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　　【策略】北上回流提速，增配核心资产——外资周报第147期-20230110

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年01月11日朝闻国盛读懂社融预测2023今日概览作者重磅研报分析师夏君宏观2022年回顾与2023年展望兼评12月社融超预期大降执业证书编号S0680519100004邮箱-20230110xiajungszqcom行业表现前五名固定收益读懂社融预测2023-20230110行业1月3月1年研究视点美容护理71149-04食品饮料52112-71策略北上回流提速增配核心资产外资周报第期147-20230110传媒41217-232社会服务30254-18计算机23237-203行业表现后五名行业1月3月1年煤炭-88-17386房地产-7315-139建筑装饰-6265-129钢铁-5250-241石油石化-47-41-156晨报回顾1朝闻国盛重视运营商大周期下的投资机会2023-01-102朝闻国盛熊市后第一波行情的空间2023-01-093朝闻国盛情绪低位徘徊成长价值轮动2023-01-064朝闻国盛金融工程行业相对强弱指数的年度复盘2023-01-055朝闻国盛政策持续催化多重利好有望提升绿电收益2023-01-04请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日重磅研报宏观2022年回顾与2023年展望兼评12月社融超预期大降-20230110熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom穆仁文研究助理S0680121120001murenwengszqcom全年看2022年货币政策延续宽松但宽信用效果并未显现社融增速整体小幅回落节奏上先升后降政府债券准财政等是主要拉动单月看12月信贷社融表现分化信贷略超预期也超季节性企业中长贷仍是主要拉动社融低于预期也明显低于季节性继续提示疫情冲击有望逐步减退叠加稳增长政策发力和季节性效应经济有望环比修复但修复力度仍需边走边看货币政策仍将保持宽松着力扩信贷宽信用往后看2023年社融增速总体上有望维持在10-11之间节奏上先升后降高点可能在二季度末风险提示降息预期落空疫情政策力度外部环境等超预期变化固定收益读懂社融预测2023-20230110杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghuigszqcom社融相对温和的回升对债市压力有限如果23年货币政策足够宽松储蓄端依然保持较高增速这可能会对债市形成更为利好的环境2023年社融增速回升幅度温和根据我们的预测社融从22年末的98回升至23年末的103回升幅度和绝对水平均相对有限对债市压力有限而如果23年货币继续宽松推动存款增速保持较高增长M2增速同样有所回升这将继续提升债市配臵力量风险提示假设存在偏差政策力度超预期研究视点策略北上回流提速增配核心资产外资周报第147期-20230110张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom王程锦分析师S0680522070004wangchengjingszqcom1总体配臵人民币趋势升值北上持续入场2行业配臵银行获增配居前交通运输遭减持居多3个股配臵五粮液增持居前先导智能减持居多风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月11日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明