原材料的补库使得铁矿价格小幅反弹由于受疫情的持续干扰钢材下游终端需求迟迟不及预期钢厂补库力度较弱高炉产能利用率维持较低水平铁矿石供需矛盾不突出因此铁矿价格总体进入弱势震荡进入第四季度市场对金九银十旺季预期有所增强铁矿石价格有所反弹但国庆节间疫情再次多点发散并呈现全国蔓延趋势市场信心完全走弱同时钢材淡季逐渐到来市场对后市普遍不看好弱钢材需求和低利润也刺激钢厂不断降低铁水产量和维持极低的铁矿库存10月铁矿单边下跌为主11月国内房地产托底政策陆续出台房地产前端市场信心明显恢复市场对明年的地产复苏预期增强叠加基建托底和制造业转型升级钢铁市场情绪触底反弹同时随着疫情防控措施全国进一步放松市场对明年国内经济活动的增长充满强预期12月份宏观利好政策带动铁矿期货和现货均大幅上涨截至12月30日62澳粉CFR价格为1173美元吨环比上涨1462澳粉港口现货价格865元吨环比上涨12整体上钢材端利润亏损钢厂维持低库存下谨慎刚需采购态度价格形成易涨难跌局面内矿价格涨幅不大所以内矿性价比提升截至12月30日唐山66铁精粉1045元吨环比上涨13敬请参阅最后一页免责声明416铁矿石月报图表1铁矿石期货及月差走势图表2铁矿石基差走势I2301-2305I2305I2301元吨基差01基差05200元吨90050850458004015075035700301006502560020505501550010-450540002022-07-142022-09-142022-11-142022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月数据来源iFinD铜冠金源期货图表3铁矿石现货高低品位价差图表4铁矿石价格指数走势普氏铁矿石价格指数青岛港元吨PB粉价格PB-超特粉左轴元吨美元吨62FeCFR美元吨普氏铁矿石价格指数58FeCFR青岛港120025020060价差62-58右轴10002001508004015060010010040020502005000002022-05-242022-07-242022-09-242022-11-242022-01-172022-04-172022-07-172022-10-17数据来源iFinD铜冠金源期货总的来说2022年全球受到新冠疫情俄乌战争和美国加息扰动经济运行波动较大整体上中国国内上半年受疫情影响较小下半年疫情冲击加大但随着病毒毒性减弱国家的防疫政策随之调整到12月全国彻底放开疫情贯穿2022年全年严重影响国内的经济发展制约着全国地产和基建活动随着经济低迷和房地产下滑等与钢铁行业相关的铁矿需求也受到明显制约从价格走势上看2022年的铁矿石价格也跟随基本面出现了大起大落的走势铁矿价格经过年初的一轮上涨期货价格从650元吨上涨到4月份的全年最高点950元吨然后在钢材需求不及预期的下跌为主带动下铁矿由高点单边下跌到10月底的600元吨11月初随着疫情防控放松和房地产刺激政策的出台以及各种财政政策托底等利多因素的综合作用下市场对2023年经济增长充满较强预期铁矿期货价格从600元吨一路上涨到12月中的820敬请参阅最后一页免责声明516铁矿石月报元吨现货也一路跟随上涨140元吨目前钢厂铁矿库存绝对数量仍然偏低库存矛盾依旧在累积钢厂的铁矿低库存能够维持当前价格水平但美国宏观加息节奏放缓影响已经逐渐淡去国内防疫政策优化措施已经兑现铁矿价格向上因素影响开始边际回落经过2022年年底这波上涨钢材价格偏高弱化了钢贸商冬储需求后期钢厂和钢贸商的累库压力加大当前阶段铁矿上涨空间开始变小同时调整风险开始加大随着12月中央工作会议即将召开2023年初信贷高峰到来3月份两会的召开等市场对春节后的后续经济刺激政策仍有较强预期但由于疫情发展的复杂性地产行业短期积弱难返所以2023年1季度是关键期仍然面临有较大的现实压力图表5中国GDP同比季图表6房地产开发企业房屋面积2060房地产开发企业实际到位资金累计同比自筹资金中国月中国不变价GDP同比季15房地产开发企业实际到位资金累计同比国内贷款中国月4010房地产开发企业实际到位资金累计同比本年资金来源小计中国月52000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月010101010101010101010101010101010101010101010139393939393939393939-5-----------------------年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年0205081102050811020508110205081102050811020508-20------------------------102017201720172017201820182018201820192019201920192020202020202020202120212021202120222022202220132013201420142015201520162016201720172018201820192019202020202021202120222022-40由于2022年中国经济发展不及预期进入2023年全球发达经济体面临衰退国外需求减弱中国外贸出口面临压力中国前5大贸易伙伴为东盟欧盟美国拉丁美洲韩国以东盟为核心的一带一路国家是中国对外关系的重心2022年1-10月中国在一带一路国家直接投资1034亿元同比增长752023年在维持外需基本盘的情况下对内中央提出把供给侧改革和扩大内需相结合主要关注消费和投资随着疫情和防疫政策的优化中央和地方政府的各项经济政策最终落到实处钢铁行业的市场信心将会进一步恢复目前钢铁全行业库存都处于极低状态上中下游补库行为也将带动价格和利润的全面回升2022年地产等行业数据已经降到低位在基数低下2023年随着经济和地产销售数据低位发力将逐步改善2022年投资消费疲弱局面目前国内疫情继续扩散但边际影响减弱铁矿大幅上涨推升钢材成本但目前钢材上涨蓄势调整中带动铁矿震荡为主一旦调整结束在春节后实体经济明显复苏下铁矿石行情值得期待二基本面分析1国外铁水产量持平中国铁水产量2022年全年前高后低2022年海外铁水产量和铁矿石的需求量总体上变化不大2021年全球铁水除中国外总产敬请参阅最后一页免责声明616铁矿石月报量为46亿吨2022年1-10月全球铁水除中国外总产量为36亿吨年化产量为45亿吨同比下降约1000万吨降幅为22021年全球发往除中国外的铁矿石总量为637亿吨截止到2022年12月9日全球发往除中国外的铁矿石总量为54亿吨年化约612亿吨同比下降025亿吨降幅为39在疫情前2020年海外生铁产量极为稳定年均值为46亿吨2020年受疫情影响产量均值出现一定下降在2021年又重新回到正常水平在疫情扰动结束下海外生铁产量即铁矿石需求回归稳定长期来看海外生铁产量依旧将维持在年均值46亿吨水平图表7全球铁水产量中国除中国外图表8铁矿石发货到全球除中国外万吨100000WSA高炉生铁产量除中国外月千吨铁矿发货量全球除中国外周WSA高炉生铁产量中国月千吨8000018001600140060000120010004000080060020000400200002021-01-012021-07-012022-01-012022-07-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012022年中国钢材终端需求回落虽有基建托底但国内房地产投资极差制造业投资数据不佳钢材需求疲软拖累黑色系表现特别是下半年我国受疫情影响更大钢材需求受阻钢价回落钢厂盈利状态恶化主动检修增加铁水产量和铁矿石消耗减少进入11月后钢厂利润偏弱开工意愿不佳10月五大钢材品种螺纹钢周均产量分别为971和300万吨环比上月增加2万吨和-4万吨11月份建材消费进入淡季钢材需求下滑钢厂季节性检修增加钢厂补库需求回落铁水产量和粗钢产量均维持低位从钢厂采购来看10月初钢厂采购高位中旬开始回落港口日均疏港量自9月最高的331万吨降至12月初的287万吨环比降幅明显对应的日均铁矿石消耗降至290万吨环比下降5万吨目前厂内库存9375万吨近期最大降幅超过800万吨钢厂逐步减少采购和补库短期日耗可能回落库存可用天数增加整体上看2022年1-10月全国生铁累计产量727亿吨同比下降1粗钢累计产量861亿吨同比下降19截止2022年10月全年生铁年化产量872亿吨同比增加04粗钢年化产量103亿吨同比减少001与去年持平从全年来看生铁产量增速高于粗钢的产量增速说明今年的废钢产量减少而依靠增加长流程高炉生产的铁水来弥补同时部分增加了铁矿的需求明年随着经济走势的好转估计2023年我国高炉铁水产量比今年会小幅增加151300万吨年总产量约885亿吨海外方面铁矿需求继续承压日本韩国德国是除中国以外的最大的铁矿石进口国四国总进口量超过全球贸易量的82四国铁矿石总消费量占全球的66按工艺划分日敬请参阅最后一页免责声明716铁矿石月报韩德三国高炉钢产量占比分别为7569和68在2023年海外主要钢材生产国的钢材生产继续受到经济下行的影响三国钢材生产继续下滑根据世界钢铁行业协会数据截止到11月海外化生铁产量为35亿吨年化产量约455亿吨与2021年基本持平随着2023年经济衰退可能性加大海外经济压力增大预计铁矿石的海外需求一般展望2023年中国长流程粗钢产量小幅增加对铁矿石需求产生较大的影响中国铁矿石进口占全球贸易量约70按乐观预测2023年全球钢铁需求增长1那么海外铁矿石需求维持不变增量主要来自中国约1500万吨图表9全国钢厂高炉开工率247家图表10钢厂高炉开工率110247家钢铁企业高炉开工率中国周20182019202020212022高炉钢铁企业开工率唐山周10090907080507030601050-104016111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货图表11全国247家钢厂日均铁水产量图表12铁矿石45港口日均疏港量万吨2018201920202021202227025023021019017015016111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货2供给海外铁矿石发运小幅下降2022年国内进口整体回落2022年111月中国铁矿石进口量为102亿吨同比下降214691万吨降幅为21其中从澳大利亚巴西进口总量为88亿吨同比上升208811敬请参阅最后一页免责声明816铁矿石月报万吨增幅为24从其他地区进口铁矿石总量为14亿吨同比下降423502万吨降幅为2322022年四大矿山生产稳定海外发运逐步回升特别是巴西发运恢复良好12月份全球铁矿石发运量环比有所增加12月份全球铁矿石发运量环比增加1005万吨至138亿吨折算日均发运量445万吨日其中澳矿铁矿石发运环比增幅最大发运量环比增加567万吨至8591万吨巴西矿发运量环比增加132万吨本月发运总量3047万吨除澳巴外矿石发运环比增加305万吨本月发运2176万吨2022年1-12月份全球铁矿石共计发运量1547亿吨同比下降6250万吨降幅3812月份中国45港铁矿石到港量环比同步增加12月份中国45港到港总量10444万吨环比增加495万吨其中澳矿到港环比增加94万吨至7103万吨巴西矿到港量环比增加352万吨至2331万吨除澳巴外铁矿石到港量环比增加67万吨至958万吨2022年1-12月份中国45港铁矿石到港量总计1173亿吨同比下降1936万吨降幅1712月7日淡水河谷公布了对于未来铁矿石产量的预期目标2023年淡水河谷铁矿石产量目标为31-32亿吨同样与2022年持平同时根据对于未来3-7年的产量预期目标来看最高预期只有36亿吨水平而前两年经常提到要达到4亿吨目标的预期已闭口不谈充分体现价值大于产量策略的全面落实12月9日英美资源公布2022年业绩的最新情况以及未来三个财政年度的资本支出和生产指导内容显示2022年英美资源全年铁矿石产量预计为5900万吨明显不及市场预期的2022年全年铁矿石产量6000-6400万吨同时对于2023年产量目标从之前的6400-6800万吨下调700万吨到5700-6100万吨同样明显低于前期市场预期从已经公布的海外矿企2023年指导目标数据来看价值大于产量的经营策略被长久的执行并贯穿到了未来这将导致未来全球铁矿石供应难言乐观非主流矿方面非主流国家中前期印度出口关税调整支撑其供应增量从到港来看国内12月份的月度港口铁矿到港总量达到104亿吨环比回升495万吨2022年铁矿石销售利润率大幅下降虽然上半年价格走强但下半年价格跌幅大海外发运总体一般非主流矿发运降幅较大预计全年四大矿山总产量为106亿吨基本与去年持平其余矿山产量预计为60亿吨去年为612亿吨进入12月份随着价格大幅上涨国外矿山的发货了有所增加进入2023年预计全球铁矿石供应整体较为宽松而且全年还有印度降低关税的市场回归约1500万吨额外增加量敬请参阅最后一页免责声明916铁矿石月报图表13铁矿石发运澳巴图表14铁矿石发运巴西万吨2019202020212022万吨2019202020212022350010003000800250060020004001500200100001611162126313641465116111621263136414651图表15铁矿石发运澳大利亚图表16铁矿石发至中国澳大利亚万吨20192020202120222400220020001800160014001200100016111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货图表17铁矿石到港量45港图表18铁矿石到港量北方6港万吨20212022五年平均万吨20212022五年平均2000180016001500140012001000100080050060040002001611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1016铁矿石月报3铁矿石港口全年去库存2022年上半年国内钢厂处于盈利水平生产积极较高港口疏港量相对高位同时海外矿山发运不及预期结构性矛盾较大高品矿需求较好高低品价差拉大港口库存持续下降形成去库存形势5月份印度提高出口关税后特别是到6月底至9月初部分钢厂利润出现亏损铁水产量快速下滑同时海外矿山发运量回升至较高水平钢厂偏好中低品位铁矿高低品价差迅速减少港口库存小幅增加由于市场对金九银十预期较为强烈钢厂铁水产量增加但伴随国庆节后需求证伪钢材和铁矿价格同步大幅下跌钢厂主动去库存港口库存维持低位而钢厂主动大幅去库存11月伴随着铁矿和钢材价格反弹港口库存再度增加同时钢厂库存低库存下被迫冬储支撑铁矿价格12月以来随着钢厂冬储和铁矿石供应需求减弱弱港口库存将继续增加截至12月30日45港港口库存总量1318563万吨环比上月底降库299万吨在港船舶增4条至105条本月度由于钢厂节前补库原料需求走强港口月度日均疏港环比增加105万吨天至302万吨天同时月度内港口铁矿到港受天气影响有一定减量最终港存去库明显分国别库存来看45港澳矿环比累库10185万吨至61829万吨巴西矿环比去库10331万吨至474069万吨图表19铁矿石45港总库存图表20铁矿石45港库存澳大利亚万吨20212022五年平均12000100008000600040002000016111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1116铁矿石月报图表21铁矿石45港库存巴西图表22铁矿石45港库存贸易矿占比万吨万吨20212022五年平均20212022五年平均600010000500080004000600030004000200020001000001611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货图表23铁矿石库存45港粗粉图表24铁矿石库存45港球团万吨20212022五年平均万吨20212022五年平均15000120013000100011000800900060070004005000200300001611162126313641465116111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货图表25铁矿石45港库存块矿图表26铁矿石45港库存铁精粉万吨20212022五年平均140012001000800600400200016111621263136414651数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1216铁矿石月报4钢厂全年大幅去库存由于春节临近钢厂在12月份开始节前补库目前247钢厂进口矿总库存950423万吨环比累库40626万吨与铁水产量相对应12月份钢厂进口矿日耗窄幅波动目前247钢厂进口矿日耗27521万吨环比降031万吨对照库消比来看247钢厂进口矿库消比3453天环比增151天可见节前补库后库消比略有一定回升从绝对值来看今年月钢厂进口矿库存依旧是历史低位后续钢厂仍有补库空间但在持续亏损情况下钢厂刚性补库下冬季补库的整体库存难以达到往年的补库水平2022年国内钢厂铁矿石库存逐步降低去库存远低于2021年同期水平体现出钢厂在低利润和铁矿价格下跌中来降低成本2022年经历里了4次重要的补库分别在年初春节前五一劳动节前中秋节补库和国庆节前补库但每次补库完成后都跟随钢厂进口铁矿石库存再创新低随着经济预期转好钢价的持续上涨带动钢厂情绪好转和补库的热情在目前钢厂进口铁矿石库存低基数下2023年如果钢厂利润明显改善下钢厂矿石库存会出现一定程度的增长图表27国内钢厂进口矿库存数量图表28国内钢厂进口铁矿石可用天数天20202021202246444240383634323016111621263136414651数据来源iFinD我的钢铁网铜冠金源期货5今年国内矿山生产干扰较多国内铁矿石生产小幅下滑矿山开工受阻产量下降库存高位回落主产地河北等省受到疫情环保限产和矿山安全事影响矿山产能利用率明显下降12月份国内铁精粉产量环比呈下降趋势供应总量2070万吨环比下降30万吨12月中上旬华北区域因原矿资源紧张且叠加工人受症状影响到岗率不高矿山生产受限而西南区域矿山进入年度常规检修精粉产量同步下降中下旬来看虽华北区域部分矿山为敬请参阅最后一页免责声明1316铁矿石月报维持精粉生产采用破碎机械设备采矿精粉产量小幅回涨但因华东及西南区域个别矿山检修精粉产量下降幅度较大整体呈下降趋势短期来看临近春节部分地区矿山节前复工或无望原料持续偏紧叠加个别矿山预期年底常规检修影响预计下月份精粉产量会继续所有下降图表29矿山产能利用率186家图表30矿山铁精粉库存126家数据来源我的钢铁iFinD铜冠金源期货6海运费情况2022年上半年受原油价格大幅上涨影响铁矿石海运费一路上涨伴随着原油价格在6月转跌海运费也开始转势下跌并延续弱势至今1月9日巴西图巴郎-青岛运费为184美元吨全年均值为2466美元吨西澳洲-青岛运费72美元吨全年均值为992美元吨预计2023年上半年海运费依然会维持低位主要因为海外经济回落贸易活动减少欧美等主要经济体经济衰退预期下对大宗商品的需求减少同时航运产业链恢复船舶供应增加图表31铁矿石国际运价西澳-青岛海岬型图表32铁矿石国际运价图巴朗-青岛海岬型252018年2019年2020年美元吨铁矿石国际运价西澳-青岛海岬型2021年2022年20铁矿石国际运价图巴朗-青岛海岬型601550104030520010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日66212132211716171718171716313115302221210月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567812345678889911122020-12-242021-06-242021-12-242022-06-24101112数据来源我的钢铁iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明1416铁矿石月报三行情展望供给端2022年铁矿石销售利润率大幅下降虽然上半年价格走强但下半年价格跌幅大海外发运总体一般非主流矿发运降幅较大展望2023年全球铁矿石海运市场供应将维持平稳水平增量主要来自印度降低关税后回归市场的1600万吨预计2023年国产矿生产干扰会明显减少国产矿供应增量1000万吨需求端展望2023年中国长流程粗钢产量小幅增加对铁矿石需求产生较大的影响中国铁矿石进口占全球贸易量约70按乐观预测2023年全球生铁产量增长1那么海外铁矿石需求弱稳而增量主要来自中国约1500万吨展望2023年供给端供应中国市场的铁矿石总增量小幅增加预计在2500万吨需求端国内生铁产量小幅增加也是大概率事件对应铁矿需求增量约1500万吨同时考虑到国内废钢生产复苏明年铁矿石整体供略大于需的弱平衡但钢厂目前库存处于极低位置有补库的额外需求同时随着经济政策和地产销售数据低位发力2023年也将逐步改善今年投资消费疲弱的局面策略上进入1月中线以观望为主阶段性做多为辅目前国内疫情继续扩散但边际影响减弱铁矿大幅上涨推升钢材成本但目前钢材上涨蓄势调整中带动铁矿震荡为主一旦调整结束在春节后实体经济明显复苏下铁矿石行情值得期待风险点疫情政策房地产政策节后需求复苏敬请参阅最后一页免责声明1516铁矿石月报免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明1616