重点子行业观点
　　1、半导体设备：不乐观的2023年资本开支预期有望得到修正，半导体设备和零部件板块有望筑底上行。BIS针对中国的半导体相关出口管制新规和行业景气度底部导致市场悲观情绪延续，利好因素也被市场钝化，但2023年国内资本开支的实际情况很可能好于市场预期的最悲观情景，随着盛美披露2023年收入指引较2022年收入指引中值同比增长30%-52%，表明2022年充裕的新接订单可以保障2023年业绩维持高增长。深化国产化是2023年半导体设备和零部件新的发展机遇。
　　半导体设备领域建议关注精测电子、盛美上海、拓荆科技、中微公司、北方华创、华海清科、万业企业、芯源微、晶盛机电。半导体零部件领域建议关注汉钟精机、正帆科技、英杰电气、新莱应材、富创精密、国力股份、江丰电子、神工股份。
　　2、工程机械：国内基建与地产投资预期边际向好，工程机械销量有望逐渐好转。2022年11月中国工程机械市场指数（CMI）为105.28，同比降低11.82%。11月中国工程机械市场指数同比降幅扩大4.57个百分点，表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内。在新一年国内稳增长的大环境下，基建与地产投资有望边际改善，工程机械国内销量预期有望逐步好转，全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度，以及存量设备的消化程度。
　　维持推荐三一重工、中联重科（A/H）、恒立液压等工程机械产业链龙头公司。
　　3、光伏设备：上游硅片、硅料、电池片价格大幅下降，下游装机需求增长或超预期。本周多晶硅致密料、硅片、PERC电池片均价继续大幅下跌。因对硅片价格企稳节奏预期前置及海外逐渐进入补库存加订单阶段，多家组件企业临时上调1月份排产计划。组件排产上调有望带动辅材需求与盈利向上。我们认为2023年TOPCon仍将成为高效电池规划投产的主力军，同时随着光伏镀铜等降本增效新技术趋于成熟，HJT与钙钛矿叠层电池产线的规划建设或将超预期，成熟设备商在新电池片技术导入初期享有市场较高的认可度。
　　推荐迈为股份（电新联合覆盖）、建议关注高测股份、捷佳伟创、微导纳米、奥特维、京山轻机、天宜上佳。
　　4、锂电设备：锂电设备估值处历史低位，海外电池厂进入高速扩张期。截至2023年1月6日，近一年锂电设备指数（003101.CJ）跌幅达41.09%，估值处于历史低位。海外电池厂进入高速扩张期，出海成2023年国内锂电设备主要收入增长来源，布局海外市场的锂电公司有望在2023年维持订单量稳步增长并持续改善盈利质量。我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的设备公司。
　　推荐先导智能，建议关注利元亨。
　　5、风电设备：风电轴承面临技术迭代，滑动轴承市场成长空间广阔。随着风电大型化趋势的不断推进，滑动轴承由于承载能力强、成本低的特点，未来市场承载空间广阔。
　　建议关注滑动轴承龙头企业长盛轴承、双飞股份，关注风电零部件厂商大金重工、恒润股份、新强联。
　　风险分析：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险
　　

研究报告全文：2023年1月9日行业研究半导体设备板块可以适当乐观光伏主产业链价格企稳节奏前移有望催化设备需求机械行业周报2023年第1周11-17要点机械行业重点子行业观点买入维持1半导体设备不乐观的2023年资本开支预期有望得到修正半导体设备和零部件板块有望筑底上行BIS针对中国的半导体相关出口管制新规和行业景气作者度底部导致市场悲观情绪延续利好因素也被市场钝化但2023年国内资本开分析师杨绍辉支的实际情况很可能好于市场预期的最悲观情景随着盛美披露2023年收入指执业证书编号S0930522060001021-52523860引较2022年收入指引中值同比增长30-52表明2022年充裕的新接订单yangshaohuiebscncom可以保障2023年业绩维持高增长深化国产化是2023年半导体设备和零部件新的发展机遇分析师陈佳宁执业证书编号S0930512120001半导体设备领域建议关注精测电子盛美上海拓荆科技中微公司北方华创021-52523851华海清科万业企业芯源微晶盛机电半导体零部件领域建议关注汉钟精机chenjianingebscncom正帆科技英杰电气新莱应材富创精密国力股份江丰电子神工股份联系人林映吟2工程机械国内基建与地产投资预期边际向好工程机械销量有望逐渐好转linyingyinebscncom2022年11月中国工程机械市场指数CMI为10528同比降低118211月中国工程机械市场指数同比降幅扩大457个百分点表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内在新一年国内稳增长的大环境下基建与地产投资有望边际改善工程机械国内销量预期有望逐步好转全面好转还有待于观察基建及行业与沪深300指数对比图地产投资恢复程度以及存量设备的消化程度维持推荐三一重工中联重科AH恒立液压等工程机械产业链龙头公司10-13光伏设备上游硅片硅料电池片价格大幅下降下游装机需求增长或超-13预期本周多晶硅致密料硅片PERC电池片均价继续大幅下跌因对硅片价格企稳节奏预期前置及海外逐渐进入补库存加订单阶段多家组件企业临时上调-241月份排产计划组件排产上调有望带动辅材需求与盈利向上我们认为2023-36年TOPCon仍将成为高效电池规划投产的主力军同时随着光伏镀铜等降本增1221042207220922机械行业沪深效新技术趋于成熟HJT与钙钛矿叠层电池产线的规划建设或将超预期成熟300资料来源Wind设备商在新电池片技术导入初期享有市场较高的认可度相关研报推荐迈为股份电新联合覆盖建议关注高测股份捷佳伟创微导纳米奥半导体行业景气度回升先进制程工艺提升带动特维京山轻机天宜上佳设备环节量价齐升4锂电设备锂电设备估值处历史低位海外电池厂进入高速扩张期截至2023机械行业周报2022年第48周1120-1126年1月6日近一年锂电设备指数003101CJ跌幅达4109估值处于历光伏电池技术提效降本工艺半导体化史低位海外电池厂进入高速扩张期出海成2023年国内锂电设备主要收入增机械行业周报2022年第37周904-910长来源布局海外市场的锂电公司有望在2023年维持订单量稳步增长并持续改HJT降本增效新技术加速推进半导体资本开善盈利质量我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的设备支将保持全球上行趋势机械行业周报2022年第36周828-903公司光伏设备和半导体设备业绩表现强劲国内晶圆推荐先导智能建议关注利元亨代工龙头逆周期加大投资力度机械行业周报2022年第35周821-8275风电设备风电轴承面临技术迭代滑动轴承市场成长空间广阔随着风电新能源汽车拉动碳化硅快速增长四川工业企业大型化趋势的不断推进滑动轴承由于承载能力强成本低的特点未来市场承让电于民反映电力系统配储紧迫机械行业周报2022年第34周814-820载空间广阔建议关注滑动轴承龙头企业长盛轴承双飞股份关注风电零部件厂商大金重工中微公司陆续布局LPCVD等新产品美国芯片法案后再次加大EDA半导体材料的出口限制恒润股份新强联机械行业周报2022年第33周87-813风险分析宏观经济波动风险基建投资不及预期的风险国际贸易摩擦的风险市场竞争加剧的风险敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告机械行业目录1行业观点更新52新股动态123重点数据跟踪134风险提示19敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告机械行业图目录图12022年初以来费城半导体指数表现5图22022年以来中国台湾半导体行业指数表现5图32020年中国大陆半导体量测设备行业竞争格局以销售额计5图42022年11月高技术制造业与三大行业增速略有放缓7图52022年11月国内工业机器人产量40113套同比增长03景气回升8图62014-2022年国内风电公开招标量GW9图7基建投资有所反弹地产投资景气仍处低位13图82022年11月份房屋新开工面积累计同比下滑38913图9挖掘机月度销量变化13图10挖掘机销量同比变化13图11挖掘机国内销量变化13图12挖掘机国内销量同比变化13图13挖掘机出口销量快速增长14图14挖掘机出口维持快速增长14图15挖掘机出口占比逐年提升14图16挖掘机开工小时仍处于相对低位14图172022年11月份美国CPI同比71中国CPI同比1614图182022年12月份PMI指数仍在荣枯线以下47015图192022年11月份全部工业品PPI指数为-1315图202022年1-11月份制造业固定资产投资额累计同比9315图212022年111月份金属切削机床产量累计同比-12515图222022年11月份工业机器人当月产量同比0315图23中国新能源车销售渗透率2022年11月为337816图242022年11月份新能源汽车销量当月值786万辆16图252022年11月份新能源汽车产量当月同比6816图262022年11月份新能源乘用车产量710万辆同比63216图272022年11月份新能源乘用车零售销量598万辆16图282022年11月份新能源乘用车批发销量728万辆同比69817图292022年11月份新能源乘用车零售销量同比58317图302022年11月份动力电池装车量当月值3426GW17图312022年11月份动力电池装车量当月同比64517图32截至202314多晶硅致密料均价190元kg17图33截至202314本周硅片价格大幅下降元片17图34截至202314光伏电池片价格大幅下降元W18图35截至202314光伏组件价格略有下降元W18图36截至202316Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌1418图372022年11月份风电新增并网容量138GW18图382022年1-11月份风电新增并网容量2252GW18图392017-2022年Q3国内各季度风电季度公开招标量GW19敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告机械行业表目录表1挖掘机销售数据单位台6表2滑动轴承与滚动轴承工作特性对比9表3不同种类风电轴承简介10表4一周IPO统计表12表5行业重点上市公司盈利预测估值与评级20敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告机械行业1行业观点更新半导体零部件国产替代进入从1到10阶段看好国产化率的持续提升关注半导体先进制造所需的设备零部件本周国际半导体指数呈上涨趋势美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数经过近10个月的下跌自22年10月份的底部修复后开始出现上涨趋势元旦节后一周2023年1月3日至6日美国费城半导体指数上涨54达到26301中国台湾半导体指数上涨16达到3096表明国际资本市场看好半导体行业的股价表现图12022年初以来费城半导体指数表现图22022年以来中国台湾半导体行业指数表现资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至202316资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至202316半导体前道量测设备空间大格局好国产化率低看好国产替代加速下本土企业的长期成长性2021年全球量测设备的市场规模为104亿美元占WFE市场的11市场空间大而国内外半导体量测设备市场均被美日所垄断2020年中国大陆市场中美日欧的量测设备厂商的份额分别不低于64113其中美国厂商份额最高以KLAAMAT等为代表我国量测设备的国产化率低有很大提升空间国内睿励东方晶源上海精测半导体中科飞测等企业的产品和研发进展顺利有望使量测设备的国产替代加速建议关注精测电子盛美上海拓荆科技中微公司北方华创华海清科万业企业芯源微晶盛机电图32020年中国大陆半导体量测设备行业竞争格局以销售额计资料来源中科飞测招股说明书光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告机械行业盛美上海进军前道涂胶显影Track市场首台ArF工艺涂胶显影Track设备UltraLITH成功出机并将于2023年推出i-line型号设备且已开始着手研发KrF型号设备2022年12月29日盛美上海首台具有自主知识产权的前道ArF工艺涂胶显影Track设备UltraLITH成功出机顺利向中国国内客户交付盛美上海已构建PECVD涂胶显影炉管ALDLPCVD等铜电镀清洗等五大类产品平台可覆盖目标市场规模从原有的80亿美元增至160亿美元先进制程工艺需求提升半导体零部件国产化从0到1的阶段转入从1到10阶段关注半导体先进制造相关的设备零部件和材料环节为提升集成电路性能单位面积集成的电路规模不断扩大其制造也向着更先进的工艺发展晶体管架构芯片系统性结构封装环节都向3D转变相关的工艺步骤更多难度也远高于成熟制程因此先进制造对设备的需求和工艺要求均大幅提高设备环节的量价齐升将带动对关键零部件的需求国产替代被动加速建议关注个股专注射频电源的英杰电气国力股份IGS领域的新莱应材正帆科技制造金属零部件金属喷淋头气体管路等的富创精密江丰电子制造真空泵的汉钟精机硅零部件领域的神工股份工程机械排放标准升级影响短期销量产品需求有望逐步企稳反弹国内市场受疫情及地产投资低迷拖累加上行业自身更新周期影响工程机械行业国内销售仍然处于同比负增长区间但由于2022年行业景气度持续处于低位销量基数降低未来国内销量同比降幅有望继续收窄海外市场受通胀预期升温后加息等影响工程机械需求存在不确定性但由于国内工程机械企业产品已具备优异性价比在发展中国家市场仍然有巨大的成长空间通过大力开拓海外市场2023年龙头企业出口仍然有望维持较好增长根据中国工程机械工业协会统计2022年11月纳入统计的26家主机制造企业共计销售各类挖掘机23680台同比增长158其中国内14398台同比增长27出口9282台同比增长4442022年1-11月共计销售各类挖掘机械产品244477台同比下降233其中国内市场销量145738台同比下降437出口销量98739台同比增长649表1挖掘机销售数据单位台22年11月数据同比变动22年1-11月数据同比变动挖掘机销量23680158244477-233国内1439827145738-437出口928244498739649资料来源中国工程机械协会光大证券研究所整理根据今日工程机械公众号2022年11月中国工程机械市场指数CMI为10528同比降低1182环比降低40411月中国工程机械市场指数同比降幅扩大457个百分点环比增速下降835个百分点表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内市场预期继续受季节性和疫情影响仍处于下行周期内的筑底过程工程机械短期开工有所恢复但仍处于低位根据央视财经挖掘机指数报告2022年11月全国工程机械平均开工率为6081回稳向好开工率最高的省份依次为安徽江西浙江四川湖北海南均超过70的开工率随着高基数效应的减退工程机械行业销量降幅有望继续收窄专项债资金的释放地产链政策的调整将逐渐传导至基建及地产行业带来工程机械行业需求敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告机械行业的复苏出口方面由于国内工程机械产品性价比具备巨大优势海外出口的增长趋势仍将延续我们认为工程机械产业链仍处于调整期销量下滑与原材料成本相对高位的双重压力对工程机械企业的盈利能力提出挑战但在新一年国内稳增长的大环境下基建与地产投资有望边际改善工程机械国内销量降幅有望逐步收窄全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度以及存量机器的消化程度我们看好行业边际变化带来的反弹机遇维持推荐三一重工中联重科AH恒立液压等工程机械产业链龙头公司通用自动化设备制造业景气回升趋势不改上游设备厂商受益制造业增加值维持正增长受疫情影响短期内增速减缓2022年11月份规模以上工业增加值同比实际增长22增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率工业增加值同比增速自2022年4月出现负值以来连续7个月保持正增长分三大门类看11月份采矿业制造业电力热力燃气及水生产和供应业增加值分别同比增长5920-15其中高技术制造业增加值同比增长20增速略有放缓2022年以来高技术制造业始终保持正增长虽受疫情影响制造业短期内增速放缓但长期来看景气度回升态势不改图42022年11月高技术制造业与三大行业增速略有放缓20001500100050000010041004061012061206081202060812020802040810020410-------------------------500-2018201920192020202020202020202120212022202220182019201920192019202020202021202120212021202220222022-1000制造业高技术制造业采矿业电力热力生产和供应业资料来源同花顺iFind国家统计局光大证券研究所整理统计时间截至2022年11月下游景气回升上游设备受益分行业看22年11月份41个大类行业中有20个行业增加值保持同比增长其中黑色金属冶炼和压延加工业增长94有色金属冶炼和压延加工业增长94专用设备制造业增长23汽车制造业增长49电气机械和器材制造业增长124金属加工汽车制造电气等行业工业增加值同比增速较快我们认为上游自动化设备核心零部件等先进制造供应商有望受益建议关注工控新锐禾川科技国产工业机器人龙头埃斯顿工业机器人景气回升连续三月同比回正分产品看22年11月份国内工业机器人产量40113套同比增长03环比增长2822年1-11月国内工业机器人产量为402638套同比下降28主要系上游通胀宏观投资低迷疫情影响较大工业机器人行业经历22年4月-8月的行业筑底期后22年9月份以来国内工业机器人产量迎来连续三月同比增长景气回升我们认为可重点关注上游核心零部件中游本体制造公司建议关注国产谐波减速器龙头绿的谐波国产工业机器人龙头埃斯顿敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告机械行业图52022年11月国内工业机器人产量40113套同比增长03景气回升500001204500010040000803500060300002500040200002015000010000-2050000-402016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-03中国工业机器人产量套左侧同比增速右侧资料来源同花顺iFind国家统计局光大证券研究所整理统计时间截至2022年11月光伏设备上游硅片硅料价格大幅下降下游需求增长或超预期硅料硅片电池片等主材价格价格急转直下催化下游装机需求据PVInfoLinK数据本周多晶硅致密料均价190元kg周环比下降208较2022年年内最高点303元kg下降3732022年11月16日所在的当周150m的182mm210mm硅片均价分别下跌至39元片50元片周环比降幅分别达212254182mm210mm的PERC电池片价格环比跌幅均超过15短期价格急剧下跌带来企稳节奏前移产业链价格跌势将从硅片环节逐步止跌企稳2023Q1海外与国内终端光伏项目有望逐步启动叠加春节备货等需求支撑硅料价格跌幅与跌速或将逐步放缓从产业端看组件环节排产上调超预期据SMM信息受硅片价格企稳节奏预期前置的影响以及海外逐渐进入补库存阶段产业预期2月组件订单需求向好多家组件企业开始临时上调1月组件排产计划其中晶澳科技预期2023年Q1其开工率在90以上可见产业端表现相对乐观组件排产上调有望带动辅材需求与盈利向上建议关注海优新材宇邦新材赛伍技术等上游硅料硅片降价的利润外溢或将流入终端组件运营商EPC产业链利润分配较为健康或将催化下游需求超预期增长有望催生设备资本开支增长的机会我们认为2023年TOPCon仍将成为高效电池规划投产的主力军同时随着光伏镀铜等降本增效新技术的成熟HJT与钙钛矿叠层电池产线的规划建设或将超预期成熟设备商在新电池片技术导入初期享有市场较高的认可度推荐HJT整线设备龙头迈为股份电新联合覆盖建议关注硅片切片机龙头高测股份TOPCon整线龙头捷佳伟创光伏ALD设备领先厂商微导纳米串焊机龙头奥特维布局钙钛矿设备的京山轻机高纯石英砂未来供需仍将保持偏紧建议关注拟收购晶熠阳90股权开展石英坩埚业务的天宜上佳锂电设备锂电设备估值处历史地位海外电池厂进入高速扩张期锂电设备估值处于历史低位利空预期反映较为充分截至2023年1月6日近一年锂电设备指数003101CJ跌幅达4109本周涨幅190PETTM为3592倍分别处于近5年3年1656275的分位点处于历史相对低估值的位置先导智能杭可科技赢合科技联赢激光海目星等锂电设备厂敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告机械行业的Wind一致预期2023年PE基本处于15倍左右相对充分反映市场对锂电设备厂2023年及以后设备订单量增速下滑的预期海外电池厂进入高速扩张期出海成2023年国内锂电设备主要增长来源SKACCLG等产线正处于招标中市场需求规模端北美市场大于欧洲市场海外市场毛利水平较国内市场高布局海外市场的锂电公司有望在2023年维持订单量稳步增长并持续改善盈利质量我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的设备公司推荐先导智能建议关注收购波兰老牌自动化公司NowaTepro的利元亨风电设备风电轴承面临技术迭代滑动轴承市场成长空间广阔国内22年前三季度风电招标超21全年海风占比持续上升据金风科技业绩展示材料2022Q1-Q3国内风机公开招标量763GW同比增长821其中陆上风电新增招标649GW同比增长587海上风电新增招标114GW同比增长10400从公开招标数据可以看出国内风电行业景气度不减未来海风市场空间广阔根据国家能源局数据国内22年1-11月份新增风电装机2252GW同比减少218GW图62014-2022年国内风电公开招标量GW908070114601565027940304864919344966351372012275265287101752382490陆上招标海上招标资料来源金风科技官网光大证券研究所大型化及降本趋势下风电轴承面临技术迭代以滑替滚或成未来趋势随着风电大型化趋势的不断推进风电叶片与机组的尺寸与重量不断提升对风电轴承的承载能力要求也不断提升相较与传统的滚动轴承滑动轴承由于其承压面积大在高载荷工作条件下能较为稳定地运行因此在风电大型化的趋势下滑动轴承在性能上更具优势同时滑动轴承成本仅为滚动轴承成本70按照轴承成本占整机成本比例为5计算仅零部件成本端便可降低风电机组成本的15可有效缓解主机厂商的成本压力表2滑动轴承与滚动轴承工作特性对比滑动轴承特性比较滚动轴承自润滑轴承一般滑动轴承承载高高低速度低速或中速低速或中速可高中速运动摩擦因数小大很小噪音运动时几乎无噪音运动时几乎无噪音运动时会产生噪音润滑有无润滑均可需要润滑需要润滑密封有无密封均可需要密封需要密封耐蚀性好好不好敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告机械行业抗冲击性好好不好在使用条件许可的情况下在使用条件许可的情况下在使用条件许可的情况下互换性可与滚动轴承互换可与滚动轴承互换可与滑动轴承互换直线回转摇摆或组合运直线回转摇摆或组合运直线回转摇摆中的单一运动方式动方式动方式运动方式要求轴有更高的硬度需对轴的要求对轴的硬度要求不高对轴的硬度要求不高轴进行热处理非标尺寸定制灵活灵活麻烦成本较高资料来源双飞股份招股说明书光大证券研究所目前滚动轴承仍占据风电轴承主导未来滑动轴承市场潜力巨大每台风力发电设备需要偏航轴承1套发电机轴承3套主轴轴承2套变桨轴承3套变速箱轴承20套左右根据长盛轴承披露数据滚动轴承单GW市场空间为26亿滑动轴承单GW市场空间为15亿其中主轴轴承市场空间为6-7千万齿轮箱市场空间为4-5千万偏航变桨轴承市场空间为2-3千万2022年Q1-Q3我国风电市场招标总量为763GW按照滑动轴承市场渗透率为10计算风电滑动轴承市场空间可达1145亿元由于滑动轴承渗透率提升空间较大随着以滑替滚趋势的不断发展滑动轴承市场成长潜力巨大表3不同种类风电轴承简介轴承部位图片作用轴承种类工况数量套主轴轴承将叶片输入扭矩传递至圆锥滚子轴承球面轴承低转速25rpm宽2齿轮箱或电机等温重载且变化大振动高湿度变桨轴承调整叶片角度使风机达四点接触球轴承等停多于转宽温重载3到最大风能转化效率振动高湿度偏航轴承调整叶片迎风角度使叶四点接触球轴承等停多于转宽温重载1片达到最大捕风面积振动高湿度变速箱轴承提升主轴转速以满足发深沟球轴承圆柱滚子轴扭矩和转速波动范围大20左右电所需转速承满装圆柱滚子轴承双列圆锥滚子轴承调心滚子轴承推力调心滚子轴承四点接触球轴承等电机轴承支承发电机轴及轴上零深沟球轴承与圆柱滚子高转速3件轴承组配1000-1500rpm高温90-120资料来源国际风力发电网瓦轴集团我国风电轴承发展现状及展望新强联官网瓦轴官网光大证券研究所齿轮箱轴承实现率先替换金风科技样机成功实现并网目前风电轴承的以滑替滚仍处于探索阶段目前各大轴承厂商已开始相关尝试长盛轴承由于在工业变速箱多年的技术积累因此率先在齿轮箱轴承进行突破此外主轴轴承目前已完成材料验证偏航变桨轴承目前也已处于开发过程中此前金风科技装有滑动主轴承的样机在新疆达坂城成功实现并网其轴系承载密度提升超过20有力支撑了大功率机型的开发滑动轴承分瓣式设计可实现局部更换使维护成本下降超过60此次样机并网有力地证实了风电轴承在性能以及经济性上地可靠性为之后的以滑替滚奠定了良好的基础建议关注滑动轴承龙头企业长盛轴承双飞股份22年下半年钢材价格逐步回落上游零部件厂商打开盈利空间22年上半年受原材料价格上升的影响风电设备及零部件企业业绩普遍承压自去年5月份以来钢材价格持续回落截至23年1月6日Myspic综合钢价指数为15345较22年6月初下降14原材料成本的下降有望一定程度上缓解风电设备降本趋敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告机械行业势带来的成本端压力改善风电零部件厂商的盈利水平在需求端随着我国风电招标规模的进一步扩大未来风电产业的供需格局将有所转变风电零部件厂商的议价能力有望提高我们认为随着原材料成本的降低以及供需格局的改变未来风电零部件厂商将率先迎来盈利拐点建议关注大金重工恒润股份新强联敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告机械行业2新股动态表4一周IPO统计表序号公司股票代码最新进度保荐机构成立时间核心设备1天宏锂电873152BJ网上申购申万宏源证券2015主要产品为动力型锂电池模组和储能型锂电池模组中签率中签结2迅安科技834950BJ光大证券2001主要产品和服务为电焊防护面罩及配件电动送风过滤式呼吸器及配件果询价开始询价主要产品为空气分离设备液化天然气装置绕管式换热器化工冷箱和液3福斯达603173SH民生证券2000终止体贮槽等深冷装备主要产品有钢弹簧浮置道床减振系统预制式钢弹簧浮置板隔离式高弹性4九州一轨688485SH询价结果国金证券2013减振垫重型调频钢轨耗能装置声屏障大荷载阻尼弹簧隔振器轨道智慧运维管理信息系统以及病害治理服务询价开始询价5鑫磊股份301317SZ中泰证券2006主要产品为螺杆式空气压缩机小型活塞式空气压缩机离心式鼓风机终止资料来源Wind各公司公告光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告机械行业3重点数据跟踪31工程机械图7基建投资有所反弹地产投资景气仍处低位图82022年11月份房屋新开工面积累计同比下滑389制造业投资累计同比房屋新开工面积累计值亿平方米左侧基础建设投资累计同比房地产投资累计同比房屋新开工面积累计同比右侧502580402060304020152010100-2005-40-100-60-202018-032018-082019-012019-062021-122022-052022-102016-072016-122017-052017-102019-112020-042020-092021-022021-07-302016-02-40资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月单位资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月图9挖掘机月度销量变化图10挖掘机销量同比变化2509000080000200700001506000010050000400005030000020000-50100000-100JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2021012021042021072021102022012022042019042019072019102020012020042020072020102022072022102019202020212022201901资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月图11挖掘机国内销量变化图12挖掘机国内销量同比变化3008000025070000200600001505000010040000300005020000010000-500-100JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2020012020042020072020102022042022072022102019042019072019102021012021042021072021102022012019202020212022201901资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告机械行业图13挖掘机出口销量快速增长图14挖掘机出口维持快速增长12000300挖掘机出口当月同比100002502008000150600010050400002000-50-1000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2007082008102009122012112014012015032016052017072020062021082022102007012008032009052010072011022011092012042013062014082015102016122018022018092019042019112021012022032019202020212022资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月图15挖掘机出口占比逐年提升图16挖掘机开工小时仍处于相对低位开工小时数挖掘机中国当月值小时月左侧60开工小时数挖掘机中国当月同比右侧5020010040150503010002050-50100-1000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2019202020212022资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月图172022年11月份美国CPI同比71中国CPI同比161086420-22016-042016-102017-042020-012020-072021-012021-072022-012022-072016-012016-072017-012017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-10美国CPI当月同比中国CPI当月同比资料来源Wind光大证券研究所统计时间美国截至2022年11月中国截至2022年11月份敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告机械行业32通用自动化图182022年12月份PMI指数仍在荣枯线以下470图192022年11月份全部工业品PPI指数为-13PMIPMI新订单PMI生产PMI新出口订单PPI全部工业品当月同比6015005040100030500201000001060902071003061104041205080109011-----------------2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-01-50020162016201720182018201920202021202120222016201720182019202020212022-1000资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为图202022年1-11月份制造业固定资产投资额累计同比93图212022年111月份金属切削机床产量累计同比-125产量金属切削机床累计同比固定资产投资完成额累计同比产量金属成形机床累计同比50固定资产投资完成额制造业累计同比10040803060204010200-100060206021006021006020602101006021006021010----------------------20-2020162017201720182018201920202020202120222022201620172018201920192020202120212022-302016-402016-072016-122017-052017-102020-042020-092021-022021-072021-122016-022018-032018-082019-012019-062019-112022-052022-10-40-60资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年11月图222022年11月份工业机器人当月产量同比03产量工业机器人当月值万台套产量工业机器人当月同比右轴500001204500010040000803500030000602500040200002015000-100005000-200-40030711030711030711030711030711030711030711---------------------201620162016201720172017201820182018201920192019202020202020202120212021202220222022资料来源Wind光大证券研究所增速按最新公布口径统计时间截至2022年11月敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告机械行业33锂电设备图23中国新能源车销售渗透率2022年11月为3378渗透率403378353025201510502014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-12资料来源Wind光大证券研究所整理注统计时间截至2022年11月图242022年11月份新能源汽车销量当月值786万辆图252022年11月份新能源汽车产量当月同比68新能源汽车产量当月同比9080140070201512006020161000502017800402018600302019400202020102021200020220月月月月月月月月月月月月-2001234567891011122018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-052022-092022-01资料来源中国汽车工业协会光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位资料来源中国汽车工业协会光大证券研究所统计时间截至2022年11月为万辆图262022年11月份新能源乘用车产量710万辆同比632图272022年11月份新能源乘用车零售销量598万辆80产量新能源乘用车纯电动当月值70零售销量新能源乘用车纯电动当月值70产量新能源乘用车插电混动当月值60零售销量新能源乘用车插电混动当月值172605016365040403030538202043451010002019-122020-022020-042020-122021-022021-042021-122022-022022-042019-102020-062020-082020-102021-062021-082021-102022-062022-082022-102020-022020-042020-062021-022021-042021-062022-022022-042022-062019-122020-082020-102020-122021-082021-102021-122022-082022-102019-10资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为万辆资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为万辆敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告机械行业图282022年11月份新能源乘用车批发销量728万辆同比图292022年11月份新能源乘用车零售销量同比583698批发销量新能源乘用车纯电动当月值零售销量新能源乘用车当月同比80批发销量新能源乘用车插电混动当月值零售销量新能源乘用车纯电动当月同比70零售销量新能源乘用车插电混动当月同比166160060140050120040100030800562206001040002000-2002019-102020-102021-102022-102019-102019-122020-082020-102021-062021-082022-022022-042022-062020-022020-042020-062020-122021-022021-042021-102021-122022-082022-10资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为万辆资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为图302022年11月份动力电池装车量当月值3426GW图312022年11月份动力电池装车量当月同比645202020212022动力电池装机量当月同比40900358007003060025500204001530020064510100500-1002019-022020-022021-022022-021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟光大证券研究所统计时间截至2022年11资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟光大证券研究所统计时间截至2022年11月注单位为GW月34光伏设备图32截至202314多晶硅致密料均价190元kg图33截至202314本周硅片价格大幅下降元片3501230010250820061501004502002018-022018-052019-022019-052020-022020-052021-052021-082022-052022-082018-082018-112019-082019-112020-082020-112021-022021-112022-022022-112019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01多晶硅片单晶158硅片单晶166硅片多晶硅菜花料多晶硅致密料单晶182硅片单晶210硅片资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至202314单位为元kg资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至202314多晶硅片截至2022629敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告机械行业图34截至202314光伏电池片价格大幅下降元W图35截至202314光伏组件价格略有下降元W1424122210200818060416021400122019-082019-102020-022020-042020-102020-122021-062021-082022-022022-042022-102022-122019-122020-062020-082021-022021-042021-102021-122022-062022-082018-122019-042019-082019-102020-022020-062020-082020-122021-062021-102022-042022-082019-062019-122020-042020-102021-022021-042021-082021-122022-022022-062022-102022-12多晶电池片单晶158电池片单晶166电池片2019-02单晶158组件单晶166组件单晶182电池片单晶210电池片单晶182组件单晶210组件资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至202314资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至20231435风电设备图36截至202316Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌14Myspic综合钢价指数2502001501005002020-03-022020-06-022021-02-022021-05-022022-01-022022-04-022022-07-022022-12-022020-01-022020-02-022020-04-022020-05-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-03-022021-04-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-02-022022-03-022022-05-022022-06-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022023-01-02资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至202316图372022年11月份风电新增并网容量138GW图382022年1-11月份风电新增并网容量2252GW8000300风电新增容量当月值万千瓦风电新增容量累计值万千瓦累计同比5000当月同比5007000250450060002004000400500015035003003000400010025002003000502000200001500100100001000-505000-1000-1002019-052019-072019-112020-062020-102020-122021-052021-112022-042022-062022-102019-032019-092020-022020-042020-082021-032021-072021-092022-022022-082020-082020-102020-122021-092021-112022-022022-042020-022020-042020-062021-032021-052021-072022-062022-082022-10资料来源电力企业联合会光大证券研究所统计时间截至2022年11月资料来源电力企业联合会光大证券研究所统计时间截至2022年11月敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告机械行业图392017-2022年Q3国内各季度风电季度公开招标量GW30200国内季度公开招标量GW同比2642472522515020174175172100149154138142151235096104869310747206761586763435-500-1002017Q12017Q32018Q12019Q42020Q22022Q32017Q22017Q42018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32020Q12020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2资料来源金风科技官网-业绩演示材料光大证券研究所整理4风险提示宏观经济波动的风险基建投资不及预期的风险国际贸易摩擦的风险市场竞争加剧的风险敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告机械行业表5行业重点上市公司盈利预测估值与评级证券公司收盘价总市值EPS元市盈率x投资评级代码名称元亿元21A22E23E21A22E23E本次变动600031SH三一重工16501401143060076115427502171买入维持601100SH恒立液压6399835206188216310134042963买入维持000157SZ中联重科5544460760450617291231908买入维持300751SZ迈为股份43370755595524777728982775582买入维持300450SZ先导智能4006627101171236395923431697买入维持300567SZ精测电子5195144069097134751553723874688082SH盛美上海81463530611271651326564224925688072SH拓荆科技2080226305420531738417101326552688012SH中微公司9949613164181233606254904261002371SZ北方华创2283212072043835281120159544321688120SH华海清科230502461864026311240057323651600641SH万业企业1824175039050063464136312893688037SH芯源微152351410841862571824281985939300316SZ晶盛机电6458845131210284493830752276300820SZ英杰电气8059116110203294735939732739688103SH国力股份638261077103207833961863079300260SZ新莱应材6248142075164234833638172672688596SH正帆科技358098062092141581939022536688409SH富创精密106602230611081711761898776237300666SZ江丰电子71351890401111541777064024641002158SZ汉钟精机2549136091110136279923161879688233SH神工股份433369137131179317433042417688320SH禾川科技539982073099159741154283387002747SZ埃斯顿227019701402103516167107386467688017SH绿的谐波11000185112137191980280095751688680SH海优新材22010185300445923733349492384301266SZ宇邦新材8947930741182351204075633806603212SH赛伍技术3405150039076112881545053054688556SH高测股份82081870763044161083427021973300724SZ捷佳伟创11791411206286383572341243079688147SH微导纳米2781126010007025274074213611287688516SH奥特维22241344240412608926754013658000821SZ京山轻机1812113023046068773939032660688033SH天宜上佳2415136031044083774854872924688499SH利元亨16828148241530973697431731729300718SZ长盛轴承251075052064082482439423051300817SZ双飞股份1887270692738002487SZ大金重工4658297091095225514549292066603985SH恒润股份2755121100068128274840722146300850SZ新强联5328176156185265341628872008资料来源wind无投资评级的公司盈利预测来自Wind一致预期其余来自光大证券研究所预测股价时间为2023-1-6敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告