“美容院第一股”预计1月16日于联交所主板挂牌上市。美丽田园是国内领先的日常面部及身体护理服务提供商，自1993年起进入传统美容服务行业，并于2011年拓展至非外科手术类医疗美容服务，于2018年拓展至亚健康评估及干预服务市场，紧跟市场风向，深耕美丽与健康管理服务赛道。公司拟全球发售4053.65万股，其中中国香港发售股份405.4万股，国际发售股份3648.25万股。
　　疫后盈利能力有望迎修复。公司营收自2019年的14.05亿元提升至2021年的17.81亿元，CAGR 12.59%；2021年归母净利润1.93亿元，19-21年CAGR 17.42%。22H1受到疫情的影响，经营暂时性承压。预计伴随放开后第一波疫情冲击结束，盈利能力有望反弹。
　　公司门店网络遍布全国，疫后门店利用率有望回升。截至2022年6月，公司门店已覆盖至100个城市，拥有177家直营和175家加盟店，其中美丽田园、贝黎诗、秀可儿和研源门店量分别为139 /15 /18 /5家。公司在北京、上海、深圳等一线城市拥有84家直营店，并在新一线城市拥有73家直营店，占比88.7%。伴随疫后线下消费恢复，消费者到店次数有望快速回升，预计除研源中心外各门店利用率均将达50%+。
　　活跃会员人数及平均消费双轮驱动引领疫后营收增长。医美消费需求极具韧性，疫情下仍保持快速增长。疫情期间，公司的活跃会员人数持续增长，由2019年的1.3万人增至2021年的1.7万人，CAGR为15.4%。同时每名活跃会员的平均消费也从2019年的3.66万元增至2021年的3.98万元，带动公司的医美服务业务在疫情期间实现逆势增长。
　　上周市场回顾（12月26日-12月30日）美容护理指数涨跌幅为+3.88%，申万一级31个行业中排名第3。同期沪深300指数涨跌幅+1.13%，美容行业跑赢指数2.75pct。个股方面，主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为奥园美谷（+22.01%）、科思股份（+12.83%）、拉芳家化（+8.81%）、水羊股份（+7.46%）、青岛金王（+6.44%）。
　　上海家化备案数量领先。12月累计至今，主要国产品牌中珀莱雅备案数量12件，贝泰妮备案数量3件，上海家化备案数量14件。
　　投资建议：医美消费需求具备强韧性，疫后线下客流快速反弹，叠加春节假期消费旺季，医美消费景气度持续快速回升。行业监管政策持续推进，利好合规龙头厂商份额提升。建议关注终端医美服务机构的业绩修复及上游龙头厂商爱美客的产品渗透率提升带动业绩增长。
　　风险提示：消费市场持续低迷；新品推出不及预期；疫情持续反复影响线上线下销售；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险。
　　

研究报告全文：TableTitle美容院第一股上市在即美丽健康管理服务龙头多元布局美容护理TableReportDate行业简评报告20230102评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary美容院第一股预计1月16日于联交所主板挂牌上市美丽田园于那是国内领先的日常面部及身体护理服务提供商自1993年起进入传首席分析师统美容服务行业并于2011年拓展至非外科手术类医疗美容服务于SAC执证编号S0110522070001yuna3sczqcomcn2018年拓展至亚健康评估及干预服务市场紧跟市场风向深耕美丽电话021-58820297与健康管理服务赛道公司拟全球发售405365万股其中中国香港发售股份4054万股国际发售股份364825万股市场指数走势最近TableChart1年疫后盈利能力有望迎修复公司营收自2019年的1405亿元提升至02021年的1781亿元CAGR12592021年归母净利润193亿元4828193017美容护理沪深300--JanAug----MayOctDecMar19-21年CAGR174222H1受到疫情的影响经营暂时性承压预计伴随放开后第一波疫情冲击结束盈利能力有望反弹-02公司门店网络遍布全国疫后门店利用率有望回升截至2022年6月公司门店已覆盖至100个城市拥有177家直营和175家加盟店-04其中美丽田园贝黎诗秀可儿和研源门店量分别为13915185家资料来源聚源数据公司在北京上海深圳等一线城市拥有84家直营店并在新一线城市拥有73家直营店占比887伴随疫后线下消费恢复消费者到相关研究店次数有望快速回升预计除研源中心外各门店利用率均将达50TableOtherReport美妆港股国货美妆第一股上市珀莱雅推出重磅新品活跃会员人数及平均消费双轮驱动引领疫后营收增长医美消费需求美妆周报透明质酸迎疫后修复监管极具韧性疫情下仍保持快速增长疫情期间公司的活跃会员人数利好龙头企业持续增长由2019年的13万人增至2021年的17万人CAGR为美妆周报薇诺娜新地标疫后线下逐步恢复154同时每名活跃会员的平均消费也从2019年的366万元增至2021年的398万元带动公司的医美服务业务在疫情期间实现逆势增长上周市场回顾12月26日-12月30日美容护理指数涨跌幅为388申万一级31个行业中排名第3同期沪深300指数涨跌幅113美容行业跑赢指数275pct个股方面主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为奥园美谷2201科思股份1283拉芳家化881水羊股份746青岛金王644上海家化备案数量领先12月累计至今主要国产品牌中珀莱雅备案数量12件贝泰妮备案数量3件上海家化备案数量14件投资建议医美消费需求具备强韧性疫后线下客流快速反弹叠加春节假期消费旺季医美消费景气度持续快速回升行业监管政策持续推进利好合规龙头厂商份额提升建议关注终端医美服务机构的业绩修复及上游龙头厂商爱美客的产品渗透率提升带动业绩增长风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期疫情持续反复影响线上线下销售行业需求复苏低于预期行业政策推进不及预期行业竞争加剧上市公司治理风险重要股东大幅减持风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告目录1美丽田园上市在即311品牌底蕴深厚疫情下业绩暂时承压312美丽与健康管理产业快速发展疫情有望加速市场整合413医美消费韧性不减疫后线下业务有望快速回弹614营销网络覆盖全国多元布局互相引流815募集资金用途102化妆品新品跟踪1121新品备案1122近期上市新品123周度市场回顾134行业要闻155重要公司公告166业绩及估值167风险提示16插图目录图1美丽田园2019-22H1营收及同比3图2美丽田园2019-22H1归母净利润及同比3图3美丽田园2019-22H1毛利率及归母净利率3图4美丽田园2019-22H1费用率3图5美丽与健康管理服务市场4图6消费者年龄及对应需求4图7中国传统美容服务市场规模亿元5图8中国传统美容服务市场主要参与者5图9中国非外科手术类医疗美容服务市场规模亿元5图102020年主要国家每千人的非外科手术类医疗美容项目数5图112021年非外科手术医美女性消费者年龄占比6图12中国非外科手术类医疗美容服务市场主要参与者6图13中国亚健康评估及干预服务市场规模亿元6图14中国亚健康评估及干预服务的主要参与者6图15传统美容医疗美容和干预服务收入亿元7图16传统美容医疗美容和干预服务毛利率7图17传统美容服务直营和加盟收入亿元7图18传统美容服务直营和加盟毛利率7图19美丽田园旗下主要品牌8图20美丽田园分品牌收入亿元8图21美丽田园分品牌毛利率8图22美丽田园门店全国布局9图23美丽田园2019-22H1门店数目家9图24美丽田园2019-22H1门店收入万元9图25美丽田园2019-22H1各门店利用率10图26美丽田园活跃会员人数万人10图27每名活跃会员的平均消费万元10图28美丽田园拟募集资金用途11图29珀莱雅化妆品新品备案情况件11图30贝泰妮化妆品新品备案情况件11图31上海家化化妆品新品备案情况件12图32华熙生物化妆品新品备案情况件12请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告图33鲁商发展化妆品新品备案情况件12图34国产品牌近期上市代表性新品13图35申万美容护理行业市场走势14图36美容护理行业估值PE-TTM14图37上周申万一级行业涨跌幅表现14图38美容护理行业重点公司周涨跌幅15图39上周重点公司公告16图40重点公司盈利预测及估值16请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告1美丽田园上市在即11品牌底蕴深厚疫情下业绩暂时承压公司是国内领先的健康与美丽管理连锁服务机构将于2023年1月16日于联交所主板挂牌上市美丽田园是国内领先的日常面部及身体护理服务提供商主营业务包含传统美容服务医疗美容服务健康管理服务等公司自1993年进入传统美容服务行业并于2011年拓展至非外科手术类医疗美容服务于2018年拓展至亚健康评估及干预服务市场紧跟市场风向深耕美丽与健康管理服务赛道此次公司拟全球发售405365万股股份其中中国香港发售股份4054万股国际发售股份364825万股另有15超额配股权公司营收自2019年的1405亿元提升至2021年的1781亿元CAGR为12592021年归母净利润为193亿元2019-2021年CAGR为174222H1因受到疫情的影响部分门店暂时性关闭但人工租赁等固定成本仍在持续叠加管理费用中上市开支的影响毛利率和净利率有所降低同时由于上半年上海疫情的反弹影响公司41家直营店经营承压盈利能力暂时下滑预计伴随放开后第一波疫情冲击陆续达峰公司盈利能力将逐步修复图1美丽田园2019-22H1营收及同比图2美丽田园2019-22H1归母净利润及同比资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券图3美丽田园2019-22H1毛利率及归母净利率图4美丽田园2019-22H1费用率资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告12美丽与健康管理产业快速发展疫情有望加速市场整合消费升级美丽与健康管理服务市场厚积薄发美丽与健康管理服务市场包含传统美容服务医疗美容服务健康管理服务及其他通过多类型项目的推进可满足跨年龄段的消费者需求随着城市居民可支配收入的提升及服务导向消费规模的升级城市居民能够且更有意愿花费更多开支于美丽健康领域同时亚健康人口数量的增加也使得市场呈现出需求上升的潜在趋势图5美丽与健康管理服务市场资料来源美丽田园医疗健康招股说明书弗若斯特沙利文首创证券图6消费者年龄及对应需求资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告传统美容服务市场高速增长行业整合加速背景下利好龙头企业发展中国传统美容服务市场规模由2017年的3451亿元增至2021年的4032亿元CAGR为402020及2021年因疫情的影响增速有所下滑预计伴随疫情好转和消费反弹传统美容服务市场将于2030年有望增至6402亿元2021年至2030年CAGR为53市场竞争格局较为分散TOP5参与者仅占比07公司位列行业市占率第一未来行业整合将加速并进一步推动市场向高质量的服务进阶图7中国传统美容服务市场规模亿元图8中国传统美容服务市场主要参与者市场收入排名公司名称背景份额亿元1美丽田园-91102广州奈瑞儿一家于2007年创立的私营美容服务集团2美容科技有总部位于中国广州市其主要提供传统美67502限公司容服务及非外科手术类医疗美容服务一家于1996年创立的私营美容服务集团思妍丽美容3总部位于中国上海市其主要提供传统美53301集团容服务及非外科手术类医疗美容服务一家于1999年创立的私营美容服务集团上海尊雅实4总部位于中国上海市其主要提供传统美35401业有限公司容服务一家位于法国的私营美容服务供应商其Laboratoire5于2017年进军中国市场主要提供传统美31101Fillmed容服务资料来源美丽田园医疗健康招股说明书中国卫生健康统计年资料来源美丽田园医疗健康招股说明书弗若斯特沙利文专鉴年报专家访谈弗若斯特沙利文分析首创证券家访谈首创证券医美接受度提升规模高速增长2017至2021年中国接受非外科手术类医疗美容服务的人数由006亿人增至020亿人CAGR为357预计将于2030年增至067亿人2021至2030年CAGR为142在消费人群增加及客单价提升的双轮驱动下市场规模于2021年达到977亿元并预计将于2030年快速增至4157亿元CAGR为175市场需求旺盛2020年中国每千人非外科手术类医疗美容项目数为161次较2016CAGR为260实现高速增长但在与其他国家的对比中中国此服务的渗透率仍然偏低市场潜力有待开发行业竞争格局较为分散业务间互相引流行业主要参与者为公立及私立医院和连锁及独立的医疗美容机构美丽田园市占率位列行业第四处于头部领先地位同时伴随科技进步及接受度的提升客户逐渐将非外科手术类医疗美容服务视作传统美容服务的延伸通过医美及传统美容的协同发展公司有望获得更高的市占率图9中国非外科手术类医疗美容服务市场规模亿图102020年主要国家每千人的非外科手术类医疗元美容项目数资料来源美丽田园医疗健康招股说明书中国卫生健康统计年资料来源美丽田园医疗健康招股说明书国际美容整形外科学鉴中国整形美容协会年报专家访谈弗若斯特沙利文分析会美国美容整形外科学会世界银行弗若斯特沙利文首创首创证券证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图12中国非外科手术类医疗美容服务市场主要参与图112021年非外科手术医美女性消费者年龄占比者收入市场份排名公司公司背景亿元额一家于1999年创立的私营美容服务集团美莱医疗美容医总部位于中国上海市其主要提供非1324033院集团外科手术类医疗美容服务及外科手术类医疗美容服务一家于2009年创立的私营美容服务集团艺星医疗美容集总部位于中国上海市其专长为外科2117012团手术类医疗美容服务同时亦提供非外科手术类医疗美容服务一家于1997年创立的私营美容服务集团北京伊美尔医疗总部位于中国北京市其主要提供非3科技集团股份公90709外科手术类医疗美容服务及外科手术类司医疗美容服务4美丽田园-58706一家于1997年创立的公众美容服务集团医美国际控股集总部位于中国深圳市并于2019年在5团公司纳斯达纳斯达克上市其主要提供非外科手术33403克AIH类医疗美容服务外科手术类医疗美容服务及医疗保健服务资料来源美丽田园医疗健康招股说明书专家访谈弗若斯特资料来源美丽田园医疗健康招股说明书年报专家访谈弗沙利文首创证券若斯特沙利文首创证券注图表中的收益不包括来自外科项目的收益亚健康人群增速不减新兴市场开始启程亚健康评估及干预服务由三部分组成分别为评估人体内若干器官测试后咨询医生和通过应用功能医学量身定制干预措施随着亚健康人群的增加市场规模快速上升2017年至2021年CAGR为239预计2030年将增至290亿元2021年至2030年CAGR为171亚健康评估及干预服务市场为处于早期阶段的新兴市场市场潜力深厚2021年公司市占率为09通过和传统美容及医美的协同增加消费者的可选项带动客单价的提升图13中国亚健康评估及干预服务市场规模亿元图14中国亚健康评估及干预服务的主要参与者收入市场份额排名公司公司背景亿元一龄医院管理一家于2005年创立163891集团的私营医院集团上海细胞治疗一家于2013年创立247568集团的私营医院集团深圳施为必医一家于2018年创立3疗科技有限公23333的私营医疗集团司深圳中旭医学一家于2017年创立421831集团的私营医院集团华夏源细胞工一家于2015年创立513519程集团的私营医院集团资料来源美丽田园医疗健康招股说明书年报专家访谈弗资料来源美丽田园医疗健康招股说明书弗若斯特沙利文首若斯特沙利文首创证券创证券13医美消费韧性不减疫后线下业务有望快速回弹疫情影响业绩暂时承压公司的传统美容服务医疗美容服务亚健康评估及干预服务于22H1分别实现428276031亿元占比分别为58337542毛利率为346356003770疫情影响下医美业务毛利率下滑幅度最小占比呈现上升趋势经营韧性不减传统美容服务可划分为直营店及加盟店22H1分别实现营收为383045亿元毛利率为312638直营占比呈现出不断增长的趋势在请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明6行业简评报告证券研究报告疫情反复的影响下各板块盈利能力均暂时性承压疫情好转后将实现快速回升图15传统美容医疗美容和干预服务收入亿元图16传统美容医疗美容和干预服务毛利率资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券图17传统美容服务直营和加盟收入亿元图18传统美容服务直营和加盟毛利率资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券疫情下门店经营承压公司的品牌网络包含以传统美容服务为主的美丽田园及贝黎诗品牌医美服务的秀可儿品牌及亚健康评估和干预服务的研源品牌22H1直营店分别实现营收为352031276031亿元毛利率为325169560377贝黎诗门店大多位于北京市及上海市美丽田园亦位于一线及新一线城市目标客户群体相似疫情影响下贝黎诗2022年上半年北京门店闭店时间较长营收暂时承压秀可儿增速稳定请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明7行业简评报告证券研究报告图19美丽田园旗下主要品牌品牌名称直营店数量服务重点业务模式139传统美容服务直营店及加盟15传统美容服务直营店及加盟18医疗美容服务直营店5亚健康评估及干预服务直营店资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券注直营店数量截至2022630图20美丽田园分品牌收入亿元图21美丽田园分品牌毛利率资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券14营销网络覆盖全国多元布局互相引流公司门店布局在全国范围内持续渗透截至2022年6月公司已覆盖至100个城市拥有177家直营和175家加盟店其中美丽田园贝黎诗秀可儿和研源门店量分别为13915185家于北京上海深圳拥有84家直营店并在新一线城市拥有73家直营店占比887实现稳定且广阔的销售网络22H1传统美容新成立门店发展中门店成熟门店分别实现营收为040925亿元占比分别为63132369秀可儿门店和研源医疗门店分别实现营收2802亿元占比40630以医美服务为主的秀可儿品牌成为公司的第一大支柱品牌请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明8行业简评报告证券研究报告图22美丽田园门店全国布局资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券注截至2022630图23美丽田园2019-22H1门店数目家图24美丽田园2019-22H1门店收入万元资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券注新成立门店3年发展中门店3年成立年份8年成熟门店8年门店利用率进入恢复通道2021年传统美容新成立门店发展中门店成熟门店利用率分别为574591643秀可儿和研源医疗门店利用率为518153在疫情影响下各门店利用率均呈现出不同程度的下降疫情后伴随消费的恢复到店请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明9行业简评报告证券研究报告次数将实现快速提升预计除研源中心外各门店利用率均将维持在50以上研源中心预计将保持在10以上图25美丽田园2019-22H1各门店利用率资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券注利用率为指定期间每张床位的实际到店次数佔有关期间门店每张床位最大到店容量的百分比活跃会员人数及平均消费双轮驱动引领疫后营收增长通过医疗美容服务的不断扩张叠加医美服务本身较低的需求弹性在疫情期间医美活跃会员人数持续增长由2019年的13万人增至2021年的17万人CAGR为154同时每名活跃会员的平均消费也从2019年的366万元增至2021年的398万元使得医美服务业务在疫情期间实现逆势的增长2022年疫情的反弹对各门店的影响不仅在于暂时性闭店其亦影响活跃会员的到店时间及消费意愿使得每名活跃会员的平均消费相应下降伴随2022年末首批疫情高峰的消退消费潜力将被激发图26美丽田园活跃会员人数万人图27每名活跃会员的平均消费万元资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券15募集资金用途此次公开发行的资金将被用于扩张升级服务网络战略并购加盟店信息技术系统及营运资金四个方面占比分别为67610212399拟募资387亿港元通过在北京上海和众多新一线城市的直营店或加盟店的布局扩展国内销售网络提请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明10行业简评报告证券研究报告高品牌渗透率同时资金将被运用于信息技术系统以发展内部数字化能力精简日常运营及提高运营效率从后台赋能公司整体运营图28美丽田园拟募集资金用途用途分类涵盖用途资金占比详情计划通过内生增长及收购扩展传统美容服务于2023年2024年2025年及2026年分别增370直营店网络设25家30家30家及30家直营店扩展医疗美容服务的门店网络92通过内生增长分别于2023年2024年2025年扩展亚健康评估及干预服务的门店网络46及2026年在新一线城市增设四家六家六扩张及升级升级现有医疗美容服务及亚健康评估及家及两家门店44服务网络干预的门店网络在位于上海市及北京市的医疗美容服务以及亚健康评估及干预服务的现有门店124预计有关旗舰店成本各自约为940百万港元网络的基础上在上海市及北京市各自建立一家旗舰美丽与健康管理服务中心合计676分别于2023年2024年2025年及2026年收战略并购加盟店102购八家八家六家及六家加盟店包含门店网络运营系统加强微信营销系统发展自有数字系统77医疗美容诊所运营系统顾客数据分析平台系统开发框架信息技术系购买必要网络服务及硬件以及建设内部数据为全国门店网络改善现有信息技术基建26统中心包含客户关系管理系统企业资源规划系统升级现有信息技术系统15及人力资源系统執行信息技術安保措施05合计123营运资金及其他一般企业用途99资料来源美丽田园医疗健康招股说明书首创证券2化妆品新品跟踪21新品备案2022年12月上海家化及珀莱雅新品备案数量领先12月累计至今主要国产品牌中珀莱雅备案数量12件贝泰妮备案数量3件上海家化备案数量14件图29珀莱雅化妆品新品备案情况件图30贝泰妮化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明11行业简评报告证券研究报告图31上海家化化妆品新品备案情况件图32华熙生物化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券资料来源NMPA首创证券图33鲁商发展化妆品新品备案情况件资料来源NMPA首创证券22近期上市新品近期代表性国产化妆品牌新品上市珀莱雅启时滋养精华油在发酵榛果油和9重植物油基底之上精华油还复配了楔基海带替普瑞酮油溶性千日菊和粘胶乳香树胶四大抗老精粹具有预防FOXO蛋白磷酸化增加胶原含量等修护抗老功效BM-肌活糙米柔糯卸妆膏洗卸合一清爽养肤通过多重谷物养肤精萃舒护肌肤以双重卓效洗卸体系应对不同类型的彩妆污渍悦芙媞修红精华从退红修护控油三个环节全通路覆盖以悦肤宁舒缓肽馨敏肽传明酸为核心进行修红以水解羽扇豆蛋白和乳酸杆菌提取物强化角质层屏障有效控油修红御泥坊美白弹嫩面膜使用以黄岑桑根大枣茵陈蒿为核心打造内源抑黑外在褪黑的功效请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明12行业简评报告证券研究报告小迷糊椰子洁面慕斯通过天然椰子精粹的添加及PMB仿皮脂膜技术的应用温和保水呵护干敏大水滴3点特舒精华在表层通过槐糖脂控油灰毛豆籽提取物褪红并通过桃柁酚净痘在深层通过Clock-f修复柳杉芽增厚角质层由内而外的修复受损肌肤屏障可丽金重组胶原蛋白健肤喷雾以内外修护持久保湿稳定强韧三重链路稳定肌肤状态图34国产品牌近期上市代表性新品公司品牌新品名称宣传用名上市时间功效主要成分价格规格发酵榛果油水飞蓟籽油和燕麦仁启时滋养精启时滋养精华油20221219抗衰油楔基海带替普瑞酮油溶性44920ml华油珀莱雅珀莱雅千日菊和粘胶乳香树胶舒缓特护精柑橘果提取物棕榈酰三肽-修红精华20221207修护15930ml华液8红没药醇姜根提取物凝血酸玻尿酸屏障调理次37915ml3白纱布次抛20111104舒缓修护丁二醇12-戊二醇抛精华液0润百颜玻尿酸屏障乳酸杆菌发酵溶液产物英菲智能华熙生物安肌瓶调理安肌面20221122熬夜修护配玻尿酸神经酰胺依克多因369100ml膜积雪草油橄榄叶提取物糙米柔糯卸鲸蜡醇乙基己酸酯霍霍巴籽油BM-肌活糙米柔糯卸妆膏20221227卸妆清洁971100g妆膏燕麦仁油辛酸甘油三酯美白弹嫩面光果甘草2烟酰胺酪氨酸酶美白弹嫩面膜20221203提亮肤色159920片膜桑根提取物枣果提取物御泥坊椰油氨基谷氨酸TEA盐椰油酰两性肌源洁面慕水羊股份椰子洁面慕斯20221209深层清洁基二乙酸二钠月桂基羟基磺基甜899150ml斯组合菜碱水解玉米淀粉苯氧乙醇特舒修护精修护祛痘大水滴3点特舒精华20221214Clock-f柳杉芽德敏舒169915ml华液控油透明质酸钠全谱透明质酸甜菜碱拟伊藻提取可复美吨吨霜藻萃莹润保20221110补水保湿滋润29950g物烟酰胺牛油果树果脂湿精华霜Human-like重组胶原Human-like重组胶原蛋白C5HA-保龄霜蛋白赋能珍20221111紧致抗皱烟酰胺单核苷酸乙酰基六肽-37830g巨子生物萃紧致抗皱1角鲨烷面霜可丽金Human-like重组胶原蛋白三重神经酰胺重组胶原蛋健肤喷雾20221216保湿-248150ml白健肤喷雾葡聚糖全谱玻尿酸积雪草提取物菱锌矿提取物奢华养肤黑山茶花精华马齿苋提取物大都养肤黑霜20221103修护保湿27425g霜发酵蛋白双丙甘醇细腻毛孔奢华鱼子面鲟鱼子酱提取物卡波姆山金车鱼子酱面膜20221103饱满紧致32830g毛戈平毛戈平膜花提取物人参根提取物即时修护提亮肤色二氧化钛二异硬脂醇苹果酸酯光影塑颜高光粉膏光影塑颜高20221110621145g修饰轮廓羟苯丙酯硬脂酸镁光粉膏资料来源各大品牌官方网站公众号天猫京东首创证券3周度市场回顾上周12月26日-12月30日美容护理指数涨跌幅为388申万一级31个行业中排名第3同期沪深300指数涨跌幅113美容行业跑赢指数275pct截至12月23日沪深300PE-TTM为1132倍估值水平位于过去2年历史分位2469美容行业PE-TTM为4408倍位于历史分位1029请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明13行业简评报告证券研究报告图35申万美容护理行业市场走势图36美容护理行业估值PE-TTM资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图37上周申万一级行业涨跌幅表现资料来源Wind首创证券个股方面主要上市公司中上周表现靠前的TOP5个股分别为奥园美谷2201科思股份1283拉芳家化881水羊股份746青岛金王644上周涨跌幅靠后的个股包括青松股份072锦盛新材008华业香料-064丸美股份-186力合科创-203请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明14行业简评报告证券研究报告图38美容护理行业重点公司周涨跌幅252201201512831088174664454551154203771431290720080-064-186-203-5珀莱雅贝泰妮爱美客奥园美谷科思股份拉芳家化水羊股份青岛金王华熙生物上海家化嘉亨家化青松股份锦盛新材华业香料丸美股份力合科创资料来源Wind首创证券4行业要闻国家药监局关于发布企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定的公告为督促企业落实化妆品质量安全主体责任强化企业质量安全责任意识规范化妆品质量安全管理行为保证化妆品质量安全根据化妆品监督管理条例及化妆品注册备案管理办法化妆品生产经营监督管理办法化妆品生产质量管理规范等国家药监局组织制定了企业落实化妆品质量安全主体责任监督管理规定现予公布自2023年3月1日起施行国家药监局国内首款再生型身体填充剂来了华东医药医美新品在海南先行区获批使用12月26日华东医药000963宣布全资子公司英国Sinclair旗下再生医美注射剂LanlumaV型及X型获得海南药监局批复同意其作为临床急需进口医疗器械供海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区的华韩海南美容医院医学美容科的指定医生使用用于增加面部和身体凹陷区域的体积尤其适用于矫正皮肤凹陷Lanluma是目前全球唯一一款被批准可用于臀部和大腿填充的再生型产品此次Lanluma在海南先行区获批使用也将成为国内首个用于身体塑形的再生型填充剂该产品于2020年获得欧盟CE认证截止目前已在全球32个国家和地区获批上市销售证券时报请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明15行业简评报告证券研究报告5重要公司公告图39上周重点公司公告代码公司日期内容公司发布关于为控股子公司提供担保的公告本公司拟为控股子公司复星医药产业向三菱银行申请的本金不超过人民币50000万元的融资额度项下债务提供最高额连带责任保证担保截至2022年12月29日包括本次担保在内本集团实际为复星医药产业担保金额折合人民币约638761万元600196SH复星医药20221230截至2022年12月29日本集团无逾期担保事项特别风险提示截至2022年12月29日包括本次担保在内本集团实际对外担保金额折合人民币约2234575万元约占2021年12月31日本集团经审计归属于上市公司股东净资产的5702其中本公司与控股子公司单位控股子公司单位之间发生的担保金额折合人民币约2233975万元本公司为参股公司的担保金额为人民币600万元公司发布关于自愿披露控股子公司角膜塑形用硬性透气接触镜产品获得医疗器械注册批准的公告688366SH昊海生科20221228上海昊海生物科技股份有限公司控股子公司深圳市新产业眼科新技术有限公司于近日收到国家药品监督管理局颁发的关于角膜塑形用硬性透气接触镜产品OK镜的中华人民共和国医疗器械注册证公司发布关于全资子公司为母公司提供担保的公告002094SZ青岛金王20221228公司全资子公司青岛金王产业链管理有限公司青岛金王国际贸易有限公司为公司向中国建设银行股份有限公司青岛福州南路支行申请的综合授信额度30000万元提供连带责任保证担保担保期限不超过三年公司发布关于控股股东进行股票质押式回购交易的公告000516SZ国际医学202212272022年12月23日公司控股股东世纪新元将其持有的本公司无限售条件流通股1490万股与浙商证券股份有限公司进行了股票质押式回购交易本次质押占公司总股本比例065占世纪新元所持股份比例的234资料来源Wind首创证券6业绩及估值图40重点公司盈利预测及估值EPSPE最新收盘价总市值SW二级行业代码公司评级元亿元22E23E24E22E23E24E医疗器械688366SH昊海生科9754146253317389393125-医疗美容688363SH华熙生物13528651211279351644839买入化妆品603605SH珀莱雅16748475258324406655241买入化妆品600315SH上海家化3185216080120150402721增持房地产开发600223SH鲁商发展1059108050060080211813增持化妆品300957SZ贝泰妮14924632280380500533930买入化妆品300955SZ嘉亨家化242624117162207211512增持医疗美容300896SZ爱美客5663512256709531342855942买入化妆品300856SZ科思股份521588154193233342722-化妆品300740SZ水羊股份15125908713417217119增持医疗保健设备1696HK复锐医疗科技89242009011014998164-化学制药000963SZ华东医药4680821159193233292420-医疗美容000615SZ奥园美谷82665016020025524133-医药生物600200SH江苏吴中76554-00400401719417245-资料来源Wind首创证券注日期截至20221230丸美股份昊海生科科思股份华东医药奥园美谷复锐医疗科技采用wind一致预测7风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期疫情持续反复影响线上线下销售行业需求复苏低于预期行业政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险重要股东大幅减持风险大额商誉减值风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明16行业简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction于那社服行业首席分析师毕业于剑桥大学金融与经济学曾就职于方正证券东方财富证券德邦证券等曾获2017-2018年新财富第42名2017-2019年水晶球第435公募名分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明1投资建议的比较标准评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准看淡行业弱于整体市场表现