策略摘要
　　商品期货：贵金属、内需型工业品（黑色建材等）、农产品谨慎偏多；有色金属、原油链条商品中性；
　　股指期货：谨慎偏多。
　　核心观点
　　■市场分析
　　美联储主席继续释放偏鹰信号。1月10日鲍威尔表示，“在应对持续高通胀的同时，有时候必须会做出一些不受欢迎的决定”。美国2022年12月非农就业人口新增22.3万人，高于市场预期，并且12月失业率再度回落至3.5%。目前高粘性的薪资是支撑远端通胀预期最大的因素，但数据公布后市场并未对超预期非农给予太大的悲观计价，后续美联储官员发言和对本轮加息终点判断重要性将有所上升。
　　国内经济预期持续支撑内盘资产。继1月6日当周央行净回笼1.6万亿后，1月11日央行通过逆回购净投放710亿元，对市场信心有所支撑。近期国内稳增长政策层出不穷，12月26日，国务院调整新冠实施“乙类乙管”；12月16日中央经济工作会议继续释放稳增长信号，会议指出明年的经济工作要从“从改善社会心理预期、提振发展信心入手”；元旦至今，各地的陆续“因城施策”进一步释放稳地产信号；1月11日深圳市发布育儿补贴标准征求意见稿。高频数据也显示政策利好传导顺畅，上周代表出行的道路拥堵、地铁客运数据显著回升，本轮高频数据调整或有望见底回升，高频的地产销售数据也有回暖迹象。对于A股以及内需型工业品我们保持乐观，随着高频数据的企稳改善以及稳增长政策的进一步出台，后续仍有继续回升的空间。
　　综合来讲，基于对国内经济的乐观判断，A股和内需型工业品（黑色建材等）继续保持乐观。商品分板块来看，新年至今北半球的美国和欧洲平均气温均高于历史同期水平，呈现“暖冬”的现象，采暖需求承压对天然气价格造成一定冲击，此外海外的衰退预期对原油及原油链条商品也造成了一定影响，但长期的原油供需格局仍偏紧，上述因素影响偏短期；有色板块目前进入季节性补库阶段，并未有明显的驱动逻辑；农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力，进而短期拖累饲料板块，但长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未发生改变；贵金属基于我们对于美元指数持续回落，以及海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的背景下，继续推荐逢低做多
　　风险
　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球冷冬（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）

研究报告全文：期货研究报告宏观大类日报20230112央行重启逆回购提振市场信心研究院FICC组策略摘要研究员商品期货贵金属内需型工业品黑色建材等农产品谨慎偏多有色金属原油蔡劭立链条商品中性0755-23887993股指期货谨慎偏多caishaolihtfccom从业资格号F3056198核心观点投资咨询号Z0015616高聪市场分析021-60828524美联储主席继续释放偏鹰信号1月10日鲍威尔表示在应对持续高通胀的同时有gaoconghtfccom时候必须会做出一些不受欢迎的决定美国2022年12月非农就业人口新增223万从业资格号F3063338人高于市场预期并且12月失业率再度回落至35目前高粘性的薪资是支撑远端投资咨询号Z0016648通胀预期最大的因素但数据公布后市场并未对超预期非农给予太大的悲观计价后孙玉龙续美联储官员发言和对本轮加息终点判断重要性将有所上升0755-23887993国内经济预期持续支撑内盘资产继1月6日当周央行净回笼16万亿后1月11日sunyulonghtfccom央行通过逆回购净投放710亿元对市场信心有所支撑近期国内稳增长政策层出不从业资格号F3083038穷12月26日国务院调整新冠实施乙类乙管12月16日中央经济工作会议继续投资咨询号Z0016257释放稳增长信号会议指出明年的经济工作要从从改善社会心理预期提振发展信心投资咨询业务资格证监许可20111289号入手元旦至今各地的陆续因城施策进一步释放稳地产信号1月11日深圳市发布育儿补贴标准征求意见稿高频数据也显示政策利好传导顺畅上周代表出行的道路拥堵地铁客运数据显著回升本轮高频数据调整或有望见底回升高频的地产销售数据也有回暖迹象对于A股以及内需型工业品我们保持乐观随着高频数据的企稳改善以及稳增长政策的进一步出台后续仍有继续回升的空间综合来讲基于对国内经济的乐观判断A股和内需型工业品黑色建材等继续保持乐观商品分板块来看新年至今北半球的美国和欧洲平均气温均高于历史同期水平呈现暖冬的现象采暖需求承压对天然气价格造成一定冲击此外海外的衰退预期对原油及原油链条商品也造成了一定影响但长期的原油供需格局仍偏紧上述因素影响偏短期有色板块目前进入季节性补库阶段并未有明显的驱动逻辑农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力进而短期拖累饲料板块但长期农产品基于供应瓶颈成本传导的看涨逻辑仍未发生改变贵金属基于我们对于美元指数持续回落以及海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的背景下继续推荐逢低做多请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20230112风险地缘政治风险能源板块上行风险全球冷冬能源板块上行风险全球经济超预期下行风险资产下行风险美联储超预期收紧风险资产下行风险各国加码物价调控政策商品下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20230112要闻全国工业和信息化工作会议在京召开预计2022年全年规模以上工业增加值同比增长36其中制造业增加值增长31左右制造业增加值占GDP比重为28比上年提高05个百分点会议强调2023年要抓好十三个方面重点任务包括全力促进工业经济平稳增长扎实推进十四五规划落地见效提升重点产业链自主可控能力深入推进产业基础再造加快推进重大技术装备攻关加快改造提升传统制造业培育壮大新兴产业加快信息通信业发展促进中小企业发展力以赴做好重点医疗物资生产保供等央行1月11日开展650亿元7天期和220亿14天期逆回购操作中标利率分别20215Wind数据显示今日160亿元逆回购到期因此当日净投放710亿元上海市市长龚正作政府工作报告表示建议今年全市经济社会发展的主要预期目标是全市生产总值增长55以上地方一般公共预算收入增长55全社会研发经费支出相当于全市生产总值的比例达到43左右城镇调查失业率5以内居民人均可支配收入增长与经济增长基本同步居民消费价格涨幅3左右深圳市卫生健康委公开征求深圳市育儿补贴管理办法意见初步拟定深圳市育儿补贴标准生育第一个子女拟发放一次性生育补贴3000元另外每年发放1500元育儿补贴三年累计发放补贴7500元生育第二个子女拟发放一次性生育补贴5000元另外每年发放2000元育儿补贴三年累计发放补贴11000元生育第三个子女拟发放一次性生育补贴10000元另外每年发放3000元育儿补贴三年累计发放补贴19000元请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38宏观大类日报丨20230112宏观经济图1粗钢日均产量丨单位万吨每天图2全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位日均产量粗钢重点企业旬城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数三线城市2502301802302281752101902261701702241651502221602017-082019-082021-082022-012022-042022-072022-10数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3水泥价格指数丨单位点图430大中城市商品房成交套数丨单位套水泥价格指数全国1200030大中城市商品房成交套数22010000210200800019018060001701604000150140200013012002018-012019-012020-012021-012022-012022-06-302022-08-312022-10-31数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图522个省市生猪平均价格丨单位元千克图6农产品批发价格指数丨单位无22个省市平均价生猪农产品批发价格200指数40菜篮子产品批发价格200指数35170302515020130151011050902020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102020-102021-042021-102022-042022-10数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明48宏观大类日报丨20230112权益市场图7波动率指数丨单位美国标准普尔500波动率指数VIX4030201002021-122022-032022-062022-092022-12数据来源Wind华泰期货研究院利率市场图8利率走廊丨单位图9SHIBOR利率丨单位DR007SLF007MLF007OMO007ON1W2W1M3M6M9M1Y45353425322151102018-012019-012020-012021-012022-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10DR利率丨单位图11R利率丨单位DR001DR007DR014DR021R001R007R014R021DR1MDR2MDR3MR1MR2MR3M48362412002020-01-012021-01-012022-01-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明58宏观大类日报丨20230112图12国有银行同业存单利率丨单位图13商业银行同业存单利率丨单位6个月1年6个月1年443535332525221515112019-012020-012021-012022-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14各期限国债利率曲线中债丨单位图15各期限国债利率曲线美债丨单位1Y2Y3Y4Y5Y1M2M3M6M6Y7Y8Y9Y10Y1Y2Y3Y5Y357Y10Y20Y30Y335252521515051-052022-032022-052022-072022-092022-112019-01-012021-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图162年期国债利差丨单位图1710年期国债利差丨单位中美2Y利差右轴中债2Y美债2Y中美10Y利差右轴中债10Y美债10Y54533442231312020-111-1-20-30-22017-122018-122019-122020-122021-122018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明68宏观大类日报丨20230112外汇市场图18美元指数丨单位无图19人民币丨单位无美元指数美元兑人民币中间价116741117271066810166966491628662018-01-012020-01-012022-01-012018-012019-012020-012021-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明78宏观大类日报丨20230112免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom