双焦总结
　　价格：焦炭产地落实降价，港口维稳，山西吕梁准一冶金焦2560（-100），日照港准一级冶金焦2780（-）。焦煤价格维稳，山西中硫主焦仓单2230（-），沙河驿蒙5煤仓单2340（-），沙河驿蒙3仓单1965（-）。
　　焦煤供给：近期部分前期因疫情停产的煤矿生产逐步恢复，但仍有煤矿受疫情影响生产受限，且年关将至，煤矿多保安全生产为主，煤矿整体产量尚未有明显增加，汾渭煤矿产能利用率86.48%（+0.11%），蒙煤通关车辆保持在800+。
　　焦炭供给：焦企落实首轮提降，焦化利润保持低位，钢联吨焦盈利43元（-9），吨焦有一定盈利叠加环保影响减弱，产地焦企陆续提产，部分已提至满产，整体开工率继续回升，钢联230家焦企开工率74.0%（+0.5）。
　　煤焦刚需：随着亏损持续，国内钢厂依旧检修增加，高炉复产延期，但是由于钢联统计周期影响，铁水产量小幅增加。区域上看，本周检修发生在华东、华中、西南和华南地区，复产发生在华北地区，247铁水产量222.51（+0.65），钢厂盈利率19.91%（-1.73），螺纹表需246.68（-19.53）。
　　焦煤库存：下游补库节奏放缓，多维持刚需，煤矿前期因疫情扰动，目前多执行前期订单，产地库存继续下滑，汾渭煤矿精煤库存208.59万吨（-11.78）。焦企对优质骨架煤种仍补库，厂内原料库存增加，汾渭焦企原料煤库存12.06天（+1.26）。钢联焦煤总库2897.5（+16.3）。
　　焦炭库存：近期焦企提产，焦炭供给增加；部分钢厂库存至合理水平，采购节奏放缓，部分地区焦企库存累积。汾渭焦企库存50.15万吨（+1.88），焦企及贸易商加速出货，焦炭货源集中流向钢厂，且运力紧张缓解，汾渭钢企焦炭库存11.59天（+0.30）。钢联焦炭总库934.4（+19.9）。
　　总结：宏观方面，国内疫情+房地产+美联储三座大山均向好，宏观大背景乐观。产业方面，黑色逻辑在于弱现实强预期，钢矿领涨，煤焦震荡跟随。落实至煤焦基本面方面，原料煤焦冬储尾声，钢厂低利润情况逐步减产，煤焦刚需边际走弱；焦企开工恢复积极，叠加蒙煤通关高位，煤焦供给边际增加，煤焦供需格局逐步宽松，焦炭现货落实首轮降价100-110元/吨左右，煤焦逐步进入降价通道，在澳煤放开预期加持下，煤焦在黑色系中依旧表现偏弱，煤焦空单可继续持有，没有不建议追空，因为盘面焦炭主力合约已经给出3轮左右降幅，建议反弹仍可介入空单，目前暂时澳煤通关政策未有准确文件发布，后期需重点关注，关注煤矿假期安排等。
　　单边：空单持有
　　套利：双焦在黑色系中空配。
　　期权：买看跌。

研究报告全文：焦炭现货进入降价通道煤焦在黑色系中偏弱银河期货大宗商品研究所黑色组2023年01月02日双焦总结价格焦炭产地落实降价港口维稳山西吕梁准一冶金焦2560-100日照港准一级冶金焦2780-焦煤价格维稳山西中硫主焦仓单2230-沙河驿蒙5煤仓单2340-沙河驿蒙3仓单1965-焦煤供给近期部分前期因疫情停产的煤矿生产逐步恢复但仍有煤矿受疫情影响生产受限且年关将至煤矿多保安全生产为主煤矿整体产量尚未有明显增加汾渭煤矿产能利用率8648011蒙煤通关车辆保持在800焦炭供给焦企落实首轮提降焦化利润保持低位钢联吨焦盈利43元-9吨焦有一定盈利叠加环保影响减弱产地焦企陆续提产部分已提至满产整体开工率继续回升钢联230家焦企开工率74005煤焦刚需随着亏损持续国内钢厂依旧检修增加高炉复产延期但是由于钢联统计周期影响铁水产量小幅增加区域上看本周检修发生在华东华中西南和华南地区复产发生在华北地区247铁水产量22251065钢厂盈利率1991-173螺纹表需24668-1953焦煤库存下游补库节奏放缓多维持刚需煤矿前期因疫情扰动目前多执行前期订单产地库存继续下滑汾渭煤矿精煤库存20859万吨-1178焦企对优质骨架煤种仍补库厂内原料库存增加汾渭焦企原料煤库存1206天126钢联焦煤总库28975163焦炭库存近期焦企提产焦炭供给增加部分钢厂库存至合理水平采购节奏放缓部分地区焦企库存累积汾渭焦企库存5015万吨188焦企及贸易商加速出货焦炭货源集中流向钢厂且运力紧张缓解汾渭钢企焦炭库存1159天030钢联焦炭总库9344199总结宏观方面国内疫情房地产美联储三座大山均向好宏观大背景乐观产业方面黑色逻辑在于弱现实强预期钢矿领涨煤焦震荡跟随落实至煤焦基本面方面原料煤焦冬储尾声钢厂低利润情况逐步减产煤焦刚需边际走弱焦企开工恢复积极叠加蒙煤通关高位煤焦供给边际增加煤焦供需格局逐步宽松焦炭现货落实首轮降价100-110元吨左右煤焦逐步进入降价通道在澳煤放开预期加持下煤焦在黑色系中依旧表现偏弱煤焦空单可继续持有没有不建议追空因为盘面焦炭主力合约已经给出3轮左右降幅建议反弹仍可介入空单目前暂时澳煤通关政策未有准确文件发布后期需重点关注关注煤矿假期安排等单边空单持有套利双焦在黑色系中空配期权买看跌GALAXYFUTURES1兰格预测数据来源文华财经银河期货GALAXYFUTURES2目录第一部分上周双焦市场回顾及后期观点第二部分双焦供需存情况GALAXYFUTURES3一上周双焦市场回顾及后期观点GALAXYFUTURES4黑色品种期货周度变化黑色品种期货周度变化持仓变化vs涨跌幅黑色品种期货周度变化2022-12-30螺纹主力热卷主力铁矿主力焦炭主力焦煤主力收盘价4105414386326701865开盘价4052409084726801874最高价4125416786827921945最低价3940397780726201828最高-最低18519061172117振幅4647736563结算价4087413685527051875涨跌结算价108110386031涨跌幅结算价2727472317成交量万手7621733601630持仓量万手19328158822974持仓变化万手344325443003016数据来源wind银河期货数据来源wind银河期货GALAXYFUTURES5煤焦行情走势复盘数据来源文华财经银河期货GALAXYFUTURES6双焦市场情绪指数焦炭市场各企业情绪指数焦煤市场各企业情绪指数100100808060604040202000201609201809202009202209201701201801201901202001202101202201煤矿洗煤厂40家独立焦化厂煤矿洗煤厂40家独立焦化厂焦化厂钢厂贸易商焦化厂钢厂贸易商期货公司投资公司其他期货公司投资公司其他数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES7焦炭现货涨跌价统计焦炭现货价格涨跌统计元吨2022-11-0130天第一轮-100-10024601多地疫情散点爆发钢材需求受限长流程钢厂亏损叠加环保因素铁水见顶煤跌价3轮累积焦刚需回落2高煤价再度引发政府关2022-11-043天第二轮-100-2002360300-330元吨注3黑色系中焦化产能过剩焦煤利润高位4蒙煤通关维持高位进口焦煤2022-11-095天第三轮-100-3002260仍有期待2022-11-2415天第一轮10010023601临近春节下游冬储开启叠加盈利情况好转提产需求边际增加2煤矿临近年涨价4轮累计2022-12-017天第二轮1002002460底达产企业减产山西地区疫情影响运输库400-440元吨存高位上游供给边际收缩焦企亏损持续2022-12-098天第三轮1003002560力度较大焦企开工积极性不足3绝对2022-12-2112天第四轮1004002660库存低位1钢厂冬储尾声低利润铁水难增煤焦需求边际减少2吨焦盈利转正焦化厂降价2023-01-0111天第一轮-100-1002560提产3蒙煤通关800同比高位煤焦供给边际增加数据来源汾渭能源银河期货GALAXYFUTURES8焦炭现货价格我国代表地区冶金焦价格单位元吨日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价单位元吨510051004100410031003100210021001100110010010020191220191122020922021722022521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太原一级乌海二级邢台准一20182019202020212022吕梁准一唐山准一数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES9焦炭现货-基差走势山西吕梁准一级冶金焦价格单位元吨产地焦炭到港基差单位元吨4600220040001700340012002800700220016002001000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022日照港准一级冶金焦价格单位元吨日照港焦炭现货基差单位元吨4700180039001300310080023003001500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES10焦煤现货价格涨跌统计炼焦煤价格涨跌统计海外分煤种价格涨跌统计美元吨我国产地分煤种价格涨跌统计元吨本周上周周度涨幅周环比月同比年同比本周上周周度涨幅周环比月同比年同比峰景矿硬焦煤2987277721815-21炼焦煤22762294-18-1515半软焦煤2242205352447低硫主焦煤2596257620173中挥发硬焦煤280274625-8中硫主焦煤2366236600414低挥发主焦煤315311415-7高硫主焦煤2253225220426中挥发喷吹煤23825075-1275-5220肥煤22092258-49-21813焦煤22812322-41-2719低挥发喷吹煤24025275-1275-5220气煤194119410057瘦煤22462289-43-2520远期峰景硬焦煤美元吨中国炼焦煤价格指数元吨760380066032005604602600360200026014001608001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES11产地焦煤现货价格-基差走势中国炼焦煤价格指数单位元吨产地中硫煤基差走势单位元吨38001900330014002800900230018004001300-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月800-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES12蒙煤现货价格-基差走势沙河驿蒙煤价格单位元吨蒙煤基差单位元吨440015003800100032002600500200001400800-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022查干哈达堆场至甘其毛都口岸运费单位元吨干其毛都口岸通关车辆单位辆1400500450120040010003508003006002504002001502001000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02018201920202021202220221122022112220221212数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES13双焦月间差焦煤1-5价差焦炭1-5价差80090060070040050020030001005月6月7月8月9月10月11月12月-200-1005月6月7月8月9月10月11月12月JM1901-JM1905JM2001-JM2005JM2101-JM2105JM2201-JM2205J1901-J1805J2001-J2005J2101-J2105JM2301-JM2305J2201-J2205J2301-J2305数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES14双焦跨品种比值主力合约钢焦比主力合约煤焦比2422222020181816161414121210101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES15煤焦钢利润情况全国煤矿平均利润单位元吨黑色产业链利润情况黑色产业链利润元吨1800全国焦煤煤矿平均利润元吨20001500160012001200900800600400300002019年8月2020年6月2021年4月2022年2月2022年12月-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-80020182019202020212022煤矿利润焦化利润钢厂利润数据来源汾渭能源银河期货GALAXYFUTURES16焦化期现利润独立焦化企业吨焦平均利润单位元吨主力合约焦化利润走势130012009009005006003001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-7002018201920202021202220182019202020212022数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES17钢厂现货利润全国螺纹钢利润单位元吨钢材利润情况对比单位元吨1600160011001100600600100100-400-400201601201801202001202201201601201801202001202201高炉利润热卷利润冷轧利润高炉利润热卷利润冷轧利润螺纹钢高炉利润季节性图单位元吨螺纹钢电炉利润季节性图单位元吨20001800160013001200800800300400-2000-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-4002017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES18钢坯成本-钢坯中焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图5200500047004200450037004000320027003500220030001700120025007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016012018012020012022012017年2018年2019年钢坯完全成本钢坯用焦炭成本2020年2021年2022年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES19