进入2023年，医药板块有望迎来复苏，看好2023年医保谈判、集采影响出清、全球创新进展等因素催化下的医药行情：首先，对于创新药企业来说，企业创新业务经过多年培育，产品逐步进入收获阶段，为业绩增长提供新的动力；同时，随着医保对于创新药放量加速的影响不断加强，国内创新药的达峰周期大大加速，许多创新药有望在医保谈判的后快速完成进院，并在上市后3-5年内就达峰销售；再者，近期康方生物、科伦药业license-out喜讯不断，为国内创新药走向国际市场提供新信心；然后，2023年1月5日医保谈判正式开启，在“简易续约”续约谈判规则下独家品种降幅预期缓和，有望为1月创新药行情提供催化剂；最后，老龄化带来的需求扩张以及居民收入不断提升带来的对于“更美好生活的向往“是推动生物医药行业长期发展的核心因素，而提供更好治疗手段的核心在于创新驱动。随着2023年我国对于经济发展的决心不断加强，公众健康意识日益增强，以及对美好生活的内在向往，医药板块尤其是创新药板块将重回主线。
　　对于创新药，还额外提一下艾滋病领域变化。由于近年来患者对于艾滋病治疗认知的不断加强，对于更好疗法需求的不断提升，加上艾滋病疾病本身特殊性带来患者自费需求的不断上升，艾滋病药物医保及自费市场不断扩大，艾滋病药物市场在国内呈现扩大趋势。抗艾滋病药物相关企业艾迪药业、前沿生物等值得关注。同时，2023年1月4日国家药品监督管理局批准江苏艾迪药业申报的I类创新药艾诺米替片（商品名：复邦德）上市，为艾诺韦林、拉米夫定和富马酸替诺福韦二吡呋酯组成的复方制剂，用于治疗成人HIV-1感染初治患者。公司销售团队在HIV领域经验丰富，具有深厚HIV医院渠道，新品上市有望为公司带来新增长动力。
　　对于传统药品企业，继续关注T+N+L公司：T是指传统业务，市场认为公司是传统业务成长性不好，近几年虽增速很慢，但业务已经扎实，很难有大的黑天鹅；N是新兴业务，快速增长。L是低估值，机构参与度较低；但L不是必要条件，估值较为合理的公司中也有很好的多业务成长公司。由于一方面仿制药集采过半，这类企业成熟业务的业绩压力呈边际放松，而创新药管线与技术平台由于多年的积累，开始进入收获期，有望为公司业绩提供新动力。
　　创新药重点关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、艾迪药业、康方生物、泽璟制药、海创药业、艾力斯、亚虹医药、科济制药、云顶新耀、腾盛博药、康诺亚、加科思、德琪医药等。
　　传统药企的新成长曲线：华东医药（医美、合成生物新成长）、信立泰（氯吡格雷集采影响已过，高血压、心衰和肾性贫血等蓝海成长创新药）、海思科（海外创新药值得期待）、京新药业（治疗失眠创新药安达西尼将公司带入新的成长期），此外关注人福医药和恩华药业等。
　　原料药：金城医药（头孢业务稳健，合成生物一众新产品带领公司成长）和花园生物（VD3稳健，新的升级版产品25-羟基VD3引领新成长）。
　　医疗器械：福瑞股份（FibroScan与软肝片双成长）、正海生物（脑膜稳健，口腔膜与种植体、生物活性骨双成长）、康拓医疗（PEEK颅骨修复材料龙头，种植牙业务值得期待）；骨科走出集采阴霾，按国产渗透率依次关注运动医学、关节、脊柱和创伤，重点关注爱康医疗、春立医疗、三友医疗和威高骨科；心血管关注国产化率低、市场高成长的先健科技、心脉医疗，创新产品“药可切”高增长的乐普医疗；医疗设备关注海泰新光（ODM稳健，硬镜国产渗透带来新成长）、澳华内镜（软镜国产渗透化率低）、开立医疗（软镜国产渗透化率低）和华大智造（基因测序仪国产渗透化率低）。
　　科研仪器关注聚光科技、泰林生物、皖仪科技、禾信仪器和莱伯泰科等
　　其他重点关注：中药有中药消费品、中药创新和配方颗粒，达仁堂、太极集团、寿仙谷、佐力药业、以岭药业和红日药业；疫苗逻辑：康华生物、百克生物和南新制药；血制品的资源品属性：派林生物、博雅生物和天坛生物等。
　　风险提示：国内疫情进程的不确定性风险、国际环境剧烈变化的风险、行业政策不确定性的风险等。

研究报告全文：医药生物行业投资策略周报20230109看好2023年医药市场与创新药证券研究报告投资评级看好维持医药生物行业观点-20230109最近12月市场表现核心观点医药生物沪深300进入2023年医药板块有望迎来复苏看好2023年医保谈判集采上证指数影响出清全球创新进展等因素催化下的医药行情首先对于创新药1企业来说企业创新业务经过多年培育产品逐步进入收获阶段为业绩增长-5提供新的动力同时随着医保对于创新药放量加速的影响不断加强国内创-11新药的达峰周期大大加速许多创新药有望在医保谈判的后快速完成进院并-17在上市后3-5年内就达峰销售再者近期康方生物科伦药业license-out喜-24讯不断为国内创新药走向国际市场提供新信心然后2023年1月5日-30医保谈判正式开启在简易续约续约谈判规则下独家品种降幅预期缓和有望为1月创新药行情提供催化剂最后老龄化带来的需求扩张以及居民收入不断提升带来的对于更美好生活的向往是推动生物医药行业长期发展的核分析师张文录SAC证书编号S0160517100001心因素而提供更好治疗手段的核心在于创新驱动随着2023年我国对于经zhangwenluctseccom济发展的决心不断加强公众健康意识日益增强以及对美好生活的内在向往医药板块尤其是创新药板块将重回主线联系人华挺huatingctseccom对于创新药还额外提一下艾滋病领域变化由于近年来患者对于艾滋病联系人赵千治疗认知的不断加强对于更好疗法需求的不断提升加上艾滋病疾病本身特zhaoqianctseccom殊性带来患者自费需求的不断上升艾滋病药物医保及自费市场不断扩大艾滋病药物市场在国内呈现扩大趋势抗艾滋病药物相关企业艾迪药业前沿生物等值得关注同时2023年1月4日国家药品监督管理局批准江苏艾迪药相关报告业申报的I类创新药艾诺米替片商品名复邦德上市为艾诺韦林拉米1看好政策支持的中药医械和价值夫定和富马酸替诺福韦二吡呋酯组成的复方制剂用于治疗成人HIV-1感染洼地的港股医药2022-12-06初治患者公司销售团队在HIV领域经验丰富具有深厚HIV医院渠道新品上市有望为公司带来新增长动力对于传统药品企业继续关注TNL公司T是指传统业务市场认为公司是传统业务成长性不好近几年虽增速很慢但业务已经扎实很难有大的黑天鹅N是新兴业务快速增长L是低估值机构参与度较低但L不是必要条件估值较为合理的公司中也有很好的多业务成长公司由于一方面仿制药集采过半这类企业成熟业务的业绩压力呈边际放松而创新药管线与技术平台由于多年的积累开始进入收获期有望为公司业绩提供新动力创新药重点关注恒瑞医药百济神州信达生物艾迪药业康方生物泽璟制药海创药业艾力斯亚虹医药科济制药云顶新耀腾盛博药康诺亚加科思德琪医药等传统药企的新成长曲线华东医药医美合成生物新成长信立泰氯吡格雷集采影响已过高血压心衰和肾性贫血等蓝海成长创新药海思科海外创新药值得期待京新药业治疗失眠创新药安达西尼将公司带入新的成长期此外关注人福医药和恩华药业等请阅读最后一页的重要声明医药生物行业投资策略周报20230109行业投资策略周报证券研究报告原料药金城医药头孢业务稳健合成生物一众新产品带领公司成长和花园生物VD3稳健新的升级版产品25-羟基VD3引领新成长医疗器械福瑞股份FibroScan与软肝片双成长正海生物脑膜稳健口腔膜与种植体生物活性骨双成长康拓医疗PEEK颅骨修复材料龙头种植牙业务值得期待骨科走出集采阴霾按国产渗透率依次关注运动医学关节脊柱和创伤重点关注爱康医疗春立医疗三友医疗和威高骨科心血管关注国产化率低市场高成长的先健科技心脉医疗创新产品药可切高增长的乐普医疗医疗设备关注海泰新光ODM稳健硬镜国产渗透带来新成长澳华内镜软镜国产渗透化率低开立医疗软镜国产渗透化率低和华大智造基因测序仪国产渗透化率低科研仪器关注聚光科技泰林生物皖仪科技禾信仪器和莱伯泰科等其他重点关注中药有中药消费品中药创新和配方颗粒达仁堂太极集团寿仙谷佐力药业以岭药业和红日药业疫苗逻辑康华生物百克生物和南新制药血制品的资源品属性派林生物博雅生物和天坛生物等风险提示国内疫情进程的不确定性风险国际环境剧烈变化的风险行业政策不确定性的风险等谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1看好2023年医药市场与创新药42本周行业回顾521医药生物行业一周表现522子行业及个股一周表现63重要新闻831新型冠状病毒感染诊疗方案试行第十版发布832药明生物与GSK就多款创新TCE双抗多抗达成许可协议1033正大天晴与普莱医药签订抗菌肽产品PL-5中国独家商业合作协议1134传奇生物就西达基奥仑赛提交新药上市申请获中国药监局受理1135百济神州百泽安新适应症上市许可申请获受理114风险提示12图表目录图1一年以来医药生物板块与沪深300和创业板涨幅比较6图2上周各行业涨跌幅一览单位6图3医药生物子行业涨跌幅单位7图42010年至今医药生物板块估值变化TTM整体法剔除负值8表1本周个股涨跌幅前十公司7谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告1看好2023年医药市场与创新药进入2023年医药板块有望迎来复苏看好2023年医保谈判集采影响出清全球创新进展等因素催化下的医药行情首先对于创新药企业来说企业创新业务经过多年培育产品逐步进入收获阶段为业绩增长提供新的动力同时随着医保对于创新药放量加速的影响不断加强国内创新药的达峰周期大大加速许多创新药有望在医保谈判的后快速完成进院并在上市后3-5年内就达峰销售再者近期康方生物科伦药业license-out喜讯不断为国内创新药走向国际市场提供新信心然后2023年1月5日医保谈判正式开启在简易续约续约谈判规则下独家品种降幅预期缓和有望为1月创新药行情提供催化剂最后老龄化带来的需求扩张以及居民收入不断提升带来的对于更美好生活的向往是推动生物医药行业长期发展的核心因素而提供更好治疗手段的核心在于创新驱动随着2023年我国对于经济发展的决心不断加强公众健康意识日益增强以及对美好生活的内在向往医药板块尤其是创新药板块将重回主线对于创新药还额外提一下艾滋病领域变化由于近年来患者对于艾滋病治疗认知的不断加强对于更好疗法需求的不断提升加上艾滋病疾病本身特殊性带来患者自费需求的不断上升不过艾滋病药物医保及自费市场不断扩大艾滋病药物市场在国内呈现扩大趋势抗艾滋病药物相关企业艾迪药业前沿生物等值得关注同时2023年1月4日国家药品监督管理局批准江苏艾迪药业申报的I类创新药艾诺米替片商品名复邦德上市为艾诺韦林拉米夫定和富马酸替诺福韦二吡呋酯组成的复方制剂用于治疗成人HIV-1感染初治患者公司销售团队在HIV领域经验丰富具有深厚HIV医院渠道新品上市有望为公司带来新增长动力对于传统药品企业继续关注TNL公司T是指传统业务市场认为公司是传统业务成长性不好近几年虽增速很慢但业务已经扎实很难有大的黑天鹅N是新兴业务快速增长L是低估值机构参与度较低但L不是必要条件估值较为合理的公司中也有很好的多业务成长公司由于一方面仿制药集采过半这类企业成熟业务的业绩压力呈边际放松而创新药管线与技术平台由于多年的积累开始进入收获期有望为公司业绩提供新动力创新药重点关注恒瑞医药百济神州信达生物艾迪药业康方生物泽璟制药海创药业艾力斯亚虹医药科济制药云顶新耀腾盛博药康诺亚加科思德琪医药等谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告传统药企的新成长曲线华东医药医美合成生物新成长信立泰氯吡格雷集采影响已过高血压心衰和肾性贫血等蓝海成长创新药海思科海外创新药值得期待京新药业治疗失眠创新药安达西尼将公司带入新的成长期此外关注人福医药和恩华药业等原料药金城医药头孢业务稳健合成生物一众新产品带领公司成长和花园生物VD3稳健新的升级版产品25-羟基VD3引领新成长医疗器械福瑞股份FibroScan与软肝片双成长正海生物脑膜稳健口腔膜与种植体生物活性骨双成长康拓医疗PEEK颅骨修复材料龙头种植牙业务值得期待骨科走出集采阴霾按国产渗透率依次关注运动医学关节脊柱和创伤重点关注爱康医疗春立医疗三友医疗和威高骨科心血管关注国产化率低市场高成长的先健科技心脉医疗创新产品药可切高增长的乐普医疗医疗设备关注海泰新光ODM稳健硬镜国产渗透带来新成长澳华内镜软镜国产渗透化率低开立医疗软镜国产渗透化率低和华大智造基因测序仪国产渗透化率低科研仪器关注聚光科技泰林生物皖仪科技禾信仪器和莱伯泰科等其他重点关注中药有中药消费品中药创新和配方颗粒达仁堂太极集团寿仙谷佐力药业以岭药业和红日药业疫苗逻辑康华生物百克生物和南新制药血制品的资源品属性派林生物博雅生物和天坛生物等2本周行业回顾21医药生物行业一周表现本周沪深300指数上涨239创业板指数上涨279多数行业板块上涨计算机515建筑材料508通信505表现较好农林牧渔-122休闲服务-096交通运输-015表现较差医药生物241涨幅在28个子行业中排在第16位谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图1一年以来医药生物板块与沪深300和创业板涨幅比较SW医药生物涨幅沪深300涨幅创业板指涨幅9080706050403020100-10-20-30-40数据来源Wind财通证券研究所图2上周各行业涨跌幅一览单位515建筑材料508505电气设备495447轻工制造395392房地产388360化工324321机械设备296282公用事业281275食品饮料269265医药生物241228银行220216钢铁216206纺织服装075027综合007000交通运输015096农林牧渔122-20-1000102030405060数据来源Wind财通证券研究所22子行业及个股一周表现医药生物上涨241具体来看生物制品504医疗服务331医药商业285表现较好医疗器械153化学原料药118中药069表现较差谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告图3医药生物子行业涨跌幅单位生物制品504医疗服务331医药商业285沪深300282医药生物241化学制剂211医疗器械153化学原料药118中药06900102030405060数据来源Wind财通证券研究所表1本周个股涨跌幅前十公司代码简称涨幅代码简称跌幅603367SH辰欣药业2365000153SZ丰原药业-2094603222SH济民医疗1863603168SH莎普爱思-910600422SH昆药集团1593300562SZ乐心医疗-801002411SZST必康1509300452SZ山河药辅-719000661SZ长春高新1453300246SZ宝莱特-699300086SZ康芝药业1174600789SH鲁抗医药-592300122SZ智飞生物1158600671SHST目药-589002737SZ葵花药业1122300702SZ天宇股份-580300199SZ翰宇药业1081600085SH同仁堂-533300009SZ安科生物1047002262SZ恩华药业-509数据来源Wind财通证券研究所个股方面辰欣药业2365济民医疗1863昆药集团1593涨幅居前丰原药业-2094莎普爱思-910乐心医疗-801相对表现不佳谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图42010年至今医药生物板块估值变化TTM整体法剔除负值10060090500807040060503004020030201001000估值溢价率右轴沪深300医疗保健数据来源Wind财通证券研究所目前医疗保健行业TTM-PE35倍比历史最低PE估值20190131的25倍高出40相对沪深300溢价率203相对沪深300历史最低估值溢价20180206的124高出79仍低于过去十年平均估值溢价率26过去十年相对沪深300的平均估值溢价率为259性价比较高3重要新闻31新型冠状病毒感染诊疗方案试行第十版发布1月6日国家卫生健康委会同国家中医药局根据新冠病毒感染乙类乙管及疫情防控措施优化调整相关要求结合奥密克戎变异毒株特点和感染者疾病特征组织对新型冠状病毒肺炎诊疗方案试行第九版进行了修订形成了新型冠状病毒感染诊疗方案试行第十版重点修订内容如下1对疾病名称进行了调整根据国务院联防联控机制综合组关于对新型冠状病毒感染实施乙类乙管的总体方案将疾病名称由新型冠状病毒肺炎更名为新型冠状病毒感染主要考虑疫情早期新冠病毒致病力较强临床上大部分有肺炎表现随着新冠病毒不断变异奥密克戎毒株成为主要流行株后病毒致病力减弱感染人体主要表现为咳嗽发热咽痛等仅有少部分感染者会进展为肺炎因此新冠病毒感染能够更加准确的反映疾病特征2不再判定疑似病例谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告随着诊断手段的日益丰富和诊断效率的不断提高目前新冠病毒感染已可通过核酸和抗原检测等实现及时快速准确诊断绝大多数情况下不会出现因流行病学史临床表现符合疾病特点但病原学检测较长时间不能明确的情况因此为进一步提高临床诊疗效率更好实现快速收治十版方案不再判定疑似病例3增加新冠病毒抗原检测阳性作为诊断标准抗原检测对于病毒载量较高的感染者具有较好的检测灵敏性随着抗原检测技术的不断成熟和检测准确性的不断提高新冠病毒感染者特别是传染性较强的感染者能够通过抗原检测得到及时诊断且考虑到多数感染者居家治疗抗原检测操作简便方便感染者进行快速自我检测因此十版诊疗方案在诊断标准中增加了新冠病毒抗原检测阳性4进一步优化临床分型从疾病临床表现来看普通型一般代表了疾病最常见的典型表现新冠病毒早期致病力较强相当数量感染者出现典型的肺炎表现因此在临床分型上采用了轻型普通型重型危重型的分类方式随着病毒不断变异特别是奥密克戎毒株流行以来病毒致病力逐渐减弱疾病特点发生了明显变化大多数感染者症状较轻发生肺炎的比例大幅降低为更好体现疾病特点十版方案对临床分型进行了调整主要根据感染者病情严重程度分为轻型中型重型危重型更加符合临床实际5不再要求病例集中隔离收治随着乙类乙管措施的实施新冠病毒感染者可根据病情救治需要选择居家治疗或到医疗机构就诊各类医疗机构均可收治新冠病毒感染者为此十版方案因时因势调整收治策略不再要求病例集中隔离收治6进一步完善了治疗方法一是将我国已经批准上市的抗新冠病毒治疗药物纳入新版诊疗方案进一步丰富抗病毒治疗手段二是进一步完善了重型危重型病例诊断标准和预警指标对新冠病毒感染重症病例进行科学准确判定同时将未全程接种疫苗的老年人加入重症高危人群将生命体征监测特别是静息和活动后的指氧饱和度监测指标等加入重症早期预警指标三是进一步强化新冠病毒感染与基础疾病共治理念强调要加强感染者基础疾病相关指标监测并针对基础疾病给予相应治疗更加有利于促进患者全面恢复健康四是进一步优化了儿童病例临床表现和救治相关内容结合临床实际提出了儿童感染奥密克戎毒株的特点完善了儿童重型病例早期预期预警指标对儿童感染者可能出现的急性喉炎神经系统并发症等特殊情谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告况提供了治疗方案五是进一步完善了中医治疗相关内容加强了对重型危重型病例中医药救治指导增加随症用药方法更加贴合临床在此基础上进一步完善儿童病例中医药治疗方案增加针灸治疗方法结合部分患者恢复期咳嗽明显等情况提供了相应的中医治疗措施7调整出院标准新冠病毒感染乙类乙管措施实行后不再强化对感染者的隔离管理而是可按乙类传染病予以诊断治疗为此十版方案不再对感染者出院时核酸检测结果提出要求而是由临床医生根据患者新冠病毒感染基础疾病或其他疾病诊疗及健康恢复状况等进行综合研判当患者病情明显好转生命体征平稳体温正常超过24小时肺部影像学显示急性渗出性病变明显改善可以转为口服药物治疗没有需要进一步处理的并发症等情况时可考虑出院8调整医疗机构内感染预防与控制疫情防控政策调整后所有医疗机构都有接诊新冠病毒感染病例的可能我们在十版诊疗方案中对医疗机构内感染预防与控制有关内容进行了调整使感染防控措施更加科学精准更具针对性可操作性一是进一步落实门急诊预检分诊制度做好患者分流同时指导就诊患者和陪同人员佩戴医用外科口罩或医用防护口罩提供手卫生呼吸道卫生和咳嗽礼仪指导二是加强诊室病房办公室和值班室等区域清洁消毒和通风三是根据暴露风险落实医务人员个人防护要求四是规范处理医疗废物落实患者转出或离院后的终末消毒32药明生物与GSK就多款创新TCE双抗多抗达成许可协议2023年1月5日药明生物在其官方媒体上宣布与葛兰素史克LSENYSEGSK达成许可协议GSK将获得基于药明生物专利技术平台开发的至多四款TCE双特异性多特异性抗体的独家权利根据协议GSK将获得一款处于临床前阶段的双特异性抗体和其他至多三款处于早期发现阶段的TCE抗体的全球独家研究开发生产和商业化权利该款双抗分别靶向肿瘤细胞表面的肿瘤相关抗原TAA和T细胞表面抗原CD3通过与肿瘤细胞及T细胞结合特异性激活T细胞从而杀伤肿瘤细胞产生抗肿瘤活性药明生物将获得4000万美元首付款和最高达146亿美元的四款TCE抗体的研究开发注册和商业化里程碑付款药明生物也有资格获得基于净销售额的分级销售提成谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告33正大天晴与普莱医药签订抗菌肽产品PL-5中国独家商业合作协议1月3日中国生物制药01177HK发布公告中国生物制药附属公司正大天晴药业集团股份有限公司正大天晴与江苏普莱医药生物技术有限公司普莱医药签订了治疗继发性创面感染的抗菌肽产品PL-5在中国的独家商业合作协议PL-5作为全新设计的首款非抗生素类抗菌药物抗菌谱广对局部开放性创面感染有很好的疗效尤其对耐药菌株有很好的杀伤能力又不产生新的耐药菌具有极大的市场潜力和极广的应用前景该产品目前在国内已经完成针对治疗继发性创面感染的III期临床研究34传奇生物就西达基奥仑赛提交新药上市申请获中国药监局受理2023年1月2日传奇生物微信公众号发文称公司首款自主研发的细胞治疗产品西达基奥仑赛注射液CiltacabtageneAutoleucel研究代码LCAR-B38M细胞制剂新药上市申请NDA已获得国家药品监督管理局NMPA正式受理西达基奥仑赛注射液是一种靶向B细胞成熟抗原BCMA经嵌合抗原受体基因修饰的自体T细胞产品CAR-T细胞以一次性输注给药西达基奥仑赛于2018年3月获得国家药品监督管理局首个CAR-T细胞产品临床试验申请IND批件并于2020年8月成为首个纳入中国突破性治疗药物程序的品种此次递交是基于在中国开展的确证性临床研究CARTIFAN-1NCT03758417CTR20181007结果证实了西达基奥仑赛为复发或难治性多发性骨髓瘤患者带来了临床获益该研究评估了西达基奥仑赛在既往接受过至少3线治疗包括一种蛋白酶体抑制剂PI和一种免疫调节剂IMiD后复发或难治性多发性骨髓瘤RRMM成人患者中的有效性及安全性35百济神州百泽安新适应症上市许可申请获受理百济神州12月30日发文宣布中国国家药品监督管理局NMPA药品审评中心CDE已受理百泽安替雷利珠单抗用于治疗一线不可切除或转移性肝细胞癌HCC患者的新适应症上市许可申请sBLA谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告4风险提示国内疫情进程的不确定性风险国际环境剧烈变化的风险行业政策不确定性的风险等谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13