事件：
　　1月3日，国铁集团工作会议在北京以电视电话会议形式召开。国铁集团董事长、党组书记刘振芳在会上作了报告，总结了2022年取得的主要成就，部署了2023年铁路重点工作。
　　点评：
　　回顾2022年，最差的时候或已过去。2022年国家铁路完成客运发送量16.1亿人次，同比下滑38.31%，货物发送量39亿吨、同比增长4.7%。全国铁路完成固定资产投资7109亿元，同比下滑5.07%，投产新线4100公里，同比下滑2.57%，其中高铁2082公里，同比下滑3.97%。国家铁路完成运输总收入6936亿元，同比下滑39.07%。如果以2019年为参照系，22年国铁客运量仅相当于2019年的44.99%。随着疫情管控有序放开，我们判断铁路投资及运营最差的时候已经过去。
　　展望2023年，基本面改善趋势已经确立。国铁集团2023年工作的主要目标是：国家铁路完成旅客发送量26.9亿人次，同比增长67.6%；货物发送量39.7亿吨、同比增长1.8%；全面完成国家铁路投资任务，投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里；完成运输总收入8175亿元，同比增收1239亿元、增长17.9%，总体恢复到2019年水平。从国铁集团年度目标看，23年基本面改善趋势已经明确。
　　“十四五”后三年铁路投资有望回补。国铁集团发展改革部副主任赵长江在2022年1月19日召开的国家发改委《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》发布会上作出表态：“结合铁路在建和拟建项目安排，预计铁路“十四五”固定资产投资总规模与“十三五”相当，继续保持平稳态势。”“十三五”期间铁路固投4万亿，假如“十四五”保持同等水平，那么23-25年铁路固投年均将达到8434亿。
　　新增需求及更新需求均受到疫情压制的列控系统具备更高的弹性。疫情原因导致新增招标车辆需求急剧下滑，同时存量列车使用频率不高，部分列车入库封存，延缓了列控系统更新的周期。列控系统事关列车运行安全，随着疫后恢复，客货运量提升将首先刺激存量列控系统加快更新，进而推动新增需求陆续释放。重点推荐铁路列控系统核心供应商思维列控，城轨及重载铁路信号系统核心供应商交控科技，建议关注中国通号、时代电气。
　　风险提示：铁路投资不及预期的风险；新冠疫情反复导致客货运量恢复不及预期的风险；更新需求释放不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：行业及产机械设备业2023年01月04日国铁集团部署23年增长目标铁路行业研投资拐点已现究行看好轨交设备行业跟踪点评业点评事件1月3日国铁集团工作会议在北京以电视电话会议形式召开国铁集团董事长党组书证记刘振芳在会上作了报告总结了2022年取得的主要成就部署了2023年铁路重点工券证券分析师作研王珂A0230521120002究wangkeswsresearchcom点评报闫海A0230519010004告yanhaiswsresearchcom回顾2022年最差的时候或已过去2022年国家铁路完成客运发送量161亿人次同刘建伟A0230521100003比下滑3831货物发送量39亿吨同比增长47全国铁路完成固定资产投资7109liujwswsresearchcom亿元同比下滑507投产新线4100公里同比下滑257其中高铁2082公里研究支持刘建伟A0230521100003同比下滑397国家铁路完成运输总收入6936亿元同比下滑3907如果以2019liujwswsresearchcom年为参照系22年国铁客运量仅相当于2019年的4499随着疫情管控有序放开我联系人们判断铁路投资及运营最差的时候已经过去刘建伟862123297818展望2023年基本面改善趋势已经确立国铁集团2023年工作的主要目标是国家铁liujwswsresearchcom路完成旅客发送量269亿人次同比增长676货物发送量397亿吨同比增长18全面完成国家铁路投资任务投产新线3000公里以上其中高铁2500公里完成运输总收入8175亿元同比增收1239亿元增长179总体恢复到2019年水平从国铁集团年度目标看23年基本面改善趋势已经明确十四五后三年铁路投资有望回补国铁集团发展改革部副主任赵长江在2022年1月19日召开的国家发改委十四五现代综合交通运输体系发展规划发布会上作出表态结合铁路在建和拟建项目安排预计铁路十四五固定资产投资总规模与十三五相当继续保持平稳态势十三五期间铁路固投4万亿假如十四五保持同等水平那么23-25年铁路固投年均将达到8434亿新增需求及更新需求均受到疫情压制的列控系统具备更高的弹性疫情原因导致新增招标车辆需求急剧下滑同时存量列车使用频率不高部分列车入库封存延缓了列控系统更新的周期列控系统事关列车运行安全随着疫后恢复客货运量提升将首先刺激存量列控系统加快更新进而推动新增需求陆续释放重点推荐铁路列控系统核心供应商思维列控城轨及重载铁路信号系统核心供应商交控科技建议关注中国通号时代电气风险提示铁路投资不及预期的风险新冠疫情反复导致客货运量恢复不及预期的风险更新需求释放不及预期的风险等请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评表1重点公司估值表202313净利润百万元PE证券代码证券简称当前PB市值亿元2021A2022E2023E2024E2022E2023E2024E603508SH思维列控663852923945152317132688009SH中国通号51132753474375640881514131688187SH时代电气78320182396278731993328242资料来源Wind申万宏源研究注盈利预测均来自Wind一致预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想