美豆:经济活动放缓预期及美元走强，带动谷物及油籽市场继续回调
　　1.核心逻辑：后期看点就是1月报告怎么修正阿根廷大豆产量，二茬大豆的播种进度慢，再播种也很难再高产，不过官方的种植面积的预期基数不变，产量调整的空间应该可以在4500万以上；巴西大豆丰产形势较好，产量调整空间不大。美豆的出口高峰已过，预计美豆报告后利多出尽可能性大，继续上行阻力较大。至于南美季风开始南下，叠加明年模型暗示的干旱风险，不排除引导玉米行情可能出现小幅补涨的可能，但在出现减产迹象前，对美豆提振有限。
　　2.操作建议：观望为主。
　　3.风险因素：南美天气出现异常
　　4.背景分析：
　　隔夜期货：1月5日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆03合约跌幅9.5或0.64%，报1474美分/蒲。
　　重要消息：
　　USDA月度油籽压榨报告：美国11月大豆压榨量为568万短吨，或1.89亿蒲式耳，低于10月的590万短吨(1.97亿蒲式耳)。
　　Stonex：巴西2022/2023年度大豆产量预计为1.538亿吨，此前预测为1.55亿吨。
　　阿根廷农业部：截至12月29日当周，阿根廷大豆种植进度82%（去年同期为86%）；大豆播种面积为16464734公顷，去年同期为16094383公顷。
　　BAGE：截至12月29日当周，阿根廷2022/23年度大豆作物生长优良率为72.3%，低于之前一周的75%，远低于上年同期的93%。当周该国55.8%的大豆种植区土壤湿度为理想或良好状态，低于之前一周的58%，远不及上年同期的71.2%。
　　

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究产业2023年1月6日TableTitle美元阶段性美豆油或随原油下行兑现更大压力底部反弹带动谷物及油籽市场回调链日农产品产业链日报报美豆经济活动放缓预期及美元走强带动谷物及油籽市场继续回调分析师农贾利军1核心逻辑后期看点就是1月报告怎么修正阿根廷大豆产量二茬大豆的播种进度慢再播种也很难再高产不过官方的种植面积的预期基数不变产量调整的空间应该可以产从业资格证号F0256916在4500万以上巴西大豆丰产形势较好产量调整空间不大美豆的出口高峰已过预计品投资咨询证号Z0000671美豆报告后利多出尽可能性大继续上行阻力较大至于南美季风开始南下叠加明年模型联系电话021-68757181暗示的干旱风险不排除引导玉米行情可能出现小幅补涨的可能但在出现减产迹象前对邮箱Jialjqh168comcn美豆提振有限联系人2操作建议观望为主刘兵3风险因素南美天气出现异常从业资格证号F03091165联系电话021-687578274背景分析邮箱liubqh168comcn隔夜期货1月5日CBOT市场大豆收盘下跌美豆03合约跌幅95或064报1474王小东美分蒲从业资格证号F3091619重要消息联系电话021-68758771邮箱wangxdqh168comcnUSDA月度油籽压榨报告美国11月大豆压榨量为568万短吨或189亿蒲式耳低于10月的590万短吨197亿蒲式耳Stonex巴西20222023年度大豆产量预计为1538亿吨此前预测为155亿吨TableReport阿根廷农业部截至12月29日当周阿根廷大豆种植进度82去年同期为86大豆播种面积为16464734公顷去年同期为16094383公顷BAGE截至12月29日当周阿根廷202223年度大豆作物生长优良率为723低于之前一周的75远低于上年同期的93当周该国558的大豆种植区土壤湿度为理想或良好状态低于之前一周的58远不及上年同期的712蛋白粕美豆回调带动豆粕继续技术性调整1核心逻辑1月豆粕现货是不缺的累库正在发生成交也不好下游生猪禽类养殖利润也在不断收缩需求也开始季节性转弱盘面的行情主要还是远月高基差和美豆的坚挺给予市场信心像1月合约的收敛性比预期的要好后期看豆粕目前虽然盘面多头持续兴趣依然高但盘面有点超涨如果1月报告兑现利多且美豆后劲不足豆粕大概率要进去调整周期远期看未来1月-3月大豆到港并不是很充足在南美大豆集中上市前油厂大豆的库存安全边际并不很高由此看豆粕2-3月高基差还是有支撑的3-5价差也在强化此预期豆粕以往高空思路要转变高基差下或许能出现和1月合约同样的收敛行情2操作建议关注豆粕05逢低买入行情3风险因素美豆出口装运风险HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报4背景分析库存情况截至2022年12月30日第52周全国主要地区大豆库存为37834万吨较上周增加904万吨增幅245同比去年增加10217万吨增幅37豆粕库存为5535万吨较上周增加496万吨增幅984同比去年减少525万吨减幅866mysteel根据McDonaldPelz截止12月29日当周中国202223采购完成度上升至56上周为55其中1月维持86不变2月维持79不变本周2223采购完成度的增加主要因为远月的采购量上升现货市场1月5日全国主要地区油厂豆粕成交1601万吨较上一交易日减少258万吨其中现货成交1221万吨远月基差成交38万吨开机方面全国开机率上升至703mysteel油脂菜油表观需求佳库存继续承压棕榈油库存高位下滑1核心逻辑美豆油在60美分磅的价格保持一定的韧性但原油下跌带来的压力依然明显11月开始压榨开始放缓也在缓解需求下滑压力远期随着HVO产能投放消费前景依然是有支撑的相关油脂及原油下行对马棕也有较大影响出口环比跌幅收窄最大的油脂进口国印度在季节性淡季保持较高的进口水平明年产地Q1的消费预期也在支撑油脂磨底目前东南亚棕榈油季节性减产幅度是目前马棕上行的最大阻力11月减产幅度不高12月尽管受降雨困扰较多但高频产量数据也依然乐观主要是马来中下旬天气条件改善很多不过整体产地去库趋势不变但产地高库存保持的惯性压力和主进口国高库存水平也使得短期油脂相对偏软行情空间不大静待1月USDA和MPOB报告指引2操作建议观望3风险因素天气因素4背景分析隔夜期货1月5日CBOT市场豆油收盘下跌美豆油03合约下跌04或064报收6245美分磅BMD市场棕榈油收盘下跌棕榈油03下跌28或068报收4063马币吨MPOB2022年毛棕榈油产量预计同比增加21至1850万吨预计2023年毛棕榈油产量将进一步增加至1900万吨高频数据MPOA马来西亚12月1-31日棕榈油产量预估减442其中马来半岛减546马来东部减少286沙巴减397沙捞越增072UOB马来西亚2022年12月产量调查显示沙巴产量从-1到-5沙捞越产量从-2到2马来半岛产量从-2到-6马来西亚产量从-1至-5ITS马来西亚1月15日棕榈油出口量为71100吨较去年12月同期出口的223757吨减少6822SGS预计马来西亚12月131日棕榈油出口量为1512468吨较11月同期出口的1519560吨减少047ITS马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1552637吨较11月同期的1580106吨减少2HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报现货市场1月5日全国主要地区豆油成交21600吨棕榈油成交5150吨总成交比上一交易日减少27350吨降幅5055mysteel苹果包装走货加快出口稳中回暖1核心逻辑交易由入库转为出库成交量不大高价果有价无市成交多在低价区和库存小果截止本周全国冷库库存量80326万吨2操作建议观望3风险因素消费提振4背景分析本周四苹果05合约收盘价8408上涨094截止本周全国冷库库存净售出1128万吨受春节备货提振走货速度继续提快但终端消费仍不及去年同期22年11月份我国鲜苹果合计出口1029万吨均价123712美元吨出口量较10月环比上涨958较2021年11月同比下滑1675数据来源钢联网新产数据方面山东产区减产明显威海市减少20上下烟台市减少15上下蓬莱和日照减少5上下山西地区产量预计减少20-30陕西产区预计持平山东产区苹果上色不佳摘袋后遭遇阴雨天气果皮出现裂纹瓜纹等冻伤或划伤优果率下降至去年同期水平HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明44请务必仔细阅读正文后免责申明