●行情回顾：上周商品市场整体收跌1.17%，其中有色版块领跌3.99%，贵金属和能化版块分别下跌1.05%和0.9%，黑色和农产品分别微涨0.38%和0.25%。
　　商品市场20日平均波动率继续抬升，上周主要是有色和黑色版块品种升波比较明显。资金来看，全市场上周出现净流入，仅有色版块资金流出，其中能化版块流入居前。

研究报告全文：大宗商品周度报告2023年1月9日衰退与复苏共存商品市场或延续震荡大宗商品周报行情回顾上周商品市场整体收跌117其中有色版块领跌399贵金属和能化版块分别下跌105和09黑色和农产品分别微涨038和025商品市场20日平均波动率继续抬升上周主要是有色和黑色版块品种升波比较明显资金来看全市场上周出现净流入仅有色版块资金流出其中能化版块流入居前国投安信期货朱赫展望美联储12月政策会议延续偏鹰态度叠加国内弱现实的延续因此上周前周商品市场弱势下行不过央行发布建立首套住房贷款利率政策动投资咨询号态调整机制后黑色和能化版块明显反弹上周五美国非农新增就业人数超Z0015192预期且失业率回落显示就业数据强劲不过美国12月ISM非制造业PMI自期货从业资格号2020年5月以来首次跌破枯荣线各分项显示美国经济全方位加速陷入收F3071059缩而国内随着各城市陆续度过疫情高峰北方主要城市道路交通以及地铁国投安信期货胡静怡客运量已经开始恢复南方城市拥堵指数也基本见底整体来看海外衰退预期仍在而国内经济复苏预期较为乐观商品市场短期或延续震荡格局期货从业资格号贵金属方面美国强劲的非农数据并没有对市场造成太大的影响而美F03090299国12月ISM数据的大幅不及预期则带来较大的波动美元大幅下跌市场对于数据解读显示对于美联储近期偏鹰表态依然无视更多的是对经济下滑gtaxinstituteessencecomcn的担忧和加息放缓的预期短期贵金属趋势或延续偏强有色方面房地产利好政策的推出一定程度提振工业金属需求预期不过季节性淡季使得下游消费继续降温驱动进一步累库而能源金属方面新能源产业链需求放缓下游采购商观望为主整体基本面来看有色或维持震荡偏弱黑色方面临近春节低利润下钢厂生产积极性不高而终端需求受淡季和疫情冲击影响连续回落累库速度有所加快基本面压力仍偏高不过继首套房贷利率政策下限可动态下调之后市场再度传言监管机构拟放宽房企三道红线考核标准需求预期相对乐观短期或对市场情绪有所提振原材料端发改委表示将加强铁矿石价格监管工作冲击市场情绪另外节前补库已接近尾声且焦化和钢厂利润都不佳对原材料端形成负反馈整体来看黑色预计整体震荡运行能源方面贝克休斯数据显示上周美国活跃石油钻机数下降3台至618台美国产量仍难有大幅增长的预期供应偏紧对油价形成强底部支撑而随着国内出行开始慢慢恢复需求将逐步复苏预计油价持续走弱幅度有限农产品方面随着疫情高峰逐渐过去需求端有修复预期生猪和鸡蛋预计偏强运行棕榈油方面马来西亚高库存以及印尼市场出口收缩减弱了国际市场的供给压力短期海外供需面对价格的影响偏中性豆油方面需要等待南美大豆的顺利上市才有助于累库整体看短期豆棕油或以区间震荡为主国投安信期货有限公司第1页版权所有转载请注明出处行情回顾上周商品市场整体收跌117其中有色版块领跌399贵金属和能化版块分别下跌105和09黑色和农产品分别微涨038和025从具体品种收盘价来看涨幅最大的品种为苹果纯碱和淀粉涨幅分别为72241和391跌幅最大的品种为镍燃料油和铝跌幅分别为817和686和447商品市场20日平均波动率继续抬升上周主要是有色和黑色版块品种升波比较明显资金来看全市场上周出现净流入仅有色版块资金流出其中能化版块流入居前各品种主力价格走势商品类别品种主力结算价主力涨跌幅结算价20日年化波动率波动率变化黄金41038041861-1135贵金属白银515800-2662160-359铜6515000-17613083060镍21264000-68332114827有色金属铝1786500-44914452455锡20537000-0912188-291锌2324000-2521342-212螺纹钢4070000941926819铁矿石844000542285082焦炭263500-1573046650黑色焦煤180100-3563207676热卷41320014718791530硅铁82200004920941653不锈钢1662000-11020391095原油52570-5093132-045燃料油251700-73632511087沥青375900-1671666-457天然橡胶128550011017521537PTA530000-3281595-980PVC6302000951500-886能源化工聚乙烯801500-0801394412聚丙烯768500-0561435424苯乙烯827200-0021952011甲醇2620002261596-313乙二醇409900-0391708400玻璃1677001762175-247纯碱2792003452165-1043棉花14315001171477-434白糖566700-1589951454玉米287900220939-110苹果84130069922923680淀粉3038003331335-919农产品豆一517500000816707豆粕380100-1711721325豆油870800-1071958-260棕榈油808400-0302698-620菜粕312800-0731859671菜油1039300-2501907657林产品纸浆660600-0421905-560鸡蛋4358000971363-1477畜产品生猪1575000-3963589-661数据来源同花顺iFinD国投安信期货国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处图1南华指数涨跌幅100038050025000-050-100-090-105涨-150-117跌幅-200-250-300-350-400-399-450南华商品南华农产品南华能化南华黑色南华有色金属南华贵金属数据来源同花顺iFinD国投安信期货图2中证商品指数走势中证商品期货指数中证商品期货价格指数南华商品指数2000270018002500160023001400210012001900数据来源wind国投安信期货图3各品种主力合约波动情况10周收盘周最高周最低864涨2跌0幅-2-4-6-8-10苹纯淀玻甲玉PVC热天螺棉铁苯鸡纸黄聚豆棕聚乙焦菜不锡豆硅沥铜白豆锌白焦菜PTA生原铝燃镍果碱粉璃醇米卷然纹花矿乙蛋浆金丙一榈乙二炭粕锈油铁青糖粕银煤油猪油料橡钢石烯烯油烯醇钢油胶数据来源同花顺iFinD国投安信期货注释计算各品种主力合约当月收盘月最高月最低相对上月收盘价的涨跌幅度旨在综合分析各品种月线级别的振幅和累计涨跌幅国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处图4各品种C1-C3月间价差率横向对比25焦煤2015豆粕10天纸豆月纯苹然铁浆油菜菜橡不差5碱果镍豆玉热矿PTA油粕胶锈率一米卷锌石铜钢0PVC铝锡黄甲苯聚白聚棉燃白原硅螺棕沥焦乙-5金醇乙丙银乙花料糖油铁纹淀榈青炭二玻烯烯烯油钢油粉-10醇璃鸡蛋生-15猪数据来源同花顺iFinD国投安信期货图5商品相关板块指数表现农林牧渔石油石化基础化工煤炭403020100-10-20-30-40数据来源同花顺iFinD国投安信期货图6商品相关板块指数周涨跌幅600501500400327周322311涨跌300265幅195200100029022000轻工制造基础化工沪深300有色金属石油石化钢铁农林牧渔煤炭数据来源同花顺iFinD国投安信期货国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处各品种流动性情况商品类别品种持仓量日均持仓量变化成交量日均成交量变化贵金属黄金2741631362020261325白银950217-3781072160-114有色金属铜396384-0831622692436镍126286-11023774052882铝4611411250289273-156锡105260-149179813-621锌166735-292136225-1289黑色螺纹钢2761023-1412365457377铁矿石1286939-507924130-246焦炭35598-17142057316焦煤79340-18161545-034热卷1095544-1136370771752硅铁410145-757258029-1496不锈钢114624-458124698-330能源化工原油61125-6551649591212燃料油621252218810127471393沥青7193810696379571557天然橡胶294745-1864060183430PTA3019770-5961700478279PVC1287078-1871412359-322聚乙烯632606-772352745-1284聚丙烯765869-367470820-271苯乙烯262690-356350838132甲醇2045411-1671522937421乙二醇509915-802379146-963玻璃1224262293811698-909纯碱13053381931790618-1519棉花1146925-045475697-1092白糖849532-443282504-2334玉米1568679-2766414562625苹果2817240161545464903淀粉253410-1757162721-1308农产品豆一244831-73475040-1534豆粕2011235-0541008886425豆油636911-429490146-1156棕榈油707294-541805827-267菜粕727031481511398472菜油313014170367584-1486林产品纸浆252842321229541-463鸡蛋202308-92298030-186畜产品生猪82012101531321-2326数据来源同花顺iFinD国投安信期货图7商品各版块沉淀资金亿元农产品石油化工煤炭钢铁有色金属贵金属1600500140045012004001000350800300600250400200数据来源同花顺iFinD国投安信期货国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处图8各品种周度沉淀资金变动亿元30纯碱铝燃20黄周料甲度金油螺醇生玻热纸棕沉猪锡纹玉10璃卷浆钢苹榈苯淀米果油棉焦菜硅淀花乙资炭粕铁粉烯金变0鸡不天豆PVC动乙焦锌豆白聚蛋锈然油二煤沥原菜聚一豆PTA-10钢橡糖丙青油油乙铜亿醇烯粕元胶烯铁白矿银-20石-30镍数据来源同花顺iFinD国投安信期货图9各品种平均成交持仓比30原油25燃料油20镍成天交纯然不棕持15锡碱菜橡锈榈油焦白仓胶钢油炭比银10苯PVC乙乙玻锌纸豆聚PTA05二螺焦甲铝聚菜淀苹烯璃浆油丙纹煤醇沥铁硅黄醇乙粕粉果青鸡豆烯钢矿铁金蛋热棉豆生玉烯石粕卷花铜白00一猪米糖数据来源同花顺iFinD国投安信期货展望上周五美国非农新增就业人数超预期且失业率回落显示就业数据强劲不过美国12月ISM非制造业PMI自2020年5月以来首次跌破枯荣线各分项显示美国经济全方位加速陷入收缩而国内随着各城市陆续度过疫情高峰北方主要城市道路交通以及地铁客运量已经开始恢复南方城市拥堵指数也基本见底整体来看海外衰退预期仍在而国内经济复苏预期较为乐观商品市图10宏观高频数据数据来源Wind国投安信期货国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处图11相关比值油铜比403530252015105201411820151182016118201711820181182019118202011820211182022118金银比130120110100908070605040201411820151182016118201711820181182019118202011820211182022118120金油比100806040200201411820151182016118201711820181182019118202011820211182022118国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处06标普GSCI标普50005040302201924201944201964201984202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