◆估值修复在先，业绩拐点在后。截至12月30日，申万计算机较年初下跌25.47%，跑输沪深300指数3.84个百分点，市盈率为38.72倍，处于自2017年以来约25%分位值。由于估值相比业绩对计算机板块上涨的拉动作用更强，因此当前估值所具备的安全边际和向上弹性对后续行情演绎形成有利支撑。展望2023年，我们判断短期计算机行业仍将承受不小的疫情余波，需求恢复尚需时日，且验收实施周期都将影响收入确认，业绩压力的明显释放或至2023年二季度之后。
　　◆自主创新引领计算产业新征程，把握政策导向。针对2023年的经济工作部署，中央经济工作会议为各国家部委及地方政府的政策制定指引方向，相关配套措施有望跟进，从而提振产业景气、推进需求释放、扩大优质供给，加快科技自立自强的确定性也将取得进一步增强。复盘2008年以来，计算机板块三次上行周期的开启都处于通信技术代际更迭或生产成熟之际，其行情持续的共性在于政策加持下的新技术应用场景扩容，从而推动估值提升、打开估值空间，且三轮行情中估值扩张的贡献度明显高于盈利上升，而当板块估值上行至高位时，业绩则是决定能否走出独立行情的关键。我们认为2023年中央高度重视的关键核心技术和产业链薄弱环节如操作系统、芯片等领域，其边际改善确定性较强，政策的落地将催化新技术新模式应用提速，计算机行业迎来结构性需求向好。
　　◆投资建议：维持“强于大市”投资评级。计算机板块自2020年7月达到阶段高点后，已经历两年多调整，估值消化较为充分，在风险偏好趋势回暖、流动性保持宽松的预期下，需求持续向好叠加业绩逐季改善将支撑计算机板块配置机会。围绕自主创新主线，建议择优布局政策重点支持的高景气赛道，我们建议关注信创、金融IT、智能汽车三大板块：1）信创：推进节奏或将提速，景气周期有望重启。2022年受疫情防控、预算资金、政策空窗等因素影响，信创招标进度相较2021年有所放缓，展望2023年，随着信创指导文件逐渐出台，行业信创将接棒党政信创进入放量发力阶段，我们认为，八大重点行业中的央国企有望率先启动。具体来看，行业信创的替代方案或将于年初出台，上半年迎来大规模招标，下半年相关公司业绩将得以体现，具有较强产品竞争力和标案案例落地的公司值得关注，相关标的中国软件、东方通、金山办公、容知日新。2）金融IT：行业数字化转型、自主可控的先行者。2022年尽管因疫情影响，金融IT公司面临着产品推广受阻、合同签署延后、项目进度延期、回款周期延长的情况，但同时受益金融数字化转型需求释放，金融IT公司营收整体保持着良好增势，尤其银行IT公司收入增速高于证券IT公司，多数公司的收入拐点在22Q3已经显现，但盈利分化明显。改革红利持续释放叠加自主可控需求提升，行业高景气有望持续，我们判断2023年相关公司业绩有望迎来持续修复。考虑到证券IT市场的竞争格局优于银行IT，建议关注恒生电子；3）智能汽车：景气依旧，国产软硬件成长可期。智能汽车正处于低渗透率、需求提振、供给放量的黄金发展阶段，同时政策力度也在不断加码。相比座舱域率先开启大规模智能化，未来3到5年将是驾驶域竞争的关键窗口期。我们认为，与智能驾驶、智能座舱主流芯片厂商深度合作的公司有望充分享受时代红利，英伟达、高通先后推出中央计算新一代车载系统级芯片，有望凭借先发优势抢占市场主导地位，相关受益标的德赛西威、中科创达、四维图新。
　　◆风险提示：中美科技博弈升级；政策落地不及预期；自动驾驶技术发展受阻等。
　　

研究报告全文：2023年01月04日证券研究报告行业研究行业投资策略计算机行业2023年度投资策略投资评级强于大市围绕自主创新主线重拾反转行情维持评级行业表现投资要点tablesummary估值修复在先业绩拐点在后截至12月30日申万计算机较年初下跌2547计算机沪深30010跑输沪深300指数384个百分点市盈率为3872倍处于自2017年以来约25分位值由于估值相比业绩对计算机板块上涨的拉动作用更强因此当前估0值所具备的安全边际和向上弹性对后续行情演绎形成有利支撑展望2023年-10我们判断短期计算机行业仍将承受不小的疫情余波需求恢复尚需时日且验-20收实施周期都将影响收入确认业绩压力的明显释放或至2023年二季度之后-30自主创新引领计算产业新征程把握政策导向针对2023年的经济工作部署-4022-0122-0422-0722-1023-01中央经济工作会议为各国家部委及地方政府的政策制定指引方向相关配套措1M3M12M施有望跟进从而提振产业景气推进需求释放扩大优质供给加快科技自绝对收益01196-219立自强的确定性也将取得进一步增强复盘2008年以来计算机板块三次上行相对收益-03174-06周期的开启都处于通信技术代际更迭或生产成熟之际其行情持续的共性在于资料来源恒生聚源万和证券研究所政策加持下的新技术应用场景扩容从而推动估值提升打开估值空间且三作者轮行情中估值扩张的贡献度明显高于盈利上升而当板块估值上行至高位时严诗静分析师资格证书S0380520120001业绩则是决定能否走出独立行情的关键我们认为2023年中央高度重视的关键联系邮箱yansjwanheseccom核心技术和产业链薄弱环节如操作系统芯片等领域其边际改善确定性较强联系电话075582830333-111政策的落地将催化新技术新模式应用提速计算机行业迎来结构性需求向好相关报告投资建议维持强于大市投资评级计算机板块自2020年7月达到阶段高行业专题-计算机2022年三季报业绩综述景气边际回暖关注赛道景气与业绩反转2022-11-点后已经历两年多调整估值消化较为充分在风险偏好趋势回暖流动性11保持宽松的预期下需求持续向好叠加业绩逐季改善将支撑计算机板块配置机行业点评-从二十大看计算机行业投资机会发展与安全并重看好信创与网络安全2022-10-会围绕自主创新主线建议择优布局政策重点支持的高景气赛道我们建议31关注信创金融IT智能汽车三大板块1信创推进节奏或将提速景气周期有望重启2022年受疫情防控预算资金政策空窗等因素影响信创招标进度相较2021年有所放缓展望2023年随着信创指导文件逐渐出台行业信创将接棒党政信创进入放量发力阶段我们认为八大重点行业中的央国企有望率先启动具体来看行业信创的替代方案或将于年初出台上半年迎来大规模招标下半年相关公司业绩将得以体现具有较强产品竞争力和标案案例落地的公司值得关注相关标的中国软件东方通金山办公容知日新2金融IT行业数字化转型自主可控的先行者2022年尽管因疫情影响金融IT公司面临着产品推广受阻合同签署延后项目进度延期回款周期延长的情况但同时受益金融数字化转型需求释放金融IT公司营收整体保持着良好增势尤其银行IT公司收入增速高于证券IT公司多数公司的收入拐点在22Q3已经显现但盈利分化明显改革红利持续释放叠加自主可控需求提升行业高景气有望持续我们判断2023年相关公司业绩有望迎来持续修复考虑到证券IT市场的竞争格局优于银行IT建议关注恒生电子3智能汽车景气依旧国产软硬件成长可期智能汽车正处于低渗透率需求提振供给放量的黄金发展阶段同时政策力度也在不断加码相比座舱域率先开启大规模智能化未来3到5年将是驾驶域竞争的关键窗口期我们认为与智能驾驶智能座舱主流芯片厂商深度合作的公司有望充分享受时代红利英伟达高通先后推出中央计算新一代车载系统级芯片有望凭借先发优势抢占市场主导地位相关受益标的德赛西威中科创达四维图新风险提示中美科技博弈升级政策落地不及预期自动驾驶技术发展受阻等请阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究报告正文目录估值修复在先业绩拐点在后4自主创新引领计算产业新征程把握政策导向6一信创推进节奏或将提速景气周期有望重启81产品性能不断增强生态建设初步成形92行业信创接力放量与党政信创形成共振11二金融IT行业数字化转型自主可控的先行者131证券IT资本市场改革红利数字化转型发展深入142银行IT数字化趋势增强高景气有望持续15三智能汽车景气依旧国产软硬件成长可期161软件定义上限硬件定义下限162汽车软件智能化趋势下的核心价值点193汽车硬件车芯需求高涨国产化率有望提升22投资建议23风险提示23图表目录图12020年以来申万计算机指数走势截至2022年12月30日4图22017年以来申万计算机指数市盈率及其分位值4图32022年前三季度计算机板块营业收入及其增速5图42022年三季度计算机板块营业收入及其增速5图52022年前三季度计算机板块归母净利润及其增速6图62022年三季度计算机板块归母净利润及其增速6图72005年以来申万计算机行情复盘7图8信创产业发展历程8图92018-2025E信创产业规模及其增长率8图10信创产业链9图11六大国产CPU自主化程度10图12信创产业发展进程11图132019-2025E中国PC市场出货量12图142019-2025E中国X86服务器出货量12图15操作系统国产化率12图162019-2024年国产操作系统通用新增市场规模12图172019-2021年证券行业IT投入情况14图182019-2021年证券行业资本性支出各业务占比情况14图192021年度中国银行业IT解决方案市场份额15图202021年度中国银行业IT解决方案主要竞争格局15图21我国L2级乘用车上险量16图22我国L2级乘用车渗透率16图23汽车软件成本占整体成本比例17图24中国汽车平均芯片搭载数量17图25软硬解耦实现软件定义汽车新模式17图26汽车价值链重塑18图27桌面操作系统市场份额18图28手机操作系统市场份额18图29中国汽车软件市场规模20图30EE架构推动汽车软件开发演变20图31汽车软件构成21图32车用操作系统分类21图33车规级MCU竞争格局22表12022年三季度A股申万计算机行业基金重仓及加仓情况52行业研究报告表2中央经济工作会议及党的二十大中有关科技发展的内容6表32022年下半年以来美国出口管制措施7表4国内外操作系统生态适配数量10表52022年国家层面金融科技相关重要政策梳理13表62022年下半年重要政策法规梳理19表7部分新势力代表车型操作系统和芯片223行业研究报告估值修复在先业绩拐点在后板块跑输大盘年内两次探底计算机板块自2020月7月触达阶段高点后经历两轮较大幅度回调于2022年4月下探至近2018年底部后回升10月再次进入上行通道截至2022年12月30日申万计算机指数较年初下跌2547跑输沪深300指数384个百分点在31个申万一级行业中排名第25位1-4月受业绩承压不及预期多地疫情散发频发市场风险偏好低迷等内外因素影响计算机板块震荡下行回调幅度最高于4月26日达3639在经历4月底至6月底第一轮反弹行情后中报预告风险消化加之人形机器人鸿蒙30等事件驱动板块在7月迎来短暂V型走势8月初再度回落调整于10月10日再次触底较年初下跌3644随后在高校医院贴息贷款政策及二十大释放利好信号的催化下板块快速反弹加之在疫情防控措施持续优化的预期下由信创引领的第二轮行情于11月17日较底部上涨约27而后处于低位调整阶段图12020年以来申万计算机指数走势截至2022年12月30日计算机申万沪深300504030201002020-012020-072021-012021-072022-012022-07-10-20-30-40资料来源Wind万和证券研究所估值安全边际较高多重因素催化上行截至12月30日收盘申万计算机指数市盈率TTM剔除负值为3872倍位列申万一级行业第五处于自2017年以来约25分位值结合我们在中期策略报告中复盘得出的结论估值相比业绩对计算机板块上涨的拉动作用更强且年内两轮上涨皆是由估值驱动的修复性反弹因此当前估值所具备的安全边际和向上弹性对后续行情演绎形成有利支撑2020年7月以来计算机板块表现不佳且估值持续下探究其根源在于疫情扰动使得多数计算机公司的业绩兑现盈利能力出现不同程度的偏差和下降同时对风险偏好和流动性尤为敏感我们认为受益中央经济工作会议释放积极信号防疫措施持续优化美联储加息步伐放缓地缘局势趋于缓和等因素推动计算机板块的整体估值有望进一步抬升图22017年以来申万计算机指数市盈率及其分位值分位值右轴PE倍80120701006080504060304020201000201720182019202020212022资料来源Wind万和证券研究所4行业研究报告基金重仓持比22Q3回升仍处明显低配阶段我们以普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金作为统计样本2022年三季度末基金重仓申万计算机行业的持股市值占重仓股总市值的293季度环比增加033个百分点较标准行业配置比例低配234个百分点比二季度末低配比例再扩060个百分点前十大重仓股中宝信软件取代卫士通成为新晋除中科创达海康威视德赛西威安恒信息外其余个股均在三季度获得不同程度加仓其中恒生电子增持最多表12022年三季度A股申万计算机行业基金重仓及加仓情况前十大重仓股前十大加仓股证券简称持仓市值亿元主要业务领域证券简称加仓数量万股主要业务领域中科创达6536操作系统恒生电子928168金融IT深信服6366网络安全远光软件291587能源IT广联达6363建筑IT顶点软件257059金融IT海康威视6240智慧安防博思软件202254财政信息化恒生电子6128金融IT用友网络197111ERP金山办公4488办公软件东方通189551中间件德赛西威3931汽车电子新点软件184814招采政务信息化航天宏图1748卫星应用深信服171049网络安全安恒信息1467网络安全金山办公154100办公软件宝信软件1410智能制造中国软件140088信创资料来源Wind万和证券研究所景气边际回暖收入有望稳步恢复2022年以来国内疫情散发频发生产经营活动受阻市场需求阶段性缩减等多方因素致使计算机板块整体收入增长承压前三季度营业收入730290亿元同比增长476较上年同期增速下滑1465个百分点随着三季度疫情扰动影响减弱单三季度营业收入257877亿元同比增长183较二季度零增速小幅回升由于计算机公司大多以项目制为主疫情高发对招投标合同签订实施验收等环节都产生着直接或间接影响我们认为在中央经济工作会议指引2023年扩大内需强调自立加快转型的方向下需求端向好有望抵消部分因疫情管控放开所带来的负面影响计算机公司的生产经营节奏将随着社会面从疫情管控放开后的调整阶段过渡到适应阶段而逐步恢复图32022年前三季度计算机板块营业收入及其增速图42022年三季度计算机板块营业收入及其增速营业收入亿元增速右轴营业收入亿元增速右轴800025300035700030202500600025152000500020104000150015510300010000200055001000-500-100-520Q120Q220Q321Q121Q221Q322Q122Q222Q320Q1-Q321Q1-Q322Q1-Q3资料来源Wind万和证券研究所资料来源Wind万和证券研究所盈利压力犹存业绩拐点或在23Q2在营收增速减缓的情况下毛利率降低与费用率提升的双重压力使得计算机板块整体利润空间被大幅压缩2022年前三季度归母净利润19755亿元同比减少4369较上年同期增速下滑4932个百分点单三季度归母净利润6475亿元同比减少5367较二季度降幅3177进一步扩大鉴于人员薪酬是计算机公司的主要成本项近两年员工快速扩张和人均薪酬上涨导致供需阶段性错配2022年计算机公司普遍有意放缓人员投入加强费用管控盈利能力有望随着收入稳步恢复而迎来改善窗口期尽管疫情及其防控影响将逐步弱化但我们判断短期计算机行业仍将承受不小的负面余波需求恢复尚需时日且产品及项目的验收实施周期都将影响收入确认业绩压力的明显释放或至2023年二季度之后5行业研究报告图52022年前三季度计算机板块归母净利润及其增速图62022年三季度计算机板块归母净利润及其增速归母净利润亿元增速右轴归母净利润亿元增速右轴40025200600350155001503005400250-5300200-15100200150-25100100-355050-4500-550-10020Q120Q220Q321Q121Q221Q322Q122Q222Q320Q1-Q321Q1-Q322Q1-Q3资料来源Wind万和证券研究所资料来源Wind万和证券研究所自主创新引领计算产业新征程把握政策导向科技自立自强是国家强盛之基安全之要我们必须把科技的命脉牢牢掌握在自己手中不断提升我国发展独立性自主性安全性2022年6月28日中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平在湖北省武汉市考察时强调科技自立自强是新发展阶段的主旋律未来五年是我国全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期科技作为基础性战略性支撑其自立自强在兼顾国家发展与安全中发挥着关键作用创新则是进一步实现高水平科技自立自强的驱动力但当前我国科技创新能力仍不强科技自立自强能力显著提升将是我国未来五年的主要目标任务之一针对2023年的经济工作部署中央经济工作会议明确强调产业政策要发展和安全并举科技政策要聚焦自立自强此次会议为各国家部委及地方政府的政策制定指引方向相关配套措施有望跟进从而提振产业景气推进需求释放扩大优质供给加快科技自立自强的确定性也将取得进一步增强计算产业作为现代化科技体系的重要构成有望在政策的引导和支持下迎来需求端供给端双向发力表2中央经济工作会议及党的二十大中有关科技发展的内容会议相关内容产业政策要发展和安全并举狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大着力补强产业链薄弱环节推动科技产业金融良性循环着力扩大国内需求加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通鼓励和吸引更多民间资中央经济工作会议本参与国家重大工程和补短板项目建设加快建设现代化产业体系围绕制造业重点产业链找准关键核心技术和零部件薄弱环节集中优质资源合力攻关保证产业体系自主可控和安全可靠提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力加快人工智能量子计算等前沿技术研发和应用推广要大力发展数字经济未来五年科技自立自强能力显著提升到二三五年科技实力大幅跃升实现高水平科技自立自强进入创新型国家前列建成科技强国教育科技人才是全面建设社会主义现代化国家的基础性战略性支撑必须坚持科技是第一生产力创新是第一动力深入实施科教兴国战略创新驱动发展战略开辟发展新领域新赛道不断塑造发展新动能新优势坚持科技自立自强加快建设科技强国完善科技创新体系坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位强化国家战略科技力量加强科技中国共产党第二十基础能力建设强化科技战略咨询提升国家创新体系整体效能深化科技体制改革深化科技评价改次全国代表大会革加大多元化科技投入扩大国际科技交流合作加强国际化科研环境建设形成具有全球竞争力的开放创新生态加快实施创新驱动发展战略坚持面向世界科技前沿面向经济主战场面向国家重大需求面向人民生命健康加快实现高水平科技自立自强以国家战略需求为导向集聚力量进行原创性引领性科技攻关坚决打赢关键核心技术攻坚战加快实施一批具有战略性全局性前瞻性的国家重大科技项目增强自主创新能力加强基础研究突出原创鼓励自由探索资料来源中国政府网共产党员网万和证券研究所6行业研究报告外部环境不稳定性持续自主创新提升至空前高度自2018年中兴华为遭受美国打压以来中美科技摩擦不断升级目前已有约600个中国实体被美国列入出口管制清单且管控物项及所涉领域呈现定制化扩大化趋势从2022年下半年美对华一系列限制措施来看我国高端芯片人工智能等关键领域的技术发展被视为重点遏制的对象在中美科技脱钩预期增强逆全球化趋势加深的背景下我国科技产业的自主可控和安全可靠成为推动高质量发展的重中之重其战略意义和发展定力已被提到空前的高度表32022年下半年以来美国出口管制措施时间事件美国商务部公告将36家中国高科技企业及研发机构列入美出口管制实体清单其中21家人工智能芯片行业企业还12月被列入外国直接产品规则名单相关实体将被禁止进口非美国公司包含美国技术的产品美国商务部宣布修订美国出口管理条例升级对华半导体出口管制不仅新增管控物项还拓展涉及超级计算机和10月半导体生产最终用途出口管制同日美国商务部将31个中国实体列入出口管制未经核实清单英伟达称被美国政府要求限制向中国出口两款被用于加速人工智能任务的最新两代旗舰GPU计算芯片A100和H100AMD称收到美国商务部的新许可要求阻止其向中国出口MI250人工智能芯片美国商务部将7家中国实体列入出口管制实体清单主要涉及航空航天领域8月美国商务部宣布对设计GAAFET全栅场效应晶体管结构集成电路所必须的ECAD软件金刚石和氧化镓为代表的超宽带半导体材料燃气涡轮发动机使用的压力增益燃烧PGC等四项技术实施新的出口管制美国总统拜登正式签署2022芯片与科技法案规定禁止获得联邦资金的公司在中国大幅增产先进制程芯片期限为10年违反禁令或未能修正违规状况的公司或将需要全额退还联邦补助款所有美国芯片生产设备制造商收到美国商务部的信函要求不要向中国出口14纳米及以下芯片的生产设备除非获得7月许可资料来源中国国际商会网环球时报等万和证券研究所内外共创发展机遇关注边际改善结构性机会十四五时期我国发展面临的外部环境日趋复杂经济增长的不稳定性不确定性仍然较强随着新一轮科技革命和产业变革的深入数字经济已成为推动我国经济增长的主要引擎之一产业数字化转型既是拓展经济发展新空间构建创新驱动发展新格局的有力支撑也是构筑国际竞争新优势抢占新产业技术制高点的有效途径计算产业的自主创新既是我国促进经济建设保障国家安全的基石也是千行百业数字化转型增强国家科技硬实力的重要组成复盘2008年以来计算机板块三次上行周期的开启都处于通信技术代际更迭或生产成熟之际其行情持续的共性在于政策加持下的新技术应用场景扩容从而推动估值提升打开估值空间经分析三轮上涨行情多由估值驱动估值扩张的贡献度明显高于盈利上升而当板块估值上行至高位时业绩则是决定能否走出独立行情的关键由于计算机行业受下游客户预算制定支付能力交付模式等因素影响较大2022年整体景气表现疲软但我们认为2023年中央高度重视的关键核心技术和产业链薄弱环节如操作系统芯片等领域其边际改善确定性较强政策的落地将催化新技术新模式应用提速计算机行业有望迎来结构性需求向好图72005年以来申万计算机行情复盘资料来源Wind中国网络空间研究院工信部等万和证券研究所7行业研究报告一信创推进节奏或将提速景气周期有望重启信创产业从无到有从点到面阔步推进信创即信息技术应用创新其形成与发展旨在实现以芯片操作系统等为核心的关键软硬件自主可控基于自有的IT底层架构和技术标准建立起自主的生态体系发展信创产业既是实现科技自立自强的战略要求也是推动数字化转型的关键抓手信创产业自1993年预研起步先后经历加速发展试点实践阶段于2020年迎来信创行业整体布局党政信创全面推广的发展元年随着金融电信等关系国计民生的重点行业信创试点推进2021年信创产业逐步进入应用落地阶段现形成以国家和科研机构为引导大型国有企业和民营企业为实践突破的产业局面在内外多重因素的推动下信创产品的应用落地正从单点到体系从局部到全域延伸党政及金融电信电力交通医疗等关键信息基础设施领域都在全面实施推进信息技术国产化发展进程图8信创产业发展历程资料来源亿欧智库万和证券研究所政策牵引力度加强万亿市场有待挖掘2019年以来中央及地方政府出台的信创相关政策陡增重视程度不断提高至2022年金融交通教育等行业出台的顶层设计明确提及核心技术的自主可控同时多地基于自身信创发展重点出台各有侧重的差异化政策专项激励政策不断落地在国家坚持自主可控的战略方针下我们判断后续针对不同主体不同领域将会有更多明确国产替代进度和量化指标的指导文件出台既为党政行业信创的加速铺开明确发展路径也为信创产业积聚成长动能打开发展空间据亿欧智库数据显示预计2023年我国信创产业市场规模将突破12万亿元图92018-2025E信创产业规模及其增长率市场规模万亿元增长率右轴1471261050840630420210002018201920202021E2022E2023E2024E2025E资料来源亿欧智库万和证券研究所8行业研究报告信创预期得以催化市场需求加速扩容面对全球产业链供应链加速重构以及外部环境不稳定不确定因素增多提升产业链供应链安全水平既是我国加快发展现代产业体系的迫切需要也是推动实体经济高质量发展的关键途径信创作为科技自立自强的核心底座其重要性不言而喻尽管2022年受党政端信创推进节奏影响产业链部分公司短期业绩承压但积极拓展行业信创市场的公司则取得较好业务增长反映行业信创步伐正在提速处于接棒发力期我们看好后续党政信创从电子公文向电子政务替换从省市级向区县级下沉的需求释放同时行业信创从八大行业向N个行业渗透应用场景从外围办公系统向核心业务系统不断推进叠加央国企全面落实执行国产替代预计信创产业景气有望在2023年重拾高增势头从而带动相关公司业绩释放1产品性能不断增强生态建设初步成形目前我国信创产业已初步呈现体系化生态化发展态势其中处于核心环节的基础软硬件均已实现国产化覆盖芯片操作系统等细分领域的市场格局正逐渐清晰从技术性能来看信创产品正从可用能用迈向好用易用的发展阶段与国际主流产品相比各细分产品存在不同程度的技术差距但都在逐步缩小国产CPU操作系统等关键基础软硬件已进入规模化应用阶段办公软件工业软件等部分应用软件已具备替代国外高端产品的能力从应用场景来看信创产品正从OA邮箱等外围办公系统替换逐步延伸至核心业务系统各细分产品的国产渗透率不一但都整体偏低尤其是芯片操作系统等关键领域图10信创产业链资料来源众诚智库等万和证券研究所芯片自主化程度全面进阶兼容适配不断推进目前六大国产CPU分别为申威龙芯海光飞腾鲲鹏兆芯龙芯基于自主指令系统LoongArch开发的CPU性能已逼近市场主流产品水平其生态适配服务产业联盟已有超70家适配中心和相关机构加入近百家厂商推出数百款基于LoongArch的龙芯桌面服务器网安密码等产品鲲鹏920是目前业界领先的ARM-based处理器采用7nm制造工艺能效比优于业界标杆30鲲鹏昇腾合作伙伴超4500家推出超12000个行业解决方案开发者数量超200万飞腾最新研制的新一代8系列高性能处理器核心性能持续追赶国际先进水平其生态伙伴数量突破4400家支撑2400多款飞腾平台设备上市已经和正在适配的软件和外设超过8300种与8200多款开源软件产品完成适配兼容200万级移动APP应用海光研发的第一代第二代CPU产品性能均达到国际同类型主流高端处理器的水平在国内处于领先地位兆芯推出新一代16nm全自主设计的开胜服务器处理器并同步完成多种类的硬件平台开发与软件兼容认证等工作9行业研究报告图11六大国产CPU自主化程度资料来源众诚智库亿欧智库各公司官网万和证券研究所操作系统生态体系进一步丰富装机量持续增长国产主流操作系统均是基于Linux内核的二次开发主要厂商有麒麟统信鸿蒙普华中科方德一铭软件等受益于政策和市场的双轮驱动以麒麟和统信为首的双寡头格局已基本形成随着由我国主导的操作系统开源社区建设发展国产操作系统的兼容适配加速推进应用范围不断扩展截至12月29日麒麟操作系统的软件兼容适配达108万硬件兼容适配达42万同时国产操作系统的装机量呈现持续增长态势在移动操作系统方面鸿蒙操作系统装机量超3亿台在服务器操作系统方面欧拉操作系统装机部署超300万套在增量市场的占有率达25表4国内外操作系统生态适配数量操作系统生态兼容适配数量统信截至2022年12月软硬件适配突破100万麒麟截至2022年12月软硬件适配突破150万安卓截至2021年3月APP适配超348万iOS截至2021年APP适配超360万Windows10截至2018年超3500万应用超175亿软件版本支持1600万的硬件驱动组合资料来源统信软件官方公众号麒麟软件官方公众号亿欧智库万和证券研究所数据库党政助力国产放量行业渗透前景可期据亿欧智库数据显示2021年我国数据库市场规模224亿元其中国产数据库市场规模36亿元渗透率约162027年有望超250亿元目前Oracle微软SAPIBM等国外厂商凭借先发优势在我国数据库市场中占据近六成份额但受益于利好政策驱动国产厂商正在快速崛起市场份额迅速上升据IDC数据显示在2021年本地部署模式关系型数据库市场中华为达梦数据人大金仓的市占率分别达到1314874424当前国产数据库厂商的订单主要来源于政府采购整体国产化率处于较低水平尤其在金融电信等重点行业由于业务系统要求复杂仍多采用国外数据库产品以金融行业为例国外厂商占据90以上的份额国产替代空间广阔中间件重要行业打破垄断逐步实现自主可控随着云计算物联网和大数据领域相关技术日渐成熟中间件开始不断扩大边界以融合新兴技术趋势中间件产品形态愈发多样据亿欧智库数据显示2021年国外厂商合计占据我国中间件87的存量市场份额以及84的增量市场份额国内厂商所占市场份额较低2022年我国中间件市场规模113亿元同比增长153依然被国外厂商IBM和Oracle垄断但随着国产技术创新与升级以东方通普元信息宝兰德中创和金蝶天燕为代表的国产厂商正在加速技术追赶已经具备10行业研究报告较为完整的产品线部分产品已经达到甚至局部超越国外同类水平在电信金融政府军工能源医疗等领域逐步突破2行业信创接力放量与党政信创形成共振信创推进处于加速期横纵边界不断拓宽针对信创产业发展进程国家提出28N体系即从党政向关乎国计民生的金融电力电信石油交通教育医疗航空航天八大重要行业逐步推进最终迎来全面覆盖2020年信创开始从党政向行业延展金融信创的一期试点启动2021年电信金融教育等重点行业发布自主可控相关政策支持开始启动大范围试点并进入案例落地推广阶段电信运营商的信创服务器采购比例不断提升国产化软硬件在金融行业的渗透率也持续加大试点范围从大型银行保险证券等机构向中小型金融机构扩展且应用场景从管理类系统逐渐向业务类系统深入目前党政和金融的信创渗透率处于第一梯队电信交通电力石油航空航天处于第二梯队教育医院领域渗透率最低处于第三梯队图12信创产业发展进程资料来源亿欧智库万和证券研究所金融及电信行业推进较快由政策推动逐步转向自发需求中国移动中国电信中国联通自2020年开启国产服务器集采以来国产化采购率持续提升以中国移动为例其2021-2022年PC服务器采购国产化率超40金融信创自2020年启动一期试点要求包含银行保险券商等47家机构的信创基础软硬件采购额占到其IT外采的5到8于2021年开启二期试点试点机构扩容至196家要求OA邮件系统替换成全栈信创产品一般业务系统开始进行部分信创应用同时要求一期试点单位信创投入要占IT总支出的10到15二期试点单位信创投入占比不低于82021年以来金融信创从以往政府和监管机构单方推动到金融机构和科技公司自觉自发投入并从管理办公系统一般业务系统逐步深入到核心业务系统金融信创按照先试点后全面的技术推广路线已经完成两期试点试点范围由大型银行证券保险等机构向中小型金融机构渗透最终覆盖至全行业5000余家进入全面推广阶段1芯片国产化前景广阔应用领域不断拓宽在PC服务器领域X86架构占据主导地位IntelAMD两大代表厂商占PC市场份额合计达90以上尽管近年来适配国产CPU的PC产品发展迅速但总体份额仍不足5我们依据IDC预测的2022-2025年X86服务器出货量并参照2020年路数分布比例测算到2025年我国服务器CPU需求量至少达1066万颗未来三年复合增速约9加之PC市场一台PC配置一颗CPU的需求我们预测2025年整体CPU市场空间在8000万颗以上11行业研究报告图132019-2025E中国PC市场出货量图142019-2025E中国X86服务器出货量PC出货量百万台增长右轴X86出货量万台增长率右轴80206001070815500606104005044053002300020020-2-510010-40-100-62019202020212022E2023E2024E2025E201920202021E2022E2023E2024E2025E资料来源IDC万和证券研究所资料来源海光信息招股说明书万和证券研究所龙芯广泛应用于电子政务能源交通金融电信教育等行业领域飞腾广泛应用于信息基础设施融合基础设施创新基础设施等领域位居政务信创市场占比第一累计销售产品超500万片销售额超35亿元海光广泛应用于电信金融互联网教育交通等重要行业或领域2操作系统国产化进程提速应用潜能加速释放近年来国产操作系统市场呈持续增长态势智能家居智能汽车等新应用场景需求不断释放但占我国整体操作系统市场的份额仍不及5随着我国在操作系统领域研发力度的持续加大部分产品已完成自主研发与生产产品性能大幅提升进入规模化阶段目前主流操作系统已经初步完成关键软硬件的适配生态体系初步建立从生态适配进程看主流国产操作系统均已完成与联想华为清华同方中国长城中科曙光等整机厂商发布的数十款终端和服务器设备适配软件方面基本能兼容流式版式电子签章厂商等等发布的办公类应用兼容数据库中间件虚拟化云桌面安全等软件厂商发布的数百种应用和业务国产操作系统在党政金融交通能源电信等多个行业涌现出应用落地的实例并逐渐向核心业务领域渗透目前操作系统在党政的国产化率明显高于行业行业中金融和电信的国产化率逐步提升根据亿欧智库测算未来几年国产操作系统在除军工和涉密行业以外的28N市场增速将超过20图15操作系统国产化率图162019-2024年国产操作系统通用新增市场规模市场规模亿元增速右轴40303525302025201515101055002019202020212022E2023E2024E资料来源亿欧智库万和证券研究所资料来源亿欧智库万和证券研究所党政政策牵引国产应用进入实质性阶段从2020年10月开始在政策引导下地方政府与大型行业用户开始国产操作系统的集中采购项目代表着操作系统国产化以党政领域为切口已经进入到实质性阶段国产操作系统政务市场占有率将进一步提升基本覆盖12行业研究报告全国31个省会城市以及上万家党政机关和企事业单位现阶段以统信软件麒麟软件等为核心的国产操作系统体系已初步建立党政关键领域的国产操作系统基本完成电信运营商全面布局迁移投产取得突破浙江移动成功将过去运行于X86平台CentOS系统上的前台业务大厅系统和中台客户中心系统切换到基于国产X86服务器和鲲鹏服务器的openEuler商业发行版系统之上在电信行业内首次完成基于openEuler的麒麟和统信操作系统在运营商核心系统投产中国电信亦推出基于openEuler的天翼云操作系统CTyunOS是全行业中首个全业务选择欧拉技术路线当前已实现规模商用金融国产化加速银行业成为主力军从市场情况来看各大国产厂商在信创背景下市场份额不断突破以桌面市场为主桌面操作系统领域统信优势突出在大型金融机构渗透率采购量和采购金额均处于市场领先地位服务器领域麒麟相对突出伴随试点银行的机具项目招标以及行业标准接口规范的逐步完善麒麟软件与机具行业的主要软硬件厂商紧密合作从上层基础应用软件到底层整机集成全方位服务各合作伙伴且现已与各大厂商签署战略合作协议教育国产化起步阶段应用试点加速布局教育部联合六大部委发布的关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见指出教育新型基础设施要充分考虑信息技术应用创新产业加强可信安全在教育行业的应用当前教育部各地政府正加大对教育信创的支持力度教育信创也逐渐在各地学校开展部署统信麒麟等国产操作系统开始在教育行业试点布局二金融IT行业数字化转型自主可控的先行者多地响应中央政策科技赋能金融发展根据十四五数字经济发展规划金融业被列入十四五期间数字化转型提升工程的重点行业之一明确提出要全面加快金融领域数字化转型推动大数据人工智能区块链等技术在银行证券保险等领域的深化应用稳步推进数字人民币研发同时要加强关键信息基础设施网络安全防护能力2022年是全面推进数字金融的关键一年也是金融标准化十四五发展规划等重磅规划及指导意见发布的一年2月8日央行会同市场监管总局银保监会证监会联合印发金融标准化十四五发展规划提出要稳步推进金融科技标准建设加强云计算区块链等标准研制和有效应用系统推进金融业信息化核心技术安全可控标准建设围绕央行编制的第二轮金融科技发展规划金融科技发展规划2022-2025年多省市政府根据自身发展情况制定符合区域特点的金融科技发展目标数字化转型作为金融机构构建差异化核心竞争力的手段既是大势所趋也是拓展业务规模的有效途径表52022年国家层面金融科技相关重要政策梳理发文机关政策相关内容科技部教育部工关于加快场景创新鼓励在金融等重点行业深入挖掘人工智能技术应用场景促进智能经济高端高效发展业和信息化部交通以人工智能高水平金融领域优先探索大数据金融风控企业智能征信智能反欺诈等智能场景鼓励银运输部农业农村部应用促进经济高质行保险等金融机构研发面向中小企业场景创新的金融产品卫生健康委量发展的指导意见中国人民银行市场明确七个方面的重点包括标准化引领金融业数字生态建设等稳步推进金融科技标准金融标准化十四监管总局银保监会建设系统完善金融数据要素标准健全金融信息基础设施标准强化金融网络安全标五发展规划证监会准防护推进金融业信息化核心技术安全可控标准建设要求银行保险机构加强自身科技能力建设一是加大数据中心基础设施弹性供给二是银行业保险业数字提高科技架构支撑能力推进传统架构向分布式架构转型加快技术服务能力建设推中国银保监会办公厅化转型的指导意见进创新技术的前台应用三是推动科技管理敏捷转型四是坚持关键技术自主可控原则不断提高自主研发能力加强技术供应链安全管理金融科技发展规划提出八个方面的重点任务包括强化金融科技治理全面加强数据能力建设深化数字中国人民银行2022-2025年技术金融应用健全安全高效的金融科技创新体系等资料来源中国政府网中国人民银行网站万和证券研究所13行业研究报告1证券IT资本市场改革红利数字化转型发展深入IT投入持续加大中台建设大势所趋随着金融科技与证券业务不断深化融合各家证券公司不断加大对金融科技领域的投入和布局无论是人员还是资金方面投入集中度均向头部券商倾斜据中国证券业协会发布的中国证券业发展报告2022显示2021年证券公司IT人员总数为30952人同比增长197整体人员投入呈现总部增强分支机构减弱的趋势IT总投入为30355亿元同比增长2651其中资本性支出包括硬件投入和软件投入同比增长2565占比3674是总投入中支出最高的类别薪酬福利支出同比增长3536占总投入提升至3674可见人均薪酬福利亦出现较快增长分业务来看中后台业务IT投入占比最高投入增长较快证券公司在中后台建设上持续保持较高投入主要集中在数据中台业务中台和技术中台等领域加速中台建设已成为证券公司的共识图172019-2021年证券行业IT投入情况图182019-2021年证券行业资本性支出各业务占比情况IT总投入亿元资本性支出亿元201920202021IT总投入增长右轴资本性支出增长右轴50350303002540250203020015150201010010505000201920202021中后台证券经纪投资资管融资投行其他资料来源中国证券业协会万和证券研究所资料来源中国证券业协会万和证券研究所数字化转型全面加速金融信创并行推进根据中国证券业发展报告2022显示共77家证券公司将数字化转型列为公司发展战略占本次调查样本数量的71数字化转型的主战场逐步由零售经纪业务扩展到机构业务资产管理投资银行自营投资中后台等多个领域数字化转型覆盖多业务领域的证券公司有69家占比高达8961证券行业数字化转型已进入全面加速阶段广度和深度不断加大同时打造自主创新安全可控的技术路线也成为证券公司IT架构转型升级中的重中之重2022年金融信创进入加速推广阶段金融机构持续加大相关改造投入对应IT厂商也同步加快产品信创适配以恒生电子为例其旗下70多款产品已全部完成信创适配形成集咨询规划-架构设计-实施交付-售后运维为一体的金融信创整体解决方案为证券基金期货等金融机构的信创建设提供全栈式服务改革红利持续释放激发存量改造与增量建设资本市场改革是触发金融机构新增IT需求的必然因素2022年我国持续推进资本市场全面深化改革科创板做市个人养老金等制度的落地势必引发金融机构IT系统新建及改造的刚性支出从而为金融IT厂商带来确定性的业绩空间继2022年1月证监会主席易会满表示全面实行注册制的条件已逐步具备后78月再度表态全面实行股票发行注册制的条件已基本具备结合深交所理事长陈华平于11月表示做好全面实行股票发行注册制各项准备我们判断2023年有望迎来注册制全面实行届时系统改造将涉及证券公司柜台交易系统资管自营投资交易系统极速交易系统法人清算系统外围委托系统等数套系统以及基金公司托管银行行情信息服务商等多方系统由此为证券IT厂商带来存量改造的市场空间此外二十大报告明确提出要推进高水平对外开放资本市场相关制度的不断完善将吸引外资机构的设立和现有外资机构经营范围的拓展故而带来新增系统的建设和相应模块的升级与此同时新机构的入局使得金融机构之间的竞争加剧内资机构为提升自身核心竞争力不匹配业务发展的IT系统和相关模块将面临被升级改造进而推动存量需求扩张14行业研究报告2银行IT数字化趋势增强高景气有望持续市场规模呈现出旺盛的增长态势头部厂商充分受益据赛迪顾问数据显示受益全面数字化转型推动尤其在IT架构转型与自主创新所产生的叠加效应的强劲驱动下2021年我国银行业IT解决方案市场整体规模达47959亿元同比增长247预计到2026年我国银行业IT解决方案市场规模将达139011亿元2022到2026年的年均复合增长率为2355从市场份额来看我国银行业IT解决方案市场仍然是由国内厂商主导竞争格局分散前十大集中度为3928其中中电金信宇信科技神州信息天阳科技软通动力前五大厂商收入占据整体市场的2569由于金融IT行业的下游客户粘性较强基于对系统替换成本及风险考量金融机构通常都会选择现有IT厂商继续合作因此行业格局较难变动先发优势明显市占率高的厂商将率先受益市场放量红利图192021年度中国银行业IT解决方案市场份额图202021年度中国银行业IT解决方案主要竞争格局中电金信781宇信科技614神州信息525天阳科技332软通动力315长亮科技309润和科技270其他6072信雅达264赞同科技263科蓝软件254资料来源赛迪顾问万和证券研究所资料来源赛迪顾问万和证券研究所数字人民币试点稳步推进应用场景多点开花10月12日中国人民银行数字货币研究所发布的扎实开展数字人民币研发试点工作表明数字人民币双层运营架构等顶层设计已通过全方位测试其可行性和可靠性得到有效验证后续将实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通进一步完善数字人民币相关法律法规和行业配套政策目前数字人民币试点从原来的101试点地区拓展到15个省市的23个地区在批发零售餐饮文旅教育医疗公共服务等领域已形成一大批涵盖线上线下可复制可推广的应用模式截至8月31日15个省市的试点地区累计交易笔数36亿笔金额10004亿元支持数字人民币的商户门店数量超过560万个与此同时数字人民币的应用场景正不断拓宽数字人民币红包作为促消费的有效手段在各试点地区逐渐落地数字人民币App试点版上支持钱包快付的商户达到100家涵盖电商购物生活服务交通出行旅游校园电影购票在线视频等多个消费端场景而且也应用于代发薪服务供应链金融政府补贴公积金缴纳社保税收等政企端场景数字人民币作为我国数字经济时代的新基建有望在财政税收政务等对公领域发挥优势为政府数字化和智能化治理提供先进的支付服务随着数字人民币试点范围及应用场景扩容将有助于金融IT行业景气进一步提升银行核心系统及相关配套系统如清算系统数字钱包在内的软件升级改造需求将逐步释放同时POS机ATM机等终端设备也面临升级替换与试点运营机构深度合作的银行IT厂商具有竞争优势国产化采购率提升信创投入持续加大2022年1月银保监会发布的关于银行业保险业数字化转型的指导意见要求银行保险机构在推进传统架构向分布式架构转型的同时逐步形成对分布式架构的自主开发设计和独立升级能力坚持关键技术自主可控原则对业务经营发展有重大影响的关键平台关键组件以及关键信息基础设施要形成自主研发能力据爱分析观察在自主可控的背景下银行信创数字化投入比例逐渐变大第一芯片服务器外设等国产硬件采购持续增加在部分银行占全年IT预算的40第二国产数据库操作系统中间件在存量和增量市场均持续增长除个别系统多数系统相关数据库均有替换案例第三以数字化办公系统为开端前端应用的信创逐渐拉开序幕投入比例逐渐加大15行业研究报告三智能汽车景气依旧国产软硬件成长可期1软件定义上限硬件定义下限低渗透率需求提振供给放量支撑景气高企2022年以来疫情反复加缺芯持续致使汽车市场在上半年受到供需两端压制6月起随着复工复产加速推进延迟性需求进一步释放消费刺激政策逐步落实多品牌新车型陆续投放车市复苏势头强劲并得以延续据中国智能网联汽车产业创新联盟数据显示1-10月我国L2级乘用车上险量累计53704万辆同比增长492渗透率较上年同期增长548个百分点达339其中10月上险量同比增长434渗透率达365连续八个月超过30全年渗透率有望从上年的235提升至34速度明显加快目前在新能源汽车中纯电动车型的L2级渗透率相对较低主要因该类型中有较多的低价车型如宏光MINIEV等高销量的微型小型电动车受制于成本而未配备L2级功能随着L2级量产成本下探以及经济型车搭载率上升智能汽车渗透率有望进入加速提升期展望2023年新能源车免征购置税延续等优惠政策发力将有利于车市回暖企稳激发汽车消费需求同时蔚小理极氪长安深蓝等新势力及自主品牌均计划推出新车上市交付持续注入的需求动能叠加不断丰富的产品供给有望助力智能汽车产业高景气延续图21我国L2级乘用车上险量图22我国L2级乘用车渗透率万辆2020年2021年40802022年22年增速右轴803060602040402020100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20-0120-0721-0121-0722-0122-07资料来源CAICV万和证券研究所资料来源CAICV万和证券研究所智能化渗透为汽车软件与车规芯片带来广阔增量随着汽车智能化功能趋向多样化个性化复杂化以及对数据处理需求的日益扩大汽车软件代码量呈现高速增长预计2025年一辆智能汽车代码量将达7亿行相较2022年增加23倍对应占整车成本比例也将大幅提升据亿欧智库预测2030年有望达到65成为汽车产业重要价值量同时车规级芯片在用量效率算力等方面也迎来更高的要求整车芯片价值量随之不断攀升据英特尔CEO预测到2030年芯片将占高端汽车物料清单BOM20以上比2019年的4增长5倍根据中国汽车工业协会数据显示2012年中国每辆传统燃油车的芯片使用数量为438颗新能源车为567颗2017年两者分别上升至580颗和713颗预计2022年每辆传统燃油车的芯片数量达934颗新能源车的平均芯片数量则高达1459颗未来更高级的智能汽车对芯片的需求量或提升至每辆车3000颗16行业研究报告图23汽车软件成本占整体成本比例图24中国汽车平均芯片搭载数量70颗传统燃油车新能源汽车1600601400501200401000308006002040010200001970198019902000201020202030E201220172022资料来源亿欧智库万和证券研究所资料来源中国汽车工业协会万和证券研究所硬件渐趋同质软件构建差异随着电动化智能化趋势推动汽车电子电气架构演进汽车搭载硬件的同质化程度也将越来越高软件则成为定义车型差异化竞争的核心直接体现在智能座舱和智能驾驶场景中车与人车路之间的交互及行为面对不断增加升级的用户需求传统以硬件主导的开发模式囿于周期长成本高将难以支撑汽车产品功能的快速迭代更新而借助解耦软硬件不同生命周期和开发流程一方面可通过软件调用不同硬件组合形成全新功能提高硬件使用效率更加灵活快速地响应用户个性化多样化需求另一方面在硬件装配或车辆出售后可通过OTA升级实现软件持续迭代与用户体验优化从而延长硬件使用寿命降低整体开发成本即便日后存在硬件替换需求时也可避免由底层耦合引起的应用切换问题以应对软件开发中的硬件约束随着汽车硬件标准化推进数据持续积累算法不断迭代应用日益丰富决定汽车性能及功能的关键将由传统的底盘发动机等硬件转变为软件图25软硬解耦实现软件定义汽车新模式资料来源亿欧智库万和证券研究所汽车产业链重塑软件价值量提升在全球汽车产业大变局之下产业链正在从链式的垂直一体化向网状的生态体系演变主机厂与供应商以及各级供应商之间的合作联系在加深软件芯片厂商等Tier2或Tier3呈现出向Tier1或Tier2进阶的趋势同时车企与科技公司之间的合作更为开放跨行间的相互赋能与深度融合促使产业链中诞生了以华为为代表的新型Tier05其通过与OEM利益捆绑的合作模式以项目制形式共同开发提供覆盖前期技术研发与后期联合运营的全流程服务新型Tier05或将成为未来汽车产业中的重要供应商随着汽车新四化发展趋势汽车原有价值链上的产品研发采购供应链制造销售后市场等各环节都在发生变革软件在整个汽车产业链中的价值不断被放大以软件为核心的后市场服务将成为汽车价值产生的关键17行业研究报告图26汽车价值链重塑资料来源亿欧智库万和证券研究所智能汽车时代是核心技术实现自主可控弯道超车的重大机遇缺芯少魂一直是我国科技创新发展的短板汽车产业链供应链也面临着同样的困境操作系统和芯片作为传统汽车实现智能化升级的关键核心软硬件智能汽车时代的到来为我国补短板提升话语权提供了重要机遇在美对华芯片限制汽车芯片短缺等供应危机影响下推进车规级芯片国产化替代被车企予以重视地平线芯驰科技杰发科技等本土厂商的车规级芯片已进入量产上车阶段但大多数车企对于打造自主可控的汽车操作系统的必要性和紧迫性仍认识不足操作系统作为实现软硬解耦软软解耦的核心基础软件为实现汽车智能化升级起到承上启下的重要作用不仅向上支撑应用生态构建而且向下管理调度硬件资源同时操作系统与芯片的软硬协同至关重要PC时代Windows与Intel的融合智能手机时代Android与ARM的捆绑形成了明显的市场优势尤其操作系统市场的马太效应随着生态壁垒的构筑愈发显著目前我国智能汽车在关键技术领域的自主研发水平与全球并跑市场竞争格局尚未固化汽车价值链供应链的重塑为我国本土软硬件厂商提供了关键的发展机遇图27桌面操作系统市场份额图28手机操作系统市场份额资料来源百人会智能网联研究院万和证券研究所资料来源百人会智能网联研究院万和证券研究所政策加码步入新阶段未来三年将是关键近年来我国智能汽车产业在市场技术政策三重加持下高速发展目前正处于技术快速演进产业加速布局的关键阶段其中自动驾驶已进入落地关键期技术已并跑乃至领跑全球但我国高等级自动驾驶汽车发展仍面临着政策法规的制约2020年2月24日国家发改委等11部委联合发布智能汽车创新发展战略提出到2025年实现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产实现高度自动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用的战略愿景在国家政策引领下地方政府纷纷加快布局智能网联汽车产业深圳上海广州北京重庆武汉等城市相继出台政策以支持智能网联汽车上路结合18行业研究报告政策及供应链导入周期来看2025年或是产业发展阶段的关键节点当前自动驾驶发展正处于初始阶段车企与关键供应商之间尚未深度绑定表62022年下半年重要政策法规梳理发布实施地区机关政策主要内容时间适用于在浦东新区行政区域内划定的路段区域开展车内不配备驾驶上海市浦东新区促进无驾驶人上海人和测试安全员的智能网联汽车道路测试示范应用示范运营商智能网联汽车创新应用规定业化运营等创新应用活动以及相关监督管理工作国内首部针对不配备驾驶位和方向盘的短途载客类智能网联新产品北京市智能网联汽车政策先行的规范性文件细则整体以安全可控为基本原则参照机动车管理规北京区无人接驳车管理细则则通过发放车辆编码的方式给予无人接驳车相应路权允许其在11月道路测试与示范应用先行区60平方公里基础上申请行驶线路依示范区批准分阶段开展道路测试与示范应用活动国内首部将智能网联汽车准入和上路通行试点工作结合的管理指导关于开展智能网联汽车准入和文件在全国智能网联汽车道路测试与示范应用工作基础上遴选符工信部上路通行试点工作的通知合条件的道路机动车辆生产企业和具备量产条件的搭载自动驾驶功公安部征求意见稿能的智能网联汽车产品开展准入试点对通过准入试点的智能网联汽车产品在试点城市的限定公共道路区域内开展上路通行试点探索开展商业运营鼓励开展载人载物特种作业等商业化运营活深圳市关于促进智能网联汽车动对符合相应经营资质且每台车辆自动驾驶行驶里程累计达到10月深圳产业高质量发展的若干措施30000公里的运营主体运营效果良好的按项目总投资的20予以最征求意见稿高不超过500万元资助到2025年本市初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系产业规模力争达到5000亿元具备组合驾驶辅助功能L2级和有上海市加快智能网联汽车9月上海条件自动驾驶功能L3级汽车占新车生产比例超过70具备高创新发展实施方案度自动驾驶功能L4级及以上汽车在限定区域和特定场景实现商业化应用鼓励在封闭式快速公交系统等场景使用自动驾驶汽车从事城市公共汽电车客运经营活动在交通状况简单条件相对可控的场景使自动驾驶汽车运输安全服务指交通运输部用自动驾驶汽车从事出租汽车客运经营活动在点对点干线公路运南试行征求意见稿输具有相对封闭道路等场景使用自动驾驶汽车从事道路普通货物运输经营活动8月国内首部关于智能网联汽车管理的法规在国内首次对智能网联汽车的准入登记上路行驶等事项作出具体规定有驾驶人的智能网联汽深圳经济特区智能网联汽车管车发生交通事故造成损害属于该智能网联汽车一方责任的由驾驶深圳理条例人承担赔偿责任完全自动驾驶的智能网联汽车在无驾驶人期间发生交通事故造成损害属于该智能网联汽车一方责任的由车辆所有人管理人承担赔偿责任到2024年初步建成以企业创新为主体以自主可控为导向的智能广州市智能网联与新能源汽车网联全产业链群力争实现3级含以下级别自动驾驶汽车新车装7月广州产业链高质量发展三年行动计配率超过504级自动驾驶汽车初步实现规模化生产基本建成全划2022-2024年国领先的5G车联网标准体系和智能网联汽车封闭测试区国家级基于宽带移动互联网智能网联汽车与智慧交通应用示范区初具规模资料来源上海市人民政府网交通运输部政府网站深圳人大网广州市工业和信息化局网站等万和证券研究所2汽车软件智能化趋势下的核心价值点软件定义已成共识市场规模持续扩张软件定义汽车已成为共识汽车产业链与价值链正迎来全面重构以机械硬件为主导的传统汽车正演变为以软件主导数据驱动软硬融合的智能移动终端同时软件也为车企带来全新的产品开发模式由车型逐一单独开发的传统模式转变为跨车型的统一软件开发模式在虚拟化环境里提前开发功能任意部署至任何车型智能化趋势推动汽车软件开发需求高速增长汽车对独立性隐私性安全性的要求促使软件市场不断拓宽据中国软件行业协会数据显示目前我国汽车软件行业正处于快速发展期年增速保持11以上2018年我国汽车软件市场规模约171亿元预计2022年将达到264亿元2023年或增长至351亿元彼时全球汽车软件市场规模则将超过275亿美元19行业研究报告图29中国汽车软件市场规模市场规模亿元40035030025020015010050020182022E2023E资料来源中国软件行业协会万和证券研究所电子电气架构升级推动汽车软件演变汽车智能化发展推动电子电气架构升级从分散ECU控制向集中域控制器转变并逐步趋向中央计算平台演进随着汽车EE架构由分布式向域集中中央集中式不断升级汽车软件存在以下发展趋势架构由信号导向向服务导向转变因服务导向架构具有接口标准化松耦合灵活易扩展等特点使得不同车型及硬件环境下相同的应用无需重复开发由此降低软件开发成本提升软件迭代速率同时得益于汽车软硬解耦软件可以灵活调用各种标准化硬件因此当硬件更新迭代升级时车企可以直接切换新硬件以节省软件开发适配开发由嵌入式向全栈式演进汽车软件从过去的嵌入式开发为主向全栈式开发演进全栈式操作系统的发展趋势已愈发明显数量由多向少发展由于汽车电子电气架构分布式阶段的功能ECU数量众多相应也存在多个操作系统但随着集成化程度提高域的逐渐形成将带动汽车控制器数量减少随之汽车操作系统将由多向少发展图30EE架构推动汽车软件开发演变资料来源中国电动汽车百人会万和证券研究所汽车基础软件是实现软件解耦的基础汽车基础软件是用于实现汽车系统软硬件解耦为后续汽车系统服务提供软硬件支撑的嵌入式软件平台由于整车电子电气架构从过去的分布式架构逐渐过渡到基于域控制器的架构促使ECU功能区域集中化使得车内控制系统趋于形成统一的软件架构标准及通用的硬件平台所以基础软件在汽车智能化中扮演的角色越来越重要操作系统OperatingSystemOS作为基础软件的核心是硬件核心资源管理和软件运行平台发挥着承上启下的关键作用是实现汽车智能化升级的关键20