行情回顾：申万机械上周上涨2.96%，位列31个一级子行业第11位。上周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨幅分别为+2.82%、+2.21%、+3.19%、+3.21%。机械板块相对各指数涨幅分别高出+0.14pct、+0.75pct、-0.23pct、-0.25pct；申万机械上周PE（TTM）30.45倍；PB（LF）2.33倍。
　　每周一谈：关注通用机械复苏
　　通用设备已达景气低谷。我们以机床及叉车产销量情况与PMI数据进行拟合，可以看出机床及叉车产销量与当月制造业景气度呈现一定相关，当制造业处于景气状态时叉车及机床产销量增速通常处于正增区间。这是由于通用机械在制造业中应用广泛，下游集中度不高故受单一下游需求的扰动影响有限，因此通用机械需求的复苏往往伴随着制造业整体景气度的恢复。根据国家统计局数据，2022年12月我国PMI为47，目前已达近三年底部区间，受疫情影响我国制造业需求相对疲软，叉车及机床产销量自2022年4月起也处于连续负增区间。
　　展望2023年，我们认为疫情影响逐步减弱叠加内需持续推动国内制造业需求恢复，自2023年一季度起制造业景气度有望回升，带动通用机械需求提升。1）政策端持续推动扩大内需：2022年底中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，《纲要》提出加大制造业投资支持力度，引导各类优质资源要素向制造业聚集，以及推进制造业高端化、智能化及绿色化。2）基建投资反弹托底需求：基建投资作为稳经济手段之一，自2022年5月开始投资增速呈现持续扩大趋势，根据国家统计局公布数据，2022年1-11月基建投资累计增速达11.65%，增速较1-5月扩大3.49pct，基建投资的持续增长有望托底我国制造业需求恢复。3）房地产投资磨底，2023年有望进入上行区间：地产作为经济周期中重要因素，其产业链长、波及面广，房地产需求的景气对制造业需求具有一定带动作用。根据国家统计局数据，2022年1-11月我国房地产开发投资额累计同比下降9.8%，降幅较1-10月下探1pct，已处于底部区间。随着房地产“三支箭”的落地，地产端稳增长预期增强，房地产投资有望改善，带动我国制造业需求回升。
　　从领先指标来看，企业中长期贷款一般领先叉车销量2个月以上，已处于上升态势，投资延后释放有望带动行业触底反弹。复盘历史数据，通过拟合企业中长期贷款及叉车销量数据，对数据进行三个月移动平均以消除高频变动影响，我们发现企业中长期贷款一般领先叉车销量2个月以上。两者走势于2022年下半年出现背离，2022年下半年企业中长期贷款持续小幅增长而叉车销量持续下探，我们认为是由于受疫情影响多数厂家处于观望态度，投资需求后延释放。随防疫政策的放开疫情影响减弱及下游需求的恢复，我们认为投资需求有望逐步释放，带动通用机械需求提升。
　　我们认为，受制造业景气度较低影响我国通用机械目前已达底部区间，受基建投资及房地产端需求恢复推动制造业内需持续提升，我们看好通用机械板块复苏。在此背景下建议关注我国通用机械中工业母机领先企业海天精工及刀具行业领先企业华锐精密。
　　风险提示：下游增长不及预期，原材料价格大幅上涨。
　　

研究报告全文：行业关注通用机械复苏研机械设备行业研究周报究投资摘要评级增持维持行情回顾申万机械上周上涨296位列31个一级子行业第11位上周沪深年月日300上证指数深证成指创业板指的涨幅分别为28222131920230107321机械板块相对各指数涨幅分别高出014pct075pct-023pct-曹旭特分析师025pct申万机械上周PETTM3045倍PBLF233倍SAC执业证书编号S1660519040001每周一谈关注通用机械复苏行通用设备已达景气低谷我们以机床及叉车产销量情况与PMI数据进行拟合业行业基本资料可以看出机床及叉车产销量与当月制造业景气度呈现一定相关当制造业处于研景气状态时叉车及机床产销量增速通常处于正增区间这是由于通用机械在制股票家数391究造业中应用广泛下游集中度不高故受单一下游需求的扰动影响有限因此通行业平均市盈率3045市场平均市盈率周用机械需求的复苏往往伴随着制造业整体景气度的恢复根据国家统计局数172据2022年12月我国PMI为47目前已达近三年底部区间受疫情影响我行业表现走势图报国制造业需求相对疲软叉车及机床产销量自2022年4月起也处于连续负增区间90展望2023年我们认为疫情影响逐步减弱叠加内需持续推动国内制造业需-9求恢复自2023年一季度起制造业景气度有望回升带动通用机械需求提-18升1政策端持续推动扩大内需2022年底中共中央国务院印发扩大-27-36内需战略规划纲要2022-2035年坚定实施扩大内需战略培育完整-45申内需体系纲要提出加大制造业投资支持力度引导各类优质资源要素2022-012022-042022-072022-102023-01机械设备沪深300港向制造业聚集以及推进制造业高端化智能化及绿色化2基建投资反弹托底需求基建投资作为稳经济手段之一自2022年5月开始投资增速呈现证资料来源Wind申港证券研究所持续扩大趋势根据国家统计局公布数据2022年1-11月基建投资累计增券速达1165增速较1-5月扩大349pct基建投资的持续增长有望托底我相关报告股国制造业需求恢复3房地产投资磨底2023年有望进入上行区间地产1机械设备行业研究周报工业阀门国份作为经济周期中重要因素其产业链长波及面广房地产需求的景气对制产替代空间广阔2023-01-02有造业需求具有一定带动作用根据国家统计局数据2022年1-11月我国房2机械设备行业研究周报机器视觉百地产开发投资额累计同比下降98降幅较1-10月下探1pct已处于底部亿市场大有可为2022-12-25限区间随着房地产三支箭的落地地产端稳增长预期增强房地产投资3机械设备行业研究周报看好切削刀有望改善带动我国制造业需求回升具的国产替代公2022-12-18司从领先指标来看企业中长期贷款一般领先叉车销量2个月以上已处于上升态势投资延后释放有望带动行业触底反弹复盘历史数据通过拟合企证业中长期贷款及叉车销量数据对数据进行三个月移动平均以消除高频变动券影响我们发现企业中长期贷款一般领先叉车销量2个月以上两者走势于研2022年下半年出现背离2022年下半年企业中长期贷款持续小幅增长而叉究车销量持续下探我们认为是由于受疫情影响多数厂家处于观望态度投资需求后延释放随防疫政策的放开疫情影响减弱及下游需求的恢复我们认报为投资需求有望逐步释放带动通用机械需求提升我们认为受制造业景气度较低影响我国通用机械目前已达底部区间受基建投告资及房地产端需求恢复推动制造业内需持续提升我们看好通用机械板块复苏在此背景下建议关注我国通用机械中工业母机领先企业海天精工及刀具行业领先企业华锐精密风险提示下游增长不及预期原材料价格大幅上涨敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告机械设备行业研究周报内容目录1每周一谈关注通用机械复苏311关注通用机械复苏32行情回顾53数据跟踪74风险提示8图表目录图1叉车机床产销量与PMI拟合情况3图2我国基础设施建设投资增速4图3我国房地产开发投资情况4图4企业中长期贷款与叉车销量拟合情况4图5申万一级子行业周涨跌幅5图6四大指数周涨跌幅5图7机械设备行业细分版块周涨跌幅5图8机械设备行业本周涨幅前十位6图9机械设备行业本周跌幅前十位6图10申万机械设备近三年PETTM6图11申万机械设备近三年PBLF6图12PMI7图13基础设施建设投资累计同比增速7图14制造业固定资产投资完成额累计同比增速7图15工业机器人产量累计同比增速8图16工业机器人产量单月同比增速8图17我国金属切削机床产量累计同比增速8图18我国新能源汽车销量当月值辆8敬请参阅最后一页免责声明210证券研究报告机械设备行业研究周报1每周一谈关注通用机械复苏11关注通用机械复苏通用设备已达景气低谷我们以机床及叉车产销量情况与PMI数据进行拟合可以看出机床及叉车产销量与当月制造业景气度呈现一定相关当制造业处于景气状态时叉车及机床产销量增速通常处于正增区间这是由于通用机械在制造业中应用广泛下游集中度不高故受单一下游需求的扰动影响有限因此通用机械需求的复苏往往伴随着制造业整体景气度的恢复根据国家统计局数据2022年12月我国PMI达到47目前已达近三年底部区间受疫情影响我国制造业需求相对疲软叉车及机床产销量自2022年4月起也处于连续负增区间图1叉车机床产销量与PMI拟合情况资料来源Wind申港证券研究所展望2023年我们认为疫情影响逐步减弱叠加内需持续推动国内制造业需求恢复自2023年一季度起制造业景气度有望回升带动通用机械需求提升政策端持续推动扩大内需2022年底中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系纲要提出加大制造业投资支持力度引导各类优质资源要素向制造业聚集以及推进制造业高端化智能化及绿色化基建投资反弹托底需求基建投资作为稳经济手段之一自2022年5月开始投资增速呈现持续扩大趋势根据国家统计局公布数据2022年1-11月基建投资累计增速达1165增速较1-5月扩大349pct基建投资的持续增长有望托底我国制造业需求恢复房地产投资磨底2023年有望进入上行区间地产作为经济周期中重要因素其产业链长波及面广房地产需求的景气对制造业需求具有一定带动作用根据国家统计局数据2022年1-11月我国房地产开发投资额累计同比下降98降幅较1-10月下探1pct已处于底部区间随着房地产三支箭的落地地产端稳增长预期增强房地产投资有望改善带动我国制造业需求回升敬请参阅最后一页免责声明310证券研究报告机械设备行业研究周报图2我国基础设施建设投资增速图3我国房地产开发投资情况固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比40房地产开发投资完成额累计值亿元160000501400004030房地产开发投资完成额累计同比12000030201000002080000101060000040000020000-10-100-202014-092016-122013-052013-102014-042015-032015-082016-022016-072017-062017-112018-052018-102019-042019-092020-032020-082021-022021-072021-122022-062022-11-20-302012-072013-022013-082014-032014-092015-042015-102016-052016-112017-062017-122018-072019-022019-082020-032020-092021-042021-102022-052022-11资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所从领先指标来看企业中长期贷款一般领先叉车销量2个月以上已处于上升态势投资延后释放有望带动行业触底反弹复盘历史数据通过拟合企业中长期贷款及叉车销量数据对数据进行三个月移动平均以消除高频变动影响我们发现企业中长期贷款一般领先叉车销量2个月以上两者走势于2022年下半年出现背离2022年下半年企业中长期贷款持续小幅增长而叉车销量持续下探我们认为是由于受疫情影响多数厂家处于观望态度投资需求后延释放随防疫政策的放开疫情影响减弱及下游需求的恢复我们认为投资需求有望逐步释放带动通用机械需求提升图4企业中长期贷款与叉车销量拟合情况资料来源Wind申港证券研究所我们认为受制造业景气度较低影响我国通用机械目前已达底部区间受政策推动及基建投资增长房地产端需求恢复推动我国制造业内需持续提升我们看好通用机械板块复苏在此背景下建议关注我国通用机械中工业母机整机领先企业海天精工及刀具行业领先企业华锐精密敬请参阅最后一页免责声明410证券研究报告机械设备行业研究周报2行情回顾申万一级子行业涨跌幅上周申万一级子行业上涨26个下跌3个其中涨幅居前的一级子行业为计算机周涨幅为515跌幅居前一级子行业为农林牧渔周跌幅为-122机械设备行业周涨跌幅为296位列31个一级子行业第11位大盘来看上周沪深300上证指数深证成指创业板指的涨幅分别为282221319321机械板块相对各指数涨幅分别高出014pct075pct-023pct-025pct细分版块来看本周通用设备专用设备轨交设备工程机械自动化设备的涨跌分别为3653918314116具体个股方面海得控制2958强瑞技术285凯尔达2832涨幅靠前海容冷链-854川仪股份-754宝色股份-744跌幅较大上周申万机械设备行业PETTM为3045倍近三年均值为2794倍PBLF为233倍近三年均值为252倍图5申万一级子行业周涨跌幅60504030201000计建通电家轻汽房有基机公建食非环医石传银电钢国纺商综煤美交社农-10算筑信力用工车地色础械用筑品银保药油媒行子铁防织贸合炭容通会林机材设电制产金化设事装饮金生石军服零护运服牧-20料备器造属工备业饰料融物化工饰售理输务渔资料来源Wind申港证券研究所图6四大指数周涨跌幅图7机械设备行业细分版块周涨跌幅350454300352503200251502151001050050000沪深300上证指数深证成指创业板指机械设备通用设备专用设备轨交设备工程机械自动化设备机械设备敬请参阅最后一页免责声明510证券研究报告机械设备行业研究周报资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图8机械设备行业本周涨幅前十位图9机械设备行业本周跌幅前十位035-1海伦30ST浙江鼎力卓然股份宏华数科新莱应材金马游乐宝色股份川仪股份海容冷链-2大豪科技25-320-415-510-65-70-8-9资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图10申万机械设备近三年PETTM40000035000030000025000020000015000010000050000000002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10资料来源Wind申港证券研究所图11申万机械设备近三年PBLF敬请参阅最后一页免责声明610证券研究报告机械设备行业研究周报3503002502001501000500002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01资料来源Wind申港证券研究所3数据跟踪图12PMI60504030201002020-092021-072016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112016-05资料来源Wind申港证券研究所图13基础设施建设投资累计同比增速图14制造业固定资产投资完成额累计同比增速敬请参阅最后一页免责声明710证券研究报告机械设备行业研究周报40503040302020101000-10-102020-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10-202016-062017-112019-032016-112017-032017-072018-032018-072018-112019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11-202016-07-30-30-40-40资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图15工业机器人产量累计同比增速图16工业机器人产量单月同比增速140120120100100808060604040202000-20-202018-072016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112016-102019-022017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10-402016-06-40资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图17我国金属切削机床产量累计同比增速图18我国新能源汽车销量当月值辆100900000808000007000006060000040500000204000000300000200000-201000002016-102019-022017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10-402016-060-602021-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-092022-012022-052022-092016-05资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所4风险提示下游增长不及预期原材料价格大幅上涨敬请参阅最后一页免责声明810证券研究报告机械设备行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明910证券研究报告机械设备行业研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载资料意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断本报告所指证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会产生波动在不同时期申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户本报告版权归本公司所有未经事先许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如转载或引用需注明出处为申港证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制发布转载和引用者承担行业评级体系申港证券行业评级体系增持中性减持增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率5以上中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上市场基准指数为沪深300指数申港证券公司评级体系买入增持中性减持买入报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率15以上增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率515之间中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅最后一页免责声明1010证券研究报告