受益于2023年国内新增甲醇装置投产偏少，同时基于国内宏观经济增速见底企稳驱动，有助于修复目前偏弱的甲醇下游需求现状，节前国内甲醇期货2305合约呈现止跌反弹，强势上行的走势，期价重心稳步抬升至2600-2700元/吨区间内运行。考虑到后市甲醇基本面有望好转，预计后市2305合约料将维持震荡偏强的格局运行。
　　随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近，未来国内甲醇供应压力有望减轻，同时国内宏观经济改善有助于提振甲醇下游需求的乐观预期。在甲醇供需结构改善的预期下，预计后市国内甲醇期货2305合约有望维持震荡偏强的格局。
　　

研究报告全文：甲醇专题报告专业研究创造价值2023年1月6日甲醇供需预期改善甲醇振荡上行摘要受益于2023年国内新增甲醇装置投产偏少同时基于国内宏观经甲醇-MA济增速见底企稳驱动有助于修复目前偏弱的甲醇下游需求现状节前国内甲醇期货2305合约呈现止跌反弹强势上行的走势期价重心稳步抬升至2600-2700元吨区间内运行考虑到后市甲醇基本面有望好转预计后市2305合约料将维持震荡偏强的格局运行宝城期货研究所随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近未来国内甲醇供应压力有望减轻同时国内宏观经济改善有助于提振甲投资咨询团队醇下游需求的乐观预期在甲醇供需结构改善的预期下预计后市国内甲醇期货2305合约有望维持震荡偏强的格局专业研究创造价值112请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分124甲醇专题报告目录1新年甲醇基本面改善期价重心上移42新增产能投放减速国内甲醇供应趋于回落53海外甲醇装置检修国内港口维持低库存64甲醇下游需求依然偏弱75港口库存再度回落内陆库存小幅增加96国内煤制甲醇亏损加大存在修复动力97结论11分析师简介及免责声明12专业研究创造价值212请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告图表目录图1国内甲醇现货价格走势4图2甲醇基差走势4图3华东和关中地区甲醇现货价格4图4华东和华中地区甲醇现货价格4图5甲醇期货价格走势5图6甲醇5-9月差走势5图7国内甲醇周度产量走势万吨6图8国内甲醇开工率走势6图9甲醇进口与华东报价及价差走势7图10国内甲醇进口量走势7表1国际甲醇装置运行情况汇总表7图112022年11月中国甲醇主要进口国分析7图12国内甲醛开工率走势8图13国内二甲醚开工率走势8图14国内醋酸开工率走势8图15国内MTBE开工率走势8图16国内MTOMTP开工率走势8图17国内盘面烯烃利润走势8图18国内港口甲醇库存走势10图19国内甲醇社会库存走势10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势10专业研究创造价值312请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告一新年甲醇基本面改善期价重心上移受益于2023年国内新增甲醇装置投产偏少同时基于国内宏观经济增速见底企稳驱动有助于修复目前偏弱的甲醇下游需求现状节前国内甲醇期货2305合约呈现止跌反弹强势上行的走势期价重心稳步抬升至2600-2700元吨区间内运行考虑到后市甲醇基本面有望好转预计后市2305合约料将维持震荡偏强的格局运行图1国内甲醇现货价格走势图2甲醇基差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图5甲醇期货价格走势图6甲醇5-9月差走势专业研究创造价值412请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所二新增产能投放减速国内甲醇供应趋于回落步入2022年四季度以来我国甲醇行业开工率整体呈现偏低趋势究其背后原因主要有三方面其一我国煤制甲醇装置产能占比近75而去年下半年以来煤炭成本偏高导致煤制甲醇亏损幅度加深生产端被迫主动性减产其二冬季以来西南地区天然气制甲醇受保供季限气影响导致气头供给量大幅萎缩其三因焦炭利润欠佳导致焦企限产仍在延续间接制约焦炉气制甲醇的供应在三方面因素影响下截止2022年12月30日当周国内甲醇平均开工率维持在70左右月环比小幅下降367从中长期角度来看2023年国内甲醇新增产能投放增速不高全年只有接近250万吨新产能增速较2022年明显下降预计在24且投产主要集中在下半年供应增量压力料不及2022年叠加每年3-5月份为国内甲醇传统检修季节预计未来内部甲醇供应压力料减弱图7国内甲醇周度产量走势万吨图8国内甲醇开工率走势专业研究创造价值512请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所三海外甲醇装置检修国内港口维持低库存进入11月国内甲醇进口量仍不及预期卸货较慢及部分时段封航使得进口量到港不及预期据估算2022年11月中国甲醇进口量整体不及预期到港总量在95万吨附近运行究其原因除10月份国际甲醇整体开工不高仍一般一定程度上影响到整体到货量外期间伊朗月均开工在52附近月内沿海部分港口因天气因素阶段性封航造成的卸货速率较缓亦同步影响故造成11月甲醇进口总量稍有缩减就12月份国内甲醇进口来看整体或存在一定增量预期预估总量在100-105万吨水平因此全年来估算预计2022年我国甲醇进口量将达到123717万吨较去年同期的11198万吨大幅增加1048受寒潮影响近期美国OCI和Koch共计263万吨年的甲醇装置降负运行而伊朗因限气问题有1221万吨年的甲醇产能处于停车或降负状态叠加前期美国制裁伊朗石化经纪商影响预计2023年一季度国内甲醇进口量将出现明显下降专业研究创造价值612请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告图9甲醇进口与华东报价及价差走势图10国内甲醇进口量走势预估数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所表1国际甲醇装置运行情况汇总表图112022年11月中国甲醇主要进口国分析数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所四甲醇下游需求依然偏弱步入12月以来国内甲醇传统需求和烯烃需求乏力截止12月30日当周国内甲醛开工率维持在2270月环比小幅回落420同时二甲醚方面开工率维持在1893月环比小幅回落311醋酸开工率维持在8462月环比小幅回落094MTBE开工率维持在5234月环比小幅回升496除了传统消费领域改善有限外作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱截止12月26日当周国内MTOMTP平均开工率维持7076月环比略微回升051目前甲醇制烯烃期货盘面利润为-141元吨月环比小幅下降116元吨一般来讲甲醇下游需求和国内经济形势相关性较高随着2023年国内经济受疫情政策优化稳增长措施逐渐发力的背景下甲醇下游需求行业迎来复苏和改善继而扭转目前传统需求领域和烯烃消费领域的偏弱局面从而有望给予甲醇期货价格偏多支撑专业研究创造价值712请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告图12国内甲醛开工率走势图13国内二甲醚开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14国内醋酸开工率走势图15国内MTBE开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图16国内MTOMTP开工率走势图17国内盘面烯烃利润走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值812请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告五港口库存再度回落内陆库存小幅增加与此同时受海外甲醇船货到港卸货放慢以及疫情因素影响近一个月来我国华东和华南地区甲醇港口库存量维持偏低水平未见累库趋势出现截止2022年12月30日当周我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在3865万吨周环比小幅回落055万吨较去年同期下滑3229而反观内陆地区由于国内疫情导致内陆至港口的运输受阻内陆货源出货不畅内陆甲醇库存偏高截至2022年12月28日当周我国内陆甲醇库存合计达5152万吨周环比小幅增加038万吨同比增长1943图18国内港口甲醇库存走势图19国内甲醇社会库存走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所六国内煤制甲醇亏损加大存在修复动力截止2022年12月30日当周我国西北地区煤制甲醇制造成本在3659元吨而完全成本在3910元吨而2022年12月29日西北甲醇现货报价维持在2100元吨以制造成本核算西北地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到1559元吨成本利润率在-4261左右截止2022年12月30日当周我国山东地区煤制甲醇制造成本在3618元吨而完全成本在3869元吨而2022年12月29日山东甲醇现货报价维持在2360元吨以制造成本核算山东地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到1258元吨成本利润率在-3477左右截止2022年12月30日当周我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在3528元吨而完全成本在3779元吨而2022年12月29日山东甲醇现货报价维持在1915元吨以制造成本核算山东地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到1613元吨成本利润率在-4572左右专业研究创造价值912请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告考虑到煤炭大概率是供需双增的情况节奏上取决于新产能释放以及经济企稳回升带动需求复苏的进程煤炭价格中枢预计在2023年会有下移因此甲醇上下游利润会有一定修复叠加基于2023年我国经济增速回升带动在下游需求改善的提振下预计甲醇价格回暖有助于改善煤制甲醇装置亏损幅度不过值得注意的是近日市场传言称1月3日下午发改委给电力企业开会讨论澳洲煤放开的事情大唐华能国能和宝武这四家公司可以点对点进口其他公司尚不能进口此消息引起市场广泛关注据悉此次开会确有讨论澳煤放开等相关事宜但具体放开时间及配套政策等情况仍需等待官方通知目前澳大利亚作为世界第二大煤炭出口国如果后期该国煤炭放开或加重国内炼焦煤供应压力不利焦煤期价企稳图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所专业研究创造价值1012请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告七总结综上来看随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近未来国内甲醇供应压力有望减轻同时国内宏观经济改善有助于提振甲醇下游需求的乐观预期在甲醇供需结构改善的预期下预计后市国内甲醇期货2305合约有望维持震荡偏强的格局专业研究创造价值1112请务必阅读文末免责条款甲醇专题报告分析师简介获取每日期货策略推服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1212请务必阅读文末免责条款