1.上海金属网：美联储主席鲍威尔表示，物价稳定是健康经济的基础。在通胀高企的情况下恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施。
　　2.上海金属网：国际铝业协会（IAI）数据显示，2022年11月欧洲（包括俄罗斯）的氧化铝产量达57.7万吨，环比上个月的59.4万吨小幅下降2.86%，与上一年同期的83.8万吨下降31.15%。2022年前11个月该地区氧化铝产量为766.8万吨，与上一年同期的951.2万吨下降15.92%。
　　3.上海金属网：1月9日，山东省发展和改革委员会公示山东省有色行业能效水平清单（第一批），此次公告的能效水平作为下一步企业能效改造提升依据。其中涉及铝相关设备及铜相关设备，其中包括南山铝业、国润铜业、恒邦冶炼等多家企业。

研究报告全文：有色金属研究信达期货铜铝早报市场背离不是长久之计宏观承压主逻辑未变铜铝早报1上海金属网美联储主席鲍威尔表示物价稳定是健康经济的基础在通胀高企的情况下恢复价格稳定可能需要采取短期内不受欢迎的措施相2023年01月11日2上海金属网国际铝业协会IAI数据显示2022年11月欧洲包括俄罗斯的氧化铝产关量达577万吨环比上个月的594万吨小幅下降286与上一年同期的838万吨下降3115楼家豪资2022年前11个月该地区氧化铝产量为7668万吨与上一年同期的9512万吨下降1592有色研究员讯3上海金属网1月9日山东省发展和改革委员会公示山东省有色行业能效水平清单第一批此次公告的能效水平作为下一步企业能效改造提升依据其中涉及铝相关设备及铜相关投资咨询编号Z0018424设备其中包括南山铝业国润铜业恒邦冶炼等多家企业核心逻辑供需双弱联储放鹰铜价预计高位回落为主从业资格号F0289189盘面情况昨日铜价跳涨持续反弹虽然美联储主席公开讲话表示维持物价稳定是保联系电话0571-28132619障经济良性发展的基础侧面强调了坚定抗通胀的决心从市场表现来看市场兑现情况呈现邮箱zhangxiufengcindasccom背离现象市场并未因此悲观但我们认为后续市场情绪会回归主逻辑短期减缓加息节奏并不能解决市场的根本性压力高通胀的现实仍然存在市场则会长期处于承压状态由此我铜们认为市场最终会兑现宏观压力只是时间早晚的问题供应端进入春运叠加疫情大部分冶炼厂提前放假供应收紧需求端疫情影响李艳婷淡季更淡铜管铜杆等下游生产商陆续提前放假周度开工率明显下滑下游消费处于淡季考虑到废铜持货商陆续放假挺价惜售现象明显精废价差缩窄对精铜消费起到一定支撑有色研究员总体来看受疫情和春节影响下游备货基本完成本周铜库存预计进入累库周期策略建议涨上去做空逢高买入空单联系电话0571-28132578关注点消费疫情全球经济核心逻辑宏观情绪偏弱供需双弱成本下行铝价预计震荡偏弱邮箱liyantingcindasccom盘面情况昨日铝价反弹为主虽然美联储主席公开讲话表示维持物价稳定是保障经济良性发展的基础侧面强调了坚定抗通胀的决心从市场表现来看市场兑现情况呈现背离现象市场并未因此悲观但我们认为后续市场情绪会回归主逻辑短期减缓加息节奏并不能解决市场的根本性压力高通胀的现实仍然存在市场则会长期处于承压状态由此我们认为市场最终会兑现宏观压力只是时间早晚的问题同时电解铝端率先进入库存累库周期下游企业多数备货完成且陆续进入提前放假模式消费淡季效应凸显山东发改委昨日印发通信达期货有限公司知公示有色行业能效水平清单将此作为下一步企业能效改造提升依据其中涉及铝相关设备及铜相关设备其中包括南山铝业国润铜业恒邦冶炼等多家企业作为产铝大省此举CINDAFUTURESCOLTD很大可能会影响电解铝后续的产能投放从中长期的角度看影响供应增速具体仍要关注山东地区对企业的能效改造力度考虑到春节临近加之疫情因素扰动冶炼厂可能也会提前进入放假模式另外贵州等地持续减产供应可能转紧交易所库存大幅累库至1184万吨社会库存累库至622万吨杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦铝主要原因是进入季节性淡季受疫情临近春节等影响下游一些消费企业提前放假出现减1920楼产现象周度开工率下滑消费淡季更淡进入春运后预计库存或将持续累库成本端预焙阳极价格高位回落短期国内成本下行但考虑到欧洲今年氧化铝产能大幅下降1-11月同全国统一服务电话比下降1592而海外能源危机和互相制裁仍未结束预计2023年国内氧化铝出口有望维持高速增长氧化铝价格有望维持高位成本长期支撑偏强策略建议逢高入空单关注点欧洲冬季天然气供应房产消费云南水电4006-728-728信达期货网址wwwcindaqhcomhttpwwwcindaqhcom16请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铜1上期所库存季节图万吨图2LME库存吨上期所铜库存季节图LME铜库存季节图2016201720182019202020212022202320172018201920202021202220234500002540000035000020300000250000152000001500001010000050000501121314151617181911011111210112131415161718191101111121图3COMEX库存短吨图4上海保税区库存万吨COMEX铜库存季节图80上海保税区铜库存2017201820192020202120222023702500006050200000401500003020100000105000000112131415161718191101111121图5沪铜连三-连续图6洋山铜溢价元吨连三-连续价差沪铜期货收盘价洋山铜最高溢价800002501000750000700002006500010006000015020005500050000100300045000400040000505000350003000006000数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom26请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图7长江有色铜升贴水图8LME3个月铜升贴水长江有色铜升贴水LME0-3升贴水美元吨250012001000200080060015004002001000050020005002018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04LME0-3升贴水图9沪铜连三与LME铜比价剔除汇率图10精废铜价差元吨期货收盘价连三LME3个月期货收盘价美元兑人民币即期汇率铜期货收盘价和佛山精废价差121900006000119800005000117700006000040001155000030001134000020003000010001112000010910000001000107105铜期货收盘价活跃合约佛山精废价差图11中国铜冶炼厂粗炼费美元干吨图12铜精矿港口周度库存万吨铜期货收盘价活跃合约铜粗炼费TC铜精矿港口库存周度90000160120800001407000010012060000801005000080604000060403000040200002010000200002020-1-172020-9-172021-3-172021-5-172021-9-172022-1-172022-3-172022-5-172022-7-172020-3-172020-5-172020-7-172021-1-172021-7-172021-11-172020-11-17数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom36请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铝图13全国氧化铝开工率图14全国电解铝开工率氧化铝开工季节图电解铝月度开工率季节图95959085908075857065807513122833143053163073183193010311130123120162017201820192016201720182019202020212022202020212022图15铝社会总库存万吨图16SHFE铝库存吨中国社会库存季节图万吨SHFE铝库存季节图吨2502016201720182019200120000020202021202220231501000000800000100600000504000000200000112131415161718191101111121020162017201820191121314151617181911011111212020202120222023图17LME铝库存吨图18LME铝分地区库存吨LME铝库存季节图欧洲亚洲北美洲300000201620172018201920202021202220232500003500000300000020000025000001500002000000150000010000010000005000005000001121314151617181911011111210数据来源WindSMM信达期货研究所httpwwwcindaqhcom46请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图19LME铝升贴水图20上海有色铝锭升贴水元吨LME3个月铝升贴水右轴期货收盘价A00铝锭平均升贴水上海有色期货结算价右轴4500608003000040006004025000350040020200003000200250001500002000201000020015004050001000400500606000图21铝土矿进口CIF价格美元吨图22氧化铝价格元吨各地铝土矿进口CIF价格美元吨氧化铝山东平均价氧化铝广西平均价电解铝收盘价44002600080702400039006022000504034002000030180002010290016000014000240012000190010000几内亚铝矿CIF马来铝矿CIF印尼铝矿CIF澳洲铝矿CIF图23各主要地区废铝价格元吨图24废铝当月进口及同比万吨各主要地区废铝价格元吨废铝当月进口及同比万吨2500025025200200002015015000100151000050500010005-50-10002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-04破碎生铝佛山型材铝台州生杂铝江苏2022-09破碎生铝江西型材铝上海废铝进口当月值同比数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom56请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图25沪铝连三与LME铝比价剔除汇率图26进口盈亏铝元吨期货收盘价连三LME3个月铝期货收盘价美元兑人民币即期汇率铝进口盈亏10001220117100011220001071023000097400009250002021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-01图27主要地区吨铝盈利元吨图28各地区吨铝利润元吨各主要地区废铝价格元吨2500020000150001000050000破碎生铝佛山型材铝台州生杂铝江苏破碎生铝江西型材铝上海数据来源Wind信达期货研究所免责声明本报告版权归信达期货所有未经事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式发布复制如引用刊发需注明出处为信达期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息httpwwwcindaqhcom66请务必阅读正文之后的免责条款部分