研究报告全文：甲醇周报专业研究创造价值2023年1月6日甲醇周报供需预期改善甲醇振荡偏强核心观点甲醇受国际原油期货价格大幅回落同时国内煤炭期货价格也显著走低的拖累本周国内甲醇期货2305合约呈现震荡回落的走甲醇-MA势期价重心自2680-2700元吨区间稳步下移至2600-2640元吨区间内运行虽然目前宏观面和成本端不利于甲醇企稳走强不过考虑到后市甲醇基本面有望好转预计后市2305合约回调空间有限中期震荡上行的趋势依然存在随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近未来国内甲醇供应压力有望减轻从基本面来看2023年国内甲醇产能投放增速不高全年只有接近250万吨新产能增速较2022年明显下宝城期货研究所降预计在24且投产主要集中在下半年供应增量压力不及2022年与此同时预计2023年甲醇下游需求行业迎来复苏和改善继而投资咨询团队扭转目前传统需求领域和烯烃消费领域的偏弱局面从而有望给予甲醇期货价格偏多支撑预计后市国内甲醇期货2305合约有望维持震荡偏强的格局仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值111请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分甲醇周报正文目录1市场回顾411现货价格震荡小幅上涨412期价震荡回落基差大幅升阔52甲醇市场供需改善乏力521国内甲醇开工率回落供应压力略减522疫情与海外检修限制进口量增长623甲醇下游需求依然偏弱724港口库存重新回升内陆库存小幅下降925国内煤制甲醇成本亏损幅度扩大93结论10专业研究创造价值211请务必阅读文末免责条款甲醇周报图表目录图1国内甲醇现货价格走势4图2甲醇基差走势4图3华东和关中地区甲醇现货价格4图4华东和华中地区甲醇现货价格4图5甲醇期货价格走势5图6甲醇5-9月差走势5图7国内甲醇周度产量走势万吨6图8国内甲醇开工率走势6图9甲醇进口与华东报价及价差走势7图10国内甲醇进口量走势7图11国内甲醛开工率走势8图12国内二甲醚开工率走势8图13国内醋酸开工率走势8图14国内MTBE开工率走势8图15国内MTOMTP开工率走势8图16国内盘面烯烃利润走势8图17国内港口甲醇库存走势10图18国内甲醇社会库存走势10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势10专业研究创造价值311请务必阅读文末免责条款甲醇周报1市场回顾11现货价格震荡小幅上涨2023年1月6日当周我国华东地区甲醇现货主流报价在2700元吨当周累计上涨48元吨华南地区甲醇现货主流报价在2615元吨华北地区甲醇现货主流报价在2325元吨以国内华东地区甲醇现货主力报价作为现货参考价格以甲醇2305合约期价作为期货参考价格二者基差呈现震荡升阔的态势整体升水大幅增加截止2023年1月6日当周二者基差维持在68元吨图1国内甲醇现货价格走势图2甲醇基差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值411请务必阅读文末免责条款甲醇周报12期价震荡回落基差大幅升阔受国际原油期货价格大幅回落同时国内煤炭期货价格也显著走低的拖累本周国内甲醇期货2305合约呈现震荡回落的走势期价重心自2680-2700元吨区间稳步下移至2600-2640元吨区间内运行虽然目前宏观面和成本端不利于甲醇企稳走强不过考虑到后市甲醇基本面有望好转预计后市2305合约回调空间有限中期震荡上行的趋势依然存在图5甲醇期货价格走势图6甲醇5-9月差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所2甲醇市场供需改善乏力21国内甲醇开工率回落供应压力略减步入2022年四季度以来我国甲醇行业开工率整体呈现偏低趋势究其背后原因主要有三方面其一我国煤制甲醇装置产能占比近75而去年下半年以来煤炭成本偏高导致煤制甲醇亏损幅度加深生产端被迫主动性减产其二冬季以来西南地区天然气制甲醇受保供季限气影响导致气头供给量大幅萎缩其三因焦炭利润欠佳导致焦企限产仍在延续间接制约焦炉气制甲醇的供应在三方面因素影响下截止2023年1月6日当周国内甲醇平均开工率维持在6958周环比小幅回落154同比小幅增加100受此影响我国甲醇产量周环比小幅减少274万吨至15441万吨从中长期角度来看2023年国内甲醇新增产能投放增速不高全年只有接近250万吨新产能增速较2022年明显下降预计在24且投产主要集中专业研究创造价值511请务必阅读文末免责条款甲醇周报在下半年供应增量压力料不及2022年叠加每年3-5月份为国内甲醇传统检修季节预计未来内部甲醇供应压力料减弱图7国内甲醇周度产量走势万吨图8国内甲醇开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所22疫情与海外检修限制进口量增长进入11月国内甲醇进口量仍不及预期卸货较慢及部分时段封航使得进口量到港不及预期据估算2022年11月中国甲醇进口量整体不及预期预估到港总量在95万吨附近运行整体较10月总量或缩715万吨究其原因除10月份国际甲醇整体开工不高仍一般一定程度上影响到整体到货量外期间伊朗月均开工在52附近月内沿海部分港口因天气因素阶段性封航造成的卸货速率较缓亦同步影响故造成11月甲醇进口总量稍有缩减就12月份国内甲醇进口来看整体或存在一定增量预期预估总量在100-105万吨水平因此全年来估算预计2022年我国甲醇进口量将达到123717万吨较去年同期的11198万吨大幅增加1048专业研究创造价值611请务必阅读文末免责条款甲醇周报图9甲醇进口与华东报价及价差走势图10国内甲醇进口量走势预估数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所23甲醇下游需求依然偏弱步入2023年1月以来国内甲醇传统需求和烯烃需求依然偏弱截止2023年1月6日当周国内甲醛开工率维持在2036月环比小幅回落566同时二甲醚方面开工率维持在2028月环比小幅回落163醋酸开工率维持在8703月环比小幅回升200MTBE开工率维持在5132月环比小幅回落102除了传统消费领域改善有限外作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱截止2023年1月2日当周国内MTOMTP平均开工率维持7456月环比小幅回落502目前甲醇制烯烃期货盘面利润为-186元吨月环比小幅下降439元吨图11国内甲醛开工率走势图12国内二甲醚开工率走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图13国内醋酸开工率走势图14国内MTBE开工率走势专业研究创造价值711请务必阅读文末免责条款甲醇周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图15国内MTOMTP开工率走势图16国内盘面烯烃利润走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所24港口库存重新回升内陆库存小幅下降截止2023年1月6日当周我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在5009万吨周环比大幅增加1144万吨较去年同期下滑1539截至2023年1月4日当周我国内陆甲醇库存合计达4948万吨周环比小幅下降204万吨同比增长2703港口低库存与内陆高库存形成较为明显反差究其原因国内疫情导致内陆至港口的运输受阻内陆货源出货不畅所致不过随着国内防疫政策优化以后甲醇公路运输受阻现象将缓解预计后市内陆库存有望向港口转移专业研究创造价值811请务必阅读文末免责条款甲醇周报图17国内港口甲醇库存走势图18国内甲醇社会库存走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所25国内煤制甲醇成本亏损幅度扩大截止2022年12月30日当周我国西北地区煤制甲醇制造成本在3659元吨而完全成本在3910元吨而2022年12月29日西北甲醇现货报价维持在2100元吨以制造成本核算西北地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到1559元吨成本利润率在-4261左右截止2022年12月30日当周我国山东地区煤制甲醇制造成本在3618元吨而完全成本在3869元吨而2022年12月29日山东甲醇现货报价维持在2360元吨以制造成本核算山东地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到1258元吨成本利润率在-3477左右截止2022年12月30日当周我国内蒙地区煤制甲醇制造成本在3528元吨而完全成本在3779元吨而2022年12月29日山东甲醇现货报价维持在1915元吨以制造成本核算山东地区煤制甲醇处于亏损状态亏损额达到1613元吨成本利润率在-4572左右专业研究创造价值911请务必阅读文末免责条款甲醇周报图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所3结论甲醇随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近未来国内甲醇供应压力有望减轻从基本面来看2023年国内甲醇产能投放增速不高全年只有接近250万吨新产能增速较2022年明显下降预计在24且投产主要集中在下半年供应增量压力不及2022年与此同时预计2023年甲醇下游需求行业迎来复苏和改善继而扭转目前传统需求领域和烯烃消费领域的偏弱局面从而有望给予甲醇期货价格偏多支撑预计后市国内甲醇期货2305合约有望维持震荡偏强的格局仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1011请务必阅读文末免责条款甲醇周报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1111请务必阅读文末免责条款