宏观市场方面，美联储会议纪要显示官员们预计将在“一段时间”内维持高利率，并对市场误读政策表示担忧。此外，经济数据显示美国劳动力市场仍然强劲，强化了投资者关于美联储将继续加息以遏制通胀的预期。国内方面，国家卫健委表示8日起对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”，取消入境后全员核酸检测和集中隔离，有序恢复中国公民出境旅游。财政部部长表示要适度加大财政政策扩张力度。央行工作会议指出要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度，支持房地产市场平稳健康发展。人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。
　　短线市场风险偏好回落，未来海外衰退风险也仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、铜、PTA、螺纹等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、油脂等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。
　　

研究报告全文：商品期权市场策略周报nOptionMarketStrategyReport投资咨询业务资格京证监许可201275号要点作者金融衍生品研究中心牛秋乐执业编号F0268914从业Z0002616投资咨询宏观市场方面美联储会议纪要显示官员们预计将在一段时间内维持高利率并对市场误读政策表示担忧此外经济联系方式010-68578820niuqiulefoundersccom数据显示美国劳动力市场仍然强劲强化了投资者关于美联储将继续加息以遏制通胀的预期国内方面国家卫健委表示8日起对新型冠状病毒感染实施乙类乙管取消入境后全员核酸检测作者金融衍生品研究中心彭博和集中隔离有序恢复中国公民出境旅游财政部部长表示要适执业编号F0305572从业Z0011662投资咨询度加大财政政策扩张力度央行工作会议指出要加大金融对国内需求和供给体系的支持力度支持房地产市场平稳健康发展人联系方式010-68578617pengbo1foundersccom民银行银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制因城施策用足用好政策工具箱更好地支持刚性住房需求形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制作者金融衍生品研究中心冯世佃执业编号F3049858从业Z0015710投资咨询短线市场风险偏好回落未来海外衰退风险也仍存中长期还是以防御性策略为主具体品种来看参与波段趋势性行情的联系方式fengshidianfoundersccom投资者可关注原油棕榈油两粕铜PTA螺纹等品种参与波动率交易投资者短线可把握日间日内Gamma机会可关注原油铁矿PTA油脂等高波动的期权品种对于单边期货持仓成文时间2023年1月8日星期日的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益更多精彩内容请关注方正中期官方微信目录一豆粕期权M2二白糖期权SR6三铜期权CU9四玉米期权C12五棉花期权CF16六橡胶期权RU20七铁矿石期权I24八PTA期权TA27九甲醇期权MA31十黄金期权AU35十一菜籽粕期权RM39十二LPG期权PG43十三聚丙烯期权PP47十四塑料期权L51十五PVC期权V55十六铝期权AL59十七锌期权ZN63十八棕榈油期权P66十九原油期权SC70二十豆一期权A74二十一豆二期权B78二十二豆油期权Y82二十三花生期权PK85请务必阅读最后重要事项第1页二十四菜油期权OI89二十五工业硅期权SI93二十六白银期权AG97二十七螺纹期权RB100一豆粕期权M1成交持仓情况表11豆粕期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图11豆粕期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第2页图12豆粕期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表12豆粕期权成交量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表13豆粕期权持仓量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第3页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况图13豆粕期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图14豆粕期权隐含波动率情况请务必阅读最后重要事项第4页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断豆粕本周美豆主力03合约连续下跌周五午后暂收于1479美分蒲附近下跌4525美分蒲跌幅达297M2305合约周五午后收于3797元吨下跌139元吨跌幅353现货方面豆粕现货价格下跌南通4530元吨跌120天津4520元吨跌130日照4520元吨跌120防城4640元吨跌130湛江4620元吨跌14005合约基差收敛至730附近本周美豆连续下挫至1480附近短线或于1500美分蒲附近承压这波下跌主要原因在于多头获利了结叠加阿根廷出现的降雨尽管短期南美出现降雨但12月以来依旧表现干旱南美大豆主产区干旱严重程度或将超市场预期1月USDA报告预计下调南美大豆产量1月中旬之前美豆预计易涨难跌美豆压榨行业需求快速增加国内方面大豆到港量较大而生猪出栏量较大使得需求预计较差但短期仍有春节备货的阶段性需求支撑现货走势坚挺11月以来豆粕现货从5700元吨下跌近1200至4530元吨期货表现坚挺主力05合约基差收敛至730附近但仍处于历史高位预计期货难有流畅下跌不建议追空操作2023-01-06合约推荐1合约推荐2买入M2303-C-4300大涨买入M2303-C-4350卖出M2303-P-4250买入M2303-C-4300小涨或不跌卖出M2303-P-4200卖出M2303-C-4400多单卖出M2303-C-4400或卖出M2303-C-4350震荡空单卖出M2303-P-4200卖出M2303-P-4250买入M2303-P-4300小跌或不涨卖出M2303-C-4400卖出M2303-P-4200买入M2303-P-4300大跌买入M2303-P-4250卖出M2303-C-4350请务必阅读最后重要事项第5页二白糖期权SR1成交持仓情况表21白糖期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图21白糖期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图22白糖期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第6页表22白糖期权成交量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表23白糖期权持仓量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页3波动率情况图23白糖期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图24白糖期权隐含波动率情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断白糖期货市场本周郑糖减仓回落SR303在5652-5813元之间波动周度收盘下跌201元旦后郑糖以回落走势为主国际糖价持续调整给郑糖带来压力业内机构多预测2023年全球食糖将出现过剩泰国印度以及巴西新榨季都存在食糖增产预期且印度本月可能追加食糖出口配额国内糖市目前正值产销旺季糖厂加速累库应无悬念广西产区12月食糖产销量俱增全国整体数据仍待观察由于春节提前下游备货采购以去年12月为主当月食糖销量数据可能高于往年同期总的来看国内食糖供应相对充裕国际糖价持续回落加重利空压力若糖价反弹制糖企业仍可逢高进行卖出保值2023-01-06合约推荐1合约推荐2请务必阅读最后重要事项第8页买入SR303-C-5900大涨买入SR303-C-6000卖出SR303-P-5800买入SR303-C-5900小涨或不跌卖出SR303-P-5700卖出SR303-C-6100多单卖出SR303-C-6100或卖出SR303-C-6000震荡空单卖出SR303-P-5700卖出SR303-P-5800买入SR303-P-5900小跌或不涨卖出SR303-C-6100卖出SR303-P-5700买入SR303-P-5900大跌买入SR303-P-5800卖出SR303-C-6000三铜期权CU1成交持仓情况表31铜期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图31铜期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页图32铜期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表32铜期权成交量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表33铜期权持仓量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第10页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况图33铜期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图34铜期权隐含波动率情况请务必阅读最后重要事项第11页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断铜本周沪铜震荡偏弱截至周五收盘主力合约CU2302收于65240元吨周度跌幅154现货方面1月6日上海有色1电解铜均价65170元吨较12月30日涨1025元吨洋山铜平均仓单溢价375美元吨较12月30日持平从基本面来看市场淡季效应较为明显在疫情和央企资金两控的背景下中游部分企业已经提前放假而上游方面CSPT小组敲定2023年一季度的现货铜精矿采购指导加工费为93美元吨及93美分磅持平四季度高加工费刺激冶炼持续放量预计短期铜价仍将震荡偏弱运行后市关注库存累积情况期货库存保值期权卖出看涨期权赚取权利金2023-01-06合约推荐1合约推荐2买入CU2302-C-67000大涨买入CU2302-C-68000卖出CU2302-P-66000买入CU2302-C-67000小涨或不跌卖出CU2302-P-65000卖出CU2302-C-69000多单卖出CU2302-C-69000或卖出CU2302-C-68000震荡空单卖出CU2302-P-65000卖出CU2302-P-66000买入CU2302-P-67000小跌或不涨卖出CU2302-C-69000卖出CU2302-P-65000买入CU2302-P-67000大跌买入CU2302-P-66000卖出CU2302-C-68000四玉米期权C1成交持仓情况请务必阅读最后重要事项第12页表41玉米期权合约成交持仓情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图41玉米期权主力合约分执行价成交量及持仓量情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图42玉米期权主力合约分执行价成交量及持仓量变化情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理2成交持仓活跃前10期权重要指标表42玉米期权成交量前10期权重要指标请务必阅读最后重要事项第13页数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理表43玉米期权持仓量前10期权重要指标数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理3波动率情况请务必阅读最后重要事项第14页图43玉米期权标的近两年历史波动率与波动率锥情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理图44玉米期权隐含波动率情况数据来源Wind资讯方正中期期货研究院整理4方向判断玉米期货市场主力03合约本周呈现上涨走势收于2886元吨周度涨幅22现货市场本周全国玉米现货价格呈现稳中偏强走势截至周五北方港口粮商自行集港为主二等收购2830-2850元吨较前一周五上涨20-30元吨广东蛇口新粮散船3010-3030元吨呕吐毒素1000ppb以内较前一周五上涨30-40元吨集装箱一级玉米报价3050元吨以内较前一周五基本持平黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元吨吉林深加工玉米主流收购2680-2750元吨内蒙古玉米主流收购2700-2850元吨辽宁玉米主流收购2800-2900元吨较前一周五持平山东收购价2850-3020元吨河南2800-2980元吨河北2800-2900元吨较前一周五持平中国汇易外盘市场来看相对变化有限继续围绕美玉米出口与南美天气波动南美天气干扰为市场提供支撑不过美玉米出口表现仍未见明显起色继续构成市场压力目前对于外盘期价维持高位区间判断国内玉米市场来看现货有企稳迹象同时市场即将进入阶段性补库对情绪形成了修正短期期价回升明显对于03合约来说卖压的压制依然存在不过随着价格的回落预期逐步释放请务必阅读最后重要事项第15页短期建议关注现货市场变化所带来的预期修正玉米03合约短期或继续震荡偏强波动操作方面建议暂时观望或维持偏多思路2023-01-06合约推荐1合约推荐2买入C2303-C-2840大涨买入C2303-C-2860卖出C2303-P-2820买入C2303-C-2840小涨或不跌卖出C2303-P-2800卖出C2303-C-2880多单卖出C2303-C-2880或卖出C2303-C-2860震荡空单卖出C2303-P-2800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