策略摘要
　　基于目前的市场前景与仓单压力，LPG盘面预期缺乏大幅改善的驱动，盘面（对现货）深度贴水的格局或继续维持。此外，近期油价呈现剧烈波动的状态，且春节假期临近，短期建议观望为主。
　　

研究报告全文：期货研究报告液化石油气周报2023-01-08原油端剧烈震荡PG高基差结构维持研究院能源化工组策略摘要研究员基于目前的市场前景与仓单压力LPG盘面预期缺乏大幅改善的驱动盘面对现潘翔货深度贴水的格局或继续维持此外近期油价呈现剧烈波动的状态且春节假期0755-82767160临近短期建议观望为主panxianghtfccom从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188投资逻辑陈莉020-83901030市场分析clhtfccom近期国际油价呈现出剧烈震荡的态势一度在12月下旬连续反弹Brent和WTI重新从业资格号F0233775站上85和80美元桶关口但元旦假期后市场情绪急转直下本周油价出现大幅下投资咨询号Z0000421跌Brent和WTI分别回撤至80和75美元桶以下从基本面看新年到来后的确有梁宗泰相对偏空的数据以及事件集中显现如欧佩克12月产量不降反增Keystone管道完全020-83901031复产欧美天气转暖等但从市场结构的表现来看单边跌幅要明显大于月差我们liangzongtaihtfccom认为不排除与年初的一些资金面变化有关比如商品指数基金年度的仓位调整整体从业资格号F3056198来看当前原油基本面仍旧是多空因素交织的基于今年的平衡表展望未来仍旧是紧投资咨询号Z0015616平衡预期尤其是在美国抛储收尾叠加中国需求复苏的背景下我们认为油价下方存康远宁在一定支撑但短期的剧烈波动无疑给下游能化品价格带来显著扰动建议保持谨0755-23991175慎kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404在油价中枢持续下移的同时外盘LPG价格也跟随走低截至上周五CP丙烷掉期首投资咨询号Z0015842行价格来到5683美元吨环比前一周下跌315与此同时FEI丙烷掉期首行价格降至5671美元吨环比前一周下跌364考虑换月影响周度价格涨跌幅锚定2302投资咨询业务资格合约证监许可20111289号在外盘维持弱势航运端瓶颈缓解后12月国内LPG进口量维持在偏高水平参考船期数据到港量预计在236万吨环比11月增加11万吨同比提升16万吨而由于进口利润倒挂进入1月份后到港量有望边际回落但截至目前华东地区港口库存仍处于高位隆众口径为7882万吨环比累库512万吨国内供需方面近期炼厂供应相对稳定下周荆门以及安庆石化开工其他地区装置运行平稳预计整体产量存在增长预期就消费端而言春节前燃烧气终端存在一定备货需求但随着部分工厂歇业停工及务工人员返乡预计工业端与民用端需求将出现分化化工原料气方面当前低利润仍制约着需求的放量但下周开工负荷存在边请仔细阅读本报告最后一页的免责声明液化石油气周报丨202318际回升的预期或小幅提振原料需求整体来看虽然有一些局部或边际上的利好但基于目前的市场前景与仓单压力LPG盘面预期缺乏大幅改善的驱动盘面对现货深度贴水的格局或继续维持此外近期油价呈现剧烈波动的状态且春节假期临近短期建议观望为主策略中性短期观望为主风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明液化石油气周报丨202318目录策略摘要1投资逻辑1图表图1LPG主力合约价格丨单位元吨4图2PG跨期价差丨单位元吨4图3PG远期曲线丨单位元吨4图4PG与SC价格走势对比丨单位元吨元桶4图5PG与PP价格走势对比丨单位元吨4图6LPG基差丨单位元吨4图7华南液化气现货价格丨单位元吨5图8华东液化气现货价格丨单位元吨5图9山东液化气现货价格丨单位元吨5图10华北液化气现货价格丨单位元吨5图11CP丙烷价格丨单位美元吨5图12CP丁烷价格丨单位美元吨5图13FEI丙烷掉期价格丨单位美元吨6图14FEI丙烷掉期价格季节性丨单位美元吨6图15CP丙烷掉期价格丨单位美元吨6图16CP丁烷掉期价格丨单位美元吨6图17FEI丙烷远期曲线丨单位美元吨6图18CP丙烷远期曲线丨单位美元吨6图19LPG华东码头库存率丨单位7图20LPG华南码头库存率丨单位7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38液化石油气周报丨202318图1LPG主力合约价格丨单位元吨图2PG跨期价差丨单位元吨期货结算价活跃合约LPG2302-23032303-2304期货收盘价活跃合约LPG2304-23052305-230680003002007000100600005000-100202211202211202211202212202212-2004000-3003000-4002000-500202004012021040120220401-600数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3PG远期曲线丨单位元吨图4PG与SC价格走势对比丨单位元吨元桶2023182023112022129PG00DCESCINE50007000900480060008007004600500060044004000500420030004003004000200020038001000100360000012023032023052023072023092023112023202003202009202103202109202203202209数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5PG与PP价格走势对比丨单位元吨图6LPG基差丨单位元吨PG00DCEPPDCELPG基差右轴LPG期货结算价LPG广东现货价格70001200080002000700060001000015006000500010008000500040005006000400030000400030002000-5002000100020001000-1000002020032020092021032021092022032022090-1500202041202010120214120211012022412022101数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院液化石油气周报丨202318图7华南液化气现货价格丨单位元吨图8华东液化气现货价格丨单位元吨2022202120202019201820222021202020192018800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图9山东液化气现货价格丨单位元吨图10华北液化气现货价格丨单位元吨20222021202020192018202220212020201920189000800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11CP丙烷价格丨单位美元吨图12CP丁烷价格丨单位美元吨15-19范围20222021均值15-19范围20222021均值100012009001000800700800600500600400400300200200100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院液化石油气周报丨202318图13FEI丙烷掉期价格丨单位美元吨图14FEI丙烷掉期价格季节性丨单位美元吨丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M22023202220212020丙烷FEI掉期M3120012001000100080080060060040040020020000202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15CP丙烷掉期价格丨单位美元吨图16CP丁烷掉期价格丨单位美元吨CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M22023202220212020CP丙烷掉期M31200120010001000800800600600400400200200002022012022032022052022072022092022111月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图17FEI丙烷远期曲线丨单位美元吨图18CP丙烷远期曲线丨单位美元吨20231820231120221292023182023112022129650560600540550520500500450480400350460300440022023042023062023082023102023122023032023052023072023092023112023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院液化石油气周报丨202318图19LPG华东码头库存率丨单位图20LPG华南码头库存率丨单位2022202120202022202120209070807060605050404030302020101000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院液化石油气周报丨202318免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom