研究报告全文：证券研究报告公司点评报告半导体盛美上海688082年营收指引延续高增长涂胶2023PECVD2023年01月03日显影打开中长期成长空间证券分析师周尔双增持维持执业证书S0600515110002021-60199784zhouershdwzqcomcn盈利预测与估值TableEPS2021A2022E2023E2024E证券分析师黄瑞连营业总收入百万元1621274539525239执业证书S0600520080001同比61694433huangrldwzqcomcn归属母公司净利润百万元2666118451108股价走势同比351303831盛美上海沪深300每股收益-最新股本摊薄元股061141195256126PE现价最新股本摊薄132145754416331750-6关键词TableTag进口替代新产品新技术新客户-12-18-24事件公司发布TableSummary2023年度经营业绩预测-30-36-42清洗设备ECP电镀炉管设备齐放量驱动2023年业绩高增长202214202255202293202312公司预计2023年营业收入将在365至425亿元中位数395亿元若以2022年营业收入为2745亿元为基准东吴证券预测数据2023年市场数据公司营收同比33到55中位数44截至2022Q3末公司在手订单4644亿元同比105随着相关订单交付确认收入奠定了公司2023收盘价元8115年收入端高速增长的基础细分业务来看公司在稳固清洗设备全球龙头一年最低最高价667214067地位的同时ECP电镀和炉管设备快速放量成为收入端重要驱动力据ACMR演示材料1清洗设备2022Q3实现收入约100亿美元同比市净率倍666102收入占比75同比1pct2022Q1-Q3实现收入约199亿美元流通A股市值百606096同比56收入占比71同比-6pct2ECP炉管及其他设备2022Q3万元实现收入亿美元同比收入占比同比025199186pct2022Q1-总市值百万元3518316Q3实现收入056亿美元同比308收入占比20同比12pct正式推出PECVD涂胶显影设备产品覆盖空间翻倍以上增长基础数据2022年11-12月公司先后推出涂胶显影PECVD设备完善产业布局使公司产品覆盖的市场规模翻倍以上增长具体来看1PECVD设每股净资产元LF1219备我们预计2023年全球和中国大陆半导体PECVD设备市场规模分别为资产负债率LF300186和30亿美元2022年12月公司正式推出拥有自主知识产权UltraPmax总股本百万股43356PECVD设备并预计将在几周内向中国的一家集成电路客户交付其首台流通A股百万股7469PECVD设备2涂胶显影设备据Gartner数据2022年全球涂胶显影设备市场规模将达37亿美元2022年12月公司正式推出12英寸涂胶显相关研究影Track设备其中首台ArF涂胶显影设备UltraLITH已经正式出机同时将于2023年推出I-line型号设备并且开始着手研发KrF型号设备盛美上海6880822022年三海外市场快速拓展全球化布局加速推进季报点评业绩持续高增长在公司陆续取得海外客户突破海外市场扩张进一步打开成长空间1手订单同比翻倍清洗设备2021年10月公司收到全球主要半导体制造商的UltraCSAPS前道清洗设备的DEMO订单此外2021年12月公司从美国一家主要国2022-10-28际半导体制造商处获得两份UltraCSAPSV的12腔单片清洗设备订单盛美上海6880822022年中均将安装于该客户的美国工厂中2ECP电镀设备2021年10月获亚报业绩点评新品快速放量业洲某主要半导体制造商DEMO订单海外市场产业化快速推进绩超市场预期盈利预测与投资评级考虑到公司在手订单充足我们维持2022年营2022-08-08业收入预测为2745亿元并调整2023-2024年营业收入预测分别为39525239亿元原值3847和5205亿元当前市值对应动态PS分别为1397倍基于公司的高成长性维持增持评级风险提示下游资本开支不及预期新品拓展不及预期等13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告盛美上海三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产5807672979319289营业总收入1621274539525239货币资金及交易性金融资产3591339738514827营业成本含金融类931147721192799经营性应收款项646111314981844税金及附加1123存货1443202223212299销售费用159231324419合同资产0000管理费用6496138183其他流动资产127196261318研发费用278412593786非流动资产530586628656财务费用8-13-12-20长期股权投资52525252加其他收益7711010598固定资产及使用权资产6599119130投资净收益19274052在建工程36282422公允价值变动4000无形资产6590110125减值损失-11-14-15-16商誉0000资产处置收益0000长期待摊费用15202530营业利润2686649181204其他非流动资产298298298298营业外净收支1000资产总计6337731585589945利润总额2696659191204流动负债1265166420952406减所得税2537396短期借款及一年内到期的非流动负债91919191净利润2666118451108经营性应付款项733101213061533减少数股东损益0000合同负债364443530560归属母公司净利润2666118451108其他流动负债75117168221非流动负债258225192159每股收益-最新股本摊薄元061141195256长期借款1461168656应付债券0000EBIT2535287761050租赁负债131074EBITDA2855478021081其他非流动负债99999999负债合计1522188822872565毛利率4253461846394658归属母公司股东权益4815542662727380归母净利率1643222821392115少数股东权益0000所有者权益合计4815542662727380收入增长率6088693443983258负债和股东权益6337731585589945归母净利润增长率35311296438233109现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E重要财务与估值指标2021A2022E2023E2024E经营活动现金流-189-1045231022每股净资产元1111125214471702投资活动现金流-70-52-35-17最新发行在外股份百万股434434434434筹资活动现金流3395-43-41-39ROIC78390711801381现金净增加额3131-199447966ROE-摊薄553112713481501折旧和摊销31192632资产负债率2402258226722579资本开支-60-70-62-55PE现价最新股本摊薄13214575441633175营运资本变动-504-702-317-83PB现价731648561477数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn