事件：1月6日，公司发布2022及2023年经营业绩预测公告，22年营收27-29亿元；23年预计营收36.5-42.5亿元。
　　23年收入指引36.5-42.5亿元，持续高增长超预期。2022年预计公司营收27-29亿元，同比+66.58%-78.92%。公司营收规模实现高速增长，主要得益于国内半导体行业设备需求的不断增加以及公司新客户拓展、新市场开发成效显著，销售订单持续增加。公司预计2023年营收将在36.5亿至42.5亿之间，按照22年收入指引中值28亿元计算，2023年收入约同比+30.36%到+51.79%，营收预计持续增长，订单充沛，需求旺盛。
　　产品品类持续拓展，PECVD+涂胶显影带来翻倍成长空间：1）PECVD：公司首次推出Ultra PmaxTMPECVD设备，支持逻辑和存储芯片制造，且计划在几周内向中国一家集成电路客户交付首台PECVD。2）涂胶显影：公司首台具有自主知识产权的涂胶显影Track设备Ultra LITH成功出机，顺利向国内客户交付前道ArF工艺涂胶显影Track设备。此外，盛美上海将于2023年推出i-line型号设备，并且公司已开始着手研发KrF型号设备。至此，公司形成“清洗+电镀+炉管+PECVD+涂胶显影”的业务版图，支撑公司SAM翻倍至160亿美元。
　　在手订单充沛，电镀/炉管设备进入放量期。截至2022Q3末，公司在手订单46.44亿元，同比+105%，支撑收入持续增长。受益于下游需求旺盛和订单持续增长，2022年前三季度公司实现营收19.8亿元，同比+81.86%；归母净利润4.4亿元，同比+196.4%。结构上，根据母公司ACMR数据，2022年前三季度公司清洗/电镀炉管/先进封装设备营收占比分别为71%/20%/9%，2021年全年营收占比分别为73%/13%/14%，电镀炉管设备占比大幅提升。22Q3单季度看，清洗设备营收9970万美元，同比+102%；先进封装营收950万美元，同比+1%；电镀炉管设备营收2450万美元，同比+199%，电镀炉管设备进入高速放量期。
　　盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入28.0/39.8/50.7亿元，归母净利润6.0/7.2/9.5亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：（1）下游晶圆厂扩产不及预期；（2）中美贸易摩擦风险；（3）产品研发及市场推广不及预期。
　　
　　

研究报告全文：TableSummary2023年收入指引超预期PECVD涂胶显影布局锁定长期成长盛美上海688082公司研究方正证券研究所证券研究报告电子行业公司事件点评报告20230106推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO吴文吉事件1月6日公司发布2022及2023年经营业绩预测公告登记编号S122052112000322年营收27-29亿元23年预计营收365-425亿元TableAuthor联系人胡园园23年收入指引365-425亿元持续高增长超预期2022年预历史表现计公司营收27-29亿元同比6658-7892公司营收规模实现高速增长主要得益于国内半导体行业设备需求的不断增TABLEQUOTEINFO23加以及公司新客户拓展新市场开发成效显著销售订单持续11增加公司预计2023年营收将在365亿至425亿之间按照-122年收入指引中值28亿元计算2023年收入约同比3036-13到5179营收预计持续增长订单充沛需求旺盛-25-37产品品类持续拓展PECVD涂胶显影带来翻倍成长空间1TM202212022420227202210PECVD公司首次推出UltraPmaxPECVD设备支持逻辑和盛美上海沪深300存储芯片制造且计划在几周内向中国一家集成电路客户交付首台PECVD2涂胶显影公司首台具有自主知识产权的涂胶数据来源wind方正证券研究所显影Track设备UltraLITH成功出机顺利向国内客户交付前道ArF工艺涂胶显影Track设备此外盛美上海将于2023年相关研究推出i-line型号设备并且公司已开始着手研发KrF型号设备盛美上海拓展TABLEREPORTINFOPECVD涂胶显影市场SAM翻倍至160亿美元20221213至此公司形成清洗电镀炉管PECVD涂胶显影的业务版盛美上海营收高速增长电镀炉管设备图支撑公司SAM翻倍至160亿美元进入放量期20220812盛美上海确认延期致业绩短期承压多品线突破赋能长期成长20220506在手订单充沛电镀炉管设备进入放量期截至2022Q3末盛美上海海内外客户积极开拓平台化公司在手订单4644亿元同比105支撑收入持续增长受战略超预期推进20220317益于下游需求旺盛和订单持续增长2022年前三季度公司实现营收198亿元同比8186归母净利润44亿元同比1964结构上根据母公司ACMR数据2022年前三季度公司清洗电镀炉管先进封装设备营收占比分别为712092021年全年营收占比分别为731314电镀炉管设备占比大幅提升22Q3单季度看清洗设备营收9970万美元同比102先进封装营收950万美元同比1电镀炉管设备营收2450万美元同比199电镀炉管设备进入高速放量期盈利预测我们预计公司2022-2024年营业收入280398507亿元归母净利润607295亿元维持推荐评级风险提示1下游晶圆厂扩产不及预期2中美贸易摩擦风险3产品研发及市场推广不及预期1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage盛美上海688082-公司事件点评报告盈利预测TableFinanceInfo单位百万20212022E2023E2024E营业总收入1621280039775068-6088727542022744归母净利润266592718945-35311223921273160EPS元068137166218ROE553109011681332PE11750605549933794PB719660583505数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按最新股本摊薄2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage盛美上海688082-公司事件点评报告附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance20212022E2023E2024E利润表20212022E2023E2024E流动资产5807630474308584营业总收入1621280039775068货币资金3403371436413996营业成本931149621572703应收票据0000税金及附加1123应收账款5426699641219销售费用159252358456其它应收款5696124167管理费用64112159203预付账款104131214252研发费用278448676862存货1443143522262691财务费用8-101-106-110其他259259259259资产减值损失0000非流动资产530586631678公允价值变动收益4000长期投资62728699投资收益19101512固定资产7595114130营业利润268632745995无形资产79105117135营业外收入1000其他315315315315营业外支出0000资产总计6337689080619262利润总额269632745995流动负债1265120016531909所得税2402750短期借款62000净利润266592718945应付账款73369910981319少数股东损益0000其他469501555590归属母公司净利润266592718945非流动负债258258258258EBITDA204502640860长期借款146146146146EPS元068137166218其他111111111111负债合计1522145819112167主要财务比率20212022E2023E2024E少数股东权益0000成长能力股本434434434434营业总收入6088727542022744资本公积3845387038703870营业利润20321359517863348留存收益536112818462791归属母公司净利润35311223921273160归属母公司股东权益4815543261507095获利能力负债和股东权益6337689080619262毛利率4253465845764667净利率1643211518061865现金流量表20212022E2023E2024EROE553109011681332经营活动现金流-214411-22411ROIC1322280824952675净利润266592718945偿债能力折旧摊销17111618资产负债率2402211623702340财务费用11544净负债比率494324286248投资损失-21-10-15-12流动比率459525449450营运资金变动-485-188-746-544速动比率345406315309其他-2000营运能力投资活动现金流-70-58-46-52总资产周转率040042053059资本支出-60-58-46-52应收账款周转率406463487464长期投资-10000应付账款周转率316391443419其他0000每股指标元筹资活动现金流3395-42-4-4每股收益068137166218短期借款0-6200每股经营现金-049095-005095长期借款0000每股净资产1111125314191636普通股增加35112500估值比率资本公积增加34572500PE11750605549933794其他-3574-30-4-4PB719660583505现金净增加额3111311-73355EVEBITDA15429643550583725数据来源wind方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage盛美上海688082-公司事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4