重磅研报
　　【宏观】中国库存周期：现状、趋势、影响-20230109
　　研究视点
　　【轻工制造】2022Q4前瞻：消费承压，制造显韧性，拐点将至-20230109
　　【基础化工&石油化工】继续看好光伏EVA、POE辅材环节标的，特斯拉降价催生上游材料需求-20230109
　　【通信】重视运营商大周期下的投资机会-20230109
　　【医药生物】7张表格7个视角，主线酝酿期的可能性筛选思路-20230109
　　【电子】CES强势回归，科技创新百花齐放-20230109
　　【纺织服饰】比音勒芬（002832.SZ）-2022年表现超越行业，2023年期待继续成长-20230109

研究报告全文：证券研究报告朝闻国盛2023年01月10日朝闻国盛重视运营商大周期下的投资机会今日概览作者重磅研报分析师沈猛执业证书编号S0680522050001宏观中国库存周期现状趋势影响-20230109邮箱shenmenggszqcom行业表现前五名研究视点行业1月3月1年轻工制造2022Q4前瞻消费承压制造显韧性拐点将至-20230109美容护理6012203基础化工石油化工继续看好光伏辅材环节标的特斯拉EVAPOE食品饮料4654-76降价催生上游材料需求-20230109社会服务34220-12通信重视运营商大周期下的投资机会-20230109传媒31180-240医药生物7张表格7个视角主线酝酿期的可能性筛选思路-20230109计算机21203-195电子CES强势回归科技创新百花齐放-20230109行业表现后五名纺织服饰比音勒芬002832SZ-2022年表现超越行业2023年期行业1月3月1年待继续成长-20230109煤炭-80-157115房地产-7119-126建筑装饰-5271-114钢铁-4255-235交通运输-3942-49晨报回顾1朝闻国盛熊市后第一波行情的空间2023-01-092朝闻国盛情绪低位徘徊成长价值轮动2023-01-063朝闻国盛金融工程行业相对强弱指数的年度复盘2023-01-054朝闻国盛政策持续催化多重利好有望提升绿电收益2023-01-045朝闻国盛12月PMI创新低后续怎么看2023-01-03请仔细阅读本报告末页声明2023年01月10日重磅研报宏观中国库存周期现状趋势影响-20230109熊园分析师S0680518050004xiongyuangszqcom杨涛分析师S0680522070001yangtao3123gszqcom一现状本轮是被动补库的强库存周期名义相对库存仍偏高实际库存已较低二趋势经验看本轮库存大概率上半年触底下半年弱补库实际看触底可能提前三经济影响短期库存延续去化将拖累工业生产制造业投资约束经济修复四投资影响以史为鉴股市底一般领先库存底去库对利率有压制作用风险提示疫情演化外部环境政策力度等超预期变化研究视点轻工制造2022Q4前瞻消费承压制造显韧性拐点将至-20230109姜春波分析师S0680521070003jiangchunbogszqcom姜文镪研究助理S0680122040027jiangwenqiang1gszqcom家居Q4经营承压工程韧性强零售经营触底造纸Q4结构分化废纸线延续压力纸浆线经营改善消费把握需求复苏景气赛道新型烟草美国换弹式一次性表现承压开放式表现靓丽包装Q4表现分化裕同表现靓丽风险提示疫情反复地产超预期下滑原材料价格波动测算误差风险基础化工石油化工继续看好光伏EVAPOE辅材环节标的特斯拉降价催生上游材料需求-20230109王席鑫分析师S0680518020002wangxixingszqcom孙琦祥分析师S0680518030008sunqixianggszqcom杜鹏分析师S0680520090001dupenggszqcom1新能源上游材料1EVAPOE卫星化学联泓新科鼎际得2光伏反射膜海利得3萃取提锂新化股份4芳纶隔膜泰和新材5导电炭黑黑猫股份2新材料成长和消费成长国恩股份东材科技昂利康等3价值龙头万华化学卫星化学华鲁恒升荣盛石化等4化工周期品种油气产业链中国海洋石油等氟化工金石资源巨化股份等农药润丰股份中旗股份贝斯美等维生素花园生物等纯碱远兴能源和邦生物等风险提示宏观经济增速低于预期疫情持续时间超预期的风险产品价格大幅波动国际油价大跌环保及安全生产的风险新项目建设进度不及预期等通信重视运营商大周期下的投资机会-20230109宋嘉吉分析师S0680519010002songjiajigszqcom黄瀚分析师S0680519050002huanghangszqcomP2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月10日邵帅分析师S0680522120003shaoshuaigszqcom进入2023年以来运营商在国资云估值重构的主线下企业价值被市场持续发掘根据IDC发布的中国专属云服务市场2022上半年跟踪报告显示中国电信中国移动中国联通占据了市占率第一第三第五显示出运营商在云业务方面加速成长同时本周国资委强调中央企业一利五率目标为一增一稳四提升三大运营商作为我国的核心优质中央企业经营质量有望持续提升同时我们认为在运营商市场扩张的大周期中将给下游产业链带来相应的行业景气度提升其中接入网网络可视化数字化落地等行业均有望享受运营商业务拓张带来的市场规模提升风险提示贸易摩擦加剧5G进度不达预期医药生物7张表格7个视角主线酝酿期的可能性筛选思路-20230109胡偌碧分析师S0680519010003huruobigszqcom张金洋分析师S0680519010001zhangjygszqcom13到16申万医药指数上涨241涨跌幅列全行业第16跑输沪深300指数和创业板指数本周周专题我们用7张表格7个视角提供主线酝酿期的可能性筛选思路风险提示1负向政策持续超预期2行业增速不及预期3假设或测算可能存在误差电子CES强势回归科技创新百花齐放-20230109郑震湘分析师S0680518120002zhengzhenxianggszqcom钟琳分析师S0680520070004zhonglingszqcomCES如期举行科技企业百花齐放2023年国际消费类电子产品展览会CES于美国当地时间1月5日至8日在拉斯维加斯如期举办今年CES包括六大主题分别是企业科技创新元宇宙与Web30运输与移动性健康科技可持续性以及游戏及服务国产化迎战略良机高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构变化以及消费电子细分赛道龙头风险提示下游需求不及预期中美贸易摩擦纺织服饰比音勒芬002832SZ-2022年表现超越行业2023年期待继续成长-20230109杨莹分析师S0680520070003yangying1gszqcom侯子夜研究助理S0680121070015houziyegszqcom王佳伟研究助理S0680122060018wangjiaweigszqcom公司卡位运动时尚优质细分赛道具备差异化品牌优势我们预计公司2022-2024年归母净利润为80010021255亿元当前市值149亿元对应2023年PE为15倍维持买入评级风险提示疫情持续超预期宏观经济疲软威尼斯品牌孵化不达预期运动休闲消费市场景气度回落P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月10日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP4请仔细阅读本报告末页声明