研究报告全文：化工MDI钛白粉盈利有望改善硅料跌价利好EVA需求增长2023-01-09行业近况本周基础化工板块上涨371沪深300指数上涨282基础化工板块跑赢大盘088个百分点涨跌幅居于所有板块第8位涨幅居前金三江艾艾精工海优新材明冠新材泛亚微透跌幅居前水羊股份森麒麟ST浪奇拉芳家化河化股份评论随着国内经济复苏MDI盈利有望逐步改善受国内冰箱冰柜产量下滑导致MDI需求下降以及原材料成本较高影响目前聚合MDI-纯苯-煤炭和纯MDI-纯苯-煤炭价差为6774元吨和9252元吨分别处于2010年以来17和12分位目前MDI盈利处于底部位置全球MDI产能利用率处于较高水平同时2023年全球MDI产能增速仅4受益于国内地产领域政策支持以及疫情后国内经济逐步复苏我们预计国内MDI需求有望逐步改善将带动MDI价格和盈利逐步回升同时未来几年全球MDI新增产能主要集中在万华化学万华MDI全球市占率将持续提升钛白粉盈利有望见底反弹龙头公司基于一体化优势有望逆势提升份额目前国内金红石型钛白粉价格14700-15500元吨由于钛精矿成本较高目前多数钛白粉企业已经没有利润随着企业减产保价策略的执行我们预计钛白粉盈利已经基本触底受益于国内地产领域支持政策不断出台和疫情后国内经济逐步复苏我们预计钛白粉需求有望逐步好转钛白粉盈利有望见底回升龙佰集团具备钛精矿年产量100万吨同时在不断提升钛精矿的产量在全球钛精矿供应偏紧的态势下我们预计龙佰集团的产业链一体化优势将助力其竞争力不断增强2022年龙佰集团新增50万吨钛白粉产能公司新增产能释放后其市占率将逆势提升硅料价格大幅下滑有望催化EVA需求增长根据PVInfoLink数据1月1日-5日多晶硅致密料现货价格160-193元千克现货均价自高点下滑37随着硅料新产能陆续释放硅料环节的供应量将继续增长我们预计硅料价格将继续下降有望刺激光伏装机量需求进一步增长目前EVA价格和盈利均处于底部我们认为硅料价格大幅下跌有望催化光伏装机需求进一步增长EVA光伏料需求有望继续快速增长叠加发泡料等需求有望随着国内经济复苏改善我们预计EVA价格有望逐步回升估值与建议资本开支将驱动龙头继续成长我们看好万华化学龙佰集团华鲁恒升扬农化工荣盛石化合盛硅业新和成和国瓷材料中长期配置价值风险政策执行力度低于预期产品需求低于预期产能建设进度不及预期