股指期货：市场情绪回升，股指首周开门红
　　2023年首周股指走出开门红，全面上涨。虽然由于第一波疫情达峰的影响，短期内经济数据表现较差，但是市场对稳增长政策下2023年经济复苏的预期强烈，叠加低估值安全垫，市场信心明显增强，股市延续反弹走势。目前国内大城市的疫情逐渐开始达峰，疫情新增开始缓和，交通出行与经济活动有所恢复，预计全国疫情将在2月之后逐渐缓解。考虑到需求端的复苏相对温和以及政策效果的时滞性，我们有望在二季度看到经济数据复苏。政策端多次提到扩内需侧重消费，财政加力提效及货币精准有力，预计2023年全面稳增长财政政策及结构性货币政策手段仍将延续。出口下行背景下投资与消费是重头戏，高端制造业投资、基建投资以及促消费政策利好下制造业、金融、消费等相关行业板块将率先复苏，四大期指中IH将保持相对强势。中小盘股由于国内流动性预期和海外需求下滑的掣肘可能要相对滞后，IM与IC的上涨行情将相对滞后。
　　ETF期权与股指期权：逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差做多
　　12月中旬以来期权标的资产价格震荡整理，隐含波动率高位回落至50%以下的较低分位数水平。考虑到上证50指数的上涨确定性较强，可以逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差做多。对中小盘股相关的期权品种，可以以前期支撑位、压力位为执行价构建卖出宽跨式策略。
　　

研究报告全文：股指衍生品周报专业研究创造价值2023年1月8日股指衍生品市场信心充足股指延续反弹核心观点股指期货市场情绪回升股指首周开门红宝城期货研究所2023年首周股指走出开门红全面上涨虽然由于第一波疫情达峰的影响短期内经济数据表现较差但是市场对稳增长政策下投资咨询团队2023年经济复苏的预期强烈叠加低估值安全垫市场信心明显增强股市延续反弹走势目前国内大城市的疫情逐渐开始达峰疫情新增开始缓和交通出行与经济活动有所恢复预计全国疫情将在2月之后逐渐缓解考虑到需求端的复苏相对温和以及政策效果的时滞性我们有望在二季度看到经济数据复苏政策端多次提到扩内需侧重消费财政加力提效及货币精准有力预计2023年全面稳增长财政政策及结构性货币政策手段仍将延续出口下行背景下投资与消费是重头戏高端制造业投资基建投资以及促消费政策利好下制造业金融消费等相关行业板块将率先复苏四大期指中IH将保持相对强势中小盘股由于国内流动性预期和海外需求下滑的掣肘可能要相对滞后IM与IC的上涨行情将相对滞后ETF期权与股指期权逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差做多12月中旬以来期权标的资产价格震荡整理隐含波动率高位回落至50以下的较低分位数水平考虑到上证50指数的上涨确定性较强可以逢低构建50ETF期权的牛市价差或比例价差做多对中小盘股相关的期权品种可以以前期支撑位压力位为执行价构建卖出宽跨式策略仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值115请务必阅读文末免责条款部分请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报正文目录1市场回顾511股指期货震荡窄幅整理512期权价格走势613股指期货基差与月差82期权指标1021PCR指标冲高表明市场情绪回升1022隐含波动率延续回落态势113结论14专业研究创造价值215请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报图表目录图1上证50指数价格走势5图2沪深300指数价格走势5图3中证500指数价格走势5图4中证1000指数价格走势5图5IH基差价格走势8图6IF基差价格走势8图7IC基差价格走势8图8IM基差价格走势8图9IH跨期价差走势8图10IF跨期价差走势8图11IC跨期价差走势9图12IM跨期价差走势9图13上证50ETF期权持仓量PCR10图14上交所300ETF期权持仓量PCR10图15深交所300ETF期权持仓量PCR10图16沪深300股指期权持仓量PCR10图17中证1000股指期权持仓量PCR10图18上交所500ETF期权持仓量PCR10图19深交所500ETF期权持仓量PCR11图20创业板ETF期权持仓量PCR11图21上证50ETF期权波动率11图22上交所300ETF期权波动率11图23深交所300ETF期权波动率12图24沪深300股指期权波动率12图25中证1000股指期权波动率12图26上交所500ETF期权波动率12图27深交所500ETF期权波动率12专业研究创造价值315请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报图28创业板ETF期权波动率12表1现货价格变化情况5表2各品种主力合约周度涨跌幅6专业研究创造价值415请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报1市场回顾11股指期货震荡窄幅整理2023年首周股指期货走出开门红均呈现震荡上涨的走势经济弱现实的状态对市场情绪造成的短线扰动被市场消化稳增长政策预期下经济复苏信心充足市场情绪回暖表1现货价格变化情况简称代码收盘价日涨跌幅周涨跌幅上证50指数000016SH2713631049297沪深300指数000300SH3980889031282中证500指数000905SH6012815004253中证1000指数000852SH650032023348数据来源IFIND宝城期货金融研究所图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势上证50指数沪深300指数4500006000004000005500005000003500004500003000004000002500003500002000003000002021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-262022-11-222022-12-192021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-262022-11-222022-12-19数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势中证500指数中证1000指数8000007500007500007000007000006500006500006000006000005500005500005000005000002022-07-222022-07-292022-08-052022-08-122022-10-172022-10-242022-10-312022-11-072022-11-142022-11-212022-11-282022-12-052022-12-122022-12-192022-12-262023-01-032022-08-192022-08-262022-09-022022-09-092022-09-192022-09-262022-10-102021-01-042021-01-292021-03-042021-03-312021-04-282021-05-282021-06-252021-07-222021-08-182021-09-142021-10-202021-11-162021-12-132022-01-102022-02-112022-03-102022-04-082022-05-102022-06-072022-07-042022-07-292022-08-252022-09-222022-10-262022-11-222022-12-19数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所专业研究创造价值515请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报12期权价格走势本周50ETF周涨幅为287收于2725300ETF上交所周涨幅为272收于4045300ETF深交所周涨幅为243收于4050沪深300指数周涨幅为282收于398089中证1000指数周涨幅为348收于650032500ETF上交所周涨幅为260收于6040500ETF深交所周涨幅为240收于6137创业板ETF周涨幅为312收于2350认购期权价格基本上涨认沽期权价格基本下跌隐含波动率变动不大期权价格的变化除了来自于标的资产价格的变化表2各品种主力合约周度涨跌幅认购合约周涨跌幅510050OF认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约4899377128741449255-6763-4752-4400-23546211425230211765260-6522-4688-3869-23157835492629282184265-6099-4364-3620-21698991531437072216270-5483-4231-3387-21139945629538402476275-4752-3669-3127-189511364616640442338280-4018-3253-2850-183811429685539942550285-3251-2786-2524-17029048NA35102791290-2693NA-2350-1594NANANANA295NANANANA认购合约周涨跌幅510300OF认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约2875284121621408360-8235-5088-5137-31863779313726051668370-7952-5431-4686-28815124398929011788380-7588-5082-4369-27567348500034512096390-6730-4934-3947-25719912580638792005400-5975-4433-3544-225110524650041792180410-4847-3758-3088-21649559716741472368420-3765-3127-2761-20226087615438622162430-2737-2542-2430-1611833265133642493440-2207-622-1881-1621认购合约周涨跌幅159919OF认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约294022762215NA360-7419-5294-4821-3133367331662597NA370-7468-5359-4892-2882522340042747NA380-7475-5273-4365NA7284497432471849390-6624-4873-3984-22999106601034071962400-5883-4371-3563-22079851664537391933410-4888-3621-2979-21668553665336831880420-3702-3218-2588NA3103677434102038430-2935-2743NANA1538629027512233440-2280NANANA专业研究创造价值615请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报认购合约周涨跌幅000300SH认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约隔月合约当季合约次季合约隔季合约行权价当月合约次月合约隔月合约当季合约次季合约隔季合约3366301730002066144815653600-8000-4776-4559-3621-2402-30344892391526532037139013163700-8571-5278-4362-3154-2452-19267518508037862291124518633800-8273-5273-4319-2781-2246-196810338601333692558239312503900-7389-5112-3748-2633-1757-188813000673039772340198617874000-5947-4477-3510-2157-1973-19451117669294388223513338534100-4409-3411-3006-2039-2380-15613571700037932358206021834200-3295-2898-2396816-1549-194200059462661283220378044300-2607-3345-2155-1751-1517-1531-3333777821842567219520384400-1970-2269-1797-1077-1580-1253认购合约周涨跌幅000852SH认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约隔月合约当季合约次季合约隔季合约行权价当月合约次月合约隔月合约当季合约次季合约隔季合约39013670000237321569195800-8182-6071-5634-3337-3199-2535666047883477268818037036000-8500-6149-5067-3144-2681-218111063626652003303211518476200-8544-5780-4801-2842-2351-220518163672566222930163719346400-7765-5380-4095-2666-2093-17542263292927620338520805906600-5874-4542-3229-2589-2103-130111765740457852890199813876800-4141-3309-2669-2091-842-7351000551052082633101525897000-2885-2563-2712-1666000-1347000206939782559100221817200-2730-3080000000-569-12540001111261519551257NA7400-2278-1839000-1107-759NA认购合约周涨跌幅510500OF认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约1800185017211209500-3333-4138-5398-43172193220214541670525-5500-5357-5957-42013382283325531555550-7111-5434-5520-36155745428831041743575-7489-5168-4737-28408667577637301845600-5979-4361-3665-23846174544541071919625-3725-3212-2803-1994833376041101943650-2277-2204-2097-1303125044433571810675-1641-1740-1651-1092-2000-100024641000700-1273-1573-1138-960认购合约周涨跌幅159922OF认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约19161394NANA525-7143-6393-5674-407228022079NA1613550-7091-6387-5407-40204362400122681805575-7452-5882-4763-37707525474031191972600-6587-4808-3891-32867478539135891812625-4586-3659-3104-24661395465633111800650-2524-2854NA-2107000209732471845675-1964-1686-1565-1270-2500250022681202700-1291-1053NANA-5000NA2766996725NANANA-1406专业研究创造价值715请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报认购合约周涨跌幅159915OF认沽合约周涨跌幅当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约4111352522122196215-7284-5000-3939-24335218385330852185220-7414-5124-3786-22976433488533732264225-6446-4596-3493-23007641494438122566230-5675-4179-3078-21729116547238012472235-4670-3712-2912-18259369615144902622240-4089-3264-2500-178010577724141332595245-3268-2622-2327-152611667564544172906250-2721-2340-1854-18127500NA47323041255-2186NANA-1578数据来源IFind宝城期货金融研究所13股指期货基差与月差四个股指期货品种的基差状态有分化主要体现为IM当月合约维持轻微升水但IM远月仍贴水且IM的近月与远月仍然表现出近强远弱的状态而IFIH的近远月基本均为升水状态且它们的近月与远月的价差基本走平图5IH基差价格走势图6IF基差价格走势IH基差IF基差14000200001200015000100008000100006000400050002000000000-2000-5000-4000-6000-10000上证50指数-IH当月上证50指数-IH次月上证50指数-IH当季沪深300指数-IF当月沪深300指数-IF次月沪深300指数-IF当季数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图7IC基差价格走势图8IM基差价格走势IC基差IM基差4000035000350003000030000250002500020000200001500015000100001000050005000000000-5000-5000-10000-100002022-07-222022-07-282022-08-032022-08-092022-08-152022-08-192022-08-252022-08-312022-09-062022-09-132022-09-192022-09-232022-09-292022-10-122022-10-182022-10-242022-10-282022-11-032022-11-092022-11-152022-11-212022-11-252022-12-012022-12-072022-12-132022-12-192022-12-232022-12-292023-01-05中证500指数-IC当月中证500指数-IC次月中证500指数-IC当季中证1000指数-IM当月中证1000指数-IM次月中证1000指数-IM当季数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图9IH跨期价差走势图10IF跨期价差走势专业研究创造价值815请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报IH跨期价差IF跨期价差120002000010000150008000100006000400050002000000000-5000-2000-4000-10000IH当月-IH次月IH当月-IH当季IF当月-IF次月IF当月-IF当季数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图11IC跨期价差走势图12IM跨期价差走势IC跨期价差IM跨期价差3000030000250002500020000200001500015000100001000050005000000000-5000-5000-100002022-07-222022-07-282022-08-032022-08-092022-08-252022-08-312022-09-062022-09-132022-09-192022-09-232022-10-182022-10-242022-10-282022-11-032022-11-092022-11-152022-12-072022-12-132022-12-192022-12-232022-12-292022-08-152022-08-192022-09-292022-10-122022-11-212022-11-252022-12-012023-01-05IC当月-IC次月IC当月-IC当季IM当月-IM次月IM当月-IM当季数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所专业研究创造价值915请务必阅读文末免责条款股指衍生品周报2期权指标21PCR指标冲高表明市场情绪回升上证50ETF期权成交量PCR为9530上一交易日成交量PCR为9282持仓量PCR为13253上一交易日持仓量PCR为12303上交所3000ETF期权成交量PCR为9260上一交易日成交量PCR为9107持仓量PCR为12318上一交易日持仓量PCR为11865深交所300ETF期权成交量PCR为8991上一交易日成交量PCR为11474持仓量PCR为13363上一交易日持仓量PCR为12565中金所沪深300指数期权成交量PCR为8552上一交易日成交量PCR为8437持仓量PCR为10862上一交易日持仓量PCR为10545中金所中证1000指数期权成交量PCR为8002上一交易日成交量PCR为9189持仓量PCR为8721上一交易日持仓量PCR为8323上交所中证500ETF期权成交量PCR为9257上一交易日成交量PCR为9532持仓量PCR为12247上一交易日持仓量PCR为12045深交所中证500ETF期权成交量PCR为7885上一交易日成交量PCR为9249持仓量PCR为11502上一交易日持仓量PCR为12660创业板ETF期权成交量PCR为7403上一交易日成交量PCR为7494持仓量PCR为12894上一交易日持仓量PCR为11427图13上证50ETF期权持仓量PCR图14上交所300ETF期权持仓量PCR50ETF期权300ETF期权上交所45000001400030000001600040000001200025000001400035000001000012000300000020000001000080002500000150000080002000000600015000001000000600010000004000400050000020005000002000000000002021-01-042021-02-022021-03-102021-04-092021-05-132021-06-112021-07-132021-08-112021-09-092021-10-192021-11-172021-12-162022-01-172022-02-222022-03-232022-04-252022-05-272022-06-282022-07-272022-08-252022-09-262022-11-012022-11-302022-12-292021-01-042021-02-022021-03-102021-04-092021-05-132021-06-112021-07-132021-08-112021-09-092021-10-192021-11-172021-12-162022-01-172022-02-222022-03-232022-04-252022-05-272022-06-282022-07-272022-08-252022-09-262022-11-012022-11-302022-12-29日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR数据来源IFind宝城期货金融研究所数据来源IFind宝城期货金融研究所图15深交所300ETF期权持仓量PCR图16沪深300股指期权持仓量PCR300ETF期权深交所沪深300指数期权6000001600030000012000500000140002500001000012000200000400000100008000300000800015000060002000006000100000400040001000002000500002000000000002021-01-042021-02-022021-03-102021-04-092021-07-132021-08-112021-09-092021-10-192021-12-162022-01-172022-02-222022-03-2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