黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
　　1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
　　2.操作建议：金银比长期逢低试多
　　3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
　　4.背景分析：
　　周四黄金价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报410.24元/克，外盘COMEX期金主力合约处1837.8美元/盎司一线。
　　美国11月贸易帐录得-615亿美元，为2020年9月以来最小逆差；美国至12月31日当周初请失业金人数录得20.4万人，为2022年9月24日当周以来新低。
　　美联储官员讲话——布拉德：利率仍略低于足够限制性的水平；修改通胀目标的想法很糟糕，通胀减速可能比市场预期的慢；年底评估缩表。乔治：在2024年相当长的一段时间内将利率维持在5%以上是合适的。博斯蒂克：通胀高的出奇，这是美国经济最大的逆风。
　　联邦基金利率掉期目前定价美联储在6月达到5.03%的终端利率，较昨日上行约6BP。
　　美债收益率止步两连跌，10年期美债收益率一度拉升近9个基点，日内从3.69%涨至3.72附近%；对利率更敏感的2年期美债收益率日内升幅超过10个基点，和10年期美债的收益率都远离周三所创的两周来低位。截至美股收盘，2年期美债收益率交投在4.45%附近。
　　

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究宏观金2023年01月06日TableTitle小非农超预期金银偏弱运行融日贵金属日报报tablemain分析师黄金加息预期证伪前仍以震荡思路看待贵贾利军金1核心逻辑美联储进入加息周期在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅震荡思从业资格证号F0256916路看待目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓金银弱反弹但美联属投资咨询证号Z0000671储态度偏鹰仍需警惕终点利率超预期扰动后市或继续交易衰退预期下金价表现在商品电话021-68757181中或相对偏强邮箱jialjqh168comcn2操作建议金银比长期逢低试多3风险因素美联储鹰派有限加息不及预期联系人刘晨业4背景分析从业资格证号F3064051周四黄金价格偏弱内盘主力合约夜盘收报41024元克外盘COMEX期金主力合约处电话021-6875722318378美元盎司一线邮箱liucyqh168comcn美国11月贸易帐录得-615亿美元为2020年9月以来最小逆差美国至12月31日当周初明道雨请失业金人数录得204万人为2022年9月24日当周以来新低从业资格证号F3092124电话021-68758120美联储官员讲话布拉德利率仍略低于足够限制性的水平修改通胀目标的想法很糟糕通胀减速可能比市场预期的慢年底评估缩表乔治在年相当长的一段时间内邮箱mingdyqh168comcn2024将利率维持在5以上是合适的博斯蒂克通胀高的出奇这是美国经济最大的逆风顾森联邦基金利率掉期目前定价美联储在6月达到503的终端利率较昨日上行约6BP从业资格证号F3079398电话021-68757223美债收益率止步两连跌10年期美债收益率一度拉升近9个基点日内从369涨至372邮箱gusqh168comcn附近对利率更敏感的2年期美债收益率日内升幅超过10个基点和10年期美债的收益率都远离周三所创的两周来低位截至美股收盘2年期美债收益率交投在445附近TableReport白银美联储加息周期下尝试逢低多金银比1核心逻辑美联储维持鹰派加息预期利好美元美债对金银上方构成压制金银比来看在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退利空白银工业属性金银比长期来看或仍有上行空间2操作建议金银比长期逢低试多3风险因素美联储鹰派有限加息不及预期4背景分析周四内盘白银价格偏弱内盘主力合约夜盘收报5154元千克外盘COMEX期银主力合约处23375美元盎司一线普京指令俄国防部于东正教圣诞节期间在乌全境接触线停火36小时呼吁乌方同步宣布HTTPWWWQH168COMCN13请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报停火泽连斯基拒绝该提议称这只是俄方加强前线阵地的掩护随着日本央行宣布提供零或正值的收益率债券全球将告别负收益率的债券彭博全球债券综合指数显示全球收益率低于零的债券存量在2020年底曾一度达到184万亿美元的峰值当时各国央行将基准利率维持在零或负值并购买债券以确保收益率受到抑制最后一个离开负收益率俱乐部的就是日本该国央行长期以来一直坚持超宽松政策有小非农之称的ADP就业数据录得增加235万人大超预期的增加15万人以及前值的127万人这表明尽管美联储一再激进加息美国劳动力市场依然过热这强化了市场对美联储还有空间保持加息的预期数据公布后美元指数一度涨超05并站上105关口不过在美联储的大鹰派圣路易斯联储主席布拉德声称利率已经接近对经济足够有限制性的水平之后涨幅收窄收涨089报10514HTTPWWWQH168COMCN23请务必仔细阅读正文后免责申明23请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN33请务必仔细阅读正文后免责申明33请务必仔细阅读正文后免责申明