研究结论
　　地铁：部分大城市地铁客流已超过“新十条”公布前。用7日平均以消除周末错位的影响，9个主要城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、重庆、苏州）地铁客运量同比-34.2%，其中北京、广州、深圳、成都、武汉、重庆等已经高于12月8日（“新十条”公布），分别为-28.6%、-32.2%、-18.5%、-12.6%、-12%、-30.5%、-27.6%，部分或与疫情达峰更早有关；上海、南京、苏州等城市也呈现修复状态，地铁客运量（7日平均）同比分别为-39.6%、-41%、-37.9%。拥堵延时指数也有类似结论，12城（北上广深等）平均拥堵指数同比（7日平均）已由负转正，其中值得关注的是北京、深圳、武汉等城市拥堵指数同比读数由降转增。
　　春运：省际人员流动难度降低，春节有望释放累积的出行需求。春运首日（1月7日）全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客3473.6万人次，环比增长11.1%，比2019年同期下降48.6%，比2022年同期增长38.9%，其中公路、铁路、水路、民航比2022年同期分别增长了46.9%、18.4%、7.4%、24.9%。此外，交通运输部预计2023年春运（1月7日-2月15日）全国发送旅客20.95亿人次，较2022年同比增长99.5%，恢复至2019年的70.3%。从客流构成看，预计探亲客流约占春运客流的55%，务工客流约占24%，旅游和商旅出行约占10%。
　　购物：我们的商场购物指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的商场的客流情况及其“较平日变化幅度”（参考上个月工作日均值），历史数据可上溯十天，同时平台也提供了年内主要节日（元旦、春节、清明）等时间段的历史数据。从最新的周末数据来看：（1）元旦后北京、深圳、成都商场人流量均回落。1月7-8日北京荟聚中心平均客流约为12月（2022年，后同）均值的2.73倍，低于元旦的3倍；1月8日深圳壹方中心客流是12月的1.1倍，低于元旦的1.31倍；1月8日成都环球中心客流为12月均值的1.19倍，低于元旦的1.29倍。（2）重庆带景区商场客流量逆势上行。1月7-8日重庆龙湖时代天街平均客流约为12月均值的1.76倍，同样低于元旦（1.8倍），但是带景区的商场（三峡广场）反超元旦，1月7-8日平均客流为12月的1.74倍，高于元旦（1.54倍），或说明近期旅游需求正在改善。（3）上海、广州的商场最近未能进入前10。（4）其他城市也有一些差异，如西安修复偏慢，1月7日仍略低于12月平均；兰州修复弹性较大。总体来说依然是大城市复苏更具有确定性，而景气周边商场人流增长或将继续受益于居民出行半径不断扩大。与此同时，线上购物仍保持一定热度，据商务部，2023全国网上年货节（2022年12月30日至2023年1月28日）前五日零售额达2080亿元，比上届同期增长4.7%，其中年货礼盒、健康滋补用品、进口生鲜食品等销售增长较快。
　　电影票房：高基数下同比读数有所回落。1月7日全国票房（7日平均）同比为58%，较前期高点-28%（2022年12月30日）有所回落，部分是因为2022年“元旦档”电影票房更为火热，当年在严格落实影院上座率不超过75%的情况下达到10.2亿元，而今年仅5.5亿元左右。分地区来看，北京、广州、成都等城市2023年1月7日票房7日平均分别为-51%、-56%、-47%，而元旦假期前最后一个工作日（2022年12月30日）分别为-6%、-4%、11%。
　　招聘：呈修复态势，或说明需求回暖正在传导至企业的生产经营预期。从新增招聘公司和新增招聘帖数（4周移动平均）来看，36城合计环比降幅均明显收窄，重要城市中北京、重庆、长沙环比增速均已转正。
　　风险提示
　　疫情最终走向还存在很大不确定性，对我国统筹疫情防控和经济社会发展工作提出了严峻挑战。
　　统计数据未能及时、准确反应实际情况
　　

研究报告全文：宏观经济动态跟踪报告发布日期2023年01月11日深谷反弹进行中扩大内需周观察20230109陈至奕021-633258886044chenzhiyiorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860519090001地铁部分大城市地铁客流已超过新十条公布前用7日平均以消除周末错位陈玮chenwei3orientseccomcn的影响9个主要城市北京上海广州深圳成都武汉南京重庆苏执业证书编号S0860522080003州地铁客运量同比-342其中北京广州深圳成都武汉重庆等已经高王仲尧021-633258883267wangzhongyao1orientseccomcn于12月8日新十条公布分别为-286-322-185-126-执业证书编号S086051805000112-305-276部分或与疫情达峰更早有关上海南京苏州等城市也香港证监会牌照BQJ932呈现修复状态地铁客运量7日平均同比分别为-396-41-379拥堵延时指数也有类似结论12城北上广深等平均拥堵指数同比7日平均已由负转正其中值得关注的是北京深圳武汉等城市拥堵指数同比读数由降转增孙国翔sunguoxiangorientseccomcn春运省际人员流动难度降低春节有望释放累积的出行需求春运首日1月7日全国铁路公路水路民航共发送旅客34736万人次环比增长111比2019年同期下降486比2022年同期增长389其中公路铁路水路民航比2022年同期分别增长了46918474249此外交通运输部预计2023年春运1月7日-2月15日全国发送旅客2095亿人次较2022年同比增长995恢复至2019年的703从客流构成看预计探亲客流约占春运客流的55务工客流约占24旅游和商旅出行约占10购物我们的商场购物指数来自百度地图交通出行大数据平台其中公布了以天为频次的排名全国前十的商场的客流情况及其较平日变化幅度参考上个月工作日均值历史数据可上溯十天同时平台也提供了年内主要节日元旦春节清明等时间段的历史数据从最新的周末数据来看1元旦后北京深圳成都商场人流量均回落1月7-8日北京荟聚中心平均客流约为12月2022年后同均值的273倍低于元旦的3倍1月8日深圳壹方中心客流是12月的11倍低于元旦的131倍1月8日成都环球中心客流为12月均值的119倍低于元旦的129倍2重庆带景区商场客流量逆势上行1月7-8日重庆龙湖时代天街平均客流约为12月均值的176倍同样低于元旦18倍但是带景区的商场三峡广场反超元旦1月7-8日平均客流为12月的174倍高于元旦154倍或说明近期旅游需求正在改善3上海广州的商场最近未能进入前104其他城市也有一些差异如西安修复偏慢1月7日仍略低于12月平均兰州修复弹性较大总体来说依然是大城市复苏更具有确定性而景气周边商场人流增长或将继续受益于居民出行半径不断扩大与此同时线上购物仍保持一定热度据商务部2023全国网上年货节2022年12月30日至2023年1月28日前五日零售额达2080亿元比上届同期增长47其中年货礼盒健康滋补用品进口生鲜食品等销售增长较快电影票房高基数下同比读数有所回落1月7日全国票房7日平均同比为-58较前期高点-282022年12月30日有所回落部分是因为2022年元旦档电影票房更为火热当年在严格落实影院上座率不超过75的情况下达到102亿元而今年仅55亿元左右分地区来看北京广州成都等城市2023年1月7日票房7日平均分别为-51-56-47而元旦假期前最后一个工作日2022年12月30日分别为-6-411招聘呈修复态势或说明需求回暖正在传导至企业的生产经营预期从新增招聘公司和新增招聘帖数4周移动平均来看36城合计环比降幅均明显收窄重要城市中北京重庆长沙环比增速均已转正风险提示疫情最终走向还存在很大不确定性对我国统筹疫情防控和经济社会发展工作提出了严峻挑战从商场招聘等数据捕捉当下改变月2023-01-02统计数据未能及时准确反应实际情况度宏观经济回顾与展望有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明宏观经济动态跟踪深谷反弹进行中扩大内需周观察20230109图1地铁客运量7日平均同比图212城平均延时拥堵指数7日平均同比地铁客运合计剔除西安地铁客运合计12城平均延时拥堵5000012城平均延时拥堵除西安000-100202211082022120820230108-500-200-1000-300-1500-400-2000-500-2500-600-3000-700数据来源Wind东方证券研究所备注10城包含北京上海广州深圳数据来源Wind东方证券研究所备注12城含北京上海广州深圳成成都武汉南京重庆苏州西安都南京西安重庆郑州苏州青岛图3全国电影票房7日平均同比图436城新增招聘帖数4周平均环比全国票房MA7同比00050-100040-200030-300020-400010-5000-60000-7000-10-8000-20-9000-30数据来源Wind东方证券研究所数据来源萝卜投资东方证券研究所图536城新增招聘公司数量4周平均环比图6春运客流量环比恢复至2019年的比例右40400100030实际春运人次亿人次80020300预计人次春运早期亿人次106002000400-10100200-20-30000020192020202120222023E数据来源萝卜投资东方证券研究所数据来源交通运输部东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2宏观经济动态跟踪深谷反弹进行中扩大内需周观察20230109分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明依据分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本发布研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以下条公司投资评级的量化标准款买入相对强于市场基准指数收益率15以上发布对增持相对强于市场基准指数收益率515具体股中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动票作出减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下明确估未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股值和投票的研究状况未给予投资评级相关信息资评级暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司的证券存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确研究报定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股告时票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股票达到行业投资评级的量化标准相关上市公司看好相对强于市场基准指数收益率5以上已发行中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动股份1看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下以上未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的应的研究状况未给予投资评级等相关信息当在证暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级券研究信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见公司持分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明有该股票的情3况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素