本报告导读：
　　光伏BIPV推荐杭萧钢构(钙钛矿)江河集团/永福股份/等，EPC/运营推中国电建/中国能建等，智能电网推苏文电能/安科瑞等。地产推荐中国建筑/志特新材/鸿路钢构等。
　　摘要：
　　杭萧钢构钙钛矿投产在即，江河集团/永福股份光伏BIPV受益成本下降。(1)国家能源局《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》:以加快构建新型电力系统为主线，加强电力供应支撑体系、新能源开发利用体系、储能规模化布局应用体系、电力系统智慧化运行等。(2)光伏产业链价格下跌，运营回报率提升，春节后旺季装机将加速利多EPC和运营企业，推荐中国电建/中国能建/粤水电等。BIPV也受益产业链成本下降加速订单落地，推荐江河集团/永福股份/东南网架等。智能电网推荐苏文电能/安科瑞等。(3)杭萧钢构电池转化效率达到28%以上的钙钛矿/晶硅薄膜叠层电池100兆瓦中试线，预期春节前完成产线全部铺设并尝试第一轮的出片测试。
　　地产政策新年伊始开始加速落地，未来供给和需求政策仍有超预期空间。央行/银保监会表示:(1)将落实金融十六条措施，以保交楼为切入点，以改善优质头部房企资产负债表为重点，促进房地产业平稳健康发展。(2)决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部表示:(3)要大力支持刚性和改善性住房需求。第一套住房要大力支持，首付比例首套利率要降下来，第二套住房合理支持。用力推进保交楼保民生保稳定工作，落实城市政府主体责任。
　　中国建筑/中国铁建等地产份额提升，开工志特新材认知差大，施竣工金螳螂/鸿路钢构趋势加强。(1)中国建筑11月地产销售增15%(8/9月/10月增18%/26%/26%，中海地产销售提升到第三、拿地第二。(2)单3季度地产销售中国中铁增56%、中国铁建增39%，中国铁建拿地提升到第八/销售第十五。(3)推荐中国建筑22PE4倍(万保招金PE9倍)、PB0.64低于万保招金PB1.1倍，PB中国铁建0.48、中国中铁0.56、中国交建0.56倍。(4)地产链开工推荐志特新材、施工推荐鸿路钢构、竣工推荐金螳螂等。开工端志特新材认知差大2023年业绩将反转加速，我国铝模渗透率30%(发达国家80%)、公司市占率约4%(国际龙头约占40%)提升空间大。
　　国资委召开央企负责人会议推进国改，积极财政政策加力基建投资。(1)国资委要求央企乘势而上组织开展新一轮国企改革深化提升行动，着力加大科技创新力度、推进国有经济布局优化和结构调整，进一步做强做优做大国有资本和国有企业。(2)财政部表示:一是在财政支出强度上加力，统筹财政收入/财政赤字/贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。二是专项债投资拉动加力，合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。三是在推动财力下沉上加力。
　　风险提示：通胀超预期宏观政策紧缩，全球疫情反复。