棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14275元/吨，较前日下跌30元/吨，跌幅0.21%。持仓量756762手，仓单数5275张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14789元/吨，较前一日上涨9。现货基差CF05+510，较前日上涨30。全国均价15106元/吨，较前日上涨32元/吨。现货基差CF05+830，较前日上涨60。
　　国际方面，本周受宏观因素的影响美棉延续跌势，但上周五因美元走弱以及销售数据较上上周有所向好的原因，美棉盘面出现反弹。国内方面，短期来看在全国感染人数持续维持高位的影响下，下游消费受到一定的冲击。下游纺织厂同样受到影响开工率受限开机率也有所下滑，后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期，但落实情况仍有待观察。在强预期弱现实的情况下，下游需求不佳的实际情况仍然存在，基本面并未得到实质性改善，因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。预计郑棉短期出现重心上移，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-01-06现货价格小幅下跌郑棉震荡运行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14275元吨较前日下跌30元吨跌幅021从业资格号F3047125持仓量756762手仓单数5275张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价14789元投资咨询号Z0015474吨较前一日上涨9现货基差CF05510较前日上涨30全国均价15106元吨较前日上涨32元吨现货基差CF05830较前日上涨60投资咨询业务资格国际方面本周受宏观因素的影响美棉延续跌势但上周五因美元走弱以及销售数据证监许可20111289号较上上周有所向好的原因美棉盘面出现反弹国内方面短期来看在全国感染人数持续维持高位的影响下下游消费受到一定的冲击下游纺织厂同样受到影响开工率受限开机率也有所下滑后期尽管有拉动内需等一系列消费改善的政策预期但落实情况仍有待观察在强预期弱现实的情况下下游需求不佳的实际情况仍然存在基本面并未得到实质性改善因此供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注预计郑棉短期出现重心上移但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6596元吨较前日下跌40元跌幅060现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7400元吨较前一日不变现货基差sp05800相较前一日上涨40山东地区月亮针叶浆7400元吨较前一日不变现货基差sp05800相较前一日上涨40山东地区马牌针叶浆7400元吨较前一日不变现货基差sp05800相较前一日上涨40山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051150相较前一日上涨40近期汇率徘徊在70附近虽然进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第4周各港口纸浆库存量较上周下降96总体库存量维持窄幅整理态势本周下游浆厂排产稳定请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230106下游消费略显疲态外加临近春节厂家需求有限采买谨慎预计短期内纸浆市场持续博弈延续高位震荡的态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230106目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨6图2中国棉花单产丨单位千克公顷6图3中国棉花库存丨单位万吨6图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷6图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨6图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨6图7全球各国库消比丨单位7图8国内棉花基差丨单位元吨7图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨7图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨7图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨7图12国内棉花仓单量丨单位手7图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨8图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨8图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨8图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨8图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨8图18纸浆下游产量丨单位千吨8图19纸浆下游库存丨单位千吨9图20银星进口报价丨单位元吨9图21北木进口报价丨单位元吨9图22纸浆进口利润丨单位元吨9图23纸浆基差丨单位元吨9图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨9图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨10图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨10图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨10图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311软商品日报丨20230106市场要闻及动态1据国外有关机构调查结果显示202324年度美棉种植面积预期或在1157万英亩较USDA本年度实播面积减幅在72具体从各主产棉区情况来看西部棉区的植棉情况受水资源影响十分显著虽然近期当地降水有所增加但截至目前旱情尚未见到实质转好因此植棉面积预期在261万英亩较USDA本年度实播面积减少约147其中陆地棉面积同比或减少40皮马棉面积减少20西南棉区受本年度旱情影响当地棉农对于旱情以及墒情的担忧情绪尚未消散7035万亩较USDA本年度实播面积减少约98中南棉区植棉面积预期或在187万英亩较因此新年度植棉或在USDA本年度实播面积持平略增04东南棉区植棉面积预期或在2412万英亩较USDA本年度实播面积减少392据外媒消息1日前后印度特伦甘纳邦籽棉收购价降至6800-7500卢比公担折皮棉价格约51000-58500卢比坎地下同另悉目前其他部分地区籽棉价格回涨至8000-8500卢比公担63000-68500卢比坎地以上但整体来看仍不及棉农预期据当地贸易商消息籽棉上涨趋势有望持续至本月中旬3去年6月至10月是本年度印度西南季风季受过量降雨影响印度马哈拉施特拉邦近50的棉田都被洪水冲毁此外有部分地区还有少量虫害困扰但当地并无单独的统计数据来评估棉农损失而在经历种植损失之后目前偏低的籽棉收购价格也让当地的棉农陷入困境有当地棉农现身说法他在4英亩的灌溉棉田上仅收获了16公担的籽棉折皮棉单产约23公斤亩而预期总产量原本为28公担折皮棉单产约40公斤亩他表示根据土壤情况和降雨分布不同当地大部分棉农都在过量降雨中损失惨重另有棉农表示他7英亩的棉田种植成本为13万卢比最终收获了28公担籽棉折皮棉单产约23公斤亩即便以接近7000卢比公担的价格出售籽棉最终也仅能获利5万卢比左右4据外媒消息回顾近年来印度旁遮普当地单产情况来看201920202021202122三个年度分别在434公斤亩46公斤亩以及435公斤亩整体较为稳定有关专家表示202223年度旁遮普棉区受虫害影响较为明显单产或降至24公斤亩同比降低约45从当前价格来看旁遮普部分地区籽棉收购价在8500卢比公担以上持续高于MSP棉农方面预计短期内籽棉价格有望继续上涨因此惜售情绪仍然较强5圣诞节以来的第三轮雨雪天气在周三夜间进入西部棉区加州中部预计有小到中雨北部地区降雨最为集中有利于水库补充水位但局地爆发泥石流的风险增加未来一周天气预报中仍有雨雪来临预计降水量25-90mm沿海地区降水量或将高达200mm目前加州中部及北部的土壤墒情本月已逐步改善但在地下水位完全恢复之前未来几个月仍需要更多的雨雪天气内华达山脉近期降雪量在200-600mm预计请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411软商品日报丨20230106高海拔地区最高可达900mm未来几日积雪将会增加根据加州水资源部数据截至1月4日当地积雪量为近年平均水平的173周三得州和孟菲斯大部分地区天气晴朗气温接近于近年同期水平周三东南棉区短时降雨不断佐治亚州和卡罗莱纳州局地周三早间出现强降雨多个棉区遭遇中到大雨伴随破坏性大风及冰雹导致山洪爆发棉田积水严重夜间多地逐步放晴预计未来几日当地晴朗温暖请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511软商品日报丨20230106图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611软商品日报丨20230106图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711软商品日报丨20230106图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811软商品日报丨20230106图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230106图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230106免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom