【行情复盘】1月4日，沪铝主力合约AL2302低开低走，全天继续破位下行，报收于17865元/吨，环比下跌2.22%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌300元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌320元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-40元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，贵州电力紧张局面升级，省内电解铝再次被要求减产，预计再度减产产能将达20万吨，两次限电总规模达60多万吨。下游方面，据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌0.5个百分点至63.4%，当前处于季节性消费淡季，铝下游加工企业订单多维持弱势。库存方面，2023年1月03日，SMM统计国内电解铝社会库存56.1万吨，较上周四库存增加6.8万吨，较去年同期库存下降24.1万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右，外来还将有所扩大。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现，铝价如期冲高回落，加之库存大幅累积市场看空情绪发酵，建议空单谨慎续持，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘1月4日沪铝主力合约AL2302低开低走全天继续破位下作者有色与新能源金属研究中心胡彬行报收于17865元吨环比下跌222长江有色A00铝锭现货价格环比下跌300元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌320元吨A00铝锭现执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询货平均升贴水-40元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面贵州电力紧张局面升级省内电解铝再次被要求成文时间2023年1月4日星期三减产预计再度减产产能将达20万吨两次限电总规模达60多万吨下游方面据SMM调研上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌05个百分点至634当前处于季节性消费淡季铝下游加工企业订单多维持弱势库存方面2023年1月03日SMM统计国内电解铝社会库存561万吨较上周四库存增加68万吨较去年同期库存下降241万吨交易策略从盘面上看资金呈大幅流入态势主力空头增仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右外来还将有所扩大需求方面下游加工企业开工情况环比继续下降库存方面国内社会库存大幅累库伦铝库存有所下降目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现铝价如期冲高回落加之库存大幅累积市场看空情绪发酵建议空单谨慎续持中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情等事件的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略1月4日沪铝主力合约AL2302低开低走全天继续破位下行报收于17865元吨环比下跌222长江有色A00铝锭现货价格环比下跌300元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌320元吨A00铝锭现货平均升贴水-40元吨上游方面贵州电力紧张局面升级省内电解铝再次被要求减产预计再度减产产能将达20万吨两次限电总规模达60多万吨下游方面据SMM调研上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌05个百分点至634当前处于季节性消费淡季铝下游加工企业订单多维持弱势库存方面2023年1月03日SMM统计国内电解铝社会库存561万吨较上周四库存增加68万吨较去年同期库存下降241万吨从盘面上看资金呈大幅流入态势主力空头增仓较多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂目前停产影响产能20万吨左右外来还将有所扩大需求方面下游加工企业开工情况环比继续下降库存方面国内社会库存大幅累库伦铝库存有所下降目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱宏观面推动盘上涨后贸易商纷纷甩货变现铝价如期冲高回落加之库存大幅累积市场看空情绪发酵建议空单谨慎续持中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情等事件的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18020涨跌-30018000涨跌-30018220涨跌-320一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价296029652845A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-60-20-40-355上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存95881LME铝期货库存447250今日长江有色A00铝平均价1802000元吨氧化铝三地均价在29233元吨A00铝锭的升贴水最大值-2000元吨最小值-6000元吨平均值-40元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18170最高价18195最低价17820收盘价17865成交量217067期货报价涨跌-405涨跌幅-222成交量217067持仓量166369持仓量变化12967现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-40-10150-202023-01-04沪铝主力2301合约开盘于18170元吨最高价18195元吨最低价17820元吨报收于17865元吨成交量217067手持仓量166369手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名90001600080001400070001200060001000050008000400060003000400020001000200000国泰君安中信期货东亚期货方正中期永安期货国泰君安中信期货华泰期货东证期货宏源期货主力合约多单持仓比例9国泰君安9中信期货6东亚期货6方正中期64永安期货6其他主力合约空单持仓比例13国泰君安中信期货13华泰期货52东证期货8宏源期货7其他7请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002019-12-242020-02-242020-06-242020-08-242020-10-242020-12-242021-04-242021-06-242021-08-242021-10-242022-02-242022-04-242022-06-242022-08-242022-12-242020-04-242021-02-242021-12-242022-10-24A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理昨日铝价不断下探低位无锡地区交易情况相对节前有所好转现货贴水有所缩窄巩义地区贸易情况相对清淡下游基本已经停工放假据调研了解部分企业已于12月底至本年初左右停止接单于1月下旬工厂复工因此下游需求淡季减弱明显出库量有所减少总体社会库存累库趋势显著可关注铝价低位下游囤货情况请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002020-12-292021-04-302021-06-302021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-312022-12-312021-02-282021-08-312022-10-312020-12-292021-02-282021-04-302021-06-302021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-10-312022-12-312021-08-312022-08-31上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401514000120150012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-262020-04-262020-06-262020-10-262020-12-262021-06-262021-08-262021-10-262022-02-262022-04-262022-06-262022-08-262022-12-262019-12-262020-08-262021-02-262021-04-262021-12-262022-10-262020202020202021202120222022202020212021202220222019202020202021202120222019变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2022-12-30铝锭库存9588100吨环比上期34200吨LME2023-01-03铝库存44725000吨环比上期减少3050吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存51380000吨周环比2300000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存4930万吨周环比180万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日下跌300元吨报18020元吨佛山A00铝报18000元吨基价大幅下跌早间佛山市场加工费尝试抬价为主大棒主流报450-500元吨后盘面继续下探下游接货意愿较弱成交冰冷贸易商难以挺价市场加工费回落临近午间市场成交价集中于90棒加工费480元吨120178铝棒400元吨较昨日小幅上涨今日整体成交冷淡铝棒累库趋势逐渐明朗且贸易商报价出现较大分歧元旦过后下游较多小厂已经开始放假需求继续萎缩继续维持供大于求的年底收尾形势铝价连续下跌市场开始有悲观情绪出现下游备货仍在观望当中华东市场今日早间成交尚可部分持货商在手货源充足低价出货为主但临近午间市场沪铝盘面不断走弱市场明显转为观望态度成交转为疲软市场成交价基本集中大棒420元吨为主小棒集中460-480元吨较昨日上涨80-120元吨南昌地区今日早间报价较高集中450-550元吨但成交稀少呈有价无市之态山东地区由于当地大量下游型材企业停产需求转弱迅速临沂地区加工费近期不断下行本周集中270元吨左右且不少货源转至苏南地区出售今日盘面震荡下行待下午开盘后根据期铝走势各厂商持货商再调整报价和交易策略8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少4825吨铜库存增加25吨镍库存减少216吨铅库存持平锡库存增加30吨锌库存减少2725吨国际铝业协会数据显示2022年11月份非洲和亚洲中国除外的氧化铝产量达1129万吨环比下降44010月该地区氧化铝产量为1181万吨与去年同期的1128万吨相比变化不大前11个月该地区氧化铝总产量为127607万吨而去年同期为126793万吨同比同比小幅增长06411月全球氧化铝产量为11585万吨环比下降313同比增长310周二韦丹塔表示本财年三季度公司铝产量下滑2至566万吨去年同期铝产量为579万吨主要是对煅烧炉进行维修导致Lanjigarh铝精炼厂的氧化铝产量同比下滑6环比下滑2至443万吨1月1日起我国调整部分商品进出口关税铝和铝合金出口关税提高2022年12月21日巴西经济部外贸委员会管理执行委员会GECEX发布2022年第431号决议对原产于的中国的铝板产品作出反补贴肯定性终裁决定对中国的涉案产品征收为期5年的反补贴税其中诺文新会合金材料有限公司NeumanXinhuiAlloyMaterialsCoLtdNeumanHoldingHongKongLtd均为1488其他生产商出口商为1493鉴于国内公共利益该措施暂停实施至2023年3月31日决议自发布之日起生效近日据美国铝业官网新闻报道波特兰铝业已完成其位于澳大利亚维多利亚铝冶炼厂35万吨闲置电解铝产能的重启工作请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨322059895289225680--看跌3131710961246626044--铝期权6352220856535841172497248527铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000002590000800002700006000015500004000030000120000100000500品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000400301300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2302合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差出现大幅增长并且远高于过去平均水平因此现阶段0-3价差出现了较为明显的套利机会且目前价差有所缩减建议等待时机逢高做空0-3价差三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页