综述
　　新年第一周，上证指数录得5连阳，宽基指数集体收涨，涨幅均在2%以上，中证1000指数上涨3.48%，表现最好。元旦之后出行人数明显上升，说明疫情首轮感染高峰逐渐度过，线下消费回暖。海外方面，美国薪资增速有明显降温迹象，助力通胀压力的缓解，宏观流动性环境预期转好。在内外有利因素的支持下，市场情绪乐观，指数仍大概率维持震荡偏强的态势。
　　期权市场
　　从期权市场来看，上周50、300指数期权IV变化较小，其余金融期权IV有接近1%的小幅下降，中证1000期权IV(13.72%)下降最多，下降2.1%，显示期权市场交易者仍相对克制。同时各品种期权持仓量PCR大幅上升，目前除中证1000期权（0.87）以外，其余期权持仓量PCR均在1.1以上，上证50ETF、沪深300ETF指标在1.3左右，结合前面下降的期权IV，一种可能的解释是目前持有卖出看跌期权的投资者增多。所以也需警惕指数连续上涨之后短时间调整，期权IV低位快速上升的风险。
　　策略展望
　　中长期我们对指数的表现依然乐观，但短期指数连续上涨之后结合较高的期权PCR指标和变化较小甚至下降的期权IV，也需警惕短期的回落调整，不建议在近月上直接买虚值看涨期权或卖出看跌期权追多，更多可采用看涨牛市价差策略。经济复苏的背景下，中长期依然判断50、300指数表现更强，可在远月合约中买入浅虚值看涨期权，短期500、1000指数在价值股领涨之后有一定补涨需求。
　　当然目前期权IV整体适中，尤其是偏成长的指数期权IV较低，持有正股同时配置一些远月虚值看跌期权进行避险也值得考虑。
　　

研究报告全文：金融期权波动率日报2023年1月9日期货从业号F3084441国投安信期货刘利娟投资咨询号Z001652650ETF当月合约距离到期还剩10天当月同近1年IV近2年IV日期标的物价格5HV10HV20HV当月IV次月IV次月同期HV期HV分位数分位数20231527101388114913891858140517881950444055402023162725109311431398192310931843195349305950202319275010951116137719591116191014577060742045050ETF价格历史波动率隐波走势5000400左轴50ETF20HV当月IV4000350300030020002502001000150000数据来源同花顺iFinD国投安信期货0650ETF历史波动率隐波及差值走势04020-02-04当月IV-同期HV当月IV20HV-06数据来源同花顺iFinD国投安信期货不同月份平值IV日内走势ATMIVM1ATMIVM2ATMIV期限结构ATMIVQ1ATMIVQ22100今日昨日前日20502102000195020019001850190180017501801700170ATMIVM1ATMIVM2ATMIVQ1ATMIVQ2931009430095500105500110700111900130100131300132500133700100700101900103100104300134900140100141300142500143700144900数据来源同花顺iFinD国投安信期货数据来源同花顺iFinD国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据转载请标明出处主力月份skew指数今日昨日二日前三日前四日前108301067110555105341047150ETF期权隐含波动率对比50ETF月回报率分布四日前三日前二日前昨日今日35654304325221200026-6-214261822301510-26-14-30-22-18-10实际分布左轴正态分布概率密度数据来源同花顺iFinD国投安信期货数据来源同花顺iFinD国投安信期货过去12个月50ETF历史波动率锥最大值9075502510最小历史波5日HV10日HV20日HV40日HV60日HV60动率最大值61443229264090分位283029262575分位22212524232050分位161617182025分位1314151515010分位1013141414最小值68121313数据来源同花顺iFinD国投安信期货45050ETF价格持仓量PCR走势2500400左轴50ETF持仓量PCR20003501500300100025050020015000数据来源同花顺iFinD国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据转载请标明出处沪300ETF当月合约距离到期还剩10天当月同近1年IV近2年IV日期标的物价格5HV10HV20HV当月IV次月IV次月同期HV期HV分位数分位数202315402913051101125517261327167815603140353020231640451128109912611796104517321573395043302023194070111310491244185710491784128046504940650沪300ETF价格历史波动率隐波走势5000600左轴300ETF20HV当月IV4500550400050035004503000400250035020003001500250100020050020191224202052720201026202132320218172022114202262020221115数据来源同花顺iFinD国投安信期货065沪300ETF历史波动率隐波及差值走势35000550451500035-500025-2500015当月IV-同期HV当月IV20HV005-450020191224202052720201026202132320218172022114202262020221115数据来源同花顺iFinD国投安信期货日内平值隐含波动率走势ATMIVM1ATMIVM21900ATMIVQ1ATMIVQ2ATMIV期限结构今日昨日前日18501901851800180175017517001701651650160ATMIVM1ATMIVM2ATMIVQ1ATMIVQ2931009430095500111900130100131300132500133700100700101900103100104300105500110700134900140100141300142500143700144900数据来源同花顺iFinD国投安信期货数据来源同花顺iFinD国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据转载请标明出处主力月份skew指数今日昨日二日前三日前四日前1079410782108491075210641沪300ETF期权隐含波动率对比10沪300ETF月回报率分布6四日前三日前二日前昨日今日44453422400-269-9-6-21317202428-13-20-1714-24实际分布左轴正态分布概率密度数据来源同花顺iFinD国投安信期货数据来源同花顺iFinD国投安信期货过去12个月沪300ETF历史波动率锥最大值907550历史波5日HV10日HV20日HV40日HV60日HV2510最小动率60最大值59443431275090分位292929262675分位21212323224050分位16171717193025分位13141515152010分位101213141410最小值571012110数据来源同花顺iFinD国投安信期货600沪300ETF价格持仓量PCR走势1800550左轴300ETF持仓量PCR16005001400120045010004008003506003004002502002000020191224202052720201026202132320218172022114202262020221115数据来源同花顺iFinD国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司4不可作为投资依据转载请标明出处深300ETF当月合约距离到期还剩10天当月同近1年IV近2年IV日期标的物价格5HV10HV20HV当月IV次月IV次月同期HV期HV分位数分位数20231540341401117712781787136516831575330036802023164051235117512831751111716851540285033102023194075123311361267189611361766133946104920600深300ETF价格历史波动率隐波走势5500550左轴300ETF当月IV20HV450050045035004003502500300150025020050020191224202052720201026202132320218172022114202262020221115数据来源同花顺iFinD国投安信期货06深300ETF历史波动率隐波及差值走势35000504150003-50002-250001当月IV-同期HV当月IV20HV0-450020191224202052720201026202132320218172022114202262020221115数据来源同花顺iFinD国投安信期货日内平值隐含波动率走势ATMIVM1ATMIVM2ATMIV期限结构195ATMIVQ1ATMIVQ2今日昨日前日190200185180190175170180165160170160955009430093100ATMIVM1ATMIVM2ATMIVQ1ATMIVQ2101900105500132500142500100700103100104300110700111900130100131300133700134900140100141300143700144900数据来源同花顺iFinD国投安信期货数据来源同花顺iFinD国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司5不可作为投资依据转载请标明出处主力月份skew指数今日昨日二日前三日前四日前1106010963103581081010407深300ETF期权隐含波动率对比四日前三日前二日前昨日今日深300ETF月回报率分布3510630452522000629-2-9-6172420281513-20-28-24-17-13实际分布左轴正态分布概率密度数据来源同花顺iFinD国投安信期货数据来源同花顺iFinD国投安信期货过去12个月深300ETF历史波动率锥最大值9075502510最小历史波5日HV10日HV20日HV40日HV60日HV60动率50最大值554232302690分位28292825264075分位22212423213050分位161717172025分位15151520121410分位101213141410最小值571112120数据来源同花顺iFinD国投安信期货600深300ETF价格持仓量PCR走势1800550左轴300ETF持仓量PCR16005001400120045010004008003506003004002502002000020191224202052720201026202132320218172022114202262020221115数据来源同花顺iFinD国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司6不可作为投资依据转载请标明出处沪中证500ETF当月合约距离到期还剩10天当月同近1年IV近2年IV日期标的物价格5HV10HV20HV当月IV次月IV次月同期HV期HV分位数分位数202315602710511229126716171295160212121750175020231660498399412731643116616291228213021302023196052959911127516839111636113426302630800沪中证500ETF价格历史波动率隐波走势5000左轴500ETF20HV当月IV4500700400060035003000500250040020001500300100020050020191224202052720201026202132320218172022114202262020221115数据来源同花顺iFinD国投安信期货065沪中证500ETF历史波动率隐波及差值走势4200055045320003522000251200015当月IV20HV当月IV-同期HV00520020191224202052720201026202132320218172022114202262020221115数据来源同花顺iFinD国投安信期货日内平值隐含波动率走势ATMIV期限结构ATMIVM1ATMIVM21740ATMIVQ1ATMIVQ2今日昨日前日172017517001680170166016401651620160160015801551560150ATMIVM1ATMIVM2ATMIVQ1ATMIVQ2953009310094200102600105900130200133500140800144100100400101500103700104800111000112100131300132400134600135700141900143000145200数据来源同花顺iFinD国投安信期货数据来源同花顺iFinD国投安信期货本报告版权属于国投安信期货有限公司7不可作为投资依据转载请标明出处主力月份skew指数今日昨日二日前三日前四日前11202106641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