研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年1月10日TableTitleTableTitle美豆油或随原油下行兑现更大压力豆粕累库趋势下现货压力不减链日农产品产业链日报报美豆美元走低及未来需求强劲预期支撑近期谷物及油籽市场强势分析师农贾利军1核心逻辑美豆出口及国内消费基本面依然相对较好但美豆在天气市场下向上的驱动力不足叠加出口市场重心转移美豆油进入季节性累库美豆突破依然需要南美减产预产从业资格证号F0256916期被进一步确实下周USDA报告巴西大豆产量较市场主流预期不高调减空间有限预品投资咨询证号Z0000671计阿根廷有300-400万的下调空间若南美产量没有超500万的减产调整预计报告利多引联系电话021-68757181发的行情空间比较有限主要是是因为对此认识相对充分邮箱Jialjqh168comcn2操作建议观望为主联系人3风险因素南美天气出现异常刘兵从业资格证号F030911654背景分析联系电话021-68757827隔夜期货1月9日CBOT市场大豆收盘下跌美豆03合约跌幅25或017报1490邮箱liubqh168comcn美分蒲王小东CFTC持仓报告截至2023年1月3日当周CBOT大豆期货非商业多头持仓增15577手从业资格证号F3091619至195320手空头持仓增457手至46681手联系电话021-68758771邮箱wangxdqh168comcn重要消息AgRural截至上周四巴西20222023年度大豆收割面积已经达到全国播种面积的004之前一年同期为02TableReport阿根廷农业部截至1月5日阿根廷大豆种植进度90去年同期为93大豆播种面积为16464734公顷去年同期为16094383公顷BAGE截至1月5日阿根廷大豆作物状况评级较差为38上周为28去年13一般为54上周62去年37优良为8上周10去年50土壤水分43处于短缺到极度短缺上周44去年4157处于有益到适宜上周56去年59阿根廷大豆播种率为818去年同期935五年平均928SatrasMercado预计巴西202223年度大豆产量为15337亿吨较之前预估的15453亿吨下调075因南里奥格兰德州缺乏降雨SafrasMercado巴西202223年度迄今大豆远期销售占到预估产量的285基于1533亿吨的大豆产量预估截至1月6日农户销售数量已达到4360万吨数据显示上年同期远期销售占到预期产量的365USDA出口检验报告截至2023年1月5日当周美国大豆出口检验量为1438183吨此前市场预估为100-185万吨前一周修正为1475344吨初值为1462882吨当周对中国大陆的大豆出口检验量为1113932吨占出口检验总量的77452022年1月6日止当周美国大豆出口检验量为985821吨本作物年度迄今美国大豆出口检验量累计为30076241吨上一年度同期为31780111吨HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报蛋白粕豆粕累库趋势下现货压力不减1核心逻辑目前虽然盘面多头持续兴趣依然高如果1月报告兑现利多且美豆后劲不足豆粕大概率要在进入调整周期远期看未来1月-3月大豆到港并不是很充足在南美大豆集中上市前油厂大豆的库存安全边际并不很高由此看豆粕2-3月高基差还是有支撑的3-5价差也在强化此预期豆粕以往高空思路要转变高基差下或许能出现和1月合约同样的收敛行情2操作建议关注豆粕05逢低买入行情3风险因素美豆出口装运风险4背景分析库存数据截至2023年1月6日第1周全国主要地区油厂大豆库存为39299万吨较上周增加1465万吨增幅387同比去年增加8223万吨增幅2646豆粕库存为5875万吨较上周增加34万吨增幅614同比去年增加939万吨增幅1902mysteel压榨利润1月9日美西1月升贴水无变化美西1月套保毛利较上周五上涨16至-491元吨美湾1月升贴水无变化美湾1月套保毛利较上周五上涨15至-370元吨巴西1-2月升贴水分别下降150美分蒲巴西1-2月套保毛利较上周五分别上涨5312至-353-121元吨根据McDonaldPelz截止12月29日当周中国202223采购完成度上升至56上周为55其中1月维持86不变2月维持79不变本周2223采购完成度的增加主要因为远月的采购量上升现货市场1月9日全国主要地区油厂豆粕成交1408万吨较上一交易日增加353万吨其中现货成交1336万吨远月基差成交072万吨开机方面全国开机率小幅下降至7335mysteel油脂产地高库存保持的惯性压力和国内高库存水平让油脂弱势不改1核心逻辑相关油脂及原油下行对马棕也有较大影响目前马棕出口环比跌幅收窄最大的油脂进口国印度在季节性淡季保持较高的进口水平明年产地Q1的消费预期也在支撑油脂磨底东南亚棕榈油季节性减产幅度是目前马棕上行的最大阻力不过整体产地去库趋势不变但产地高库存保持的惯性压力和主进口国高库存水平也使得短期油脂相对偏软行情空间不大静待1月MPOB报告指引2操作建议观望3风险因素天气因素4背景分析隔夜期货1月9日CBOT市场豆油收盘上涨美豆油03合约上涨018或028报收6335美分磅BMD市场棕榈油收盘下跌棕榈油03下跌86或209报收4031马币吨OilWorld最新预测在20222023年市场年度全球棕榈油产量将增加290万吨至8020万吨而20212022年期间将增加120万吨在本报告所述期间OilWorld预计印尼将增加220万吨至4770万吨其次是马来西亚小幅增加30万吨至1850万吨世界其他地区将增加40万吨至1400万吨20222023年棕榈油库存与使用量之比预测为200远高于五年历史平均水平187而20212022年为204HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报库存数据截至2023年1月6日第1周全国重点地区棕榈油商业库存约9606万吨较上周减少173万吨降幅177全国重点地区豆油商业库存约81375万吨较上周增加255万吨涨幅324mysteel高频数据SPPOMA2023年1月1-5日马来西亚棕榈油单产减少1525出油率持平产量减少1525ITS马来西亚2023年1月110日棕榈油出口量为243421吨较去年12月同期出口的491440吨减少5047MPOA马来西亚12月1-31日棕榈油产量预估减442其中马来半岛减546马来东部减少286沙巴减397沙捞越增072现货市场1月9日全国主要地区豆油成交72000吨棕榈油成交1300吨总成交比上一交易日增加6400吨增幅956mysteel苹果包装走货加快出口稳中回暖1核心逻辑交易由入库转为出库成交量不大高价果有价无市成交多在低价区和库存小果截止本周全国冷库库存量80326万吨2操作建议观望3风险因素消费提振4背景分析本周一苹果05合约收盘8431回跌021截止本周全国冷库库存净售出1128万吨受春节备货提振走货速度继续提快但终端消费仍不及去年同期22年11月份我国鲜苹果合计出口1029万吨均价123712美元吨出口量较10月环比上涨958较2021年11月同比下滑1675数据来源钢联网新产数据方面山东产区减产明显威海市减少20上下烟台市减少15上下蓬莱和日照减少5上下山西地区产量预计减少20-30陕西产区预计持平山东产区苹果上色不佳摘袋后遭遇阴雨天气果皮出现裂纹瓜纹等冻伤或划伤优果率下降至去年同期水平HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明44请务必仔细阅读正文后免责申明