近期行情回顾
　　2022年12月10日-2023年1月9日，沪深300指数上涨0.37%，机械设备板块下跌1.98%，跑输大盘2.35个百分点，在申万所有一级行业中位于第16位，统计期内表现较好的子行业为楼宇设备、机床工具、其他自动化设备，分别上涨2.31%、1.88%、0.66%。
　　截至2023年1月9日，行业TTM市盈率为28倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为170%。
　　机械设备行业整体情况回顾
　　工程机械方面，2022年11月销售各类挖掘机2.37万台，同比增长15.8%，其中国内1.44万台，同比增长2.74%；出口9282台，同比增长44.4%。起重机方面，2022年11月汽车起重机、履带起重机、随车起重机、塔式起重机销量分别为1724台、272台、805台、1746台，随车起重机销量下滑仍较明显。11月销售各类装载机1.36万台，同比增长36.2%。其中国内市场销量1.01万台，同比增长43.3%；出口销量3507台，同比增长19.1%。11月销售各类叉车8.26万台，同比下降5.79%，累计销售叉车97.19万台，同比下降4.56%。从挖掘机开机小时数来看，11月国内开工环比、同比均有所下滑，11月国内小松开机小时数为97.9小时，环比下降3.6小时，同比下降11.3%。
　　工业机器人方面，2022年11月我国工业机器人产量为4.01万台，同比增长0.3%，同比增速出现较大回落。前11月工业机器人累计产量为40.26万台，同比减少2.6%，销量降幅进一步收窄。下游主要应用领域中，3C行业固定资产投资累计增速较前10月下降0.9个百分点，为19.9%；汽车制造业固定资产投资累计增速回落0.5个百分点，至12.3%。
　　投资策略
　　根据CME的预测，2022年挖掘机全年总销量约26.45万台，同比下降约23%。其中国内市场下滑明显，销量约为15.6万台，同比-43%左右；出口市场高增长，销量约为10.8万台，同比+58%左右。从下游行业来看，基建方面延续高景气，前11月固定资产投资完成额累计同比+11.65%。房地产方面，前11月商品房销售、房屋新开工面积累计同比分别扩大1、1.1pct，固定资产投资端也并未出现回暖，前11月累计同比为-9.8%。政策方面，房地产信贷、债券、股权“三只箭”利好频出，极大提振了地产行业信心。近期《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》的印发也有助于地产需求的回升。我们建议关注工程机械龙头三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。轨交设备方面，目前部分城市疫情感染人数已陆续达峰，城轨客运量已出现触底反弹趋势。随着“乙类乙管”措施的落地，春运开启下跨区域人员的流动有望加速释放，叠加疫情放松后居民日益恢复的出游需求回升，我们看好需求带动下轨交设备板块表现，建议关注轨交设备龙头中国中车（601766）、中国通号（688009）。
　　风险提示：疫情蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险。
　　

研究报告全文：行业机械设备行业月报12月制造业PMI为470生产经营景气有所回落研机械设备行业月报究分析师宁前羽SACNOS11505220700012023年1月10日证Table券分析师AuthorTableSummary宁前羽投资要点022-23839174ningqybhzqcom近期行情回顾TableContactor2022年12月10日-2023年1月9日沪深300指数上涨037机械设备板块下跌198跑输大盘235个百分点在申万所有一级行业中位于第证子行Table业评级IndInvest16位统计期内表现较好的子行业为楼宇设备机床工具其他自动化设备通用设备看好分别上涨231188066专用设备中性截至2023年1月9日行业TTM市盈率为28倍整体法剔除负值券相对于沪深300的估值溢价率为170交运设备中性研工程机械中性机械设备行业整体情况回顾自动化设备看好工程机械方面2022年11月销售各类挖掘机237万台同比增长158其中国内144万台同比增长274出口9282台同比增长444起究重机方面2022年11月汽车起重机履带起重机随车起重机塔式起重机销量分别为1724台272台805台1746台随车起重机销量下滑仍报月度股票池TableStkSuggest较明显11月销售各类装载机136万台同比增长362其中国内市场三一重工增持销量101万台同比增长433出口销量3507台同比增长19111告中联重科增持月销售各类叉车826万台同比下降579累计销售叉车9719万台同徐工机械增持比下降456从挖掘机开机小时数来看11月国内开工环比同比均有所恒立液压增持下滑11月国内小松开机小时数为979小时环比下降36小时同比下降中国中车增持113中国通号增持工业机器人方面2022年11月我国工业机器人产量为401万台同比增长03同比增速出现较大回落前11月工业机器人累计产量为4026万台同比减少26销量降幅进一步收窄下游主要应用领域中3C行业固定上月TableInd行业走势QuotePic资产投资累计增速较前10月下降09个百分点为199汽车制造业固定4050150040001480资产投资累计增速回落个百分点至1460051233950行14403900142038501400投资策略138038001360业3750134037001320根据CME的预测2022年挖掘机全年总销量约2645万台同比下降约23其中国内市场下滑明显销量约为156万台同比-43左右出口沪深300机械设备右轴月市场高增长销量约为108万台同比58左右从下游行业来看基建方面延续高景气前11月固定资产投资完成额累计同比1165房地产方报TableDoc面前11月商品房销售房屋新开工面积累计同比分别扩大111pct固定资产投资端也并未出现回暖前11月累计同比为-98政策方面房地产信贷债券股权三只箭利好频出极大提振了地产行业信心近期扩大内需战略规划纲要20222035年的印发也有助于地产需求的回升我们建议关注工程机械龙头三一重工600031中联重科000157徐工机械000425以及核心零部件生产商恒立液压601100请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of16机械设备行业月报轨交设备方面目前部分城市疫情感染人数已陆续达峰城轨客运量已出现触底反弹趋势随着乙类乙管措施的落地春运开启下跨区域人员的流动有望加速释放叠加疫情放松后居民日益恢复的出游需求回升我们看好需求带动下轨交设备板块表现建议关注轨交设备龙头中国中车601766中国通号688009风险提示疫情蔓延风险宏观经济增速低于预期原材料价格波动风险请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格2of16机械设备行业月报目录1近期行情回顾511行情走势回顾20221210-202319512行业估值情况62行业数据跟踪721宏观数据722工程机械923工业机器人1224轨交设备143投资策略15请务必阅读正文之后的声明3of16机械设备行业月报图目录图1机械设备行业涨跌幅指数排名20221210-2023195图2机械设备各子板块涨跌幅情况20221210-2023195图3机械设备行业涨幅居前的个股6图4机械设备行业跌幅居前的个股6图5机械设备行业PE-TTM剔除负值情况6图6CPI同环比情况7图7PPI同环比情况7图8制造业PMI情况8图9制造业PMI构成指数情况8图10制造业PMI按企业规模分类情况8图11进口总额出口总额当月同比情况8图12进出口总额当月情况亿元8图13挖掘机销量情况台9图14汽车起重机销量情况台9图15履带起重机销量情况台9图16随车起重机销量情况台9图17装载机销量情况台10图18叉车销量情况台10图19中国小松挖掘机开机小时数情况小时月10图20欧洲小松挖掘机开机小时数情况小时月11图21日本小松挖掘机开机小时数情况小时月11图22北美小松挖掘机开机小时数情况小时月11图23印度尼西亚小松挖掘机开机小时数情况小时月11图24基建固定资产投资累计同比11图25房地产开发投资累计同比11图26工业机器人当月产量情况台12图27制造业固定资产投资累计同比12图28汽车制造业固定资产投资累计同比13图293C制造业固定资产投资累计同比13图30全国铁路固定资产投资情况万元14图31动车组当月产量情况辆14图32铁路客运量当月情况万人14图33铁路货运量当月情况万吨14请务必阅读正文之后的声明4of16机械设备行业月报1近期行情回顾11行情走势回顾20221210-2023192022年12月10日-2023年1月9日沪深300指数上涨037机械设备板块下跌198跑输大盘235个百分点在申万所有一级行业中位于第16位统计期内表现较好的子行业为楼宇设备机床工具其他自动化设备分别上涨231188066图1机械设备行业涨跌幅指数排名20221210-20231986420银行汽车环保综合煤炭通信电子钢铁-2传媒计算机房地产食品饮料社会服务轻工制造公用事业农林牧渔电力设备医药生物机械设备商贸零售建筑材料国防军工基础化工交通运输建筑装饰非银金融纺织服饰家用电器有色金属石油石化-4美容护理-6-8-10资料来源同花顺iFinD渤海证券图2机械设备各子板块涨跌幅情况20221210-202319300200100000-100机器人楼宇设备机床工具工控设备磨具磨料仪器仪表金属制品激光设备-200轨交设备工程机械器件其他专用设备制冷空调设备印刷包装机械工程机械整机其他通用设备纺织服装设备其他自动化设备能源及重型设备-300-400-500资料来源同花顺iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明5of16机械设备行业月报个股方面涨幅居前的有巨轮智能3007文一科技2842佳力图2829优利德2632铭利达2609跌幅居前的有泰林生物-3688丰立智能-2240新莱应材-2207昆船智能-1977新益昌-1819图3机械设备行业涨幅居前的个股图4机械设备行业跌幅居前的个股3100泰林生物丰立智能新莱应材昆船智能新益昌0003000-5002900-10002800-15002700-20002600-2500-30002500-35002400巨轮智能文一科技佳力图优利德铭利达-4000资料来源同花顺iFinD渤海证券资料来源同花顺iFinD渤海证券12行业估值情况截至2023年1月9日行业TTM市盈率为28倍整体法剔除负值相对于沪深300的估值溢价率为170图5机械设备行业PE-TTM剔除负值情况3025201510502022-01-102022-01-212022-08-022022-08-152022-08-262022-09-082022-09-222022-10-122022-10-252022-11-072022-02-232022-03-082022-03-212022-04-012022-04-182022-04-292022-05-172022-05-302022-06-132022-06-242022-07-072022-07-202022-11-182022-12-012022-12-142022-12-272022-02-10资料来源同花顺iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明6of16机械设备行业月报2行业数据跟踪21宏观数据根据国家统计局的数据2022年11月CPI同比上升16涨幅较上月回落了05pct环比方面11月CPI环比下降02较上个月回落03pctPPI方面11月PPI同比较上月持平为-13环比较前值的02回落01pct环比上涨01图6CPI同环比情况图7PPI同环比情况3001600250140012002001000150800100600400050200000000-050-2002021-032021-042021-052021-082021-092021-102022-012022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-112021-012021-022021-062021-072021-112021-122022-052022-102021-012021-022021-032021-042021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112021-062021-072021-082021-09-100-4002021-05CPI当月同比CPI环比PPI当月同比PPI环比资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券PMI方面根据国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示12月份制造业采购经理指数PMI为470比上月下降10个百分点低于临界点制造业生产经营景气水平较上月有所回落从企业规模看大中小型企业PMI分别为483464和447比上月下降0817和09个百分点均低于临界点从分类指数看构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点生产指数为446比上月下降32个百分点表明制造业生产继续回落新订单指数为439比上月下降25个百分点表明制造业市场需求持续减少原材料库存指数为471比上月上升04个百分点表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄从业人员指数为448比上月下降26个百分点表明制造业企业用工景气度降低供应商配送时间指数为401比上月下降66个百分点表明制造业原材料供应商交货时间有所延长请务必阅读正文之后的声明7of16机械设备行业月报图8制造业PMI情况535251504948474645442021-012021-022021-032021-042021-062021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-072021-092022-042022-062021-05资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券图9制造业PMI构成指数情况图10制造业PMI按企业规模分类情况555453515249475045484341463937443542402021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-072021-092022-042022-06制造业PMI生产制造业PMI新订单2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-092022-042022-06制造业PMI原材料库存制造业PMI从业人员2021-07制造业大型企业制造业中型企业制造业小型企业制造业PMI供应商配送时间PMIPMIPMI资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券进出口方面11月进口总额同比下降11出口总额增长0711月当月进出口总额为3700635亿元图11进口总额出口总额当月同比情况图12进出口总额当月情况亿元160进出口总额当月值140400001203500010030000802500060200004015000201000005000-2002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-11进口总额当月同比出口总额当月同比2021-012021-022021-032021-052021-062021-072021-082021-092021-122022-012022-022022-032022-042022-072022-082022-092022-102022-112021-102021-112022-052022-062021-04资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明8of16机械设备行业月报22工程机械从主要工程机械销量数据来看挖掘机销量方面2022年11月销售各类挖掘机23680台同比增长158其中国内14398台同比增长274出口9282台同比增长444起重机方面2022年11月汽车起重机履带起重机随车起重机塔式起重机销量分别为1724台272台805台1746台随车起重机销量下滑仍较明显图13挖掘机销量情况台图14汽车起重机销量情况台9000025012000200800002007000010000150150600008000100500001004000050600050300000200004000010000-502000-500-1000-100销量液压挖掘机主要企业总计当月值销量液压挖掘机主要企业总计当月同比销量汽车起重机当月值销量汽车起重机当月同比资料来源中国工程机械工业协会同花顺iFinD渤海证券资料来源中国工程机械工业协会同花顺iFinD渤海证券图15履带起重机销量情况台图16随车起重机销量情况台600250350020050020030001501502500400100100200030050501500200001000-50100-505000-1000-100销量随车起重机当月值销量随车起重机当月同比销量履带起重机当月值销量履带起重机当月同比资料来源中国工程机械工业协会同花顺iFinD渤海证券资料来源中国工程机械工业协会同花顺iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明9of16机械设备行业月报装载机方面2022年11月销售各类装载机13582台同比增长362其中国内市场销量10075台同比增长433出口销量3507台同比增长191图17装载机销量情况台图18叉车销量情况台25000120140000140100120000120200008010010000060801500040800006020401000060000020400005000-200-4020000-200-600-40销量装载机当月值销量装载机当月同比销量叉车合计当月值销量叉车合计当月同比资料来源中国工程机械工业协会同花顺iFinD渤海证券资料来源中国工程机械工业协会同花顺iFinD渤海证券叉车销量方面2022年11月当月销售各类叉车82648台同比下降579累计销售叉车971886台同比下降456从小松挖机开机小时数据来看11月国内开工环比同比均有所下滑11月国内小松开机小时数为979小时环比下降36小时同比下降113全球其他主要地区中开机小时中欧洲开机小时数为758小时同比-54日本开机小时数为485小时同比-59北美开机小时数为679小时同比-39印度尼西亚开机小时数为2093小时同比103图19中国小松挖掘机开机小时数情况小时月120010510000800-5-10600-15-20400-25200-30-3500-40开工小时数小松挖掘机中国当月值开工小时数小松挖掘机中国当月同比资料来源小松官网同花顺iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明10of16机械设备行业月报图20欧洲小松挖掘机开机小时数情况小时月图21日本小松挖掘机开机小时数情况小时月90010700180060007005-1500600-20500400-3400-4-5300300-5200200-10-6100100-700-1500-8开工小时数小松挖掘机欧洲当月值开工小时数小松挖掘机日本当月值开工小时数小松挖掘机欧洲当月同比开工小时数小松挖掘机日本当月同比资料来源小松官网同花顺iFinD渤海证券资料来源小松官网同花顺iFinD渤海证券图22北美小松挖掘机开机小时数情况小时月图23印度尼西亚小松挖掘机开机小时数情况小时月9002025001480012152000700106001015008500640051000300422000500100000-500-2开工小时数小松挖掘机北美当月值开工小时数小松挖掘机印度尼西亚当月值开工小时数小松挖掘机北美当月同比开工小时数小松挖掘机印度尼西亚当月同比资料来源小松官网同花顺iFinD渤海证券资料来源小松官网同花顺iFinD渤海证券从基建投资和房地产投资增速来看2022年11月基建投资持续改善累计同比增速提升026pct至116511月房地产表现依旧低迷房地产开发投资累计同比降幅扩大1pct至-980图24基建固定资产投资累计同比图25房地产开发投资累计同比400050003500400030003000250020002000150010001000000500000-10002021-032021-042021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-092022-102021-022021-052021-092022-042022-082022-11-500-20002021-032021-042021-052021-072021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-102022-112021-062021-102022-012022-052022-092021-02资料来源同花顺iFinD渤海证券资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明11of16机械设备行业月报23工业机器人工业机器人方面根据国家统计局的数据2022年11月我国工业机器人产量为40113台同比增长03同比增速出现较大回落2022年前11月工业机器人累计产量为4026万台同比减少26销量降幅进一步收窄我们认为随着未来制造业投资持续复苏国产工业机器人供应链仍处于进口替代的黄金时期图26工业机器人当月产量情况台50000100450008040000350006030000250004020000201500010000050000-202021-032021-042021-052021-062021-072021-092021-112022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102021-082021-102021-122022-042022-11工业机器人产量当月值工业机器人产量当月同比资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券制造业固定资产投资方面受疫情及外需不振影响11月制造业固定资产投资累计同比小幅下降04个百分点为93未来制造业投资增长有望带动工业机器人产销量持续增长图27制造业固定资产投资累计同比固定资产投资不含农户完成额制造业累计同比40003500300025002000150010005000002021-032021-042021-052021-072021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-102022-112021-062021-102022-012022-052022-092021-02资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明12of16机械设备行业月报在工业机器人下游应用领域中电子和汽车制造业为工业机器人应用的主要领域占据我国工业机器人市场40以上的市场份额其中电子行业是工业机器人最大的下游行业占比高达276从固定资产投资的角度来看2022年前11月3C行业固定资产投资累计增速较前10月下降09个百分点为199行业维持高景气度汽车制造业固定资产投资累计增速回落05个百分点至123图28汽车制造业固定资产投资累计同比图293C制造业固定资产投资累计同比固定资产投资不含农户完成额制造业汽车制固定资产投资不含农户完成额制造业计算造业累计同比机通信和其他电子设备制造业累计同比20004500400015003500300010002500200050015001000000500000-5002021-032021-042021-062021-072021-082021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-052022-062022-072022-092022-102021-022021-052021-092022-042022-082022-112021-032021-042021-052021-072021-082021-092021-112021-122022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-102022-112021-062021-102022-012022-052022-09-10002021-02资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明13of16机械设备行业月报24轨交设备轨交设备方面2022年前11月全国铁路固定资产投资累计值达到5964亿元较去年同期下降684pct从动车组产量来看11月当月动车组产量为26辆同比增长1889累计产量小幅收窄前11月累计产量为596辆同比-413图30全国铁路固定资产投资情况万元图31动车组当月产量情况辆8000000000353002000307000000000250251500600000000020200500000000015100040000000001015055003000000000100020000000000-5501000000000-100-500000-152021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112021-032021-052021-072021-092021-112022-01动车组产量当月值动车组产量当月同比右轴固定资产投资全国铁路累计值固定资产投资全国铁路累计同比资料来源交通运输部同花顺iFinD渤海证券资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券铁路运量方面2022年11月铁路客运量为7374万人同比-488铁路货运量为41196万吨同比-16图32铁路客运量当月情况万人图33铁路货运量当月情况万吨3500035044000204300030000300420001525025000410002004000010200001503900053800015000100370005001000036000035000-55000-50340000-10033000-10铁路客运量当月值铁路客运量当月同比铁路货运量当月值铁路货运量当月同比资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券资料来源国家统计局同花顺iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明14of16机械设备行业月报3投资策略根据CME的预测2022年挖掘机全年总销量约2645万台同比下降约23其中国内市场下滑明显销量约为156万台同比-43左右出口市场高增长销量约为108万台同比58左右从下游行业来看基建方面延续高景气前11月固定资产投资完成额累计同比1165房地产方面前11月商品房销售房屋新开工面积累计同比分别扩大111pct固定资产投资端也并未出现回暖前11月累计同比为-98政策方面房地产信贷债券股权三只箭利好频出极大提振了地产行业信心近期扩大内需战略规划纲要20222035年的印发也有助于地产需求的回升我们建议关注工程机械龙头三一重工600031中联重科000157徐工机械000425以及核心零部件生产商恒立液压601100轨交设备方面目前部分城市疫情感染人数已陆续达峰城轨客运量已出现触底反弹趋势随着乙类乙管措施的落地春运开启下跨区域人员的流动有望加速释放叠加疫情放松后居民日益恢复的出游需求回升我们看好需求带动下轨交设备板块表现建议关注轨交设备龙头中国中车601766中国通号688009风险提示疫情蔓延风险宏观经济增速低于预期原材料价格波动风险请务必阅读正文之后的声明15of16机械设备行业月报投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证不保证该信息未经任何更新也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为渤海证券股份有限公司也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明16of16