本周，煤炭板块涨幅0.09%
　　本周煤炭指数(长江)涨幅0.09%，跑输沪深300指数2.73个百分点。其中动力煤指数涨幅0.20%，跑输沪深300指数2.62个百分点；炼焦煤指数跌幅1.27%，跑输沪深300指数4.09个百分点；煤炭炼制指数涨幅1.29%，跑输沪深300指数1.53个百分点。价格方面，截至1月6日，秦皇岛港动力煤市场价为1185元/吨左右，周环比提升10元/吨；京唐港主焦煤库提价为2730元/吨，周环比持平；天津港一级冶金焦平仓价为2910元/吨，周环比下跌100元/吨。
　　动力煤：短期煤市或呈现供需两弱状况，春节临近煤价或维持震荡
　　需求方面，受近期气温较高影响，截至1月5日全国25省电厂日耗环比下降2.1%。供给方面，受春节临近、产地放假煤矿增多影响，本周晋陕蒙样本煤矿产能利用率环比下降0.4个百分点。海外方面，受近期天然气和原油价格下跌影响，截至本周五澳大利亚5500大卡煤价环比下跌1%至134美元。展望后市，随着部分终端工厂陆续放假叠加冬季环保因素影响，工业需求疲软状态或将延续，民用电增量则与天气因素较为相关，而供给端在春节临近下整体供应缩减，供需两弱叠加库存整体偏高，市场观望情绪或较为浓厚，短期动力煤价或延续震荡运行。
　　双焦：冬储将近尾声焦炭首轮提降，地产政策再发力关注节后需求回升
　　本周双焦价格震荡偏弱。需求方面，随着冬储渐入尾声，本周样本钢厂日均铁水产量为221万吨，环比下降0.8%。供给方面，本周样本煤矿开工率环比提升1个百分点。库存方面，在疫情影响减弱叠加冬储补库下，本周终端焦煤库存环比增加1.9%。焦炭方面，受钢厂利润微薄叠加需求稳中偏弱影响，本周天津港一级冶金焦环比下跌100元/吨，吨焦利润由正转负，目前焦炭利润为-14元/吨，环比下降57元/吨。政策方面，本周央行及银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制：新建商品住宅销售价格环比和同比连续三个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。政策不断发力或一定程度促进焦煤需求好转。中长期视角下，由于焦煤在产业链中话语权较强、当前供给依旧偏弱、库存仍处低位，因此随着地产纾困政策不断落实见效，焦煤价格有望维持高位震荡运行。
　　投资建议
　　当前时点下，动力煤板块的催化因素或来自国内和欧洲地区迎峰过冬消费旺季的能源价格上涨幅度以及国内非电用煤的需求复苏情况；炼焦煤板块的催化因素或来自地产及稳增长相关政策的强预期引导。标的推荐方面：1）动力煤：随着国内煤价中枢延续高位的预期强化，推荐有望持续受益于年度长协价格提升的龙头标的中国神华、中煤能源、陕西煤业；此外，考虑到海外煤价反弹幅度较大，拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望受益；2）炼焦煤：考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高，当前低估值及高股息特征显著，近期地产纾困政策频发，持续推荐山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等龙头标的；3）转型：建议关注电投能源、华阳股份及盘江股份。
　　风险提示
　　1、经济承压形势下，下游需求存在不确定性；
　　2、外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料煤价企稳展望节后复苏重视低估值高股息TableTitle配置良机报告要点本周Table长江煤炭板块Summary涨幅009动力煤方面预计短期煤市或呈现供需两弱状况节前煤价或维持震荡炼焦煤方面受冬储将近尾声及需求淡季影响本周焦炭首轮提降不过本周地产政策再发力节后需求复苏值得期待整体而言当前煤价企稳节后需求复苏值得期待需重视低估值高股息配置良机分析师及联系人TableAuthor金宁庄越SACS0490518100001SACS0490522090003请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-01-08cjzqdt11111煤炭与消费用燃料煤价企稳展望节后复苏重视低估值高股息配TableTitle2行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持置良机本周TableSummary2煤炭板块涨幅009市场表现对比图近12个月本周煤炭指数长江涨幅009跑输沪深300指数273个百分点其中动力煤指数涨幅TableChart煤炭与消费用燃料沪深300指数020跑输沪深300指数262个百分点炼焦煤指数跌幅127跑输沪深300指数40953个百分点煤炭炼制指数涨幅129跑输沪深300指数153个百分点价格方面截至126-1月6日秦皇岛港动力煤市场价为1185元吨左右周环比提升10元吨京唐港主焦煤库提-28价为2730元吨周环比持平天津港一级冶金焦平仓价为2910元吨周环比下跌100元2022-12022-52022-92023-1吨资料来源Wind动力煤短期煤市或呈现供需两弱状况春节临近煤价或维持震荡相关研究需求方面受近期气温较高影响截至1月5日全国25省电厂日耗环比下降21供给方面受春节临近产地放假煤矿增多影响本周晋陕蒙样本煤矿产能利用率环比下降04个百TableReport煤价延续高位震荡关注年报预增窗口期分点海外方面受近期天然气和原油价格下跌影响截至本周五澳大利亚5500大卡煤价环2023-01-02比下跌1至134美元展望后市随着部分终端工厂陆续放假叠加冬季环保因素影响工业关税调整方案削弱进口煤性价比有望促煤价需求疲软状态或将延续民用电增量则与天气因素较为相关而供给端在春节临近下整体供应高位震荡2023-01-02缩减供需两弱叠加库存整体偏高市场观望情绪或较为浓厚短期动力煤价或延续震荡运行周期淡化估值重塑煤炭开采行业2023年度投资策略2022-12-27双焦冬储将近尾声焦炭首轮提降地产政策再发力关注节后需求回升本周双焦价格震荡偏弱需求方面随着冬储渐入尾声本周样本钢厂日均铁水产量为221万吨环比下降08供给方面本周样本煤矿开工率环比提升1个百分点库存方面在疫情影响减弱叠加冬储补库下本周终端焦煤库存环比增加19焦炭方面受钢厂利润微薄叠加需求稳中偏弱影响本周天津港一级冶金焦环比下跌100元吨吨焦利润由正转负目前焦炭利润为-14元吨环比下降57元吨政策方面本周央行及银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续三个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限政策不断发力或一定程度促进焦煤需求好转中长期视角下由于焦煤在产业链中话语权较强当前供给依旧偏弱库存仍处低位因此随着地产纾困政策不断落实见效焦煤价格有望维持高位震荡运行投资建议当前时点下动力煤板块的催化因素或来自国内和欧洲地区迎峰过冬消费旺季的能源价格上涨幅度以及国内非电用煤的需求复苏情况炼焦煤板块的催化因素或来自地产及稳增长相关政策的强预期引导标的推荐方面1动力煤随着国内煤价中枢延续高位的预期强化推荐有望持续受益于年度长协价格提升的龙头标的中国神华中煤能源陕西煤业此外考虑到海外煤价反弹幅度较大拥有海外优质煤炭资产的兖矿能源有望受益2炼焦煤考虑到主要焦煤上市公司长协比例较高当前低估值及高股息特征显著近期地产纾困政策频发持续推荐山西焦煤平煤股份淮北矿业等龙头标的3转型建议关注电投能源华阳股份及盘江股份风险提示1经济承压形势下下游需求存在不确定性更多研报请访问2外部因素影响下煤价出现非季节性下跌的风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录行业及公司涨跌幅4板块涨跌与估值情况4煤炭个股涨跌情况5行业数据一周汇总7动力煤供需与价格情况7焦煤焦炭价格情况8公司重点公告11图表目录图1本周各子板块涨跌幅情况4图2近一周煤炭板块上涨0092023-01-022023-01-064图3近一月煤炭板块下跌9422022-12-062023-01-064图4煤炭板块近一年来上涨17852022-01-062023-01-064图52019年1月以来各子行业指数市盈率变化情况5图62019年1月以来各子行业指数市净率变化情况5图7CCTD沿海八省供耗煤量7图8CCTD沿海八省煤炭库存7图9北方三港铁路调入量与吞吐量7图10北方三港煤炭库存合计单位万吨7图11长江口煤炭库存合计单位万吨8图12广州港煤炭库存合计单位万吨8图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨8图14主要城市钢材库存9图15主要钢厂建筑钢材库存9图16焦炭库存合计单位万吨9图17焦煤库存合计单位万吨9图18钢铁期现货价格单位元吨10图19焦炭期货价格单位元吨10图20焦煤期现价格单位元吨10图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨10表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司6请阅读最后评级说明和重要声明313行业研究行业周报行业及公司涨跌幅板块涨跌与估值情况本周煤炭指数长江涨幅009跑输沪深300指数273个百分点其中动力煤指数涨幅020跑输沪深300指数262个百分点炼焦煤指数跌幅127跑输沪深300指数409个百分点煤炭炼制指数涨幅129跑输沪深300指数153个百分点图1本周各子板块涨跌幅情况图2近一周煤炭板块上涨0092023-01-022023-01-0615810605400-05周二周三周四周五2-100-15-2保险汽车环保电子银行煤炭计算机房地产化学品农产品CJCJCJCJCJCJ建筑产品电信业务家电制造机械设备食品饮料医疗保健检测服务油气石化建筑工程国防军工公用事业综合金融纺织服装社会服务交通运输商业贸易-20CJCJCJCJ-4非金属材料纸类及包装传媒互联网CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ-25CJCJCJ家用装饰及休闲金属材料及矿业电力及新能源设备-30CJCJ动力煤长江炼焦煤长江煤炭炼制长江CJ资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图3近一月煤炭板块下跌9422022-12-062023-01-06图4煤炭板块近一年来上涨17852022-01-062023-01-0610308206410200煤炭保险银行汽车环保电子-10房地产化学品农产品计算机CJCJCJCJCJCJ-2保险银行汽车电子环保煤炭社会服务交通运输建筑工程电信业务公用事业油气石化食品饮料纺织服装商业贸易机械设备医疗保健家电制造检测服务国防军工建筑产品综合金融CJCJCJCJ计算机化学品农产品房地产CJCJCJCJCJCJ纸类及包装非金属材料传媒互联网CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ-4食品饮料社会服务检测服务家电制造建筑产品医疗保健商业贸易交通运输公用事业国防军工电信业务纺织服装机械设备综合金融油气石化建筑工程CJCJCJCJ-20CJCJCJ传媒互联网纸类及包装非金属材料CJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJCJ-6金属材料及矿业家用装饰及休闲CJCJCJ电力及新能源设备CJCJ家用装饰及休闲金属材料及矿业-30CJ-8电力及新能源设备CJCJ-10CJ-40-12资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所截至2023年1月6日CJ动力煤CJ炼焦煤CJ煤炭炼制的市盈率TTM分别为605倍569倍1516倍同期沪深300指数的市盈率为1092倍各子行业对沪深300的溢价分别为-4459-47923880请阅读最后评级说明和重要声明413行业研究行业周报图52019年1月以来各子行业指数市盈率变化情况图62019年1月以来各子行业指数市净率变化情况4540403535303025252020151510105050002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01沪深300CJ动力煤CJ炼焦煤CJ煤炭炼制沪深300CJ动力煤CJ炼焦煤CJ煤炭炼制资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所煤炭个股涨跌情况本周煤炭板块涨幅前五名的公司为金能科技331兰花科创247华阳股份246郑州煤电238陕西煤业205变动幅度后五名的公司为山西焦煤-558山煤国际-228兖矿能源-194中煤能源-186冀中能源-173请阅读最后评级说明和重要声明513行业研究行业周报表1不同时间段涨幅前十后十煤炭公司公司周涨跌幅公司近一月涨跌幅公司年初以来涨跌幅金能科技331陕西煤业-395金能科技331兰花科创247金能科技-497兰花科创247华阳股份246兰花科创-572华阳股份246郑州煤电238盘江股份-727郑州煤电238陕西煤业205山西焦化-728陕西煤业205上海能源167中国神华-741上海能源167晋控煤业142永泰能源-783晋控煤业142恒源煤电140宝泰隆-789恒源煤电140陕西黑猫132开滦股份-790陕西黑猫132山西焦化129电投能源-792山西焦化129山西焦煤-558兖矿能源-1699山西焦煤-558山煤国际-228山西焦煤-1673山煤国际-228兖矿能源-194神火股份-1645兖矿能源-194中煤能源-186山煤国际-1576中煤能源-186冀中能源-173平煤股份-1407冀中能源-173平煤股份-167中煤能源-1296平煤股份-167神火股份-120安源煤业-1289神火股份-120潞安环能-053华阳股份-1257潞安环能-053淮河能源-041恒源煤电-1221淮河能源-041安泰集团-037晋控煤业-1087安泰集团-037资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明613行业研究行业周报行业数据一周汇总动力煤供需与价格情况沿海八省煤炭供需情况据CCTD中国煤炭市场网监测1月4日沿海八省供煤量204万吨较12月28日增加1万吨增加04耗煤量208万吨较12月28日环比提升43万吨库存3006万吨较12月28日增加25万吨可用天数145天较12月7日环比减少02天图7CCTD沿海八省供耗煤量图8CCTD沿海八省煤炭库存2804000260240350022030002001802500160140200012010015002021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01供煤万吨耗煤万吨库存万吨资料来源CCTD长江证券研究所资料来源CCTD长江证券研究所港口煤炭吞吐调入与库存情况本周北方三港日均吞吐量8147万吨环比提升122同比减少730日均铁路调入量8731万吨环比提升146同比提升1025截至本周五北方三港煤炭库存合计1242万吨环比提升411较上年同期提升2105长江口煤炭库存合计452万吨环比减少680较上年同期提升3255图9北方三港铁路调入量与吞吐量图10北方三港煤炭库存合计单位万吨12016001500100140080130012006011001000409008002070006002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01北方三港铁路调入量万吨北方三港港口吞吐量万吨北方三港库存合计资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明713行业研究行业周报图11长江口煤炭库存合计单位万吨图12广州港煤炭库存合计单位万吨80040070035060030050040025030020020010015001002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01长江口广州港资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所价格情况截至1月6日秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产为1185元吨环比上涨10元吨085图13秦皇岛港5500大卡动力煤市场价山西产价格走势单位元吨3200270022001700120070020001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023资料来源Wind煤炭资源网长江证券研究所焦煤焦炭价格情况供需情况钢铁本周主要城市钢材库存环比增长758主要钢厂建筑钢材库存环比减少296焦炭本周下游焦炭库存合计焦化厂钢厂沿海18港环比提升137焦煤本周下游焦煤库存合计焦化厂钢厂沿海5港环比提升189请阅读最后评级说明和重要声明813行业研究行业周报图14主要城市钢材库存图15主要钢厂建筑钢材库存3000120025001000200080015006001000400500200002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01主要城市钢材库存万吨主要钢厂建筑钢材库存万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图16焦炭库存合计单位万吨图17焦煤库存合计单位万吨1600430015001400380013001200330011001000280090080023007006001800月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月01020304050607080910111201020304050607080910111220202021202220232020202120222023资料来源Mysteel长江证券研究所资料来源Mysteel长江证券研究所价格情况钢铁期现货本周螺纹钢期货价格环比上涨005Myspic指数环比上涨058焦炭期现货本周焦炭期货价格环比上涨030天津港一级冶金焦价格环比下跌332港口焦煤价格本周焦煤期货价格环比下跌223山西吕梁主焦煤价格环比下跌612请阅读最后评级说明和重要声明913行业研究行业周报图18钢铁期现货价格单位元吨图19焦炭期货价格单位元吨6000240500055002204500400050002004500350018040003000160350025001402000300025001201500200010010002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01螺纹钢期货主力合约MYSPIC右轴焦炭期货主力合约天津港一级冶金焦资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图20焦煤期现价格单位元吨图21柳林焦煤唐山焦煤价格单位元吨4000450035004000350030003000250025002000200015001500100010002019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12山西主焦煤市场价焦煤期货吕梁柳林4焦煤唐山焦精煤资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1013行业研究行业周报公司重点公告靖远煤电关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产过户完成的公告甘肃靖远煤电股份有限公司拟通过发行股份的方式购买甘肃能源化工投资集团有限公司中国信达资产管理股份有限公司及中国华融资产管理股份有限公司合计持有的窑街煤电集团有限公司100股权并已于2022年12月30日收到中国证券监督管理委员会下发的关于核准甘肃靖远煤电股份有限公司向甘肃能源化工投资集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复本次交易标的资产过户的工商变更登记手续已经完成上市公司已直接持有窑媒集团100股权郑州煤电郑州煤电股份有限公司关于控股股东部分股份质押的公告2023年1月3日郑州煤电股份有限公司接到控股股东郑州煤炭工业集团有限责任公司通知其所持有的本公司部分股份已在中国证券登记结算有限公司完成质押手续郑煤集团本次质押4千万股占所持股份比例632占公司总股本328郑煤集团累计质押308亿股美锦能源关于控股股东协议转让公司部分股份完成过户登记的公告山西美锦能源股份有限公司控股股东美锦能源集团有限公司与天津东富芯能投资管理中心于2022年12月8日签署了股份转让协议美锦集团拟将其持有的公司22亿股无限售流通股通过协议转让的方式转让给天津东富芯能投资管理中心本次股份过户登记手续完成后美锦集团持有公司股份数量为166亿股持股比例为3833天津东富芯能投资管理中心持有公司股份数量为22亿股持股比例为509靖远煤电2022年第四季度可转换公司债券转股情况公告2022年第四季度靖远转债因转股减少6000元人民币即60张共计转换成靖远煤电股票1947股截至2022年12月31日靖远转债因转股减少85亿元人民币即853万张累计转换靖远煤电股票27亿股其中已使用公司回购股份054亿股靖远转债余额为195亿元人民币即02亿张潞安环能关于公司再次被认定为高新技术企业的公告日前公司从高新技术企业认定管理工作网获悉根据高新技术企业认定管理办法和高新技术企业认定管理工作指引有关规定继2020年公司取的高新技术企业证书后再次被山西省认定机构认定为高新技术企业并已经国家备案公告开滦股份关于控股股东增持计划实施完毕暨增持结果的公告自2022年9月1日至2023年1月4日公司控股股东开滦集团通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式累计增持公司股份032亿股占公司总股本的199增持总金额为人民币22亿元增持计划实施前开滦集团持有公司股份73亿股持股比例为4612截至2023年1月4日开滦集团持有公司股份76亿股持股比例为4812金能科技关于控股股东股份质押的公告秦庆平先生持股数量为32亿股本次质押592万股占所持股份比例186未来一请阅读最后评级说明和重要声明1113行业研究行业周报年内到期的质押股份数量为15亿股占其所持股份比例4640占公司总股本比例1725对应融资余额为42亿元云煤能源关于获得政府补助的公告2022年1月1日至2022年12月31日云南煤业能源股份有限公司及下属公司累计收到政府补助资金36848万元其中与资产相关补助金额合计30万元与收益相关补助金额合计33848万元根据企业会计准则第16号-政府补助的相关规定上述政府补助资金33848万元将作为与收益相关的政府补助计入公司2022年当期损益华阳股份关于与关联人共同投资设立合资公司暨关联交易的公告华阳股份华阳资本太化集团大同经建投大同云峰资产拟共同投资设立合资公司负责出资购买中国科学院山西煤炭化学研究所的技术开展千吨级高性能碳纤维一期200吨年示范项目本次关联交易不构成上市公司重大资产重组管理办法规定的重大资产重组华阳股份出资占比40华阳资本出资占比30太华集团出资占比20大同经建投出资占比5大同云峰资产出资占比5请阅读最后评级说明和重要声明1213行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1313