本周A股指数延续了上周的反弹趋势，上涨斜率放大，沪深核心规模指数呈现一定的均衡特征。本周宏观基本面依然向好：（1）全国疫情迅速达峰，各地逐渐恢复正常生活秩序；（2）12月官方制造业PMI环比下滑，但市场预期经济具备较好的回升基础；（3）四季度货币政策例会重申加大对实体经济的支持力度；（4）首套住房贷款利率动态调整机制出台，楼市稳需求政策再度落地。但整体弱现实依然延续，政策加码空间有限，指数周内出现了一定的反复和轮动，中小盘先涨，大盘随后跟进，整周指数涨幅较大，市场成交回升至8000亿元以上，外资继续坚定买入A股，整周净买入超过200亿元，单日净买入一度创近2个月新高。基差方面，除IC外的其余三个品种基差多数下滑，但目前仍然保持大面积升水的局面，IM贴水也仍位于相对较浅的位置，基差期限结构依然较前周变化不大，可就近选择近月合约对冲，也可利用较远合约锁定长时间成本。
　　本周IH日均成交量57127手，较前周环比上升16.8%，持仓量121713手，较前周环比上升2.5%;本周IF日均成交量87989手，较前周环比上升32.9%，持仓量204109手，较前周环比上升3.5%;本周IC日均成交量60330手，较前周环比上升12.3%，持仓量305048手，较前周环比下降1.1%;本周IM日均成交量40304手，较前周环比下降1.1%，持仓量132671手，较前周环比上升0.8%。

研究报告全文：期货研究期2023年1月6日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究所IF合约代码上周基差本周基差基差变动IF2301777991214IF230219371731-206IF230326572291-365IF230618771491-386IH合约代码上周基差本周基差基差变动IH23011115577-538IH230217551037-718IH230320751597-478IH230621151437-678IC合约代码上周基差本周基差基差变动IC23016331138505IC230211531598445IC2303653718065IC2306-5867-5902-035IM合约代码上周基差本周基差基差变动IM2301418488070IM2302-762-1692-930IM2303-3542-4932-1390IM2306-12962-15632-2670资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周A股指数延续了上周的反弹趋势上涨斜率放大沪深核心规模指数呈现一定的均衡特征本周宏观基本面依然向好1全国疫情迅速达峰各地逐渐恢复正常生活秩序212月官方制造业PMI环比下滑但市场预期经济具备较好的回升基础3四季度货币政策例会重申加大对实体经济的支持力度4首套住房贷款利率动态调整机制出台楼市稳需求政策再度落地但整体弱现实依然延续政策加码空间有限指数周内出现了一定的反复和轮动中小盘先涨大盘随后跟进整周指数涨幅较大市场成交回升至8000亿元以上外资继续坚定买入A股整周净买入超过200亿元单日净买入一度创近2个月新高基差方面除IC外的其余三个品种基差多数下滑但目前仍然保持大面积升水的局面IM贴水也仍位于相对较浅的位置基差期限结构依然较前周变化不大可就近选择近月合约对冲也可利用较远合约锁定长时间成本本周IH日均成交量57127手较前周环比上升168持仓量121713手较前周环比上升25本周IF日均成交量87989手较前周环比上升329持仓量204109手较前周环比上升35本周IC日均成交量60330手较前周环比上升123持仓量305048手较前周环比下降11本周IM日均成交量40304手较前周环比下降11持仓量132671手较前周环比上升08表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF2301399080991000649IF23023998201731000378IF23034003802291000300IF230639958042762785244上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH2301271940577000554IH23022724001037000332IH23032729601597000307IH230627280035742137299中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC23016024201138000494IC23026028801598000231IC2303602000718000062IC23065953800905992003中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM2301650520488000196IM2302648340-1692000-226IM2303645100-4932000-396IM2306634400-88526780-309资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE3221100-1-1-2-3-22倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE45154013530052502015-0510-150-15202212820221215202212222022122920231625分位数中位数75分位数最新基差IF2301IF2302IF2303IF2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE35063004250220015-0210-045-060-08202212820221215202212222022122920231625分位数中位数75分位数最新基差IH2301IH2302IH2303IH2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE2604012000-20-1-40-2-60-3-80-100-4-12025分位数中位数75分位数最新基差2022128202212152022122220221229202316IC2301IC2302IC2303IC2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE1500500-50-05-1-100-15-150-2-25-200-3-25025分位数中位数75分位数最新基差2022128202212152022122220221229202316IM2301IM2302IM2303IM2306资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏50404030302020101000-10-10-20-30-20-40-30IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏100150806010040502000-20-50-40-100-60-150-80-100-200IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源国泰君安期货研究资料来源国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF23011001-214IH2301-203538IF2302741206IH2302-323718IF2303862365IH2303-083478IF2306982386IH2306-283678ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC23012212-505IM2301028-070IC23022892-445IM2302-652930IC23032712-065IM23031681390IC23063032035IM230622082670资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1