研究报告全文：有色日报15专业研究创造价值2023年1月6日锌铜镍有色金属季节性垒库下有色期价明显承压核心观点沪锌锌主力合约整体在均线下方震荡基差收窄月差持稳矿端维持宽松在国内炼厂高利润背景下预计12月锌锭产量持续回升上周Mysteel样本镀锌厂产量高位小幅回落1月5日Mysteel锌锭社库为524万吨周环比垒库130万吨当前锌锭依已经开始季节性垒库较往年提前了一周左右短期宏观中性的情况下提前垒库给予宝城期货研究所锌价压力明显技术角度锌主力期价再度下挫至震荡箱体底部关注是否破位下行投资咨询团队建议空单持有沪铜铜主力合约夜盘高开后围绕均线震荡基差月差小幅下行长期宏观持续回暖利多铜价但国内防疫优化对当下需求影响较大上周精铜杆开工率低位持稳库存低位持稳技术面上来看铜价上行趋势有所破坏处于震荡行情疫情冲击下游需求叠加春节假期来临库存季节性垒库提前到来使铜价承压建议观望或多铜空锌沪镍镍主力合约夜盘持续震荡下行日内在209万一线震荡企稳收盘险守21万关口基差走弱月差走强有消息报道青山电积镍项目已正式投产月产1500吨镍价走弱一定程度上受该消息影响但整体有色板块的走弱对前期强势的镍价也有所拖累镍价快速补跌本周以来资金净多持仓和净空持仓开始收窄同时镍价高位回落但目前仍处于多头资金主导地位建议观望建议观望专业研究创造价值16请务必阅读文末免责条款仅供参考不构成任何投资建议有色日报1产业动态铜1月5日Mysteel电解铜社库为1176万吨较上周四垒库238万吨较本周一去库001万吨锌1月5日Mysteel锌锭社库为524万吨较本周一垒库044万吨较上周四垒库130万吨镍1月6日据Mysteel调研统计本期20221229-202314印尼镍铁发往中国发货620万吨环比下降3841到中国主要港口554万吨环比下降760目前印尼主要港口共计4条镍铁船装货等待装货较上期环比减少3333本期印尼镍铁发货量及中国的印尼镍铁到货量虽环比小降但印尼镍铁回流量依旧处于高位印尼镍铁冲击仍存春节假期将至不锈钢终端需求持续低位加之300系不锈钢厂多已完成春节前原料备库钢厂对市场内高报价镍铁资源接受度有限市场待假氛围浓厚预计短期内镍铁价格弱稳运行2现货价格表表1现货价格表202316现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅基差日涨跌幅月差日涨跌幅0锌锭上海有色23470-03023230026240-130007500-35001电解铜上海有色6517013965240148-70-55004000-30001电解镍上海有色216150-596210200-4585950-361000650000124000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款有色日报3相关图表锌图1锌基差图2锌月差基差现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色月差沪锌主力2650025002600030002600020002500025002550020002500015002400024500150010002300024000100023500500220005002300002100022500022000-50020000-500数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121011111210数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存变化图6伦锌走势LME期货库存SHFE期货仓单右LME锌现货三个月升贴水期货收盘价LME锌3个月电子盘80000吨60000吨5000002500075000吨50000吨4500002000070000吨40000吨1500065000吨40000060000吨30000吨1000055000吨35000020000吨500050000吨30000010000吨00045000吨40000吨0吨250000-5000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款有色日报铜图7铜基差图8铜月差基差现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力7000020007000030006800068000250066000150066000640006400020006200062000100015006000060000100058000500580005600056000500540000540000520005200050000-50050000-5002022-08-302022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-26数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3200000吨90000吨1100016080000吨10500140180000吨12070000吨10000160000吨950010060000吨809000140000吨50000吨60850040000吨40120000吨80002030000吨100000吨7500020000吨7000-2080000吨10000吨6500-4060000吨0吨6000-602022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-25数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款有色日报镍图13镍基差图14镍月差基差现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力25000016000240000800024000014000230000700023000012000220000600022000010000210000210000800050002000002000006000400019000019000040003000180000200018000020001700000170000160000-20001600001000150000-400015000002022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-252022-08-252022-09-252022-10-252022-11-252022-12-25数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球库存LME库存SHFE仓单库存右202220212020201920182023580003500450000560003000400000540003500002500520003000005000020002500004800015002000004600010004400015000042000500100000400000500000116977849211512921222631232641242651152562372181891693012910141028111111251223数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-335000030000-5025000-10020000-15015000-20010000-2505000-3000-3502022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-26数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款有色日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款