重磅研报
　　【宏观】政策半月观—30城公布2023年GDP目标，最低为5.5%左右-20230108
　　熊园  分析师  S0680518050004   xiongyuan@gszq.com
　　朱慧  研究助理   S0680122040023   zhuhui3@gszq.com
　　一、重要会议与政策：多部门继续喊话稳信心、稳增长、稳地产；关注关税降低、金融稳定法、就业保障
　　二、地方政策：地方进入“两会”期；加力促消费、保运转，文旅、汽车、物流、快递领域是重点
　　三、行业与产业政策：地产供需两侧延续放松；重视乡村建设、多领域清洁能源电能替代的行业机会
　　风险提示：疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。
　　【宏观】美国失业率拐点已近—兼评12月非农-20230107
　　熊园   分析师   S0680518050004   xiongyuan@gszq.com
　　1、美国新增非农连续5个月下降，失业率重回3.5%的历史低位，薪资增速有所放缓。
　　2、非农公布后，美股上涨、美债收益率下跌，美联储加息预期小幅降温。
　　3、美国失业率何时回升，对衰退的指示意义如何？如何看待美联储后续货币政策？
　　>失业率拐点时间：历史数据表明，美国制造业和服务业PMI跌破50%后，失业率拐点通常在不久后出现，失业率拐点平均领先衰退5个月。
　　>美联储近期表态：仍需重视高通胀，但已开始关注经济衰退的风险。
　　>美联储货币政策节奏：加息近尾声，降息在路上。
　　风险提示：美国通胀、美联储货币政策、地缘冲突等持续超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年01月09日朝闻国盛熊市后第一波行情的空间今日概览作者重磅研报分析师张金洋宏观政策半月观30城公布2023年GDP目标最低为55左右执业证书编号S0680519010001邮箱-20230108zhangjygszqcom行业表现前五名宏观美国失业率拐点已近兼评12月非农-20230107策略熊市后第一波行情的空间策略周报20230108-20230108行业1月3月1年策略市场回顾1月1周成长价值轮动上行-20230107房地产1232500建筑材料金融工程量化周报-上证50创出本轮反弹新高-20230108122-4000传媒金融工程量化分析报告-择时雷达六面图市场资金面有所改善121-5800非银金融-20230107101-4600医药生物固定收益当前地方债务压力下的各方博弈-20230108864800行业表现后五名固定收益市场加杠杆票据存单利率攀升流动性和机构行为跟踪-20230107行业1月3月1年固定收益城投整合模式与效果-20230106电力设备-45-16900固定收益九江银行不赎回后关注哪些银行-20230106国防军工-45-2800环保资源循环多点开花科学仪器长坡厚雪-环保2023年度策略农林牧渔-25-14700-20230108汽车-06-13400煤炭银行深度分析若消费复苏哪家银行最受益-2023010602-13700银行首套房贷利率动态调整机制设立需求端政策不断落地晨报回顾-202301081朝闻国盛情绪低位徘徊成长价值轮动商贸零售家家悦603708SH-立足山东区域扩张的超市龙头2023-01-06-202301072朝闻国盛金融工程行业相对强弱指数的年房地产建发股份600153SH-地产供应链齐驱并进逆势彰显龙度复盘2023-01-05头韧性-202301063朝闻国盛政策持续催化多重利好有望提升绿电收益2023-01-04研究视点4朝闻国盛12月PMI创新低后续怎么看2023-01-03建筑材料玻璃冬储进入尾声持续看好消费建材长期配臵价值5朝闻国盛区款链底层语言的再讨论-202301082022-12-30建筑装饰继续推荐央企蓝筹能源建设运营地产链-20230108房地产2023W1新房同比28二手房同比170央行延续房贷利率宽松政策-20230108电力设备新能源是发电量增量主体特斯拉迎来新一轮降价-20230108医药生物创新是永恒的主旋律全球创新药行业年度盘点-20230108煤炭开采能源需求等待恢复-20230108煤炭开采动煤如期止跌继续多焦空矿-20230108电力新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿发布煤电绿电协同发展请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日-20230108区块链微软联手OpenAIAIGC变革搜索行业-20230108汽车悲观预期充分反应板块布局时期已到-20230108有色金属春节前臵铜铝累库偏强降价催化电车链迎来增配窗口-20230108钢铁节前需求低迷累库速度加快-20230108传媒Steam平台Pico4份额持续提升国产手游出海日本表现亮眼-20230108家用电器清洁电器数据点评11月线上扫地机洗地机销售均同比回落-20230106建筑装饰精工钢构600496SH-与国电投战略合作BIPV有望驶入发展快车道-20230108军工王子新材002735SZ-收购宁波新容少数股权至855军工与新能源今年迎拐点-20230108海外京东集团-SW09618HK-期待消费逐步复苏四大战略引领增长-20230108有色金属天铁股份300587SZ-资源储量核实报告落地二次转型第一步顺利落地-20230107汽车旭升集团603305SH-2022业绩略超预期主业加速成长可期-20230109P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日重磅研报宏观政策半月观30城公布2023年GDP目标最低为55左右-20230108熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom朱慧研究助理S0680122040023zhuhui3gszqcom一重要会议与政策多部门继续喊话稳信心稳增长稳地产关注关税降低金融稳定法就业保障二地方政策地方进入两会期加力促消费保运转文旅汽车物流快递领域是重点三行业与产业政策地产供需两侧延续放松重视乡村建设多领域清洁能源电能替代的行业机会风险提示疫情外部环境政策力度等超预期变化宏观美国失业率拐点已近兼评12月非农-20230107熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom1美国新增非农连续5个月下降失业率重回35的历史低位薪资增速有所放缓2非农公布后美股上涨美债收益率下跌美联储加息预期小幅降温3美国失业率何时回升对衰退的指示意义如何如何看待美联储后续货币政策失业率拐点时间历史数据表明美国制造业和服务业PMI跌破50后失业率拐点通常在不久后出现失业率拐点平均领先衰退5个月美联储近期表态仍需重视高通胀但已开始关注经济衰退的风险美联储货币政策节奏加息近尾声降息在路上风险提示美国通胀美联储货币政策地缘冲突等持续超预期策略熊市后第一波行情的空间策略周报20230108-20230108张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiaogszqcom李浩齐研究助理S0680121110014lihaoqigszqcom熊市结束后第一波行情都有什么特征第一熊市后第一波行情风格与行业通常会出现反转效应第二第一轮主线的形成基本都是靠拔估值随后才逐步转向业绩驱动第三基本面的重要度环比变化绝对景气未来业绩即期业绩以过往经验来看本轮A股的上攻大概率尚未结束跨年阶段对应着由预期向现实的转换跨年阶段我们依旧延续饵兵不食的配臵原则结构不变节奏从缓低吸比追高更合适行业推荐旧周期复位在先医药食饮医美保险建材厨电贵金属恒生科技新繁荣起点在后计算机储能工业母机风险提示1疫情发展失控2经济大幅衰退3政策超预期变化策略市场回顾1月1周成长价值轮动上行-20230107王程锦分析师S0680522070004wangchengjingszqcom王昱涵研究助理S0680121070009wangyuhan3665gszqcom一周要闻点评A股市场延续回暖成长价值轮动上行A股行情复盘A股延续回暖中游制造和科技领涨海外行情回顾全球股市多数上涨A股表现居中P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日大类资产表现人民币汇率升值国内风险偏好回升风险提示海外波动加剧宏观经济政策超预期变化监管政策超预期扰动金融工程上证50创出本轮反弹新高-20230108刘富兵分析师S0680518030007liufubinggszqcom林志朋分析师S0680518100004linzhipenggszqcom段伟良分析师S0680518080001duanweilianggszqcom缪铃凯分析师S0680521120003miaolingkaigszqcom沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqigszqcom梁思涵分析师S0680522070006liangsihangszqcom杨晔研究助理S0680121070008yangye3657gszqcom上证50创出本轮反弹新高本周大盘继续震荡上行全周收涨221在此背景下上证50创出了本轮反弹新高这大概率意味着市场又重新返回了之前的上涨节奏上涨趋势将得以延续继续看好一季度市场行情未来上证50沪深300的下行空间有限上行空间较大形成周线上涨的概率也较高因此无论从胜率还是赔率我们认为目前都是逐步布局上证50沪深300好时机科创50医药计算机食品饮料的走势比较类似因此中期我们仍然建议投资者继续耐心逢低布局上证50沪深300等大盘蓝筹板块风险提示量化周报观点全部基于历史统计与量化模型存在历史规律与量化模型失效的风险金融工程择时雷达六面图市场资金面有所改善-20230107刘富兵分析师S0680518030007liufubinggszqcom林志朋分析师S0680518100004linzhipenggszqcom段伟良分析师S0680518080001duanweilianggszqcom缪铃凯分析师S0680521120003miaolingkaigszqcom沈芷琦分析师S0680521120005shenzhiqigszqcom梁思涵分析师S0680522070006liangsihangszqcom杨晔研究助理S0680121070008yangye3657gszqcom择时雷达六面图国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性宏观经济市场估值资金流向技术指标情绪指标这六个维度的信息使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判基于各项指标的观点综合给出-55的择时打分当前的综合打分为130分整体相较上周仍维持看多观点风险提示以上结论均基于历史数据和统计模型的测算如果未来市场环境发生明显改变不排除模型失效的可能性固定收益当前地方债务压力下的各方博弈-20230108杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom总体来看今年债务压力之下部分重债地区可能会通过展期来解决但主要先于个别弱资质地区我们认为甘肃兰州天津广西柳州等存在一定可能这种展期更多是自下而上的而且展期期限会显著低于贵州遵义方案而对这些地区来说由于再融资环境难以修复因此流动性下降导致即使臵换保障公开债兑付的情况下公开债利差也难以明显收窄P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日风险提示疫情发展超预期政策变化超预期固定收益市场加杠杆票据存单利率攀升流动性和机构行为跟踪-20230107杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom朱美华分析师S0680522070002zhumeihuagszqcom资金市场6M国股无三农转贴利率收于180前值136本周质押式回购交易量上行单日最高达73万亿高于往年同期银行间市场杠杆率最高达1105也高于往年同期同业存单3M收益率上升1980bps至2346M收益率上升765bps至2441Y收益率上升7bps至249机构行为本周理财净卖出现券415亿元包括利率债减持86亿元信用债减持62亿元存单减持267亿元本周基金净卖出现券331亿元包括利率债净减持149亿元信用债增持140亿元存单减持322亿元风险提示同业存单供给冲击理财和货基赎回冲击固定收益城投整合模式与效果-20230106杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom赵增辉分析师S0680522070005zhaozenghuigszqcom城投整合带来的投资机会主要包括主体评级提升和信用利差收窄三种整合方式都会在一定程度上给被整合的城投平台带来实力的增强和信用资质的提升使城投平台拿到更高等级的信用评级平台的估值也可能会降低利差收窄风险提示数据统计存在误差和遗漏城投平台整合效果不佳等固定收益九江银行不赎回后关注哪些银行-20230106杨业伟分析师S0680520050001yangyeweigszqcom朱美华分析师S0680522070002zhumeihuagszqcom2023年1月5日九江银行发布公告决定不行使18九江银行二级01赎回选择权超出市场预期银行赎回二级资本债相当于需要满足主客观两方面的条件九江银行不赎回是超预期事件原因和后续发展依然有待跟踪九江银行的风险事件扩大了二级资本债的风险范围增加了城农商行二级资本债的风险属性历史上未赎回二级资本以农商行为主省份以辽宁山东天津为主本文主要分析了2023年赎回规模情况以及哪些银行不赎回风险更大风险提示银行信用风险超预期环保资源循环多点开花科学仪器长坡厚雪-环保2023年度策略-20230108杨心成分析师S0680518020001yangxinchenggszqcom景气度回升营收利润均同期改善2022年开盘以来SW环保工程与服务跌幅224跑输上证综指72跑赢创业板指722022年5月来环保估值跟随大盘回暖有所回升当前PE-TTM收盘价20220106为22处于历史765分位点跌幅位于全行业下游截至2022年Q3全行业整体盈利水平改善营收实现23653亿元同比增长48净利润实现2360亿元同比增长179风险提示1环保政策及督查力度不及预期2项目投产进度慢于预期3行业竞争加剧风险P5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日银行深度分析若消费复苏哪家银行最受益-20230106马婷婷分析师S0680519040001matingtinggszqcom陈功分析师S0680520080001chenggong2gszqcom若消费及消费类信贷需求复苏可重点关注三类银行1安全稳健复苏品种--客群优质消费类信贷增长稳定资产质量稳定较优的招商银行2023PB为102x有望稳定较快增长2弹性潜力品种-消费类信贷占比最高且收益率水平也较高的平安银行2023PB为067x2023年有望展现其恢复弹性3自营业务成熟产品丰富且正处于零售战略扩张期的优质中小行宁波银行与南京银行等2023PB分别为123x079x基于各自优势产品体系在消金公司全国性牌照的加持下有望保持快速增长的态势风险提示居民消费复苏不及预期疫情波动超预期政策大幅转向测算条件变化银行首套房贷利率动态调整机制设立需求端政策不断落地-20230108马婷婷分析师S0680519040001matingtinggszqcom蒋江松媛分析师S0680519090001jiangjiangsongyuangszqcom政策支持大方向明确预计未来稳增长将继续加码板块修复行情有望贯穿2023全年当前环境一定程度上类似2014年末虽然经济仍在探底但板块极低估值极低持仓已充分反映了市场前期对于经济的悲观预期地产托底及疫情优化政策落地已带来经济企稳反转逐步修复的预期同时各项稳增长政策有望持续落地提振市场信心的同时打开板块的修复空间进一步若经济于2023下半年开始实质性改善且如央行货币政策执行报告所言出现通胀预期的时候流动性边际收紧利好银行的息差业绩在投资风格上也对银行股较为有利风险提示房企风险集中爆发疫情超预期扩散宏观经济下行资本市场改革政策推进不及预期商贸零售家家悦603708SH-立足山东区域扩张的超市龙头-20230107杜玥莹分析师S0680520080008duyueyinggszqcom投资建议公司为山东商超龙头依托于强大的供应链能力和生鲜特色省内地位持续巩固当前除深耕优势区域不断加密门店覆盖外通过并购加盟等形式积极覆盖烟威以外区域以及河北安徽等省外区域并取得一定进展伴随疫情扰动影响减弱线下零售有望恢复我们预计公司2022-2024年营业收入分别为184220032227亿元归母净利润分别为219320460亿元EPS分别为036053076元股对应当前股价PE分别为342316倍PE首次覆盖给予增持评级对应2024年PE为20倍PE风险提示经营集中度较高风险扩张同店改善不及预期宏观经济风险房地产建发股份600153SH-地产供应链齐驱并进逆势彰显龙头韧性-20230106金晶分析师S0680522030001jinjing3gszqcom肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664gszqcom投资评级给予买入评级考虑到公司土储布局优质销售去化情况预计较好2022年在核心城市积极拿地拿地毛利率较以往改善并为接下来供货形成强力支撑供应链运营业务作为第一梯队龙头受益于集中度提升商业模式优化和品类拓展货量增长预计202220232024年公司营收7862895410175亿元归母净利润655734834亿元对应EPS218244278元对应PE为696154倍我们给予公司目标市值606亿元对应2023年PE83倍首次覆盖给予买入评级P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日风险提示大宗商品价格波动风险疫情反复风险政策出台不及预期导致市场恢复不足风险模型假设和测算误差风险研究视点建筑材料玻璃冬储进入尾声持续看好消费建材长期配臵价值-20230108沈猛分析师S0680522050001shenmenggszqcom本周20221230-202316建筑材料板块SW上涨508上证综指上涨221建材板块相对沪深300超额收益为225其中水泥SW上涨351玻璃制造SW上涨608玻纤制造SW上涨324装修建材SW上涨667本周建筑材料板块SW资金净流入额为072亿元风险提示地产需求回暖不及预期风险原材料价格持续快速上涨风险建筑装饰继续推荐央企蓝筹能源建设运营地产链-20230108何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcom廖文强分析师S0680519070003liaowenqianggszqcom杨涛分析师S0680518010002021-38934255yangtao1gszqcom1能源投资当前新型电力系统加速构建同时成本下行有望促装机需求加快释放继续重点推荐能源建设央企中国电建中国能建民企优势领域龙头安科瑞苏文电能泽宇智能瑞纳智能精工钢构关注芯能科技2地产链看好后续需求端政策接续发力地产链景气预期有望进一步改善估值有望继续修复重点推荐和关注中国建筑中国铁建金螳螂建科股份3央企建筑央企价值有望加快重估重点推荐中国化学中国中铁中国交建此外还重点推荐钢结构制造龙头鸿路钢构以及工业模块制造领军者利柏特风险提示稳增长政策不达预期风险应收账款减值风险疫情反复风险原材料价格大幅上涨风险等房地产2023W1新房同比28二手房同比170央行延续房贷利率宽松政策-20230108金晶分析师S0680522030001jinjing3gszqcom肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664gszqcom本周新房同比28二手房同比170央行延续房贷利率宽松政策投资建议我们继续坚定地看多政策地产和物业继续有绝对相对收益的空间择股逻辑1受益于需求侧复苏竞争格局改善的A股保利发展滨江集团华发股份建发股份万科A招商蛇口金地集团H股绿城中国华润臵地中国海外发展越秀地产中国海外宏洋2受益于一线城市量价修复的区域型公司3受益于竣工链复苏及防疫放松的物业A股关注招商积余H股关注华润万象生活中海物业保利物业绿城服务万物云风险提示政策出台速度和执行力度不及预期基本面继续下行引发连锁反应疫情反复影响超预期电力设备新能源是发电量增量主体特斯拉迎来新一轮降价-20230108杨润思分析师S0680520030005yangrunsigszqcom林卓欣分析师S068052212000215606000542linzhuoxingszqcomP7请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日核心推荐组合天顺风能晶澳科技隆基绿能泰胜风能阳光电源科华数据TCL中环宁德时代明阳智能亿纬锂能光伏产业链价格降幅放缓行业排产预期有望陆续修复硅料价格下跌放缓风电新能源是发电量增量主体未来仍需解决装机与消纳矛盾新能源车特斯拉Model3与ModelY车型迎来新一轮价格下调降价幅度在2-48万元不等风险提示新能源装机需求不及预期新能源发电政策不及预期宏观经济不及预期模型测算风险医药生物创新药周报创新是永恒的主旋律全球创新药行业年度盘点-20230108张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom胡偌碧分析师S0680519010003huruobigszqcom宋歌研究助理S0680121110003songgegszqcom本周聚焦创新药2022年度回顾海外部分本周周报我们历数FDAEMA创新药审批代表性治疗领域研发成果美国创新药市场表现盘点2022年全球创新药行业发展并对2023年进行重点前瞻风险提示1负向政策持续超预期2行业增速不及预期煤炭开采能源需求等待恢复-20230108张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom主要内容原油减产预期延续国内需求随着节后复产和疫情缓解有望边际修复海外需求或因欧美加息增速放缓表现疲软需持续跟踪减产进展全球经济情况全球天气变暖预期增强海外天然气价格持续下跌煤炭市场需求疲软叠加中澳贸易关系恢复的扰动煤价稳中继续下行投资策略考虑到当前全球对传统能源资本开支严重不足我们预计其短期内难以结束能源价格高企局面国内外能源价格倒挂或将成为常态坚定看好广汇能源兖矿能源重点推荐中国神华陕西煤业重点推荐焦煤板块的山西焦煤潞安环能平煤股份风险提示能源需求不及预期地缘政治博弈超预期煤炭开采动煤如期止跌继续多焦空矿-20230108张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom江悦馨分析师S0680522070007jiangyuexingszqcom坚守核心资产看好高长协占比高分红煤企的估值修复重点推荐中国神华兖矿能源陕西煤业中煤能源看好煤气产能的扩容的广汇能源重点推荐焦煤板块的山西焦煤潞安环能平煤股份煤炭转型先锋华阳股份受益煤电建设提速的盛德鑫泰青达环保风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期上网电价大幅下调电力新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿发布煤电绿电协同发展-20230108张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom展望未来解决能源供需紧张保障能源自主可控仍是重要的投资主题立足能源自主可控电源投资正当其时我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保推荐关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源龙源电力P8请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日火电龙头标的华能国际国电电力具有区域优势且有望盈利改善的福能股份宝新能源风险提示原料价格超预期上涨项目建设进度不及预期电力辅助服务市场绿证交易等政策不及预期区块链微软联手OpenAIAIGC变革搜索行业-20230108宋嘉吉分析师S0680519010002songjiajigszqcom金郁欣分析师S0680521070002jinyuxingszqcom事件据TheInformation报道微软正致力于把ChatGPT整合进搜索引擎必应Bing从而挑战谷歌在搜索领域压倒性的领先地位投资建议软件层面主要包括自然语言处理技术谷歌微软科大讯飞拓尔思AIGC生成算法模型及数据集英伟达Meta百度蓝色光标视觉中国昆仑万维算力层包括澜起科技中兴通讯新易盛天孚通信宝信软件中际旭创等风险提示技术创新不及预期AIGC的技术发展不及预期以及底层硬件技术如超级计算机算力的发展不及预期政策监管风险目前AIGC还处于相对早期后续是否会出台AIGC作品相关知识版权或其他法律监管条款尚不明确汽车悲观预期充分反应板块布局时期已到-20230108丁逸朦分析师S0680521120002dingyimenggszqcom刘伟分析师S0680522030004liuweigszqcom马润玮研究助理S0680122070002marunweigszqcom政策支持见效2022年批发增长10根据乘联会数据2022年乘用车市场零售2070万辆同比18批发2320万辆同比10受益政策效果销售表现较好Q1属销售淡季加上春节假期影响预计2023Q1为全年产销量低点随着补贴政策退出特斯拉等车企也陆续调降价格提供多种促销手段吸引消费者市场悲观预期已经充分反应板块已到合适的布局时期风险提示行业终端销量不及预期厂商研发或新车发布进展不及预期上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等有色金属春节前臵铜铝累库偏强降价催化电车链迎来增配窗口-20230108王琪分析师S0680521030003wangqi3538gszqcom马越研究助理S0680121100007mayuegszqcom贵金属通胀压力减弱叠加经济下行压力增大加息预期下行金价收涨铜年末淡季累库阶段需求端维持内强外弱预期铝国内节后超量累库铝价成本线附近弱势震荡锂车市消费预期修复供给端减产叠加高成本支撑锂价韧性镍年末淡季效应渐显硫酸镍报价持续下行风险提示全球经济复苏不及预期风险全球疫情发展超预期风险地缘政治风险等钢铁节前需求低迷累库速度加快-20230108张津铭分析师S0680520070001zhangjinminggszqcom高亢研究助理S0680122030009gaokanggszqcom继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰受益于油气核电景气周期的久立特材兼具低估值特征与P9请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日成长特性的甬金股份建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢华菱钢铁盈利能力突出高分红的方大特钢行业龙头宝钢股份风险提示国内产量调控政策超预期下游需求不及预期原料价格超预期上涨传媒Steam平台Pico4份额持续提升国产手游出海日本表现亮眼-20230108顾晟分析师S0680519100003gushenggszqcom吴珺分析师S0680521010001wujungszqcom刘书含研究助理S06801220800341游戏板块估值处于历史底部建议关注Pico及VR主线标的恺英网络及游戏核心标的三七互娱吉比特完美世界2疫情修复主线的芒果超媒中信出版华立科技万达电影中国电影分众传媒兆讯传媒等3元宇宙及细分产业目前板块估值已回调至低位重点关注VRAR虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况重点标的锋尚文化风语筑城市传媒罗曼股份力盛体育等4港股关注降本增效推进亏损收窄的平台型企业快手与疫情恢复进展相关的潮玩盲盒龙头泡泡玛特产业爆发在即的阜博集团风险提示政策监管风险竞争加剧风险疫情影响超预期风险家用电器清洁电器数据点评11月线上扫地机洗地机销售均同比回落-20230106徐程颖分析师S0680521080001xuchengyinggszqcom杨凡仪分析师S0680522070008yangfanyigszqcom陈思琪研究助理S0680122070003chensiqigszqcom投资建议建议自上而下关注产业链下游品牌科沃斯石头科技的投资机会同时建议关注产业链中游布局洗地机代工业务的富佳股份代工客户为米博春光科技代工客户为追觅风险提示清洁电器消费景气下滑第三方数据统计存在误差建筑装饰精工钢构600496SH-与国电投战略合作BIPV有望驶入发展快车道-20230108何亚轩分析师S0680518030004heyaxuangszqcom廖文强分析师S0680519070003liaowenqianggszqcom程龙戈分析师S0680518010003chenglonggegszqcom与国电投合作打通产业链资金及资产端BIPV业务发展有望驶入快车道合作方投资开发融资实力突出为BIPV开拓提供强力支撑BIPV渠道优势突出集成落地能力持续强化投资建议我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为7691109亿元同比增长1020202021-2024年CAGR为17EPS分别为038045054元当前股价对应PE为1109277倍维持买入评级风险提示与国电投合作进度不及预期风险BIPV签单进度不及预期风险BIPV项目实施进度不及预期风险疫情反复风险等军工王子新材002735SZ-收购宁波新容少数股权至855军工与新能源今年迎拐点-20230108余平分析师S0680520010003yupinggszqcom事件公司2023年1月7日发布公告投资策略王子新材包装主业发展稳定收购的2家子公司中电华瑞和宁波新容将在电磁武器和新能源产业中进P10请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日入快速成长期我们预计20222024年公司归母净利润分别为080亿200亿350亿对应PE分别为61X24X14X维持买入评级风险提示新技术应用不及预期军品交付不及预期市场规模测算存在误差海外京东集团-SW09618HK-期待消费逐步复苏四大战略引领增长-20230108夏君分析师S0680519100004xiajungszqcom朱若菲分析师S0680522030003zhuruofeigszqcomQ4电商略有复苏12月下旬起物流逐步回暖京东零售边际复苏品类调整尚在推进四大战略引领零售增长期待消费逐步复苏利润率望稳中有升重申买入评级我们预计公司2022-2024年收入104611173813639亿元non-GAAP归母净利260304373亿元同比增长511722重申买入评级风险提示平台商家生态发展不及预期站外流量增长不及预期第三方物流变现不及预期消费者消费意愿不及预期疫情影响超预期有色金属天铁股份300587SZ-资源储量核实报告落地二次转型第一步顺利落地-20230107王琪分析师S0680521030003wangqi3538gszqcom马越研究助理S0680121100007mayuegszqcom本次储量核实报告新增锂资源量90万吨LCE盐湖平均Li浓度达209mgL公司盐湖资源开发迈出关键一步近百万吨级资源量对万吨级产能开发提供保障班嘎错盐湖矿区地理位臵较优基础设施配套完善风险提示产能投放不及预期下游需求不及预期技术路径变动等汽车旭升集团603305SH-2022业绩略超预期主业加速成长可期-20230109丁逸朦分析师S0680521120002dingyimenggszqcom刘伟分析师S0680522030004liuweigszqcom公司发布2022业绩预告预计实现归母净利润665-735亿元同比61-78扣非归母净利润625-695亿元同比62-80疫情虽有扰动2022Q4业绩仍略好于预期上调公司2022-2024年盈利预测至69510371354亿元对应PE342318倍维持买入评级风险提示宏观经济持续下行致使行业需求不振疫情控制不及预期风险原材料价格波动风险新客户拓展不利风险P11请仔细阅读本报告末页声明2023年01月09日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP12请仔细阅读本报告末页声明