美豆:美元走低及未来需求强劲预期支撑近期谷物及油籽市场强势
　　1.核心逻辑：美豆出口及国内消费基本面依然相对较好，但美豆在天气市场下向上的驱动力不足，叠加出口市场重心转移，美豆油进入季节性累库，美豆突破依然需要南美减产预期被进一步确实。下周USDA报告，巴西大豆产量较市场主流预期不高，调减空间有限；预计阿根廷有300-400万的下调空间。若南美产量没有超500万的减产调整，预计报告利多引发的行情空间比较有限，主要是是因为对此认识相对充分。
　　2.操作建议：观望为主。
　　3.风险因素：南美天气出现异常
　　4.背景分析：
　　隔夜期货：1月10日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆03合约跌幅2.75或0.18%，报1485.75美分/蒲。
　　重要消息：
　　FAS：2022/23年度巴西大豆种植面积预估上调至4330万公顷，大豆产量预估增至1.53亿吨。巴西2022/23年度大豆出口预估上调至9700万吨，创下新纪录。
　　AgRural：截至上周四，巴西2022/2023年度大豆收割面积已经达到全国播种面积的0.04%，之前一年同期为0.2%。
　　阿根廷农业部：截至1月5日，阿根廷大豆种植进度90%（去年同期为93%）；大豆播种面积为16464734公顷，去年同期为16094383公顷。
　　BAGE：截至1月5日，阿根廷大豆作物状况评级较差为38%（上周为28%，去年13%）；一般为54%（上周62%，去年37%）；优良为8%（上周10%，去年50%）。土壤水分43%处于短缺到极度短缺（上周44%，去年41%）；57%处于有益到适宜（上周56%，去年59%）。阿根廷大豆播种率为81.8%，去年同期93.5%，五年平均92.8%。
　　Satras & Mercado：预计巴西2022/23年度大豆产量为1.5337亿吨，较之前预估的1.5453亿吨下调0.75%，因南里奥格兰德州缺乏降雨。
　　

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年1月11日TableTitle12月马来棕榈油季节性减产幅度较低去库缓慢美豆油或随原油下行兑现更大压力链日农产品产业链日报报美豆美元走低及未来需求强劲预期支撑近期谷物及油籽市场强势分析师农贾利军1核心逻辑美豆出口及国内消费基本面依然相对较好但美豆在天气市场下向上的驱动力不足叠加出口市场重心转移美豆油进入季节性累库美豆突破依然需要南美减产预产从业资格证号F0256916期被进一步确实下周USDA报告巴西大豆产量较市场主流预期不高调减空间有限预品投资咨询证号Z0000671计阿根廷有300-400万的下调空间若南美产量没有超500万的减产调整预计报告利多引联系电话021-68757181发的行情空间比较有限主要是是因为对此认识相对充分邮箱Jialjqh168comcn2操作建议观望为主联系人3风险因素南美天气出现异常刘兵从业资格证号F030911654背景分析联系电话021-68757827隔夜期货1月10日CBOT市场大豆收盘下跌美豆03合约跌幅275或018报邮箱liubqh168comcn148575美分蒲王小东重要消息从业资格证号F3091619联系电话021-68758771FAS202223年度巴西大豆种植面积预估上调至4330万公顷大豆产量预估增至153邮箱wangxdqh168comcn亿吨巴西202223年度大豆出口预估上调至9700万吨创下新纪录AgRural截至上周四巴西20222023年度大豆收割面积已经达到全国播种面积的004之前一年同期为02TableReport阿根廷农业部截至1月5日阿根廷大豆种植进度90去年同期为93大豆播种面积为16464734公顷去年同期为16094383公顷BAGE截至1月5日阿根廷大豆作物状况评级较差为38上周为28去年13一般为54上周62去年37优良为8上周10去年50土壤水分43处于短缺到极度短缺上周44去年4157处于有益到适宜上周56去年59阿根廷大豆播种率为818去年同期935五年平均928SatrasMercado预计巴西202223年度大豆产量为15337亿吨较之前预估的15453亿吨下调075因南里奥格兰德州缺乏降雨蛋白粕豆粕累库趋势下现货压力不减1核心逻辑目前虽然盘面多头持续兴趣依然高如果1月报告兑现利多且美豆后劲不足豆粕大概率要在进入调整周期远期看未来1月-3月大豆到港并不是很充足在南美大豆集中上市前油厂大豆的库存安全边际并不很高由此看豆粕2-3月高基差还是有支撑的3-5价差也在强化此预期豆粕以往高空思路要转变高基差下或许能出现和1月合约同样的收敛行情2操作建议关注豆粕05逢低买入行情HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报3风险因素美豆出口装运风险4背景分析库存数据截至2023年1月6日第1周全国主要地区油厂大豆库存为39299万吨较上周增加1465万吨增幅387同比去年增加8223万吨增幅2646豆粕库存为5875万吨较上周增加34万吨增幅614同比去年增加939万吨增幅1902mysteel现货市场1月10日全国主要地区油厂豆粕成交515万吨较上一交易日减少893万吨其中现货成交225万吨远月基差成交29万吨开机方面全国开机率继续小幅下降至7253mysteel油脂12月马来棕榈油季节性减产幅度较低去库缓慢1核心逻辑东南亚棕榈油季节性减产幅度是目前马棕上行的最大阻力不过整体产地去库趋势不变但产地高库存保持的惯性压力和主进口国高库存水平也使得短期油脂相对偏软行情空间不大目前中国经济复苏带来的全球原油需求预期正在被定价外盘油脂受原油直接提振对国内油脂也有支撑国内短期季节性需求旺季背景下供给压力正达到平衡预计节前国内油脂有望企稳2操作建议观望3风险因素天气因素4背景分析隔夜期货1月10日CBOT市场豆油收盘下跌美豆油03合约下跌057或090报收6278美分磅BMD市场棕榈油收盘下跌棕榈油03下跌17或043报收3955马币吨MPOB12月马来产量162万进口47万出口147库存219万产量季节性减产幅度不及预期出口也略叠加1月出口大幅缩减马棕兑现报告压力OilWorld预计印尼将增加220万吨至4770万吨其次是马来西亚小幅增加30万吨至1850万吨世界其他地区将增加40万吨至1400万吨20222023年棕榈油库存与使用量之比预测为200远高于五年历史平均水平187而20212022年为204高频数据AmSpec马来西亚1月110日棕榈油出口量为235529吨较去年12月同期出口的480404吨减少5097SPPOMA2023年1月1-5日马来西亚棕榈油单产减少1525出油率持平产量减少1525ITS马来西亚2023年1月110日棕榈油出口量为243421吨较去年12月同期出口的491440吨减少5047现货市场1月10日全国主要地区豆油成交70000吨棕榈油成交2000吨总成交比上一交易日减少1300吨降幅177mysteel苹果包装走货加快出口稳中回暖HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报1核心逻辑交易由入库转为出库成交量不大高价果有价无市成交多在低价区和库存小果截止本周全国冷库库存量80326万吨2操作建议观望3风险因素消费提振4背景分析本周二苹果05合约收盘8440回跌022截止本周全国冷库库存净售出1128万吨受春节备货提振走货速度继续提快但终端消费仍不及去年同期22年11月份我国鲜苹果合计出口1029万吨均价123712美元吨出口量较10月环比上涨958较2021年11月同比下滑1675数据来源钢联网新产数据方面山东产区减产明显威海市减少20上下烟台市减少15上下蓬莱和日照减少5上下山西地区产量预计减少20-30陕西产区预计持平山东产区苹果上色不佳摘袋后遭遇阴雨天气果皮出现裂纹瓜纹等冻伤或划伤优果率下降至去年同期水平HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明44请务必仔细阅读正文后免责申明