【今日要点】
　　【山证金融&衍生品】上市险企2023开门红展望-主力产品结构有所变化，预计销售态势良好
　　【行业评论】纺织服装：纺服家居行业周报-美国假日季零售额增长7.6%，北上广深地铁客流量逐渐恢复
　　【行业评论】【山证社服】中华医学会出台新冠疫情时期医美风险管控相关指导意见
　　【宏观策略】新年开门红
　　

研究报告全文：研究早观点2023年1月4日星期三市场走势今日要点山证金融衍生品上市险企2023开门红展望-主力产品结构有所变化预计销售态势良好行业评论纺织服装纺服家居行业周报-美国假日季零售额增长76北上广深地铁客流量逐渐恢复资料来源最闻行业评论山证社服中华医学会出台新冠疫情时期医美风险管控相关指导意见国内市场主要指数指数收盘涨跌幅宏观策略新年开门红上证指数311651088深证成指1111713092沪深300388790042中小板指741435101创业板指235642041科创5097991208主要海外市场指数指数收盘涨跌幅道琼斯3313637-003纳斯达克综合1038698-076标普500382414-040巴黎CAC40662389044德国法兰克福1418167080DAX恒生指数2014529184资料来源最闻2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点今日要点山证金融衍生品上市险企2023开门红展望-主力产品结构有所变化预计销售态势良好崔晓雁cuixiaoyansxzqcom投资要点投资要点上市险企已全部启动2023开门红其中国寿在9月便启动预热时间最早平安于11月启动太保新华于12月启动上市险企整体启动节奏较去年有略微延后主力产品结构有所变化平安太保将增额寿引入2023年开门红市场以往年度上市险企开门红期间主力产品的结构基本为短期年金万能账户但与之相比增额寿产品的高收益率确定性灵活性等优良品质更为突出市场认可度较高我们预计增额寿的引入将促使险企开门红期间取得良好的销售成果各上市险企主力产品名称结构如下中国平安御享财富23财富养老23为年金万能产品与2022开门红产品相比御享财富23主险IRR略升财富养老23主险IRR略降万能账户现行结算利率降低20BP盛世金越尊享版为增额寿有效保额按35年复利递增现金价值IRR最高约340中国人寿鑫享未来鑫瑞稳赢鑫瑞年年3款产品均为年金万能产品与2022开门红产品相比主险IRR有所下降但降幅不大降幅基本在10BP以内万能账户现行结算利率也有小幅下调中国太保长相伴盛世版为增额寿有效保额按35年复利递增现金价值IRR最高约335万能账户的下行结算利率有所下降但考虑到增额寿IRR高于短期年金万能结算利率下降不会对销售产生明显负面影响新华保险惠金享2023为年金万能产品主险IRR与去年保持一致但万能账户现行结算利率有小幅下降投资建议消费复苏及增额寿引入开门红或可提振上市险企负债端表现增额寿凭借其本身优良品质能较好地满足当前居民对确定性收益产品的需求年金万能产品也可以保持对客户的吸引力我们看好开门红期间中国平安中国太保等险企增额寿产品的发力以及负债端人力稳固渠道建设较为完善的中国人寿依次推荐中国平安中国人寿中国太保风险提示开门红不及预期资本市场波动加剧代理人持续流失等行业评论纺织服装纺服家居行业周报-美国假日季零售额增长76北上广深地铁客流量逐渐恢复王冯wangfengsxzqcom请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2研究早观点投资要点本周观察2021年全国体育产业总规模与增加值数据公告2022年12月30日国家统计局发布2021年全国体育产业总规模与增加值数据公告经核算2021年全国体育产业总规模总产出为31175亿元增加值为12245亿元与2020年相比体育产业总产出增长139未扣除价格因素下同增加值增长141从内部构成看体育服务业增加值为8576亿元占体育产业增加值的比重为700比上年提高13个百分点体育用品及相关产品制造增加值为3433亿元占体育产业增加值的比重为280比上年下降13个百分点体育场地设施建设增加值为236亿元占体育产业增加值的比重为19比上年下降01个百分点从增长速度看随着全民健身和体育竞赛活动的有序恢复叠加2020年基数较低因素体育产业实现较快增长与上年相比体育竞赛表演活动增加值增长261体育健身休闲活动增加值增长211体育场地和设施管理增加值增长277体育经纪与代理广告与会展表演与设计服务增加值增长219以非接触性活动为主的体育传媒与信息服务增加值保持较快增长增速为199行业动态林氏家居首次亮相京东品牌日地素时尚投资奢侈品生活方式平台美国假日零售额增长高于预期12月24日自入驻京东平台以来参与的首次超级品牌日林氏家居就上线林氏家居X京东超级品牌日的冬日奇愈直播间并邀请了国民女神金莎作为品牌推荐官为粉丝分享居家好物据林氏家居公布的数据12月24日当天品牌的新客增长量达到2455万全网总传播曝光量9500万当日的成交额相比1212更是实现了翻番如今林氏家居每年在售产品SKU高达10000通过柔性供应链实现每月200SKU的上新能力还推出了林氏全屋定制LINSYKiDS林氏睡眠等多个子品牌通过全风格全品类的产品布局专业贴心的家居服务轻松便捷的购物体验林氏家居为年轻消费者提供高度人性化的家居解决方案满足年轻人家居消费个性感时尚感体验感的三大核心诉求创造更美好的生活方式2022年12月30日DAZZLEFASHION地素时尚集团和奢侈品生活方式平台CHELSEYHOUSE俏时屋正式宣布建立战略合作伙伴关系双方将共同致力于打造中国新一代消费者的奢侈品生活方式平台同时地素时尚集团宣布将对CHELSEYHOUSE投资数千万人民币用于扩大CHELSEYHOUSE旗下运营的品牌矩阵并推动其在国内市场的业绩增长重点在加强全渠道零售推动营销和创新等多方面升级12月26日全球支付科技公司万事达卡Mastercard旗下市场情报机构SpendingPulse发布的最新报告显示在11月1日至12月24日的假日期间除汽车销售外美国市场的零售额增长了76本次假日零售季的大部分时间里包括美国亚马逊Amazon和沃尔玛Walmart等在内的零售商在请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3研究早观点节日期间打出大幅折扣以清理过剩库存至正常水平大幅折扣吸引了渴望购物的消费者群体因此推动了零售额的增长这一增幅高于Mastercard9月份预测的71不过高通胀利率上升和经济衰退的威胁使消费者变得谨慎今年的假日零售额增长幅度低于去年同期的85行情回顾20221226-20221230本周纺织服饰板块家居用品板块均跑输大盘本周SW纺织服饰板块上涨111SW轻工制造板块上涨081沪深300上涨113SW纺织服饰板块跑输大盘003pctSW轻工制造板块跑输大盘032pct各子板块中SW纺织制造下跌112SW服装家纺上涨169SW饰品上涨348SW家居用品下跌073截至12月30日SW纺织制造整体法TTM剔除负值计算的行业PE为1799倍为近十年的2039分位SW服装家纺的PE为1596倍为近十年的1063分位SW饰品的PE为1915倍为近十年的2661分位SW家居用品的PE为2321倍为近十年的781分位投资建议纺织服饰板块纺织制造方面当前时点一方面持续跟踪品牌库存去化情况及海外需求恢复另一方面建议关注优质纺织制造企业低估值布局机会继续推荐全球运动鞋履制造龙头华利集团根据公司调研活动信息公告印尼一期工厂预计2023年开始有产能贡献积极关注申洲国际品牌服饰方面随12月防疫政策优化全国各地感染人数增加品牌进店客流受到影响加剧从各地地铁客运量来看北京上海广州深圳12月1日-29日地铁客运量分别为去年同期的289596470713北上深地铁客运量较11月进一步走弱但逐日来看1225日以来北上广深地铁客运量均呈现逐步上升态势短期看线下客流恢复有望带动终端消费复苏中长期看疫情对消费市场影响消退在国家扩内需政策激励下消费市场有望逐步恢复继续推荐产品处于销售旺季的波司登另外建议优选沐浴政策暖风需求韧性更强的运动服饰疫后恢复弹性更高进入节日销售旺季的珠宝首饰建议关注李宁安踏体育特步国际稳健医疗周大生家居用品板块11月至12月中旬在地产融资政策利好叠加防疫优化催化下板块演绎估值修复行情12月中旬以来随着各地感染人数增加及统计局公布11月各项地产数据单月降幅扩大板块有所回调展望后续短期关注保交楼落地带动家居企业工程业务恢复22Q3家居企业大宗业务收入增速转正或降幅收窄金牌厨柜欧派家居江山欧派志邦家居22Q3大宗业务收入增速为42516-03-59中长期仍然看好头部家居企业通过在产品渠道供应链的深耕加速获取市场份额建议关注欧派家居顾家家居索菲亚喜临门慕思股份金牌厨柜志邦家居好太太风险提示地产销售或不达预期各地感染人数增加影响品牌线下门店客流品牌竞争加剧原材料价格波动请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4研究早观点汇率大幅波动行业评论山证社服中华医学会出台新冠疫情时期医美风险管控相关指导意见王冯wangfengsxzqcom1月3日中华医学会医学美学与美容分会发布新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见近期国内医美行业陆续出现新冠感染后患者进行常规医美治疗时出现恶性事故的案例指导意见主要提出新冠阳性以及正在康复中的患者禁止实施任何医美项目新冠转阴康复早期4周内患者慎重实施中小医美项目原则上禁止开展全麻手术项目严格做好相关术前检查新冠病毒康复后免疫系统需一定时间恢复新冠感染后机体免疫系统紊乱处于高敏状态增加肉毒毒素注射时疼痛及过敏风险发烧加速新陈代谢加快玻尿酸等注射物吸收新冠阳性或康复患者禁止做激光抗衰及治疗操作目前疫情在多个城市逐步平缓线下消费阶段性复苏当前市场主要关注疫后行业需求释放情况临近春节各家医美机构也将抓住窗口期配合优惠活动折扣力度进行促销从院线端就诊情况复苏带动上游产品出货恢复此次指导意见对新冠阳性康复患者进行医美治疗时间进行严格规定转阴后至少4周进行医美与注射类光电类项目治疗恢复期基本重合预计行业整体消费有望在二季度看到明显回升医美标的将持续业绩修复主线短期看好线下到店率消费频次恢复获客能力好高消费频次合规水光针产品将率先复苏中长期来看差异化产品高端水光针胶原蛋白等市场占有率将持续提升建议关注1上游产品高频次轻医美消费合规三类医疗器械产品爱美客华熙生物2下游院线业绩恢复供给出清雍禾医疗朗姿股份风险提示医美线下消费复苏程度不及预期风险感染人速增加快于预期风险等宏观策略新年开门红李孔逸likongyisxzqcom大盘低开高走三大指数早盘小幅回落后开始走强午后继续震荡拉升沪指重回3100点上方科创50涨超2截至收盘沪指报311651点涨088深成指报1111713点涨092创业板指报235642点涨042行业指数多数上涨计算机511通信403和国防军工279请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5研究早观点领涨食品饮料-111消费者服务-101和农林牧渔-094领跌总体来看两市个股迎来普涨超4200只个股飘红今日总成交大幅回升至7890亿元市场焦点A股开门红中小盘和双创表现强势板块方面信创软件等板块集体走高数据确权概念持续领涨在线教育板块走强新冠特效药板块持续活跃军工智能制造板块上行酒店旅游板块集体下挫农业股陷入回调食品加工板块走弱从涨停板的情况看全市场涨停个股非ST接近100家20cm板10家连板家数达16家热点持续性明显增强赚钱效应快速上升我们坚持认为短期市场震荡调整不改中长期向上趋势2022年A股经历了艰难的一年业绩下修估值下移整体估值已经处于显著低估区间2023年国内经济将逐步企稳回暖国内地产政策和防疫方针逐步放松有望带动市场预期的修复中长期看美联储紧缩力度将逐渐减弱国内流动性和企业盈利均有望逐步好转随着国内经济基本面逐步验证回暖迹象我们相信市场正在逐步走出阴霾各板块机会相对均衡更看好具有中长期强成长逻辑下游需求刚性短期季节性强提振的标的配置中我们建议紧扣经济结构转型主线继续延续高景气逻辑的赛道新能源军工和信创等基本面修复弹性较大的行业地产链养殖高端制造和医药医疗等有望持续收获较优表现风险提示全球经济衰退风险美联储加息超预期疫情持续超预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6研究早观点值周研究员李召麒执业登记编码S0760521050001电话010-83496307邮箱lizhaoqisxzqcom潘海涛邮箱panhaitaosxzqcom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