研究报告全文：银河期货甲醇周报能化投资研究部张孟超投资咨询资格证号Z00177862022年12月银河能化微信公众号概述观点原料煤方面上周五神华外购神优系列价格环比下跌45-75元吨周末至今坑口地区市场情绪偏弱运行整体呈现下跌为主陕西运输逐步恢复正常下游客户采购积极产销平衡但近期频繁涨价客户对高价接受程度有限且港口市场价格有所松动顾虑坑口销售再次转弱故调降价格20-30元吨5800K坑口价1150元吨附近内蒙煤矿销售良好汽运及火运情况均较乐观多数矿区即产即销无库存观望内蒙站台外购价走向煤价暂稳运行鄂市5500K坑口价980元吨随着疫情对生产的影响逐渐消退产量持续释放鄂市与榆林产量均恢复正常供应宽松不过短期内疫情扰动供应略有受限坑口煤价延续缓跌态势供应方面周末至今西北地区甲醇转单价格持续走弱北线1950元吨榆林地区价格涨至1950元吨市场成交十分有限煤炭市场情绪持续偏弱煤价连续弱势调整但甲醇价格连续大跌煤制甲醇整体亏损大幅走扩达旗地区煤制甲醇扩大至275元吨榆林地区厂家亏损386元吨随着亏损不断扩大警惕亏损性减产发生不过上周鲲鹏60万吨新增装置成功出产品西北供应压力进一步加大需求方面终端库存高企鲁北下游主力企业招标价格持续压价达旗至鲁北运费降至300元吨附近个别企业招标价降至2250元吨环比下跌60元吨鲁北地炼甲醇原料库存高企且终端产品需求疲软下游持续压价采购且招标需求十分有限港口地区MTO需求降至往年同期最低水平期货主力合约移仓换月之后基差持续走弱现货基差跌至65元吨远月基差0-30元吨整体需求相对低迷库存方面港口地区伊朗由于限气影响开工率下降进口量增幅有限而随着MTO企业停车进口减少港口库存窄幅波动企业出货依旧不畅库存窄幅去库但待发订单持续下滑出货压力仍存关注进口到港情况综合来看在内地厂家排库与港口大型MTO装置停车需求骤降的双重压力之下本周甲醇内地现货价格连续下跌跌破2000元吨05合约延续下跌态势需求弱与库存高仍旧是甲醇现货最大的压力甲醇跌至当前位置一方面内地企业大幅降价排库但效果十分有限同时随着鲲鹏60万吨新增装置出产品供应压力进一步加大在下游需求持续疲软背景下加之煤价弱势下行成本不断下移预计西北产区价格仍有进一步下跌空间另一方面随着疫情政策大幅放宽物流运输瓶颈接触运费大幅下跌港口-内地价差收敛至560元吨顺溜窗口暂时关闭内地库存拐点仍未到来同时港口地区随着进口陆续宽松库存将进入累库格局基差不断走弱价格难有支撑预计甲醇延续下跌态势重点关注宏观层面和疫情层面带GALAXYFUTURES1来的现实端改善以上观点仅供参考不做入市依据概述供应-国内本周甲醇开工率为7028较上周上涨015较去年同期上涨164西北地区的开工负荷为8315较上周持平较去年同期下跌068受华北地区开工负荷上涨截至12月8日国内非一体化甲醇平均开工负荷为5966较上周上涨021供应-国际国际甲醇周度产量为955500吨较上周增加6360吨装置产能利用率为7317环比回升049本周变动或调整的装置产量有马石油大装置170万吨年装置恢复供应-进口甲醇进口到港量为2585万吨较上周下跌426万吨受部分封航及疫情影响抵港不及预期到港主要集中江苏区域社会库需求-MTO国内MTO开工率为7712华东地区部分MTO装置负荷小幅提升以及青海盐湖装置稳定满负荷华东地区MTO开工率4076较上周上涨018江浙地区装置多稳定运行个别装置负荷略有波动需求-传统二甲醚产能利用降至815河南心连心装置停车重庆万利来装置短暂开后再次停车湖北潜江装置周尾临时停检修醋酸产能利用率降至7237塞拉尼斯本月17日开车扬子江乙酰于本月15日停车甲醛开工率降至4164安徽庆洋浏阳京港装置停车广汉华源宝鸡欣泉广东利而安济宁恒盈装置降负山东联亿兰考汇通淄博典存装置提负生产需求-直销西北地区甲醇样本生产企业周度签单量不含长约总计292万吨较上一统计日减少698万吨库存-企业甲醇生产企业库存5113万吨较上期减少055万吨样本企业订单待发2629万吨较上期减少316万吨库存-港口甲醇港口库存在6448万吨较上周增加007万吨华东去库269万吨华南累库276万吨进口船货抵港速度尚可但部分船只目前尚在卸货中未包含至当前库存周期江苏提货略低南京终端消耗略有提升浙江区域继续维持刚需消耗库存略有缩减广东地区周内进口及内贸船只均有补充提货量略有缩减福建地区周内进口船货补充下游需求缩减情况下库存继续累积估值利润方面西北地区化工煤弱稳甲醇价格连续大跌内蒙地区煤制甲醇亏损扩大至275元吨陕北地区煤制亏损扩大至386元吨价差方面港口-北线价差收敛至560元吨港口-鲁北价差扩大至300元吨MTO亏损收窄450元吨基差走弱至70元吨GALAXYFUTURES21综述现货期货太仓宁波鲁南鲁北河北南线北线陕北山西河南川渝进口2020-12-2524582500257023302270225020502100208021302220275023912021-12-26NANANANANANANANANANANANANA2022-11-2225422790292027302690257022402250229024802620250025752022-11-2526372800292027302690253022402250230024802650248026072022-11-2926162780287026702630255022202250227024102630251026302022-12-0225942690281026102590255022002250220024002570251025782022-12-0525342650278026102580250021402250220023702520251025722022-12-0824742630275025002420240020202020204022202440240025032022-12-11NANANANANANANANANANANANANA2022-12-1425722670277024702380240020602060208022602460240025422022-12-17NANANANANANANANANANANANANA2022-12-2125702600267023602320233020002000201022002430240025462022-12-2225312580266023602320233019902000201021802430240025482022-12-232495256026402300226023201970200019902180243024002552山西陕北内蒙天然进口CTO一MA制MA制MA制乙MA制MTO综MTO单传统下利润煤制煤制煤制气制利润体化EOEG烯丙烯合利润品利润游加权2020-12-256586665549661093238-440-1868-177535019-378NA2021-12-26NANANANANANANANANANANANANA2022-11-22-205-167-439656215-802-1813-2799-2460-951-316-911442022-11-25-90-90-250636193-235-1836-2703-2456-977-321-905362022-11-29-108-41-187666150186-1790-2690-2400-825-290-876-612022-12-02-135-164-239666112210-1581-2476-2103-492-187-771352022-12-05-165-193-29066678147-1488-2390-1921-389-140-71542022-12-08-328-394-538556127-279-1442-2358-1889-337-124-7051062022-12-11NANANANANANANANANANANANANA2022-12-14-280-339-519556128-187-1534-2298-1992-340-139-6321572022-12-17NANANANANANANANANANANANANA2022-12-21-335-368-55855654-374-1372-2201-1732-259-83-593-162022-12-22-325-368-563NA32-374-1326-2208-1661-207-62-599-392022-12-23-302-386-563NA8-343-1279-2251-1614-155-47-589-59GALAXYFUTURES32现货价格太仓2560-120内蒙1960-100GALAXYFUTURES43仓单与套利GALAXYFUTURES54基差GALAXYFUTURES65运费GALAXYFUTURES76区域价差GALAXYFUTURES87煤价GALAXYFUTURES98利润GALAXYFUTURES109下游利润GALAXYFUTURES1110盘面MTO利润GALAXYFUTURES1211MTO单体利润GALAXYFUTURES1312MTO精细化利润GALAXYFUTURES1413传统下游利润GALAXYFUTURES1514甲醇供应-开工率GALAXYFUTURES1614甲醇供应-国际GALAXYFUTURES1715甲醇供应-国内产量GALAXYFUTURES1816MTO开工率GALAXYFUTURES19