股指期货：昨日沪指高开高走，多数行业上涨。北向资金持续大额净买入，食饮、非银、美容等外资重仓板块强势。预计短期外资回流A股逻辑难证伪，叠加高频经济数据显示疫后修复进行中，又有阿里巴巴股权调整，吹风支持平台经济，港股科技股风险偏好明显改善，内外共振支撑权益市场情绪好转。后市预计乐观情绪仍将助推上行。上涨途中需关注2点风险：1）昨日涨停家数有所增加，但上周3连板收跌止步，显示个股轮动速度较快，赚钱效应相比上周（最高6连板）减弱，行情或进入下半场。2）本周将公布12月社融和出口数据，市场一致预期疲软但尚未计价，届时或回头交易弱现实，引发回调风险。
　　股指期权：昨日持仓量PCR指标持续上行，市场情绪偏暖，但需要注意到对应指标已经来到近半年高位，应警惕情绪过热；但另一方面，偏度指标仍保持克制，结合期权市场成交量相比于上周震荡回落，预计指数锐角转向概率仍偏低。基本面方面，中期在阶段疫情达峰确认后的消费复苏逻辑不改，A股与全球市场偏暖情绪形成共振；但短期技术层面上方点位承压，需防范获利盘止盈回踩风险已经春节前的资金缩量。交易角度延续周报观点，重点关注复苏行情的持续性，周初进攻，周度策略建议备兑增厚为主。
　　国债期货：昨日盘中国债期货走势整体偏震荡，高开后迅速下行，尾盘出现拉升并最终收涨。昨日资金面较上周略有收紧对债市造成一定压力，同时，近期一线城市出行状况修复明显，叠加持续存在的稳增长预期，收益率在前期接近2.8%后下行动力不足。然而目前弱现实对债市的影响还未完全消除，因此短期内交易性需求可以适当维持中性。建议对跨年资金面波动风险保持关注。操作层面看，临近2月可适当关注基差收敛机会。跨品种价差可以关注做陡机会。
　　风险因子：1）疫情集中爆发，2）经济修复不及预期；3）节前市场流动性萎缩；4）跨年资金面大幅收紧

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2023-01-10内外共振支撑权益上行警惕过热风险投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点股指期货内外情绪共振支撑权益上行股指期权关注行情持续性国债期货对跨年资金面波动风险保持关注摘要股指期货昨日沪指高开高走多数行业上涨北向资金持续大额净买入食饮非银金融衍生品团队美容等外资重仓板块强势预计短期外资回流A股逻辑难证伪叠加高频经济数据显示疫研究员后修复进行中又有阿里巴巴股权调整吹风支持平台经济港股科技股风险偏好明显改姜沁021-60812986善内外共振支撑权益市场情绪好转后市预计乐观情绪仍将助推上行上涨途中需关注从业资格号F3005640投资咨询号Z00124072点风险1昨日涨停家数有所增加但上周3连板收跌止步显示个股轮动速度较快赚钱效应相比上周最高6连板减弱行情或进入下半场2本周将公布12月社张菁021-80401729融和出口数据市场一致预期疲软但尚未计价届时或回头交易弱现实引发回调风险从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604股指期权昨日持仓量PCR指标持续上行市场情绪偏暖但需要注意到对应指标已经来康遵禹到近半年高位应警惕情绪过热但另一方面偏度指标仍保持克制结合期权市场成交010-58135949kangzunyuciticsfcom量相比于上周震荡回落预计指数锐角转向概率仍偏低基本面方面中期在阶段疫情达从业资格号F03090802峰确认后的消费复苏逻辑不改A股与全球市场偏暖情绪形成共振但短期技术层面上方投资咨询号Z0016853点位承压需防范获利盘止盈回踩风险已经春节前的资金缩量交易角度延续周报观点重点关注复苏行情的持续性周初进攻周度策略建议备兑增厚为主国债期货昨日盘中国债期货走势整体偏震荡高开后迅速下行尾盘出现拉升并最终收涨昨日资金面较上周略有收紧对债市造成一定压力同时近期一线城市出行状况修复明显叠加持续存在的稳增长预期收益率在前期接近28后下行动力不足然而目前弱现实对债市的影响还未完全消除因此短期内交易性需求可以适当维持中性建议对跨年资金面波动风险保持关注操作层面看临近2月可适当关注基差收敛机会跨品种价差可以关注做陡机会风险因子1疫情集中爆发2经济修复不及预期3节前市场流动性萎缩4跨年资金面大幅收紧重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点内外情绪共振支撑权益上行1IFIHICIM当月基差收于-152点12点-642点-1755点较上一交易日变化-1143点-457点-178点-2243点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-82点-48点-44点252点环比变化-08点-02点02点34点3IFIHICIM持仓分别变化5526手6753手-644手-1412手4沪股通净买入4723亿元深股通净买入2977亿元逻辑昨日沪指高开高走多数行业上涨后市预计乐观情绪仍将助推上行美国12月Markit服务业PMI创2022年8月以来新低引发海外交易衰退股指期货和美联储加息放缓的预期影响有二美国10年期国债收益率和实际利震荡率下降联动金价上涨贵金属板块领涨大市美元指数下跌推动人民币汇率升值收复68关口北向资金持续大额净买入食饮非银美容等外资重仓板块强势预计短期外资回流A股逻辑难证伪叠加高频经济数据显示疫后修复进行中又有阿里巴巴股权调整吹风支持平台经济港股科技股风险偏好明显改善内外共振支撑权益市场情绪好转同时上涨途中需关注2点风险1昨日涨停家数有所增加但上周3连板收跌止步显示个股轮动速度较快赚钱效应相比上周最高6连板减弱行情或进入下半场2本周中将公布12月社融和出口数据市场一致预期疲软但尚未计价届时或回头交易弱现实引发回调风险操作建议IMIC多单持有周中择机逢高减仓风险因子1疫情集中爆发2经济修复不及预期观点关注行情持续性逻辑昨日权益市场震荡走强沪指迎来罕见六连阳细分到行业板块券商保险酒类板块受北向资金持续进场影响表现强势期权方面持仓量PCR指标持续上行市场情绪偏暖但需要注意到对应指标已经来到近半年高位应警惕情绪过热但另一方面偏度指标仍保持克制结合期权市场成交量相比于上周震荡回落预计指数锐角转向概率仍偏低基本股指期权震荡面方面中期在阶段疫情达峰确认后的消费复苏逻辑不改A股与全球市场偏暖情绪形成共振但短期技术层面上方点位承压需防范获利盘止盈回踩风险已经春节前的资金缩量交易角度延续周报观点重点关注复苏行情的持续性周初进攻周度策略建议备兑增厚为主操作建议周初进攻周度策略建议备兑增厚为主风险因子1节前市场流动性萎缩国债期货观点对跨年资金面波动风险保持关注震荡215中信期货金融衍生品日报1成交持仓TTFTS当季成交量分别为50536手35705手36594手1日变动-4756手-14522手-6837手持仓量分别为153137手92170手42440手1日变动2199手1587手-1676手2跨期价差TTFTS当季-次季价差分别为0775元0510元0230元1日变动0040元0025元-0005元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-T当季价差分别为101705元100700元303105元1日变动-0065元-0020元-0105元4基差TTFTS当季基差分别为0549元0300元0155元1日变动-0049元0034元0008元5央行昨日开展20亿元7天期逆回购当日有430亿逆回购到期逻辑昨日国债期货多数上涨截至收盘TTF和TS主力合约分别变化006003-001昨日盘中国债期货走势整体偏震荡高开后迅速下行尾盘出现拉升并最终收涨昨日资金面较上周略有收紧对债市造成一定压力同时近期一线城市出行状况修复明显叠加持续存在的稳增长预期收益率在前期接近28后下行动力不足然而目前弱现实对债市的影响还未完全消除因此短期内交易性需求可以适当维持中性建议对跨年资金面波动风险保持关注操作层面看临近2月可适当关注基差收敛机会跨品种价差可以关注做陡机会操作建议趋势策略交易性需求维持中性套保策略空头套保关注基差回落后的建仓机会基差策略关注基差收敛机会曲线策略跨品种适当关注做陡机会风险因子1跨年资金面大幅收紧315中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1重要经济数据及事件日期时间国家指标名称前值预期今值2023-01-091800欧盟11月欧元区失业率季调6565652023-01-12待定中国12月M1同比462023-01-12待定中国12月M2同比12412022023-01-12待定中国12月社会融资规模当月值亿元199002023-01-12待定中国12月社会融资规模存量同比102023-01-12待定中国12月新增人民币贷款亿元121001244444442023-01-120930中国12月CPI同比161852023-01-120930中国12月PPI同比-13-027862023-01-122130美国12月CPI同比71652023-01-122130美国12月核心CPI同比657资料来源Wind中信期货研究所三重要信息资讯跟踪1财政部发布关于明确增值税小规模纳税人减免增值税等政策的公告自2023年1月1日至2023年12月31日对月销售额10万元以下含本数的增值税小规模纳税人免征增值税自2023年1月1日至2023年12月31日增值税小规模纳税人适用3征收率的应税销售收入减按1征收率征收增值税适用3预征率的预缴增值税项目减按1预征率预缴增值税2人民币汇率继上周突破69点位后周一升破677创2022年8月以来新高由于经济活力快速修复和季节性等因素人民币兑美元汇率短期仍将继续走强中长期来看人民币汇率整体将呈现双向波动温和回升逐步趋近长期合理区间的走势415中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作Shibor利率水平投放量到期量350035隔夜1W2W1M3300025250022000151500110000550000202203212022052120220721202209212022112120211225202204252022082520221225资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测资料来源Wind中信期货研究所515中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数中小板综指上证50中证500创业板指数中小板综指三板做市中证1000三板成指中证500沪深300-右80上证指数-右上证50-右中证1000-右704060603040504020203002010-2010-40002022051220220712202209122022111220211224202204242022082420221224资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交融资余额沪深300IF总成交量万手IC总成交量万手IH总成交量万手IM总成交量万手190005500IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴14351700050001230150004500102513000400082061511000350041090003000257000250000202109232022012320220523202209232022112320221205202212152022122720230109资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表9IF基差走势图表10跨期价差-IFIF次月-IF当月IF当季-IF当月IF当季-IF当月IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季50IF当季-沪深300IF下季-沪深3006040503040203020101000-10-10-20-20202211232022120520221215202212272023010920221117202212012022121520221229资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所615中信期货金融衍生品日报图表11IC基差走势图表12跨期价差-ICIC当月-中证500IC次月-中证500IC次月-IC当月IC当季-IC当月IC次季-IC当月IC当季-中证500IC下季-中证500IC当季-IC次月IC下季-IC次月IC下季-IC当季608040602040020-200-20-40-40-60-60-80-80-100-100-120-120-140-140202211232022120520221215202212272023010920221117202212012022121520221229资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13IH基差走势图表14跨期价差-IHIH当月-上证50IH次月-上证50IH次月-IH当月IH当季-IH当月IH次季-IH当月IH当季-上证50IH下季-上证5035IH当季-IH次月IH下季-IH次月IH下季-IH当季30142512102081561045200-5-2-4-10-6-152022122120221228202301042022112320221205202212152022122720230109资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表15IM基差走势图表16跨期价差-IMIM当月-中证1000IM次月-中证1000IM次月-IM当月IM当季-IM当月IM次季-IM当月IM当季-中证1000IM下季-中证1000100IM当季-IM次月IM下季-IM次月IM下季-IM当季050-200-40-60-50-80-100-100-120-150-140-200-160-250-1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