重磅研报
　　【宏观】高频半月观&疫后恢复跟踪（一）——有四大“可喜”-20230104
　　【策略】2022年外资年终盘点与展望-20230104
　　【金融工程】行业相对强弱指数的年度复盘——基本面量化系列研究之十五-20230104
　　【固定收益】信用债再融资风险怎么看？-20230104
　　【通信】固网升级浪潮再起，光接入产业的三点预期差-20230104
　　研究视点
　　【能源钢铁】广汇能源（600256.SH）-业绩符合预期，量价齐升成长可期-20230104
　　【家用电器】苏泊尔（002032.SZ）-外销恢复可期，整体经营向好-20230104

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年01月05日朝闻国盛金融工程行业相对强弱指数的年度复盘今日概览作者重磅研报分析师杨欧雯宏观高频半月观疫后恢复跟踪一有四大可喜-20230104执业证书编号S0680519120001邮箱策略2022年外资年终盘点与展望-20230104yangouwengszqcom行业表现前五名金融工程行业相对强弱指数的年度复盘基本面量化系列研究之十五-20230104行业1月3月1年固定收益信用债再融资风险怎么看-20230104房地产1232500建筑材料122-4000通信固网升级浪潮再起光接入产业的三点预期差-20230104传媒121-5800研究视点非银金融101-4600医药生物864800能源钢铁广汇能源600256SH-业绩符合预期量价齐升成长可行业表现后五名期-20230104行业1月3月1年家用电器苏泊尔002032SZ-外销恢复可期整体经营向好电力设备-45-16900-20230104国防军工-45-2800农林牧渔-25-14700汽车-06-13400煤炭02-13700晨报回顾1朝闻国盛政策持续催化多重利好有望提升绿电收益2023-01-042朝闻国盛12月PMI创新低后续怎么看2023-01-033朝闻国盛区款链底层语言的再讨论2022-12-304朝闻国盛交投缩量情绪趋弱2022-12-295朝闻国盛2023年哪些行业盈利更好2022-12-28请仔细阅读本报告末页声明2023年01月05日重磅研报宏观高频半月观疫后恢复跟踪一有四大可喜-20230104熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom刘安林研究助理S0680121020004liuanlingszqcom1总体看近半月高频显示经济仍是喜忧并存四大可喜是交通物流触底回升消费场景逐步恢复地产回暖挖掘机销售改善但消费并未实质修复基本面反转尚需等待2疫后恢复进展交通物流线下消费触底回升生产复工延续偏弱3国内经济跟踪地产拿地回升开工多数回落价格库存分化4流动性跟踪央行加大跨年流动性投放货币利率走高风险提示疫情政策力度外部环境等超预期变化策略2022年外资年终盘点与展望-20230104王程锦分析师S0680522070004wangchengjingszqcom2022年外资年终盘点与展望增量弱波动高分歧大回暖可期一增量弱全年资金贡献放缓累计净流入约900亿二波动高多重负面冲击共振外资波动明显加大配置盘仍是入场主力三分歧大全年有色金属获增配居首但新能源与消费配置分歧明显加大四展望2023年外资入场制约边际好转资金贡献有望回暖风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险金融工程行业相对强弱指数的年度复盘基本面量化系列研究之十五-20230104段伟良分析师S0680518080001duanweilianggszqcom刘富兵分析师S0680518030007liufubinggszqcom杨晔研究助理S0680121070008yangye3657gszqcom本期话题行业相对强弱指数的年度复盘我们年初有发布关于行业相对强弱指数的报告并推荐了10个行业煤炭银行石油石化建筑交通运输房地产轻工制造家电传媒农林牧渔复盘结果显示2022年涨幅排名前5的行业全部在这个名单中排名前10的行业有7个在这个名单中并且绝大多数行业在信号出现之后依然能获得正的超额收益中观层面主动角度看好医药食品饮料家电和地产量化角度建议把握金融消费和基建的景气复苏机会风险提示模型根据历史数据规律总结未来存在失效的风险固定收益信用债再融资风险怎么看-20230104杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom张明明研究助理S0680121070002zhangmingming3653gszqcom在信用债违约之前部分主体有出现推迟或取消发行债券的情况因而弱资质主体大量取消发行的需要关注且违约前1年内距违约最近一次取消推迟发行时其隐含评级较低主体隐含评级均为AA及以下等级综合以上经验P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月05日来看本轮隐含评级较低主体发生取消推迟发行情况的主体信用风险仍值得关注除去部分主体已重新发行的情况正文列示了建议关注的主体信用债周度净融资连续7周为负若信用债行情不稳定的情况继续演绎对于中短期债券到期压力大且再融资有困难的主体及地区造成一定的压力兰州泰州漳州株洲南通天津昆明柳州续滚压力较大风险提示信用风险传播超预期市场变化超预期通信固网升级浪潮再起光接入产业的三点预期差-20230104宋嘉吉分析师S0680519010002songjiajigszqcom黄瀚分析师S0680519050002huanghangszqcom邵帅分析师S0680522120003shaoshuaigszqcom接入网产业投资黄金期正在接近市场低估了固网接入侧的景气度认为是单纯的投资驱动且毛利率相对较低而我们看到从2022年开始三大运营商网络建设重心从5G无线转向千兆固网同时海外各地政府开始加码推出固网加强计划全球固网建设拐点已经到来其三光接入芯片的国产替代也为上游市场打开了空间站在5G后周期的拐点上面向元宇宙ARVR等应用宽带中国有望二次起飞PON产业链作为与固网升级关联度最高的行业投资的黄金周期正在拉开序幕风险提示全球固网升级进度不及预期市场竞争加剧研究视点能源钢铁广汇能源600256SH-业绩符合预期量价齐升成长可期-20230104张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom事件公司发布2022年度业绩预增公告业绩符合预期量价齐升成长可期投资策略公司立足煤油气资源禀赋不仅能享受能源高景气周期中价值红利煤气产能的扩容也为公司能源开采业务带来成长属性叠加公司灵活的天然气贸易机制LNG接收站持续扩建均助力公司业绩飞跃我们预计公司2022年2024年实现归母净利润分别为114亿元172亿元225亿元维持买入评级风险提示天然气价格大幅下跌煤炭产能释放不及预期家用电器苏泊尔002032SZ-外销恢复可期整体经营向好-20230104徐程颖分析师S0680521080001xuchengyinggszqcom杨凡仪分析师S0680522070008yangfanyigszqcom陈思琪研究助理S0680122070003chensiqigszqcom盈利预测与投资建议公司外销本质上是SEB体系中生产效率带来的定价权内销收入端传统品类处于竞争格局强势阶段新兴品类持续贡献增量同时渠道高效有望带来利润率持续提升我们预计公司2022-24年归母净利215223862661亿元同增107109115维持买入评级风险提示原材料成本上行竞争格局恶化推新不及预期外销不及预期P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月05日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP4请仔细阅读本报告末页声明